תמחזר חוב או תדלל? טוגדר נערכת לפירעון האג"ח
חברת טוגדר -1.78% הודיעה כי בכוונתה לבחון הנפקה חדשה של סדרת אג"ח בהיקף של כ-40 מיליון שקל לצורך פירעון החוב שלה לבעלי האג"ח, או לחילופין לדברי החברה "הכנסת משקיע אסטרטגי" לצורך גיוס או חוב או הון (קרי, מניות).
כפי שהתרענו, כאשר מנתחים את הדוחות שלה, המצב הפיננסי של טוגדר אינו איתן. נראה כי במצב הקיים החברה תתקשה, בלשון המעטה, לבצע פירעון לאג"ח, שעתיד להיפרע ב-31 חודש ינואר 2022 שכן לשם החברה צריכה להשיג עוד כמות נכבדה של מזומנים.
דילול או גיוס חוב?
אז האופציה הראשונה היא גיוס חוב. אבל קל יותר לומר מאשר לבצע. סדרת האג"ח הנוכחית של טוגדר, שיש לה גם אופציה להמרה (אם כי רחוקה מאוד מהכסף) - נסחרת בתשואה ברוטו גבוהה של כ-12.17%, וזה עוד כשבקופת הנאמן יש כ-15.2 מיליון שקל במינימום על פי דיווחי החברה - כלומר השוק חושש מאוד מקושי בפירעון. חושש עד כדי שהוא נותן לאג"ח של החברה, שבמח"מ 0.54 ובקופת הנאמן יש כ-38% מהשווי שלו - ריבית של אג"ח זבל.
אז לגייס אג"ח, סביר להניח שיהיה לחברה מאוד קשה. אלא אם כן כמה מוסדיים, מתוך נחמדות יוצאת דופן - יחליטו לתת לחברה ריבית חד ספרתית על האג"ח - אם כי כאמור על פי מצב האג"ח הנוכחי זה נראה לא סביר, לפחות בשוק מתוקן שבו לא מחפשים איפה לשים כסף בכל מחיר. ישנה האופציה שבגיוס האג"ח, בשביל להעניק לו אטרקטיביות היא תנפיק אותו מאוד קרוב לכסף.
- למה לשים כסף בפיקדון? הנה אלטרנטיבה מעניינת
- בזכות המניות: שווי תיק ההשקעות של הישראליים קפץ ברבעון השני
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וישנה האופציה של הדילול. נניח והמשקיע האסטרטגי יסכים להשקיע במחיר שוק, וזה דבר לא כל כך סביר, צפוי דילול משמעותי של החברה בשביל לגייס 40 מיליון שקל. 40 מיליון שקל במחיר שוק אומר שלאחר הגיוס הוא יחזיק בשליש מהחברה.
- 1.יריב 12/07/2021 16:34הגב לתגובה זוניתוח פשוט ומצויין שלא נמצא באף אתר אחר.
PULS של אלביט (אלביט)אלביט בחוזה ביוון: 758 מיליון דולר לאספקת מערכות PULS
אלביט מגדילה את הצבר, פוטנציאל לגידול גם ברפאל והתעשייה האווירית
אלביט מערכות ועדת הביטחון של הפרלמנט היווני אישרה רכישת 36 מערכות שיגור רקטות מדויקות מסוג PULS מחברת אלביט מערכות, בעלות כוללת של 650 מיליון אירו (כ-758 מיליון דולר). העסקה כוללת ייצור מקומי ביוון של כ-25% מהרכיבים ביוון, לצד הדרכה והעברת ידע.
מערכת PULS מאפשרת ירי רקטות בטווח של עד 300 ק"מ עם דיוק גבוה, בכל תנאי מזג אוויר. המערכות מיועדות לשימוש בגבול הצפון-מזרחי עם טורקיה ובאיים בים האגאי. זו העסקה הראשונה במסגרת תוכנית "מגן אכילס" להגנה אווירית רב-שכבתית של יוון, בתקציב כולל של כ-3 מיליארד אירו.
הרכישה היא חלק מתוכנית מודרניזציה צבאית יוונית בהיקף 28–32 מיליארד דולר עד 2036, שמטרתה להחליף מערכות נשק רוסיות מיושנות במערכות מערביות לרבות ישראליות.
יוון וישראל ממשיכות במגעים לרכש נוסף, כולל מערכות הגנה אווירית מסוג SPYDER של רפאל ו-Barak MX של רפאל והתעשייה האווירית שעשויות להגיע לעלות כוללת של מעל 2 מיליארד דולר.
- 10 החברות הביטחוניות הגדולות בעולם, ובאיזה מקום החברות הישראליות?
- אופנהיימר: "אלביט תהנה עוד שנים רבות מביקושים"; מעלה מחיר יעד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בין העסקאות הקודמות בין המדינות היה חוזה של 1.65 מיליארד דולר להקמת מרכז אימונים אווירי שמפעילה אלביט מאז 2023.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - ארית, תקציב, אג"ח
אחרי נפילה של 20% בארית, מעניין יהיה לראות אם העצירה תיבלם. הנפילה מיוחסת לכוונה להנפיק את רשף הבת של ארית. זו הנפקה שנתפסת כמוזרה - היא משמרת את המכשיר הבעייתי שנקרא - חברות החזקה. למה להנפיק את רשף הבת שהיא בעצם 98% מהפעילות של ארית. למה שתי חברות? זו טכניקה לבצר את השליטה בחברת ההחזקות. צבי לוי מחזיק 46%, ואם היה מנפיק בארית החזקתו היתה מדלדלת ל-36%, ואולי מדובר על ויתור שליטה. הוא מעדיף להנפיק את החברה מתחת, ולהישאר עם 46^ בארית שתחזיק 80% ברשף.
אבל, זה רק חלק קטן מההסבר לנפילה. ההסבר המרכזי הוא שכאשר בעל שליטה מוכר ומממש בכמת כזו (גם הצעת מכר וגם הנפקה) זה מסוכן לבעלי המניות. בעל השליטה יודע מתי למכור יותר מכולם. ארית הצליחה בשנה האחרונה לזנק לשווי של 5 מיליארד שקל (לפני הנפילה), כשהיא מייצרת רווחים מרשימים, אבל הרווחים האלו בשיעורי הרווחיות האלו לא יכולים להחזיק הרבה זמן. הצגנו את הנתונים בשבוע שעבר, יכולים להרחיב: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור, המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים. ורק נדגיש כי למרות הסיכון, צפוי שהרווחים ימשיכו להיות חזקים בטווח הקרוב.
המניות הדואליות חוזרות בעלייה קלה. פער חיובי של 0.1% בלבד. הנה רשימת המניות הדואליות הגדולות ופערי הארביטראז' (הקליקו לרשימה המלאה):
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- חברה לישראל ואייסיאל נפלו עד 7.6%, טאואר איבדה 6.6% - נעילה שלילית בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקציב המדינה אושר ביום שישי על ידי הממשלה. ומדובר בתקציב טוב - גירעון של 3.6%, הטלת מסים על הבנקים, העלאת השכר לשכירים שמשתכרים מעל 16 אלף שקל - ראו כאן: בכמה יעלה השכר שלכם? מחשבון. ביום שישי בנימין נתניהו עשה לפרופ' אמיר ירון מה שטראמפ עושה לג'רום פאוול, יו"ר הפד - "אני יודע שעצמאות הבנק חשובה מאוד, אבל אתה חייב להוריד את הריבית". הוא היה זהיר, אבל אסרטיבי. לא בטוח שפרופ' ירון יפעל כך. יכול להיות שדווקא רמזים עבים כאלו יעשו ההיפך - הוא יתבצר בעמדתו ורק כדי להוכיח שהוא לא נכנע לפוליטיקאים.
