כור - מגמת עלייה לקראת התנגדות קשה
פרץ העליות שחווה שוק המניות המקומי לא פסח מניית כור מי שהיתה בימים עברו אחת מספינות הדגל של שוק המניות. משפל של כ-29 שקלים למניה רשמה כור עלייה משולחת רסן של יותר מ-200% עד לשיא של כ-111 שקלים למניה. שני מרכיבים מושכים את עיניו של הסוחר הממוצע : עליות חדות ומחזורים גבוהים. שני הפרמטרים הללו מככבים בטבלאות העיתונים והאתרים ומדליקים בירוק את שם המניה. מה שקורה בדרך כלל במצב כזה היא הסתערות חסרת אחריות על המניה וקנייה בהוראות מרקט ללא שום בקרה או ביקורת. רק כדי לגלות שזה היה יקר מדי, מאוחר מדי וטיפשי למדי.
מגמת עלייה
תהליך קבלת ההחלטות מורכב, באופן כללי משני מרכיבים : מה לעשות ומתי לעשות. התשובה לשאלה הראשונה מתבססת על כיוונה של המניה. השנייה על העיתוי. ראשית דבר יש לבחון את המגמה. וכאשר מביטים על התנהלותה של כור מגיעים למסקנה ולפיה מדובר במגמת עלייה לכל דבר. במבט על הגרף השבועי המצורף אפשר לראות שגל העליות מורכב מסדרה עולה של נקודות שיא ושפל. סידור זה המעיד על יחסי הכוחות בין קונים ומוכרים, הוא הבסיס לקיומה של מגמת עלייה. למרכיב זה חוברים הממוצעים הנעים שמטרתם להצביע על המומנטום ואיכות המגמה. יחד איתם, נכנסים למשוואה מחזורי המסחר ההולכים ומאמירים.
כלומר, התשובה לשאלה הראשונה ברורה וחד משמעית - המניה היא קנייה. השאלה היא מתי?
העיתוי
הטעות הנפוצה של הסוחר הממוצע היא לרכוש ברגע זיהוי המגמה, אם בכלל, או אחרי פריצה מעלה של רמת התנגדות. אין טעות גדולה מזו. בדרך כלל, מגלה הסוחר עד מהרה שהעיתוי היה עלוב למדי וכי יחס הסיכוי סיכון שמן הסתם לא חושב מראש, עומד לרעתו. רכישת מניה מתבצעת אך ורק לאחר תיקון טכני. עומק התיקון והמשכו קובעים את משך זמן העסקה הבאה.
התיקון של הימים האחרונים היטיב עם תהליך קבלת ההחלטות. הוא דרדר את כור לשפל של 93.70 שקלים למניה ובכל מה שקשור למסחר קצר טווח סיפק בסיס נוח לרכישה, בעיקר אחרי האישור שהתקבל אתמול בדמות נר ירוק ובריא גוף.
לכן : רכישת המניה במחיר הנוכחי שלה תחייב הבנה מעמיקה במסחר לטווחים קצרים. הסטופ ימוקם במחיר של 93.70 שקלים למניה כאשר נעילת רווח מתבקשת מיד עם שבירה מעלה של רמת 111.7 שקלים למניה המיוצגת על ידי השיא המינורי האחרון. עסקה כזאת מספקת יחס סיכוי של סיכוי שנע סביב 2:1. לא רע לגמרי.
סיכום
הדינאמיקה של מניית כור מעלה את הסבירות ולפיה כיוונה של המניה מעלה. יש לשים לב לרמת ההתנגדות סביב 120 שקלים למניה כאשר מסחר במניה על סמך התנהגותה הנוכחית אמורה להיות לטווח קצר בלבד.
גרף יומי
גרף שבועי
* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.18% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- ירידות חדות במניות הנדל"ן; ת"א 90 איבד 1.25%
- עין שלישית זינקה 10% אר פי אופטיקל כ-7%; מניות השבבים נפלו - נעילה שלילית במדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
