הדולר נפל היום ב-1.8% ל-3.537 שקל - מה הסיבות?
ביום שישי וול סטריט ירדה בעקבות הודעת טראמפ על הטלת מכסים של 50% על האיחוד האירופי, אך מאז הנשיא הודיע על השהיית המכסים, מה שצפוי להעלות את המדדים וכבר מכין את המוסדיים למכור דולרים בכדי לאזן את החשיפה בתיק
הדולר אומנם מתחזק היום בעולם, אך מול השקל הוא דווקא נחלש היום בכ-1.83% וירד לשער של 3.537 שקל. הדיווחים על הפסקת אש מול חמאס לפי מתווה וויטקוף אומנם התבררו כספין של חמאס, אך עדיין יש אופטימיות זהירה בשוק שמחזקת המטבע המקומי. עם זאת, הכוח העיקרי שככל הנראה משפיע על הדולר הוא העליות הצפויות בוול סטריט.
הסברנו כאן בעבר על הקשר בין הדולר-שקל לבין וול סטריט - למוסדיים הישראלים יש השקעות גדולות בשוק האמריקאי, והם רוצים לשמור על שיעורי חשיפה פחות או יותר זהים במונחי שקל לאורך זמן. זה אומר שכשבוול סטריט יש עליות, שווי האחזקות שלהם בשקלים עולה, ולכן הם מוכרים דולרים בכדי לחזור לאיזון, כשההפך קורה כשיש ירידות בוול סטריט, כלומר המוסדיים קונים דולרים.
המוסדיים בדרך כלל מגיבים לוול סטריט ולא להפך, אך היום נראה שהם חושבים קדימה. יום המסחר האחרון בארה"ב היה ביום שישי מכיוון שאתמול השווקים היו סגורים לרגל יום הזיכרון. ביום שישי המדדים ירדו אחרי שטראמפ הצהיר שיטיל מכסים של 50% על האיחוד האירופי, אך בהמשך - מחוץ לשעות המסחר - הוא דיווחה שהמכסים יושעו. למשקיעים לא הייתה עדיין הזמדנות להגיב אך הם צפויים לקבל אותה היום, והצפי הוא לעליות - כשהחוזים העתידיים עולים עד 1.4%.
המוסדיים מהצד שלהם ראו את החוזים העתידיים היום והחלטיו לחשוב קדימה ולמכור דולרים עוד לפני פתיחת המסחר, וככל הנראה זה היה אחד הגורמים המשמעותיים בירידת השער היום.
- השקל מתחזק ברקע חזרת החטופים והרגיעה בוול סטריט
- הדולר ב-3.26, הרמה הנמוכה מזה 3 שנים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדולר אינדקס כאמור עולה היום מעט, אבל הוא עדיין קרוב לרמות שפל של שנה וחצי. כאשר אי הוודאות הפוליטית, החששות מהרחבת הגירעון והצהרותיו של טראמפ בנוגע להטלת מכסים חדשים מערערים את אמון המשקיעים במטבע החזק בעולם. המדד רשם ירידה גדולה ביום שישי עם הכרזת טראמפ לגבי אירופה וגם ההכרזה שלו לגבי אפל, עליה הוא שוקל להטיל מכסים גם כן, כשהמשקיעים ממשיכים לחשוש מההתפתחויות במסגרת מדיניות המכסים של הנשיא.
ברקע לירידת הדולר נמצאת גם הצעת חוק התקציב החדשה של טראמפ, שכוללת העלאה של תקרת החוב האמריקאית. ההצעה, שעברה בבית הנבחרים ונידונה בסנאט, עלולה להוסיף מאות מיליארדי דולרים לגירעון הפדרלי מדי שנה, נתון שמעמיק את החשש לגבי אמינותה הכלכלית של
ארה"ב. "הדאגה בנוגע לתקציב האמריקאי מלמדת שהשוק מתחיל לבחון מחדש את הנחת היסוד של 'יוצאת הדופן' הכלכלית של ארה"ב", אומרת ג'יין פולי, אסטרטגית מבנק רבובנק בלונדון. לדבריה, האמון בדולר נשחק על רקע שילוב של דאגות לגבי התקציב, האינפלציה והצמיחה, שמחלישים את התיאבון
של המשקיעים לנכסים אמריקאיים.
למרות חששות המשקיעים, דולר נמוך דווקא נתפס כדבר חיובי בעיניו של טראמפ. מבחינתו, דולר חזק פוגע ביצואנים האמריקאים ומחליש את הייצור המקומי. לדבריו, "דולר חזק הוא אסון ליצרנים שלנו", ותפיסה זו זוכה לחיזוק גם מצד סגנו ג'יי. די ואנס, שטען שדולר חזק אולי טוב לכוח הקנייה של האמריקאים, אך פוגע ביצוא ובתעשייה המקומית.
- 1.בנק ישראל פועל לייסוף השקל עמ למנוע טיסה של מדד המחירים (ל"ת)זאב 27/05/2025 16:20הגב לתגובה זו
- האם יהיו הוזלות במחירי הרכב (ל"ת)אנונימי 27/05/2025 16:55הגב לתגובה זו
- העובדות 27/05/2025 16:44הגב לתגובה זוובכל מקרה ההשפעה של קניה או מכירה עי הבנק משפיעה לכמה שעות שלאחריהן הבנק נשאר עם אותו שער ועם חור בכיס של כולנו הבנק מופסד עשרות מילארדי שח על ההתערבות במטח ראה מאזנו השנתי שבגרעון בשל כך מזה שנים.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף 0.04% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- כלל טיפסה 3.8%, מגדל עלתה 3.6%; נאוויטס צנחה 4%; ת״א 35 איבד 1%
- הבנקים זינקו; מדד ת"א 35 עלה ב-1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
