הבנקים הגדולים צופים: שנות 2026-2027 יהיו חלשות לשוק הנפט

אנליסטים מהמוסדות הפיננסיים הגדולים בוול סטריט מציגים בשבועות האחרונים תחזיות מאוחדות למדי לגבי שוק הנפט: השנים 2026–2027 צפויות להיות מאתגרות, גם לאחר ירידה של כמעט 20% במחירי הנפט מתחילת השנה. למרות ביקוש שנשאר יציב, ההיצע ממשיך לטפס וללחוץ מטה על המחירים.

בג׳יי פי מורגן מציבים תרחיש בסיס שלפיו נפט ברנט ירד לכ־58 דולר לחבית בשנת 2026, כאשר מחיר ה־WTI האמריקאי ייסחר בפער של ארבעה דולרים מתחתיו. לפי התחזית, הירידה תימשך גם ב־2027, אם כי בקצב מתון יותר. האסטרטגים בבנק מדגישים כי ההתראות על עודף היצע נשמעות כבר יותר משנה והנתונים רק מתחזקים.גם בגולדמן זאקס מציגים תחזית דומה לשנה הקרובה, אך עם התאוששות אפשרית בהמשך. הבנק מעריך כי 2027 תהיה נקודת מפנה, וכי המחירים יחלו לעלות ב־2028 בחזרה לרמות של 76–80 דולר לחבית, בהנחה שהשוק יחזור לאיזון ופרויקטי הפקה חדשים יידרשו כדי לענות על ביקוש גבוה יותר.

ההיצע ממשיך לגדול

למרות שהביקוש לנפט נותר יציב ואף הפתיע לטובה השנה, ההיצע הגלובלי ממשיך לגדול. קבוצת OPEC+ הגדילה בחודשים האחרונים את תפוקותיה לאחר תקופה ארוכה של קיצוצים, והוסיפה מעל שני מיליון חביות ביום לשוק. בארה״ב, תעשיית הפצלים מתקרבת לשיא חדש נוסף בייצור.עד אמצע 2025, חלק מהתוספת בהיצע נבלעה בזכות רכישות משמעותיות של סין, שהמשיכה למלא מאגרים בקצב מהיר. גם במדינות המזרח התיכון הביקוש המקומי נותר גבוה, בעוד בתי זיקוק בהודו הגדילו את רכישות הנפט מרוסיה במחירים מוזלים יחסית לשוק.

לצד ההפקה הגוברת, גורם נוסף שמכביד על השוק הוא היקף המלאים בים. יותר ממיליארד חביות מאוחסנות כיום במכליות ברחבי העולם, הכמות הגדולה ביותר מאז 2023. הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה העריכה כי בשנת 2026 צפוי היצע־יתר של כארבעה מיליון חביות ביום, אם קווי הייצור יישארו ללא שינוי.

• הנפט צונח ב-4% - ומה קורה ברוסיה?
• ״25% מכסים על כל מי שעושה עסקים עם איראן״
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקווארי מתייחסים לנתונים הללו כבסיס לתחזית מחירים חלשה במיוחד בשנים הקרובות. האנליסטים בבנק האוסטרלי צופים כי שנת 2026 תלווה בלחץ משמעותי על מחירי הנפט, ועשויה לדרוש צעדי התאמת הפקה מצד המפיקות הגדולות. התחזית שלהם קובעת מחיר יעד של כ־61 דולר לברנט.

החברות יצטרכו לצמצם פעילות

חרף התרחיש הפסימי, כלל הבנקים מסכימים על נקודה מרכזית: המחירים הנמוכים עשויים בסופו של דבר להכריח חברות הפקה לצמצם פעילות. בשנים האחרונות כמעט ולא אושרו פרויקטים גדולים חדשים, על רקע עשור וחצי של תת־השקעה בענף. מצב זה עלול להוביל לחוסר יכולת לענות על ביקושים עתידיים אם ההפקה תמשיך לרדת. גם יצרניות מדינתיות, בהן סעודיה ו־UAE, אינן חסינות מהמצב. אף שהן נהנות מעלות ייצור נמוכה יחסית, הרצון לשמור על הכנסות גבוהות ממשיך להשפיע על מדיניות ההפקה שלהן. במקביל, המתיחות הגאופוליטית - ובעיקר המלחמה באוקראינה - מוסיפה אי־ודאות נוספת לשוק.

בג׳יי פי מורגן אף מציינים תרחיש קיצון שלפיו, ללא צעדים לייצוב המחירים, נפט ברנט עלול לרדת לרמה של 30 דולר לחבית ב־2027, מחירים שלא נראו מאז תחילת מגפת הקורונה. תרחיש כזה עלול לפגוע ביצרניות בארה״ב, שחלקן נזקקות למחירי איזון גבוהים בהרבה.

• מיטב רוכשת מקרן תש"י את מלוא החזקתה בדליה אנרגיה תמורת 510 מיליון שקל
• ממשלת בולגריה נכנסת כשותפה ברישיון של ניומד אנרג'י
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• שותפות לוויתן ישקיעו 2.4 מיליארד ויגדילו ב-25% את התפוקה...

למרות זאת, הבנקים מדגישים כי תרחיש כזה אינו בהכרח צפוי להתממש. ההערכה היא שכבר בעוד שנה–שנתיים השוק ינקוט צעדי התאמה, בין אם באמצעות קיצוצי הפקה, ובין אם דרך עלייה בביקוש שתיגרם מהמחירים הנמוכים עצמם.