זה הזמן להתחיל להכין את תיק ההשקעות לקיץ
מדד המחירים לצרכן בישראל (וכך גם בשאר העולם) מתאפיין בעונתיות באופן מופגן. מבחינה זו, מתחלקת השנה הקלנדרית לשתי עונות, בדומה למזג האוויר - מחודש מארס עד חודש ספטמבר, דהיינו עונת הקיץ, נוטים המדדים להיות גבוהים יותר. לעומת זאת, חודשי החורף - ספטמבר עד פברואר, נוטים להתאפיין במדדים נמוכים. העונתיות הזו באה לידי ביטוי גם בציפיות האינפלציה בשוק, ואת התוצאות הברורות ניתן לראות בתרשים מטה.
אין צורך להרחיב על כך שעלייה במדדים ובהתאם בציפיות האינפלציה, תומכות באפיק הצמוד ובירידה באפיק השקלי. מעניין יהיה לראות כיצד תבוא לידי ביטוי אלוקציה נכונה בין השקלים והצמודים בתיק ההשקעות במונחי תשואה. על מנת לבדוק זאת, בחנו את ביצועי המדדים הממשלתיים לטווח הקצר (0-2) ולטווח הבינוני (2-5). הממצאים מסקרנים במיוחד.
אם כך, נוכחנו כי התשואה המצטברת של האפיק הצמוד הקצר על השקלי באותו המח"מ במהלך "עונת הצמודים" עמדה בין השנים שבחנו על כ-1.8%. משקיעים שעברו לאפיק השקלי בתזמון המדויק, דהיינו בסוף חודש יולי, השיגו תשואה עודפת של כ-1.4%.
אם נסכם, הרי שפעולה לפי אסטרטגיית העונות שהצגנו, זיכתה בעבר את המשקיע בתשואה שנתית עודפת של כ-3.2% רק על בסיס התמהיל הנכון בין השקלים והצמודים הממשלתיים. אם נשווה בין תיק פסיבי, המחולק שווה בשווה בין האפיקים, לתיק המנוהל בהתאם לאסטרטגיה שתיארנו, הרי שנקבל תשואה עודפת משמעותית של 1.6% בשנה לטובת התיק המנוהל.
המשכנו ובדקנו האם התופעה מתקיימת גם במח"מ הבינוני, והופתענו לגלות כי הארכת המח"מ ל-2-5 שנים מאפשרת מינוף של עודף התשואה שהצגנו.
- Water.io תקצה 52% ממניותיה תמורת 5 מיליון שקל - המניה מזנקת
- מלכודת המסחר העצמאי: הטעות הגדולה שעושים המשקיעים הצעירים
משקיעים שימתינו לחודש אפריל, אז עליות המחירים יהיו נושא כותרות העיתונים, ישיגו אמנם רווחי הון, אך קטנים בלבד. מכיוון שהציפיות האינפלציוניות בשוק מקדימות בדרך כלל את המדדים בפועל בחודשיים, הרי שלטעמנו טוב יעשו משקיעים שיערכו לקראת חודשי הקיץ, ויתאימו את האלוקציה בין האפיקים כבר עכשיו, כשמחיר הכניסה עדיין נמוך. לכן אנו סוברים כי לקראת פרסום מדד פברואר יש להתחיל להסיט את תיק איגרות החוב לרמה מאוזנת.
**מתן הולנדר מכהן כאנליסט מערך קשרי היועצים במנורה מבטחים קרנות נאמנות בע"מ, והוא ו/או מנורה קרנות נאמנות או חברות אחרות בקבוצת מנורה עשויים להיות בעלי עניין אישי בנושאי הסקירה. שיווק ההשקעות אינו מהווה תחליף לשיווק המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
- 6.שי 05/03/2014 22:11הגב לתגובה זומה שחשוב זה האם מחירי הסחורות בעולם שמרימים ראש ימשיכו בכיוון הזה בנוסף אבטלה נמוכה שתביא לעליות שכר. כל אלו יביאו לאינפלציה . אולי נשקיע לפי הכוכבים ולא לפח עונות .....
- 5.כתבה מעולה! (ל"ת)אח מהמכון 05/03/2014 20:27הגב לתגובה זו
- 4.אפריים 05/03/2014 12:22הגב לתגובה זומחכה לכתבות הבאות
- אבינועם 05/03/2014 22:12הגב לתגובה זוכמו ספלי. אולי סלפבק.
- 3.אחלה כתבה (ל"ת)כל הכבוד מתן 05/03/2014 12:08הגב לתגובה זו
- 2.הכוכב של מנורה (ל"ת)ג׳וני 05/03/2014 11:18הגב לתגובה זו
- 1.כתבה שנותנת ערך (ל"ת)פומי 05/03/2014 10:25הגב לתגובה זו