אופנהיימר מעניקים אפסייד של 30% למניית טבע
חברת טבע 1.72% פרסמה ביום חמישי את דוחות הרבעון השלישי, הכוללים הכנסות ורווח הקרובים לצפי האנליסטים. אסתר רג'בלו, אנליסטית בבנק ההשקעות אופנהיימר ממשיכה להחזיק בתזה חיובית עבור המנייה וחוזרת על המלצת Outperform עם מחיר יעד של 12 דולר - אפסייד של כ-30% ביחס למחיר השוק.
באופנהיימר סבורים כי "תוצאות הרבעון מדגישות את מימוש תכנית ההתייעלות של טבע (הורדת הוצאות של 2.9 מיליארד דולר מאז השקתה) וגם את עמידות מוצר הקופקסון מול התחרות הגנרית בצפון אמריקה (הכנסות של 271 מיליון דולר דומה לשתי הרבעונים האחרונים)".
מנגד, "מכירות מוצר אג’ובי, לטיפול במיגרנות, היו שוב חלשות (הכנסות של 25 מיליון דולר, מתחת לצפי של 38 מיליון דולר) וההכנסות הגנריות בצפון אמריקה היו מתחת ליעד החברה של כ–1 מיליארד דולר ברבעון".
על פי הדוחות, החברה רשמה ברבעון השלישי הכנסות של 4.26 מיליארד דולר, מול צפי הקוצנזוס של 4.23 מיליארד דולר. רווח EBITDA של 1.18 מול צפי של 1.14, ורווח למניה של 58 סנט לעומת צפי של 59 סנט.
- אופנהיימר: "2026 תהיה שנת המבחן של נייס"
- אופנהיימר: "אלביט תהנה עוד שנים רבות מביקושים"; מעלה מחיר יעד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חוזקה בהכנסות הקופקסון בארה’’ב גרמה לשיפור בהכנסות, והמשך ההורדה בהוצאות גרם להפתעה החיובית ברווח EBITDA. תזרים מזומנים חופשי הרבעון של 551 מיליון דולר היה מתחת לצפי של כ–670, אך טבע העלתה את תחזיתה לכל שנת 2019 לתזרים מזומנים חופשי בין 1.7 ל-2 מיליארד דולר (העלתה את טווח הנמוך מ–1.6 מליארד דולר).
- 7.חם או יפת 11/11/2019 22:56הגב לתגובה זואל תשכחו שחוץ מפרשת האופיאדים יש עוד פרשה של תיאום מחירים. אם היא תעבור את שתיהן בלי נזק קשה מידי ושיהיה ברור שהיא מצליחה לשרת את החוב (כלומר נוא צריך לרדת מתחת ל 20 מיליארד) המניה תתחיל לשקף את ערך החברה ולא את החששות מקריסה. אז ורק אז המניה תחזור ל 30-40 דולר למניה. תהליך של שנתיים לפחות אם בכלל יצליח.
- 6.שי 11/11/2019 12:34הגב לתגובה זופתחתי הבוקר בשורט חזק
- אתה גם מהמר וגם טיפש 24/12/2019 16:23הגב לתגובה זומי פותח שורט על טבע כאשר היא על 8 דולר???
- 5.טבעי 11/11/2019 07:41הגב לתגובה זומחוב של 40 מיליארד לחוב של 25, השקה מוצלחת של מזרק האפיפן,השקה של הריטוקסן,והשקות נוספות בדרך
- 4.טבע עברה לשלם לממליצים כמה קל (ל"ת)חחחח 10/11/2019 16:53הגב לתגובה זו
- 3.הפרופסור 10/11/2019 15:33הגב לתגובה זוטבע בתחילת של גל עליות עוד מספר שנים המניה תרבע את עצמה בכיוון שהיא ממש זולה היום. בסופו של יום העשן יתפזר וטבע תצא מחוזקת. קאר שולץ בא לעבוד.
- 2.איפה כל החכמולוגים שהספידו את טבע??? (ל"ת)איפה אתם? 10/11/2019 15:01הגב לתגובה זו
- כלכלן 10/11/2019 15:42הגב לתגובה זוכמה ימים של עליות שערים לא אומר שהמגמה השתנתה חברה עם חוב של 27 מליארש דולר כאשר שוויה עומד על כרבע תביעות במליארדים שלא פוסקות תחרות גוברת בגנריקה וצניחה במכירות הקופקסון המצב היחיד זו פשיטת רגל
- קשקשן .....אתה שוכח 24/12/2019 16:19החוב לא מאיים על טבע ואם היה אז טבע הייתה עושה עסקה על הקופקסון.
- 1.איפה כל המספידים עכשיו ? :) :) :) (ל"ת)helge 10/11/2019 14:20הגב לתגובה זו
יאיר לפידות, מייסד ומנכ”ל משותף, בית ההשקעות ילין לפידות צילום: שלומי יוסף"אי אפשר לעלות 20%-30% בשנה, זה ייגמר בתיקון״
"הזינוקים הם לא ברי-קיימא וכולם יודעים את זה": בוועידה הכלכלית של ביזפורטל יאיר לפידות, מייסד ומנכ"ל משותף של ילין לפידות מסביר למה העליות האחרונות בשווקים לא יחזיקו מעמד, הוא מצביע על ״קאפקס״ עצום בתשתיות AI, על עסקאות מנופחות בין חברות הטק, ועל זה שכולנו צריכים להיות מוכנים לתיקון שיחזיר את השוק לפרופורציות; וגם: על ההטיה של הבורסה המקומית לפיננסים ונדל״ן
ילין לפידות בזמן שהבורסות בעולם שוברות שיאים והמדדים בארה״ב רושמים שלוש שנים רצופות של עליות דו-ספרתיות, יאיר לפידות, מייסד ומנכ״ל משותף של ילין לפידות, רוצה שנעצור רגע את המסיבה ונסתכל על העובדות. זה קורה במושב מיוחד בוועידה הכלכלית של ביזפורטל. הועידה השביעית הכלכלית נערכת הפעם בסימן של ההתאוששות ממלחמה בת שנתיים, הבורסה זינקה, המשק גילה חסינות אבל השאלה מה הלאה?
באולם שהמה מפה לפה יכולתם להרגיש את הדואליות הזאת. כמו המיקרוקוסמוס של הכלכלה הישראלית שהתנקזה לאולם הכנסים במתחם הבורסה. מצד אחד, כלכלנים כמו פרופ’ אמיר אקשטיין הציגו נתונים מדאיגים. הפריון נפגע, יש תלות מוגברת בייצוא הביטחוני כשבתווך מעמד הביניים נשחק. אבל מצד שני, יש גם את הצד האחר, מי שמגיע מהשטח וחושב שהמצב לא כזה גרוע. צביקה שווימר, מנכ״ל אלקטרה צריכה, הציג תמונה מעורבת הוא אומר לנו שלמרות המציאות הביטחונית המאתגרת שהייתה כאן, הצריכה בישראל לא נעצרה. אבל זה לא בהכרח כי יש לנו ברירות - "אנחנו חיים באי צרכני" הביקושים כאן קשיחים (ברמת הצריכה הקמעונאית) גם בזכות ילודה גבוהה ״200 אלף תינוקות בשנה זה כמו עיר חדשה״ הוא חושב שחברות קמעונאות ימשיכו לצמוח גם כשהגרפים המאקרו-כלכליים יציירו תמונה יציבה פחות. להרחבה - ״אלקטרה צריכה תצמח בקצב של 10-15% בשנה״
הדיון מתקדם. לבמה עולה יאיר לפידות, מייסד ומנכ"ל משותף בבית ההשקעות ילין לפידות. גם הוא מתחבר לדואליות שהזכרנו. צריכים להיות זהירים ממה שראינו בבורסה ולא רק פה בארץ. הוא מציע לנו נקודת מבט מפוכחת על מה שהניע את הראלי האחרון וגם על מה שעלול לעצור אותו. הוא לא ״דובי״ על השוק, ההתרסקות אינה בהכרח מעבר לפינה, אבל אם אתם חושבים שהמגמה הזאת תימשך עוד שנים אפילו עוד שנה אתם מתעלמים מההיסטוריה.
"אם מסתכלים על המדדים הגדולים לאורך עשרים שנה, תראו תשואה ריאלית של 5%-7% בשנה - זה הממוצע, זה הקצב שהכלכלה יכולה לייצר", אמר. “מה שקורה בשלוש השנים האחרונות - עליות של 20%-30% בשנה - זה לא ססטיינבל. (בר קיימא, מ.ה.) אין כלכלה שיכולה לעמוד בזה לאורך זמן”.הקצבים החריגים האלה לדעתו יכולים להופיע רק בשני מצבים: יציאה ממשבר אמיתי, או שקיעה-רדיפה להייפ שמנתק את השוק מהמציאות. “והפעם”, הוא אומר, “זה הייפ. הייפ סביב AI”.
- ילין לפידות עם תוצאות שיא: היקף הנכסים על 150 מיליארד שקל - רווח של 108 מיליון שקל במחצית
- מה עשתה קרן ההשתלמות שלכם? - כל התוצאות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז מה עושים? לפידות חושב שזה לא הזמן להגדיל חשיפה מנייתית. אם אתם מאלו שלא תרדמו בלילה בתיקון עמוק, חלק ממכם צריכים אפילו לשקול להקטין. “העליות האחרונות גרמו להרבה אנשים להרגיש שזה ‘רק עולה’. זה לא עובד ככה. ככל שהעליות נמשכות בקצב הזה - ככה אני יותר מודאג”.
מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור
המוסדיים יקנו, אבל האם הם היו קונים אם זה היה הכסף האישי שלהם? ארית בתקופה נהדרת ואחרי שהיתה על סף פשיטת רגל והמדינה הצילה אותה, היא מרוויחה מהמדינה מאות מיליונים ברווחיות של חברת אנבידיה - גאות בשוק הביטחוני היא סיבה נהדרת לצבי לוי למכור-להנפיק לפי 5 מיליארד שקל, אבל האם הרווחים האלו יימשכו? ממש לא בטוח
אם המוכר רוצה למכור במחיר מסוים, אז ברור שהמחיר מתאים לו, המחיר טוב מבחינתו. אם הקונה רוצה לקנות במחיר הזה - אז יש עסקה. האם יכול להיות שהמחיר טוב לשני הצדדים. כן, אם שניהם "מקריבים" בדרך ומתכנסים לעסקה. בהנפקות זה לא קורה, כי לרוב יש א-סימטריה של מידע. המוכר יודע יותר מהקונה, וגם כי הקונים הם לא באמת שמים את הכסף שלהם, אלא "כסף של אחרים".
במצב המתואר, האם זו עסקה במחיר ראוי-נכון? האם כשגופים מוסדיים יקפצו עכשיו על ההנפקה של ארית-רשף זו עסקה ראויה? אי אפשר לדעת מה יהיה והמניה בהחלט יכולה להמשיך לעלות, אבל אפשר לדעת דבר אחד ברור - ארית שהיתה חברה של 100-150 מיליון שקל, קפצה לשווי של 5 מיליארד שקל בזכות המלחמה. ההצטיידות היתה גדולה, המחירים היו בשמיים - משרד הביטחון קנה כנראה בלי לחשוב יותר מדי - המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים
זה לא יכול להימשך. נכון שיש שינוי תפיסתי עולמי ונכון שההצטיידות הצבאית עלתה, אבל זה גם יביא תחרות ויוביל לשחיקה ברווחיות. כמו כמעט כל דבר שעולה מהר, יש גם ירידות, טלטלות וגלים בדרך. ארית לא מפתחת שבבי AI שהיא יכולה להרוויח עליהם 75% , היא לא אינבידיה, היא חברה של לואו טק שעושה עבודה טובה, מייצרת מערכות וכלים טובים מאוד, אבל יש גאות בעסקיה, בשל ניצול הזדמנות של ההנהלה והבעלים. אגב, כשהחברה קרסה והגיעה לפשיטת רגל, המדינה הצילה אותה מספר פעמים. עכשיו כשצריך אותה, היא - ואין לנו טענות על כך, זו המטרה של עסק - ממקסמת רווחים ומוכרת במחירים גבוהים.
הטענות שלנו הן כלפי המוסדיים שאם יעשו שיעורי בית יפנימו שהתוצאות של ארית ימשיכו להיות טובות עוד שנה, אולי שנתיים, אבל מה אחר כך? לקנות חברה במכפיל רווח של 8 זה לא תמיד נכון, השאלה אם זה יימשך לאורך זמן. וכל זה כשהטכנולוגיה משתנה - התותחים החדשים שייכנסו לצבא מתוצרת אלביט לא יעבדו כנראה רק עם סוגי המרעומים של ארית.
- ארית מציגה מרווחים של אנבידיה; איפה מסתתרת החולשה בדוחות?
- ארית במזכר הבנות עם חברה אירופית לשיווק וייצור מרעומים למדינות נאט"ו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וכמובן שדגל האזהרה הגדול הוא המכירה - ארית מנפיקה את רשף שהיא כאמור כל הפעילות של ארית, היא בעצם מוכרת את עצמה. אם המצב כל כך טוב, והצמיחה ברורה והרווחים הגדולים ימשיכו, אז למה להנפיק? מה יודע המוכר, צבי לוי, הבעלים ויו"ר החברה שהקונים לא יודעים? ולמה הוא כנראה יצליח לסדר אותם?
