עציוני: "הלחץ לירידת מחיר השכירות במשרדים ייגבר מרבעון לרבעון"
היום פרסמה גב ים את דוחותיה עבור הרבעון השלישי של השנה, דבר אשר מהווה את יריית הפתיחה של פרסום תוצאותיהן של חברות הנדל"ן המניב. אדר עציוני, מנהל מחלקת ה-Sale side במגדל שוקי הון, פרסם את תחזיותיו בדבר התוצאות הצפויות.
לדבריו, לרוב, הרבעון השלישי המשקף את תוצאות חודשי הקיץ, הוא בדרך כלל רבעון חזק, עם רוח גבית לתוצאות מעליית מדדי המחירים וגידול בפדיונות בקניונים. "אמנם, גם הפעם עליית מדדי המחירים תתרום לגידול בהכנסות, אולם בסקטור הקניונים, בשונה מבעבר, אנו צופים דווקא ירידה בפדיונות, במיוחד לאור העובדה כי ספטמבר היה חודש מכירות חלש. בנוסף לכך, הוצאות חשמל גבוהות מהרגיל בשל חודשי הקיץ צפויות אף הן לקזז מהתוצאות."
"בסקטור המשרדים, נמשיך לעקוב האם מגמת ההיחלשות נמשכת. כאמור, כבר לפני מספר רבעונים זיהינו מגמת ירידה בתפוסות בחלק מהאזורים עם קושי באכלוס מחדש של שטחים שהתפנו. באזור גוש דן, מתחילים להגיע לשלבי סיום מספר פרויקטים אשר מגבירים את התחרות על השוכרים ולהערכתנו צפויים ללחוץ מטה את מחירי השכירות (בינתיים בצורה מתונה, אך הלחץ יגבר מרבעון לרבעון עם התקדמות בפרויקטים רבים נוספים הנמצאים בשלבי הקמה)", מציין עציוני.
עלייה בהכנסות עזריאלי וגב ים
עציוני צופה לרבעון יציב עם נטייה לירידות קלות בהכנסות מנכסים זהים כאשר עליית המדד ברבעון השני תשפיע לטובה ומנגד יעיבו נתוני השוק. "אנו צופים עליה בשורת ההכנסות אצל עזריאלי קבוצה וגב ים, אשר תגיע ברובה בשל אכלוסי נכסים ופחות בגלל שיפור בתוצאות. אמות צפויה להציג ירידה בשל הכנסה חד פעמית שנרשמה ברבעון קודם ומליסרון בשל מכירת נכסים (נהריה והדר ירושלים) בתחילת הרבעון. ברמת השערוכים, אפשר כי נראה שערוכים בשל עליית המדדים ברבעון השני והשלישי, אולם אנו לא צופים שינויים מהותיים בשיעורי ההיוון של הנכסים המניבים. לפי המסורת, גב ים צפויה לשערך את קרקעותיה ברבעון זה. ה-FFO של מרבית החברות צפוי להמשיך להיות מושפע לטובה בשל הוזלת מקורות המימון."
קבוצת עזריאלי להערכת עציוני, מניית הקבוצה מתומחרת מעל לשוויה ההוגן. "בהיבט של תמחור, סיכון-סיכון ופוטנציאל אל מול האלטרנטיבות, אנו סבורים כי מניית הקבוצה עדיפה כיום על פני החזקה במליסרון. המלצתנו לעזריאלי הינה החזק עם מחיר יעד של 105 שקל למניה, 7%-8% פחות מהשער הנוכחי.
מליסרון: לפי עציוני, תשואת הדיבידנד הצפויה של החברה ל-2013 על בסיס מחיר המניה הנוכחי היא כ-3.7%. התשואה הגלומה במחיר המניה הבוקר על בסיס הצפי לשנה קדימה (בניכוי 50% מיסים נדחים) עומדת על כ-7.5%. ההמלצה הינה החזק עם מחיר יעד של 85 שקל למניה, כ-12% פחות מתחת לשער הנוכחי.
אמות: "התשואה הגלומה במחיר המניה הבוקר על בסיס הצפי לשנה קדימה (בניכוי 50% מיסים נדחים) עומדת על כ-7.95%. המלצתנו לאמות הינה החזק עם מחיר יעד של 10 שקל למניה (2% פחות מהשער הנוכחי)."
- “המכירות נחתכו, הריבית חונקת - אבל יש מניות נדל״ן שעדיין מתומחרות בחסר”
- מימון ישיר: "האיגוחים דוחפים אותנו קדימה - אבל ברכב יש עוד עבודה"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה...
גב ים : "משיקולי תמחור, צפי דיבידנד, חשיפה ופיזור הפעילות בשוק המשרדים, גב ים היא החברה המועדפת עלינו כיום בשוק המשרדים. המלצתנו לגב ים הינה החזק עם מחיר יעד של 955 שקל למניה (דיסקאונט של 2%)".
צחי אבו: "אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית, כל נכס אצלנו עובר השבחה"
על רקע הדוחות ותוכניות ההרחבה של ארי נדל״ן באילת ובאשדוד, בתוספת המו״מ לרכישת שטחי מסחר בגבעת שאול, החברה מציגה אסטרטגיה של השבחה מאסיבית וקידום של הרחבת זכויות בנכסיה;"תפיסה שמחברת בין נדל״ן מניב לבין ייזום אקטיבי לאורך זמן״
ארי נדל״ן ארי נדלן -0.51% , העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל,מציגה את דוחותיה לרבעון עם NOI מאוחד שעומד על כ-24 מיליון שקל בדומה לרבעון המקביל, בעוד ה-FFO עלה לכ-13 מיליון שקל, גידול של כ-18%. שיעורי התפוסה בנכסים המרכזיים נותרו גבוהים, סביב 96% בישראל וכ-99% בקניון My Mall בלימסול לאחר הרחבה. מנגד, הוצאות המימון עלו לכ-18 מיליון שקל לעומת כ-14 מיליון שקל אשתקד, בעיקר בשל הנפקת סדרת אג״ח חדשה שהגדילה את היקף החוב הפיננסי.
נראה כי החברה מפנה חלק גדול מהדגש לאסטרטגיית ההשבחה שלה: הרחבת סטאר אילת, קידום התכנית הגדולה בסטאר אשדוד והתקדמות בפרויקט תחנת הכוח שמוערך בהיקף של כ-362 מיליון שקל. בנוסף, לאחר מועד הדוח השלימה החברה גיוס הון וחוב בהיקף כולל של כ-208 מיליון שקל, גם באמצעות הנפקת מניות וגם בהרחבת אג״ח - מה שהביא את בית ההשקעות מיטב להפוך לבעל עניין. בשבועות האחרונים קידמה החברה שתי תוכניות תכנוניות מהותיות: הוועדה המחוזית דרום אישרה להפקדה את תוכנית ההרחבה במתחם סטאר אילת, הכוללת תוספת של שני מגדלים חדשים בהיקף של כ-80 אלף מ"ר, ובמקביל ביקשה לבצע תיקונים בתוכנית המקיפה במתחם סטאר אשדוד - תוכנית שאמורה להוסיף 2,000 דירות וכ-110 אלף מ"ר מסחר ותעסוקה.
כמו כן, ארי נדל״ן מנהלת מו״מ לרכישת שטחי מסחר בהיקף של 15 אלף מ"ר ו-300 חניות בירושלים, במהלך שמטרתו לחזק את פורטפוליו הנכסים המניבים באזורים צפופים ומבוקשים. המהלך מתווסף לשורה ארוכה של פרויקטי השבחה שמקדמת החברה בארץ ובעולם , מהרחבת קניון MYMALL ועד לקידום תוספת זכויות במתחמי מסחר ודיור בנהריה ובנתניה.
המנכ"ל ובעל השליטה צחי אבו מסכם זאת כך: ״אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית. כל נכס אצלנו עובר השבחה״. לדבריו, החברה שואפת לייצר תמהיל ייחודי בין נכסים מניבים לבין תוספת זכויות משמעותית בכל נכס ונכס. נראה שהתפיסה הזו באה לידי ביטוי כמעט בכל הנכסים של החברה.
- ארי נדל"ן במגעים לעסקת נדל"ן של 154 מיליון שקל בבירה
- צחי אבו: "תחנת הכוח במנשה יכולה להפוך השקעה של 70 מיליון שקל למיליארד וחצי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בראיון לביזפורטל מסביר אבו כיצד כל אחד ממהלכי החברה משתלב עם אסטרטגיית הליבה, מדוע היזמות היא חלק בלתי נפרד מהמודל העסקי, ומה עומד על הפרק בשנה הקרובה:
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבנקים ירדו 1.7% על רקע כוונת הרגולטור למסות רווחים עודפים; המדדים המובילים איבדו כ-1%
היום האחרון לשבוע המסחר נפתח אומנם במגמה חיובית, אך סגר בירידות שהבנקים הובילו. מדד הבנקים איבד 1.7%, מדד הביטוח ירד ב-1.8%. מזרחי טפחות בלטה בירידה של 2.8%, הראל ב-2.6%, נייס המשיכה לרדת ואיבדה 3.2%.
במקביל הדולר נחלש ושערו הרציף נסחר ברמת 3.25 שקלים לעמוד שער הדולר הרציף
על בד על בד 15.99% - ביום מצוין. המניה זינקה 16% על רקע תוצאות טובות. הכנסות הקבוצה עלו לכ־460 מיליון שקל, גידול של 2% לעומת הרבעון המקביל, עם צמיחה אורגנית של כ-6%; הרווח הנקי קפץ ל־18.2 מיליון שקל; הצמיחה הושגה למרות העלייה במחירי חומרי הגלם, תנודתיות במטבעות
והמכסים בארה"ב עלבד מזנקת
לאור צמיחה אורגנית של 6%
אחת התופעות הבולטות במחצית הראשונה של השנה היתה הירידה הדרמטית במכירות הדירות, לא מדובר על תופעה של גורם אחד בלבד אלא של כמה תהליכים שהתרחשו כמעט במקביל. העלאת המע"מ בנובמבר האחרון הביאה להקדמת עסקות לסוף 2024 ופגעה ברבעון הראשון של 2025; הגבלות המימון החדשות של בנק ישראל על מבצעי המימון של הקבלנים האטו את קצב השיווק; והעימות הביטחוני מול איראן במבצע ׳עם כלביא׳ ביוני האחרון הוביל לסגירת אתרי בנייה ולבלימת עסקאות. גם סביבת הריבית הגבוהה ממשיכה להכביד על רוכשי הדירות, שמתקשים לסגור פערים בין הון עצמי למשכנתא גבוהה.
- מימון ישיר זינקה 8.9%; מלם-תים צנחה 9.5%, פולירם 8.2% - נעילה מעורבת בבורסה
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה בבורסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל לצד תמונה זו, דוחות הרבעון השני של חברות הבנייה מגלים כי ברבעון השלישי נרשמה התעוררות מסוימת במכירות - בעיקר בפרויקטים בפריפריה או כאלה שנהנים ממבצעי מימון. הדוחות
שפורסמו לרבעון השלישי רחוקים מלהיות חזקים, אך הם גם לא מבטאים חולשה לעומת רבעון קודם, אלא מגמה של עלייה קלה במכירות. כל זה כשבמקביל, שוק הנדל״ן המניב שומר על יציבות יחסית, כאשר בולטים מגזרי הלוגיסטיקה והתעשייה, בעוד שוק המשרדים מציג פער חד: ביקושים גבוהים
בתל אביב, לעומת קושי משמעותי לסגור עסקאות מחוץ לה. בשיחה עם זיו עין אלי, אנליסט הנדל״ן של IBI, שמלווה את התחום לאורך שנים ומנתח את הדוחות מסביר עין אלי איפה
עומד שוק המגורים כיום, והאם יש מניות מומלצות בתחום?
