הבורסה יורדת, אבל המחזורים עולים - דוחות טובים לבורסה בת"א
הרווח התפעולי של הבורסה לניירות ערך ברבעון הראשון עלה ב-91% ל-24.2 מיליון שקל. הרווח בשורה התחתונה עלה ל-14.7 מיליון שקל לעומת 9.6 מיליון אשתקד. הבורסה מתכננת רכישה עצמית בסך 36 מיליון שקל בחצי השנה הקרובה - משמע, הנהלת הבורסה מאמינה במחיר המניה שירד ב-20% מתחילת השנה ל-14.86 שקל, המבטא שווי של כ-1.5 מיליארד שקל.
איך זה שהבורסה מגדילה רווחים כשהבורסה יורדת? האמת, פשוט - כשיש ירידות ותנודתיות בשווקים המחזורים עולים - כשהמחזורים עולים, הרווחים עולים. הבורסה בקצב רווחים של 60 מיליון שקל, נסחרת במכפיל רווח של כ-25.
המשמעות היא שהבורסה בעצם מהווה אמורה להיות גידור מסוים לירידות, היא אמורה להיות סוג של מניה דפנסיבית. כאשר הבורסות עולות, אז זה טוב לבורסה, כאשר המניות יורדות ויש תנודתיות זה גם טוב לבורסה. זה בתיאוריה. בפועל, כאמור מניית הבורסה איבדה גובה מתחילת השנה, אבל בראייה היסטורית, מניות של בורסות בעולם לא נפגעות כמו הבורסות עצמן בתקופה של תנודתיות. אם הירידות הופכות למפולת ובהמשך לירידה במחזורים, אז הבורסות נפגעות בעסקים, אבל תיקונים, ירידות אפילו מפולות כמו שהיה בקורונה, טובות לעסק שנקרא בורסה. הם מגדילות מחזורים והתיקון החיובי בהמשך גורם לעניין והמשך גידול במחזורים. בקיצור כל עוד זה לא חוסר עניין, הבורסה נהנית גם אם העניין שלילי.
גם הירידה בהנפקות בבורסה ב-2022 פלא פוגעת בהכנסות. ברבעון הראשון נרשמה ירידה של 20% בהיקף הגיוסים בבורסה, אבל העלייה במחזורים היתה דומיננטית יותר.
הכנסות הבורסה עלו ב-25% ל-97.7 מיליון שקל, לעומת 78.3 מיליון ברבעון המקביל, כאשר במקביל לעלייה בעמלות, היה גידול בהכנסות מדמי רישום ואגרות, אשר עלו ב-51% אחוזים ל-24.7 מיליון שקלים לעומת 16.4 מיליון שקל אשתקד, ואשר כעת מהוות מעל רבע מסך ההכנסות של הבורסה.
- שלטון המנהלים - כך הפכה הנהלת הבורסה לאחת המתוגמלות במשק
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איתי בן זאב, מנכ"ל הבורסה לניירות ערך, אמר על רקע הדוחות: "אנו פותחים את הרבעון הראשון עם תוצאות חזקות ועם שיא בהכנסות, המשקפות המשך גידול וצמיחה בכל תחומי פעילות הליבה של הבורסה. הבורסה ממשיכה, במיוחד בעת הזו, לשמש מקור משמעותי לגיוס הון עבור החברות המקומיות עם סך של כ-7.5 מיליארד שקלים שגויסו בשוק המניות, כולל עבור 8 חברות חדשות שהנפיקו לראשונה ולהפגין עוצמה ביחס לתנודתיות הגבוהה והירידות במרבית השווקים המובילים בעולם."
עוד נמסר מהחברה כי בהמשך להודעתה בחודש מרץ על כוונתה לגבש תוכנית רכישה עצמית של מניות החברה בהיקף של עד 100 מיליון שקלים ולתקופה של עד שנתיים (כלומר להקטין את מספר המניות שלה בשוק, שזה למעשה מקביל לחלוקת דיבידנד לבעלי המניות הקיימים), דירקטוריון החברה אישר היום תוכנית רכישה ראשונה בהיקף של עד 36 מיליון שקלים לתקופה של כחצי שנה. הרכישה תתבצע על ידי ברוקר חיצוני, שאינו קשור לחברה.
מבחינת תזרים המזומנים של החברה נרשם גידול במזומנים ושווי מזומנים בסך של 33.3 מיליון שקלים לעומת 24.7 מיליון ברבעון המקביל.
- 4.מכפיל רווח מאד גבוה (ל"ת)קיפוד 25/05/2022 12:02הגב לתגובה זו
- 3.מנית הבורסה ירדה בשנה מ-2400 ל-1500, אכן גידור כהילכתו (ל"ת)שירי 25/05/2022 11:54הגב לתגובה זו
- 2.לרון 25/05/2022 09:41הגב לתגובה זומלבד עובדה קטנה אחת והיא .......מה קורה כשמגיע משבר נדל"ן,חכו ונראה!!
- 1.רק אצלנו 25/05/2022 08:14הגב לתגובה זועכשיו גן עדן לבורסת הדרק הישראלית. וכשיחזרו להשקיע כל הבורחים ירויחו עוד ועוד
איתמר דויטשר מנכ"ל קבוצת אלקטרה, קרדיט: טל גבעוניאלקטרה: ההכנסות גדלו אבל הרווח נחתך בחצי
הכנסות אלקטרה עלו ברבעון השלישי, אך הרווחיות נשחקה בצורה חדה בעקבות הפסד תפעולי במגזר הפרויקטים והתשתיות בישראל שחתכו כמעט בחצי את הרווח הנקי ביחס לרבעון המקביל
אלקטרה מפרסמת את הדוחות לרבעון השלישי של 2025 ומצביעה על מגמה מדאיגה. למרות עלייה דו ספרתית בהכנסות ל-3.47 מיליארד שקל, הרווח התפעולי נשחק בצורה חדה והסתכם ב-62 מיליון שקל בלבד, לעומת 115 מיליון שקל ברבעון המקביל. ה-EBITDA ירד בהתאם ל-182 מיליון שקל, לעומת 228 מיליון שקל אשתקד. בשורה התחתונה, הרווח הנקי ירד ל-35 מיליון שקל, כמעט חצי מהרווח שנרשם ברבעון המקביל שעמד על 66 מיליון שקל.
הגורם המרכזי לשחיקה הוא מגזר פרויקטי המבנים והתשתיות בישראל, תחום הפעילות הגדול ביותר של אלקטרה. המגזר אמנם הציג הכנסות של כ-1.49 מיליארד שקל, אך עבר להפסד תפעולי של 54 מיליון שקל, לעומת רווח של 9 מיליון שקל באותה תקופה ב-2024. כלומר, הפרויקטים בישראל, שהיו מנוע רווח בעבר, הפכו ברבעון הזה למשקולת משמעותית.
מול התמונה הזו, תחומי הפעילות האחרים לא הצליחו לאזן את הנטל. פרויקטים למבנים ושירותים בחו"ל שמרו על יציבות עם רווח תפעולי של 13 מיליון שקל. מגזר תפעול ואחזקה הציג רווח נאה של 65 מיליון שקל, תחום הפיתוח והקמה של נדל"ן לזכיינות (PPP) הוסיף 13 מיליון שקל וזכיינות תרמה 31 מיליון שקל (הגידול נובע בעיקר מרווח הון שנרשם ממכירת החזקות הקבוצה בזכיין של פרויקט קריית הממשלה בנתניה בתקופת הדוח).
לשחיקה בשורה התפעולית מצטרפת גם עלייה עקבית בהוצאות ההנהלה והכלליות, שקפצו ל-129 מיליון שקל לעומת 99 מיליון שקל ברבעון המקביל. כך, גם במקומות שבהם הפעילות יציבה, הוצאות המטה מכרסמות ברווחיות.
- אלקטרה מצרפת את קרן תש"י כשותפה באלקטרה אפיקים ומוטורס
- אלקטרה: עלייה בהכנסות וברווח הנקי, ירידה בתפעולי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
צבר העבודות, ליום 30 בספטמבר 2025, עומד על כ-38.8 מיליארד שקל
דבר החברה
איתמר דויטשר, מנכ"ל קבוצת אלקטרה: "במהלך הרבעון נמשכה הצמיחה בהכנסות במגזרי הפעילות של הקבוצה. במגזר הפרויקטים למבנים ותשתיות בחו"ל נמשכה מגמת ההתחזקות של הפעילות שלנו בארה"ב, המתבטאת בגידול משמעותי בהכנסות וברווחיות ובקפיצת מדרגה של צבר העבודות שלנו. למגמות חזקות אלה תרמה הרכישה המוצלחת של חברת PJM בתחילת השנה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגטאואר קופצת 5%, נובה מוסיפה 4.6% ;מדד הביטוח יורד 2.8%
היום שאחרי חגיגת הריבית נגמר בהאנגאובר, כאשר המדדים סגרו אתמול בטריטוריה שלילית בהובלת מניות הביטוח; ברקע, הלחץ על המניות ממשיך מצד הרגולטור, שעשוי לפגוע בעסקי הליבה שכבר חווים תחרות, והמניות פותחות בטריטוריה שלילית; מניות השבבים הדואליות חוזרות עם פער חיובי וצפויות לפתוח בעליות
ביום שני זה קורה: הוועידה הכלכלית של ביזפורטל. מוזמנים לשמוע את המנהלים הבכירים במשק, לקבל תובנות על השקעות, להבין את השפעות ה-AI על חברות והאם זה הזמן לצמצם פוזיציה במניות? וגם - לראות ולקבל את הדירוג של ביזפורטל למניות פיננסיות (הדירוג לחברות התשתיות שיצרנו לקראת הועידה הקודמת שהתמקדה בתשתיות ייצר תשואה עודפת) - להרשמה
אתמול כתבנו שהפער בין התנהגות שוק המניות לבין שוק האג"ח והמט"ח מעלה שאלה: האם העליות החדות הן תחילתו של "ראלי הקלה מוניטרית", או רק אנחת רווחה קצרה. ואכן, יום המסחר האחרון סיפק תשובה חלקית אחרי אתמול המדדים סגרו בירידות, אחרי מסחר חיובי לאורך השעות הראשונות שהיה כהמשך למומנטום החיובי אמש - ת"א 35 ירד 0.79% ות"א 90 ירד ב-0.22%. במגזר הפיננסים, ת"א ביטוח היה הסיפור המרכזי לאחר שמחק את העליות בתחילת היום וצנח 4.2% זה בהמשך לזינוק של 4% שלשום. ייתכן שהשוק מבין עכשיו טוב יותר שהפחתת ריבית של 0.25% לא משנה את תמונת המאקרו בצורה כה משמעותית, ושהמסלול קדימה של בנק ישראל יישאר זהיר ומדוד.
מדד הביטוח התחיל כאמור חיובי, ואף רשם שיא חדש של כל הזמנים ברקע דוחות הראל (הראל: הרווח הנקי עלה ל-840 מיליון שקל, התשואה להון 30%). עם זאת, המגמה השתנתה לשלילה ואף החריפה ברקע דוחות כלל (כלל ביטוח: רווח נקי של 590 מיליון שקל ותשואה על ההון של 24.9%). הדוחות של כלל אכן היו חיוביים, אך בנטרול רווחי שוק ההון, פעילות הליבה דווקא רשמה ירידה ברווח. לכאורה זה אולי נראה קטנוני, אבל אחרי ריצה כזו במניות הביטוח, כמעט 140% מתחילת השנה, המשקיעים רגישים לכל דבר. בנוסף, ייתכן שקיבלנו אישור מ"הצד השני", כאשר ליברה ליברה -3.71% (ליברה עם זינוק חד ברווח והמשך צמיחה בפרמיות) ואיידיאיי ביטוח איידיאיי ביטוח -5.14% (האמא של ביטוח ישיר ביטוח ישיר קופצת לאחר שהציגה זינוק של 24% ברווח הכולל, בניכוי הוצאות משפטיות חריגות) זינקו אתמול. המשקיעים חוששים אולי מגידול בנתח השוק של החברות הקטנות יותר, מה שיפגע בתוצאות בהמשך ככל ושוק ההון לא יחזור על הביצועים האחרונים.
אתמול בערב נחשף כי הממונה על שוק ההון והביטוח הציב אולטימטום לחברות הביטוח: הורידו את מחירי פוליסות הביטוח המקיף וצד ג' לרכב תוך שלושה חודשים, או שתישלל מכן האפשרות למכור אותם. לפי בדיקת הממונה "נמצאו פערים בין הסיכון לבין הפרמיה שחברות הביטוח גובות". אחרי הרווחים המטורפים של הבנקים, נראה הרגולטור "התעורר משנת החורף", והחליט לבדוק את המקדם בין עליית הפרמיות של הביטוח, לעליית הסיכון בפועל. לכאורה, מנתוני הדוחות עולה שהמקדם הזה התנתק, כאשר החברות רושמות רבעוני שיא עוקבים ותשואות פנומנליות על ההון. גם בנטרול רווחים עודפים משוק ההון החברות עדיין במכפיל נמוך מ-20, זאת כאמור אחרי ריצה של קרוב ל-140% מתחילת השנה.
- כלל צנחה 8.9%, איידיאיי וליברה זינקו עד 10%; גם הביטחוניות ירדו - נעילה שלילית בת"א
- מדד הביטוח זינק 4%, המדדים העיקריים עלו ב-1.5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגדל מגדל ביטוח -3.84% עדכנה הבוקר כי קיבלה מכתב מהממונה כי היא לא בין החברות שצריכות להוריד את מחירי הביטוח על הרכב. ייתכן כי מגדל, שאינה שחקנית ענקית בתחום אך כן מחזיקה בנתח שוק לא קטן ואף זכתה במכרזים משמעותיים, ביניהם מכרז החשכ"ל, מציעה מחירים תחרותיים בתחום ועשויה לשמש כבנצ'מארק לחברות האחרות, שיצטרכו לעשות את ההתאמות הנכונות במידה והרגולטור יתערב. עבור מגדל מדובר ביתרון, שכן היא כבר פועלת ברווחיות הנכונה על פי המכתב שפורסם.
