רפי גוזלן: "עלתה ההסתברות להורדת ריבית" - מה הארועים העיקריים השבוע?
בנק ישראל יפרסם מחר בשעה 17:30 את החלטת הריבית לחודש מרץ. ההערכות הכלכלנים בשוק הן כי הוועדה המוניטרית תשאיר את הריבית על כנה, לפחות בחודש הקרוב. הכלכלן הראשי של בית ההשקעות IBI, רפי גוזלן, התייחס להחלטה הצפויה "להערכתינו הריבית תישאר ללא שינוי על 1%, עם זאת, הועדה תתקשה להתעלם לאורך זמן מהירידה בסביבת האינפלציה, כך שאנו מעריכים כי ההסתברות להפחתת ריבית נוספת ל-0.75% במהלך החודשים הקרובים עלתה מדרגה."
בסקירתו, מתייחס גוזלן למצב הכלכלה הגלובאלית "בשבוע האחרון המשיכו נתוני המאקרו מהמדינות המובילות להצביע על היחלשות במומנטום של הכלכלה העולמית, כאשר בארה"ב תולים את הסיבות לחולשה במזג האויר הקשה, גם אם על המידה."
בשבוע החולף מספר נתוני מאקרו בארה"ב איכזבו, בניהם, סקר הפעילות התעשייתית בניו יורק ומדד הפעילות באיזור פילדלפיה שהפתיע אף הוא לרעה.
למרות הנתונים הללו מציין גוזלן "פרוטוקול החלטת הריבית בארה"ב מהדיון שהתקיים בסוף ינואר סיפק המחשה נוספת לכך שהרף לשינוי המדיניות הנוכחית של הפד גבוה למדיי, כך שמדיניות צמצום הרכישות תימשך כל עוד לא חל שינוי משמעותי בתחזיות הפד'."
באשר למצב השוק המקומי מציין גוזלן "השיפור ביצוא בחודשים האחרונים תאם את הערכתנו אם כי האינדיקטורים האחרונים מהעולם ובפרט החולשה בנתוני המאקרו בארה"ב מציבים את תחזית הצמיחה שלנו לשנה הקרובה (3% וכ-2.5% ללא תרומת הגז) עם סיכון כלפי מטה בשלב זה."
- קצביאן: "הדולר ימשיך לרדת השנה בכפוף לרגיעה ביטחונית"
- למה ישראל לא מצטיינת בפריון עבודה ואיך זה ישפיע על רמת החיים כאן?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לוח האירועים המרכזיים לשבוע הקרוב:
מחר ב-17:30: החלטת הריבית של בנק ישראל.
יום שלישי
ב-9:00: נתוני התמ"ג לרבעון ה-4 בגרמניה. הצפי הוא לעלייה של 0.4% ברבעון.
ב-16:00: מדד קייס שילר - מחירי הבתים ב-20 מחוזות בארה"ב.
ב-17:00: מדד אמון הצרכנים בארה"ב לחודש פברואר. הצפי הוא לירידה קלה לעומת חודש ינואר.
יום רביעי
ב-17:00 - מכירות בתים חדשים בארה"ב. הצפי הוא לירידה ל-400 יחידות דיור שנמכרו בחודש ינואר לעומת 414 בדצמבר 2013.
יום חמישי
15:30 הזמנות מוצרים ברי קיימא בארה"ב. הצפי הוא לירידה של 0.3% לעומת החודש המקביל אשתקד.
17:00 נאום ג'נט ילן בסנאט.
יום שישי
12:00 - שיעור האבטלה בגוש האירו. הצפי הוא כי לא יחול שינוי והאבטלה תעמוד על 12%.
- 6.הריבית הנמוכה 23/02/2014 20:51הגב לתגובה זולדורות
- 5.שער הדולר מכביד באופן בלתי סביל יותר על היצוא (ל"ת)יצואן 23/02/2014 20:25הגב לתגובה זו
- 4.מהיר ועצבני 23/02/2014 20:02הגב לתגובה זושבע שנים ריבית נמוכה לא עזר לכל המיגזרים בכל המדינות
- 3.הורדת ריבית תעלה את שוק המניות (ל"ת)מוטי 23/02/2014 15:50הגב לתגובה זו
- 2.בזבוז זמן אני עובר בנק (ל"ת)אנונימי 23/02/2014 15:47הגב לתגובה זו
- 1.א 23/02/2014 15:14הגב לתגובה זוחבל על המשכורת שמשלמים לו
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?
מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון
משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות.
בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע, ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.
מדד הפחד כמנבא תשואות
במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.
הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- העמלה מתייקרת - זו הפקודה שהבורסה משנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.
זהב נפט ותבואה - גיוון סל מניות. קרדיט: נוצר עם AIתיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
מחקר שביצעו בגולדמן סאקס בחן נתונים היסטוריים רחבים וגילה תוצאה די עקבית. בכל התקופות שבהן מניות ואג"ח רשמו ירידה ריאלית, סל סחורות רחב נתן תשואה חיובית. הממצא הזה חזר על עצמו לאורך עשרות שנים, ומציב את הסחורות לא כמרכיב שולי או אקזוטי בתיק, אלא החזקה לגיטימית שמאחוריה העלות האמיתית של חומרי הגלם. בתקופות של אינפלציה גבוהה, מתחים גיאופוליטיים (כמו שחווינו בעוצמה לאורך השנה האחרונה), הסחורות תפקדו כמרכיב דפנסיבי, והם מקור לפיזור נוסף שצריכים לשקול כשבונים תיק.
אחרי שמסכימים בעניין הזה השאלה הופכת להיות גם פרקטית - כמה מקום קטגוריית ה"סחורות" צריכה לקבל. הניתוחים של מורגן סטנלי, CFA ופרמטריק נעים על אותו אזור: חשיפה של כ-10% לסחורות מפחיתה את התנודתיות של התיק ומשפרת את היציבות שלו בלי לשנות מהותית את התשואה השנתית הממוצעת.
כמובן שצריכים להתייחס גם לאילו סחורות נכנסות לתיק, מה המשקל של אנרגיה מול מתכות בסיסיות, ומה רמת הקשר בין כל אחד מהקבוצות לתנאי המאקרו ולסיכונים שאנחנו מוכנים "לסבול" כמשקיעים.
למה בכלל סחורות? איך הן מתנהגות כשמחירים עולים
סחורות משחקות לפי חוקים קצת אחרים. מניות ואג"ח תלויים ברווחיות של חברות, בציפיות צמיחה ובריבית. סחורות מסתכלות יותר "על הרצפה": כמה נפט מוציאים מהאדמה, כמה תבואה נקצרת, כמה מתכת נכרתת.
- מפתיע: האינפלציה בישראל נמוכה בהרבה מהמדינות המפותחות
- למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהאינפלציה מתגברת, חומרי הגלם בדרך כלל מתייקרים יחד איתה. לכן סחורות נתפסות כסוג של ביטוח על יוקר המחיה ועל כוח הקנייה של הכסף.
