סיטי: "בנקים מרכזיים צריכים לזרוק כסף מהליקופטרים"

הכלכלן וויליאם בויטר מציע להוריד את הריביות האפקטיביות מתחת לאפס, להקפיץ את האינפלציה ולאמץ במקום מטבעות את ה-E-money עם ריבית שלילית
יעל גרונטמן | (2)

"בנקים מרכזיים צריכים לזרוק כסף מהליקופטרים ואולי גם לבטל לחלוטין את המטבעות", כך אומר הכלכלן של סיטי, וויליאם בויטר שמציע דרך לפיתרון המשבר הכלכלי, "על הבנקים המרכזיים להדפיס כמו מטורפים".

"אנחנו חושבים שהבנקים המרכזיים בארה"ב, אירופה, יפן ובריטניה יכולים וצריכים לעשות הרבה יותר" ומציע 3 פעולות לשם כך:

1. להפחית את הריביות. קודם כל להפחית אותן כל הדרך עד לרמה של 0% (בכך הוא מתייחס לאירופה ולבריטניה כי בארה"ב וביפן הריביות כבר ברמה זו), ואז לנטרל גם את הריבית הנומינלית האפקטיבית בכל 4 אזורי המטבע.

2. להוציא לפועל עוד דרכים יצירתיות של הקלות כמותיות (QE) והקלות אשראי (CE) ב-4 אזורי המטבע, על ידי התמקדות ברכישות של הלוואות מבוטחות וכנגד מכירה של ני"ע פחות נזילים ובעלי סיכון אשראי גבוה יותר, כגון האג"ח של חלק ממדינות האירו אליהן חשופים הבנקים המרכזיים.

3. להפיל כסף מהליקופטרים בכל 4 אזורי המטבע - כלומר להפעיל מדיניות שתתמרץ את הכלכלה הן מבחינה פיסקאלית והן מבחינה מוניטרית בהיקפים גדולים. כלומר להפחית את הלחץ ממחסור בכסף ולהפיץ אותו לאנשים, בלי לקשור אותו לרכישת אג"חים או כל דבר דומה.

"למעשה זה ייצר אינפלציה ויעזור לתקן את המאזנים. זה יהיה יעיל יותר מאשר צעד של QE (הקלה כמותית) בלבד, מאחר שהכוונה היא שהכסף המזומן לא יתקע רק במערכת הבנקאית", טוען בויטר.

הפיתרונות שלו למשבר קוראים לנטישת השיטה המטבעית ומעבר ל-E-Money(כסף שקיים בצורה אלקטרונית בלבד) בעל ריבית שלילית הניתנת לתשלום באותה הקלות כמו תשלומים של ריבית אפסית או חיובית. מסוי החזקות בכתבי התחייבות של בנקים (רעיון שהוצע לראשונה על ידי הכלכלן Gesell ב-1916 והוצע גם על ידי אירווינג פישר בשנת 1933). והדבר השלישי הוא הפסקת יחס החליפין הקבוע בין המטבע לרזרבות שמחזיקים הבנקים המרכזיים, אשר כמו כל הפקדה יכולים להיות בעלי ריבית נומינלית שלילית באותה קלות שהם יכולים להיות בעלי ריבית נומינלית חיובית.

בכל מקרה טוען הכלכלן של סיטי כי אם ברננקי מהסס אם לבצע עוד הקלות כמותיות (QE) בזמן בו האבטלה עולה על 8% והאינפלציה בקושי ב-2%, אנחנו לא רואים את זה קורה מתישהו בזמן הקרוב.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    תתחילו בישראל, קח את הכתובת......... (ל"ת)
    ז 10/05/2012 17:03
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    מקס פאואר 10/05/2012 13:48
    הגב לתגובה זו
    פעלו בשיטה הזו והעלו לשילטון את היטלר, הדפסת כסף ללא מעצורים תגרום לאינפציה מפלצתית, ותעלה לשילטון דיקטטורים, זה מה שההידיוט רוצה???
לירה שטרלינגלירה שטרלינג

הליש"ט בצרה: מורגן סטנלי חושף תופעה מדאיגה במטבע הבריטי

המטבע הרביעי בגודלו בעולם מתנהג כמו מטבע של מדינה קטנה - ומגיב בחריפות לכל תנועת הון משמעותית



עמית בר |

דוח של בנק ההשקעות מורגן סטנלי חושף תמונה מטרידה על מצבו של הליש"ט הבריטי: למרות היותו המטבע הרביעי הנסחר בעולם עם נתח של 13% מכלל המסחר העולמי במט"ח, הפאונד מגיב לתנועות הון גדולות בצורה דרמטית - בדומה למטבעות של כלכלות קטנות כמו הפרנק השווייצרי או הדולר הניו-זילנדי.

הממצא המרכזי: בעוד שהיורו והין היפני מסוגלים "לבלוע" עסקאות ענק בהיקף של מיליארד דולר כמעט ללא שינוי בשער החליפין, הליש"ט מזנק או צולל באופן חד גם מעסקאות קטנות יותר.

לירה שטרלינג 0.31%  

הבעיה חמורה גם בשעות השיא

הניתוח של צוות האסטרטגים בראשות דייוויד אדמס, אנדרו ווטרוס וזואה שטראוס מגלה ממצא מדאיג במיוחד: התנודתיות החריגה של הליש"ט נרשמת גם בשעות המסחר הסואנות ביותר - בין 8:00 ל-12:00 בצהריים לפי שעון ניו יורק, כאשר הבורסות בלונדון ובוול סטריט פועלות במקביל והנזילות אמורה להיות בשיאה.

"הליש"ט כנראה פחות מסוגל לספוג זרימות הון גדולות ממה שמשקיעים נוטים לחשוב", כותבים האנליסטים בדוח. הם מבססים את מסקנותיהם על הדמיות מתוחכמות של פקודות לקוח בשוק הבין-בנקאי, תוך שימוש באלגוריתמים לחיפוש נזילות של הבנק עצמו.

לירה שטרלינגלירה שטרלינג

הליש"ט בצרה: מורגן סטנלי חושף תופעה מדאיגה במטבע הבריטי

המטבע הרביעי בגודלו בעולם מתנהג כמו מטבע של מדינה קטנה - ומגיב בחריפות לכל תנועת הון משמעותית



עמית בר |

דוח של בנק ההשקעות מורגן סטנלי חושף תמונה מטרידה על מצבו של הליש"ט הבריטי: למרות היותו המטבע הרביעי הנסחר בעולם עם נתח של 13% מכלל המסחר העולמי במט"ח, הפאונד מגיב לתנועות הון גדולות בצורה דרמטית - בדומה למטבעות של כלכלות קטנות כמו הפרנק השווייצרי או הדולר הניו-זילנדי.

הממצא המרכזי: בעוד שהיורו והין היפני מסוגלים "לבלוע" עסקאות ענק בהיקף של מיליארד דולר כמעט ללא שינוי בשער החליפין, הליש"ט מזנק או צולל באופן חד גם מעסקאות קטנות יותר.

לירה שטרלינג 0.31%  

הבעיה חמורה גם בשעות השיא

הניתוח של צוות האסטרטגים בראשות דייוויד אדמס, אנדרו ווטרוס וזואה שטראוס מגלה ממצא מדאיג במיוחד: התנודתיות החריגה של הליש"ט נרשמת גם בשעות המסחר הסואנות ביותר - בין 8:00 ל-12:00 בצהריים לפי שעון ניו יורק, כאשר הבורסות בלונדון ובוול סטריט פועלות במקביל והנזילות אמורה להיות בשיאה.

"הליש"ט כנראה פחות מסוגל לספוג זרימות הון גדולות ממה שמשקיעים נוטים לחשוב", כותבים האנליסטים בדוח. הם מבססים את מסקנותיהם על הדמיות מתוחכמות של פקודות לקוח בשוק הבין-בנקאי, תוך שימוש באלגוריתמים לחיפוש נזילות של הבנק עצמו.