הרבה משקיעים נמשכים לארה"ב בגלל היתרונות שמקנים לו לטווח הארוך - חדשנות, שוק הון נזיל וריכוז חברות הצמיחה הגדולות בעולם. עם זאת, התמחור הגבוה אחרי הזינוקים של השנים האחרונות, הריכוזיות במדדים והסיכון לעלייה באינפלציה עלולים ליצור תנודתיות משמעותית. משקיעים רבים מנסים לתזמן את השוק, אבל בפועל נמנעים מהשקעה כשהמחירים נמוכים ונכנסים מחדש רק אחרי עליות. הגישה הנכונה היא סבלנות, פיזור וניהול סיכונים מחושב, מתוך הבנה שהשווקים נעים במחזורים ולאורך זמן התשואה חיובית. גיא לילינטל, מנהל מחלקת מניות חו"ל באלטשולר שחם, מדבר על השוק האמריקאי ומציין שבהשקעות כדאי גם לחשוב ממי שחושב אחרת ממך.

למה בחרת את תחום העיסוק הזה? 

"כשבשנות ה-80 אבי קיבל אופציות כעובד אינטל, התעוררה בי הסקרנות כלפי שוק ההון. קצת לפני הגיוס התחלתי להתעמק בניהול השקעות וכבר הבנתי שזה התחום בו ארצה לעסוק אחרי השחרור. החלום היה להפוך למנהל השקעות בתחום מניות חו"ל. מעבר ליצירת ערך ללקוחות, אני רואה בתחום ההשקעות דרך להרחיב את הידע וההבנה בכלכלה עולמית, גיאופוליטיקה, טכנולוגיה, חדשנות ומגמות גלובליות".

• "לאחר ראלי משמעותי, המניות בת"א כבר לא זולות כפי שהיו בעבר"
• "הזמן הוא המשאב החשוב ביותר; תכננו את החיים, לא את המדד"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

 כמה זמן אתה במקצוע הזה ובמה אתה מתמחה?

"אני עובד בתחום ההשקעות כמעט עשור וחצי, עם ניסיון קודם בעבודה בבנק ישראל. ההתמחות שלי היא בניתוח מאקרו-כלכלי גלובלי, זיהוי מנועי צמיחה עולמיים, והשקעה בחברות ומדדים מובילים. אני מתמקד באסטרטגיית TOP - DOWN בה אני מנתח ומזהה כלכלות, תחומים ומגמות לפני בחירת מניות ספציפיות בתוכם. אני פחות מנסה לתזמן את השוק ומתבסס על ניתוח מגמות כלכליות לטווח הבינוני ארוך טווח".

• מיליארד שקל: נופר אנרגיה רוכשת שליטה באלומיי קפיטל ומרחיבה את התמהיל
• נקסט ויז׳ן: מי הרוויח מהעלייה ומי נשאר מאחור
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 564 מיליון שקלים: דניה סיבוס זכתה במכרז להרחבת כביש 6

איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים?

"האסטרטגיה שלי מבוססת על כמה עקרונות מרכזיים. ראשית, היא מתמקדת במגמות ארוכות טווח, תוך זיהוי תעשיות וסקטורים בעלי פוטנציאל צמיחה משמעותי לטווח הבינוני והארוך. בנוסף, אני משקיע בתהליכים, מדדים וסקטורים מובילים, מתוך הבנה שעיקר התשואה נובעת מהמגזר הכלכלי ולא מבחירת מניות בודדות. ניהול הסיכונים הוא דינמי, ומתבצע באמצעות התאמה לתנאי שוק משתנים, שילוב אסטרטגיות להפחתת תנודתיות ומיקוד בפיזור אפקטיבי. חלק מהאסטרטגיה כולל ניצול חוסר יעילות בשוק על ידי זיהוי עיוותי תמחור זמניים הנובעים מהתנהגות משקיעים, רגולציה או אירועים כלכליים גלובליים. כמו כן, אני דוגל בגמישות מחשבתית ושיפור מתמיד, שכן שוק ההון משתנה כל הזמן, ולכן אני מקפיד לעדכן ולשפר את האסטרטגיה בהתאם לנתונים כלכליים חדשים ולשינויים מבניים עולמיים".

מה האני מאמין שלך?

"השוק מתגמל משקיעים עם סבלנות וראייה רחבה. שוק ההון מהווה דרך ללמוד על העולם כולו, מהמאקרו למיקרו ומהמקומי לגלובלי. בטווח הארוך, השוק עולה, ומשקיעים שלא לוקחים מספיק סיכון בהשקעות ארוכות טווח עלולים להפסיד הזדמנויות משמעותיות. בנוסף, התנודתיות אינה אויב ומי שמנהל סיכונים נכון יודע להפוך ירידות זמניות להזדמנויות".

אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך?

"חשוב להקשיב גם למי שחושב אחרת ממך, שכן משם מגיעות התובנות שיאתגרו את החשיבה שלך, יחשפו אותך לזוויות חדשות ויהפכו אותך למשקיע טוב יותר. יש להמעיט בחשיבה לטווח קצר, מכיוון שהחלטות חכמות מתקבלות מתוך ראייה רחבה ואוריינטציה אסטרטגית. בנוסף, יש ללמוד מהר מטעויות ולהיות פתוח לרעיונות חדשים. חשוב גם להבין ששוק ההון הוא לא רק עבודה, אלא גם כלי אדיר להרחבת אופקים וידע כללי".

מה אתה חושב על שוק המניות המקומי ולמה?

"אני מאמין שבטווח של שלוש שנים ומעלה, השוק המקומי יעלה פחות מהשוק האמריקאי. השוק המקומי סובל ממגוון מצומצם של חברות צמיחה חדשניות ואין מספיק נציגות של מגזרי טכנולוגיה מתקדמים במדדים הראשיים בישראל. תשואת השוק המקומי בשנה הקרובה היא בגדר ניחוש ובכל זאת אני מעריך שהיא תהיה בסביבות ה-10%, כפיצוי על שנים קודמות".

מה אתה מעריך שיקרה בS&P 500 ולמה?

"אני מעריך שהמדד יעלה בממוצע כ-10% בשנה, בהתאם למגמות ההיסטוריות ולצמיחת הכלכלה האמריקאית. אמנם קשה להעריך מה יקרה בשנה ספציפית, אך בטווח הארוך הכלכלה האמריקאית ממשיכה לצמוח עם יתרון משמעותי בריכוז החברות החדשניות והמובילות בעולם בתחומים כמו טכנולוגיה, בינה מלאכותית, אנרגיה, בריאות תשתיות ותעשיה.

בנוסף, שוק ההון האמריקאי נהנה מיתרונות מבניים משמעותיים: זהו שוק ההון הנזיל והעמוק ביותר בעולם, ומאפשר גישה מהירה להון עבור חברות צומחות. יש לו יתרון טכנולוגי ומדעי משמעותי, שכן החברות האמריקאיות מובילות בחדשנות ובהשקעות במו”פ. בנוסף, המדיניות המוניטרית והפיסקלית התומכת של הפד והממשל מאפשרת התאמה לתנאי השוק ותומכת בצמיחה לאורך זמן. כמובן, כוח העבודה הדינמי והשוק הצרכני החזק בארצות הברית, יחד עם האוכלוסייה שממשיכה לצרוך ולחדש, מניעים את הרווחיות של החברות במדד. בעוד שהתנודתיות קיימת בטווח הקצר, כל עוד ארה"ב שומרת על מעמדה כמנוע הצמיחה העולמי והחדשנות, ה-S&P 500 צפוי להמשיך לעלות בטווח הארוך".

ממה משקיעים צריכים להיזהר?

"זה תלוי בפרופיל המשקיע, אך משקיעים לטווח בינוני-ארוך בעיקר צריכים להיזהר מלא לקחת מספיק סיכון. שוק המניות בארצות הברית מחזיר בממוצע מעל 10% בשנה, אך משקיעים רבים נמנעים מחשיפה בגלל פחד מתנודתיות. רוב האנשים מחכים לירידות כדי לקנות, אך בפועל, כשהירידות מגיעות, הם מפחדים לקנות ונכנסים שוב לשוק רק לאחר שהוא כבר חזר לשיאים".

איזה תחומים יבלטו לטובה?

"חדשנות טכנולוגית מהווה את הבסיס לכל מנועי הצמיחה בעולם. הבינה המלאכותית מביאה עמה מהפכה שתשפיע על כל הסקטורים הכלכליים. תחום החישמול (Electrification) מונע על ידי קטליזטורים עיקריים כמו החזרת התעשייה למערב, בניית מרכזי נתונים, שינויי אקלים והתחייבויות להפחתת גזי חממה. בתחום הבריאות והביוטכנולוגיה, מחקר רפואי, תרופות מותאמות אישית ובינה מלאכותית רפואית ממשיכים להוביל את החדשנות. בנוסף, בכל הנוגע לתשתיות ותעשייה ישנה צמיחה עקב השקעות מאסיביות בשיפור תשתיות ישנות והחזרת הייצור לארה”ב כחלק ממדיניות עצמאות תעשייתית".

איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו בצד בהנחה שהוא בן 50, משפחה ממוצעת, עם 3 ילדים.

"פיזור מאוזן עם מרכיב סולידי".

בן 40 רווק, עובד בהייטק ומרוויח מצוין.

"תיק עם דגש על מניות צמיחה וסקטורים חדשניים".

זוג בני 28 לפני חתונה.

"שילוב בין מניות גלובליות לנזילות גבוהה".

סטודנט בן 26, עובד בוולט, אוהב סיכונים.

"תיק מנייתי אגרסיבי עם חשיפה גבוהה לחברות צמיחה".

זוג בני 65, הילדים מסודרים, קצבאות עולות על הצרכים.

"תיק סולידי שמייצר תזרים הכנסה שוטף".

מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם?   

"משקיעי טווח ארוך צריכים לא לפחד לקחת סיכון, שכן ירידות בשוק הן לרוב הזדמנות ולא סכנה. זכרו כי שוק ההון אינו משחק מזל - הצלחה בו נבנית מתכנון, אסטרטגיה וניהול סיכונים. כמו בכדורסל, גם בהשקעות ההצלחה תלויה בבניית אסטרטגיה מאוזנת, ניהול סיכונים וניצול הזדמנויות בזמן הנכון. משקיע ממושמע, כמו שחקן מנוסה, יודע שלא כל ירידה היא כישלון ולא כל הזדמנות מצדיקה לקיחת סיכון מיותר".