וול סטריט תפתח שבוע נוסף כאשר לצד נתוני המאקרו שיתפרסמו השבוע, מספר חברות גדולות ידווחו על תוצאותיהן לרבעון השני. כזכור בתחילת החודש מדד המחירים לצרכן לחודש יוני שהעיד על אינפלציה שלילית לראשונה מזה 4 שנים הביא לירידות של 1.5% בנסאד"ק מתחילת החודש בעוד מדד הראסל 2000 עלה ב-7.5% באותה תקופה. התופעה הזו כבר קיבלה שם בקרב אנשי התקשורת בוול סטריט - "התחלופה הגדולה", וחלק מההערכות מדברות על כך שהריצה של המניות הגדולות הסתיימה וכי זהו זמנן של המניות הקטנות להדביק את הפער.

מספר נתוני מאקרו חיוביים נוספים בארה"ב

"אחרי מספר נתוני מאקרו חלשים (מדדי מנהלי הרכש, מדד האמון הצרכני ועוד), בשבוע שעבר פורסמו מספר נתונים חיוביים", כותבים יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון. "המסחר הקמעונאי ליבה (ללא דלקים, רכבים ותשומות בנייה) עלה ב-0.9% בחודש יוני (הצפי היה ל-0.2%). הנתון של חודש מאי עודכן ל-0.4% מ-0.2%. לפי הגידול במסחר הקמעונאי, צפוי גידול של 0.5% בצריכה הפרטית בחודש מאי וגידול של 2.% ברבעון השני. הייצור התעשייתי (ללא ייצור אנרגיה) עלה ב-0.4% (הצפי היה לאי שינוי) והנתון של חודש מאי עודכן ל-1%- מ-0.9%. מספר התחלות הבנייה עלה ב-6% ומספר אישורי הבנייה עלה ב-4.3%". גם יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות, התייחס לשוק הנדל"ן בארה"ב: "שוק הבינוי האמריקאי, שאמור להיות מנגנון התמסורת העיקרי של הריבית לפעילות הכלכלית, מתמיד בסירובו להאט עם הריבית הגבוהה. על פי נתוני ה-Census Bureau, מספר התחלות הבנייה עלה במקצת במהלך יוני, ל-1.35 מיליון. למרות העלייה, הנתון ממשיך להימצא, אמנם, בסביבה הנמוכה של השנתיים האחרונות. מגמה דומה נרשמה בצפי ההתחלות, כאשר מספר ההיתרים עלה מנתון מקורי של 1.38 מיליון בחודש שעבר, ל-1.44 מיליון". למרות הנתונים החיוביים, אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות מיטב מצנן את ההתלהבות: "חלק מהנתונים בארה"ב בשבוע שעבר היו טובים מהתחזיות, אך זה לא אומר שהמצב התחיל להשתפר, אלא שהתחזיות עודכנו כלפי מטה. נתון המכירות הקמעונאיות הכו את התחזיות, אך קצב הגידול השנתי שלהן ממשיך לרדת. במיוחד של שירותי האוכל". "בנוסף, בספר הבז' של הפד' העסקים תיארו את הצמיחה כקלה עד מתונה, כמו בדיווח הקודם. ב-5 מתוך 12 האזורים דיווחו על היעדר צמיחה ואף על ירידה בפעילות. בדיווח הקודם במאי היו רק 3 אזורים כאלה. בנוסף דיווחו החברות על הפחתת לחצים לעליית מחירים ממקורות שונים, כולל משוק העבודה". מוסיף זבז'ינסקי.  

האם קראודסטרייק ומניות השבבים יקפצו חזרה?

"שבוע לא מוצלח למניות הטכנולוגיה שהחל עם כוונות של הממשל להקשיח את הסחר בשבבים עם סין, עבר להתבטאות של המועמד לנשיאות טראמפ נגד טאיוואן לפיה אמריקה מגינה על טייוואן, בעוד זו פוגעת בעסקי השבבים של ארה"ב, והסתיים בתקלת הענק במערכות המחשוב בעולם בשל כשל במערכת של חברת קראודסטרייק CROWDSTRIKE ", כותבים בבנק הפועלים. "בסיכום שבועי נרשמו ירידות שערים חדות יחסית בשוקי המניות בעולם, בהובלת מניות הטכנולוגיה, בעוד הסקטורים האחרים רשמו לרוב עליות שערים. בארה"ב מדד ה-S&P 500 ירד ב-2% ומדד הנאסד"ק ירד ב-3.7%". במקרה של קראודסטרייק קשה להעריך איך הסיפור יתפתח. בתחום רגיש כל כל כמו סייבר וכזה נוגע לחברה גדולה בעלת מוניטין חזק כל כך כמו קראודסטרייק, תקלה בקנה מידה שראינו יכולה ממש לטרוף את הקלפים, כאשר ראינו את המניה שלה נופלת ב-11% באותו יום ואפילו נשמעים קולות המעריכים שהסיפור ייגמר ברכישה. מנגד במידה והחברה תצליח להרגיע את הלקוחות שלה ולשמר את רובם סביר להניח שהיא תצליח למגר את הפגיעה בה, אם כי כבר עכשיו ניתן לראות את ההשפעות - לקוחות גדולים כמו אילון מאסק והחברות שלו אמרו שהם יפסיקו לרכוש שירותים מהחברה ולקוחות אחרים עוברים למתחרות כאשר המובילה בינהן היא סנטינל וואן  סנטינל וואן שעלתה ב-8% ביום שישי.

We just deleted Crowdstrike from all our systems, so no rollouts at all

— Elon Musk (@elonmusk) July 19, 2024

"התחלופה הגדולה" וענת הדוחות

"בשוק המניות, אנחנו עדים לתהליך של מעבר הון ממניות טכנולוגיה מנופחות למניות קטנות (small-cap) וחברות שחותרות לרווחיות", כותב אוקטאי קברק, אסטרטג מוצר בחברת ההשקעות Leverage Shares. "חברות קטנות מושפעות יותר מעלויות האשראי, והאינפלציה המתמתנת מחזקת את הסבירות להפחתות ריבית, ואלה הן חדשות טובות לחברות קטנות שזקוקות לאשראי גבוה. עם זאת, הזינוק שראינו בשבוע שעבר במניות הללו הינו לפי שעה תולדה של מומנטום בשוק ולא שינוי מהותי בנתונים הפונדמנטליים של החברות הללו, ולאור החשש מהאטה בצמיחה הכלכלית, ייתכן כי נראה את המומנטום הזה דועך, מאחר שחברות קטנות מושפעות באופן חזק יותר מתנאי המקרו הכלכליים. אם אכן "הרוטציה" תתממש, הדבר עשוי להיטיב עם מגזרים כמו שירותים פיננסיים ומוצרי מותרות, מאחר שעלויות אשראי נמוכות יותר עשויות לעודד עסקים קטנים לקחת יותר הלוואות ולעודד צרכנים להוציא יותר על מוצרי מותרות". לצד אלה, עונת הדוחות ממשיכה לצבור תאוצה. הנה הלו"ז המלא לשבוע: יום שני: לפני המסחר: ורייזון  VERIZON . אחרי המסחר: SAP SAP SE , קיידנס  CADENCE DESIGN SYSTEMS יום שלישי: לפני המסחר: ספוטיפיי SPOTIFY TECHNOLOGY , UPS UNITED PARCEL SERVICE , ג'נרל מוטורס GENERAL MOTORS , GE Aerospace , קוקה קולה COCA COLA , לוקהיד מרטין LOCKHEED MARTIN CORP , קומקאסט COMCAST CORP , פולאריס  POLARIS INDUSTRIES INC . אחרי המסחר: טסלה TESLA INC , גוגל GOOGLE , אנפייז ENPHASE ENERGY , ויזה VISA , טקסס אינסטרומנטס  TEXAS INSTRUMENTS . יום רביעי: לפני המסחר: ורטיב VERTIV HOLDINGS LLC. , AT&T AT&T INC , ג'נרל דיינמקיס GENERAL DYNAMICS , GE Vernova. אחרי המסחר: צ'יפוטלה CHIPOTLE MEXICAN GRILL , פורד FORD MOTOR , IBM INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES , ווירלפול  WHIRLPOOL CORP . יום חמישי לפני המסחר: אמריקן איירליינס AMERICAN AIRLINES , האניוול HONEYWELL INTERNATIONAL , סאות'ווסט SOUTHWEST AIRLINES CO , אסטרה זנקה  ASTRAZENECA PLC -US . אחרי המסחר: דקרס DECKERS OUTDOOR CORP , ג'וניפר  JUNIPER NETWORKS . יום שישי: לפני המסחר: 3M  3M COMPANY .