שבוע נוסף ייפתח מחר בוול סטריט, כאשר ביום שישי הקרוב יפורסמו נתונים מקדימים על ההליך הדיסאינפלציוני באמצעות מדד הליבה של ההוצאות לצריכה פרטית. מחירי הנפט צפויים גם הם להיות במוקד העניין, כאשר המתיחות במזרח התיכון גוברת ועליית מחירי הנפט משפיעה באופן ישיר על הוצאות הצרכנים. מספר חברות ידווחו השבוע על תוצאותיהן לרבעון השני כאשר הבולטות שבהן הן קרניבל CARNIVAL CORP , פדקס FEDEX , מיקרון  MICRON TECHNOLOGY ונייקי NIKE .  כזכור בשבוע שעבר פורסמו נתוני המכירות הקמעונאיות בארה"ב. המכירות בחודש מאי עלו ב-0.1%, מתחת לצפי שהיה לעלייה של 0.3%, מה שעשוי להעיד על תחילת האטה בצריכה של הצרכן האמריקאי. "רכישות המוצרים שבדרך כלל מגיבים ראשונים להיחלשות במצבו הפיננסי של הצרכנים, כגון ריהוט, ציוד חשמלי, מוצרי בניין, נחלשו הרבה יותר מאשר המוצרים לצריכה שוטפת", כתב אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב. "דפוס זה מזכיר את ההתנהגות בדרך למיתון של 2008-2009. זה לא אומר שהמשק האמריקאי הולך למשבר, אבל יכול להצביע שמצבו הפיננסי של הצרכן הורע". "הנתונים מעידים, קלות, על חולשה יחסית במצבו של הצרכן, כאשר מכירות במקומות של מזון ומשקאות איבדו 0.4% במהלך החודש, אם כי זה בתיקון לזינוק של קרוב ל-4% בחודש שעבר", מוסיף יוני פנינג, אסטרטג ראשי במזרחי טפחות. "מכירת רכבים, מנגד, עלתה ב-0.8%, למרות התמשכות הירידות במחירי המכוניות החדשות, במדד הרלוונטי.  

ההערכות התקציביות בארה"ב

ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של לאומי, ודודי רזניק, אסטרטג ריביות בלאומי שוקי הון, התייחסו לעדכון ההערכות התקציביות על ידי משרד התקציבים של הקונגרס של ארה"ב. "לפי תחזית הבסיס האחרון של CBO, החוב הפדרלי המוחזק על ידי הציבור האמריקאי יגדל ב-23 טריליון דולר עד לשנת 2034, מיותר מ-27 טריליון דולר לכמעט 51 טריליון דולר עד לסוף 2034", כותבים כלכלני לאומי. "החוב יעלה מ-97.3% תוצר בסוף 2023 ל-106.2% עד לשנת 2027 - מעבר לשיא הקודם שנקבע רק לאחר מלחמת העולם השנייה – ויגיע לכ-122.4% מהתוצר עד 2034. ה-CBO מעריך שהגירעון התקציבי יסתכם ב-1.9 טריליון דולר (6.7% מהתוצר) בשנת 2024, ירד ל-1.8 טריליון דולר (5.5% מהתוצר) בשנת 2027, ולאחר מכן יגדל ל-2.9 טריליון דולר (6.9% מהתוצר) בשנת 2034. הגירעונות יסתכמו 22.1 טריליון דולר (6.3% מהתוצר) על פני טווח שנות התקציב של 2025 עד 2034 - 2.1 טריליון דולר יותר מהתחזית בקו הבסיס של פברואר". "הוצאות הריבית הן מניע גדול במיוחד לגידול ההוצאות והגירעונות. עלויות הריבית צפויות להכפיל את עצמן מ-345 מיליארד דולר בשנת 2020 ל-892 מיליארד דולר ב-2024, להגיע לשיא של כמעט 3.1% מהתוצר השנה ולעלות יותר מן ההוצאה הציבורית על ביטחון או בריאות", מוסיפים כלכלני לאומי בהתייחסות לתחזיות ה-CBO. "עלויות הריבית צפויות לעלות על השיא שלהן כחלק מהכלכלה בשנה הבאה, להגיע לרמה של טריליון דולר ב-2025, ולהמשיך לצמוח ל-1.7 טריליון דולר - או 4.1% מהתוצר - עד 2034".

ומה עם הריבית?

חלקכם אולי עוד זוכרים אבל בתחילת השנה הפד' צפה 3 הורדות ריבית במהלך 2024. החלטת הריבית הבאה עוד רחוקה ותתרחש ב-31 ביולי, אבל גם בה סביר להניח שהבנק המרכזי ישאיר את הריבית ללא שינוי. החוזים על ריבית הפד מתמחרים כיום 2 הורדות ריבית עד לסוף השנה, עם סבירות של 65.9% להורדת ריבית ראשונה בחודש ספטמבר. בפגישת הפד' האחרונה, 4 מתוך 19 הנציגים אמרו כי הם לא רואים הורדת ריבית ב-2024; 7 צופים הורדת ריבית אחת ו-8 מצפים עדיין לשתי הורדות ריבית. בפדרל ריזרב צופים כי השנה תסתיים עם אינפלציה גבוהה יותר ממה שציפו קודם לכן. "למרות החולשה בנתונים הכלכליים בארה"ב, אין אפילו נגיד אחד ב-FED שתומך בפומבי בהורדת ריבית כבר בפגישה הקרובה", כותב זבז'ינסקי. "כל מי שמתבטא מדגיש שעדיין לא בשלו התנאים להורדת ריבית. זה לא מפריע לציפיות לריבית ה-FED בסוף 2025 לרדת מתחילת מאי בכ-0.4% ולהגיע מתחת ל-4% (3.96%)".