משקיעים באג"ח רק בארה"ב? לא בטוח שזו החלטה חכמה
האינפלציה, העלאות הריבית, מחירי הנפט והמצב הגיאופוליטי המדורדר, יצרו חוסר ודאות בשוקי המניות, אבל לפחות במקרה של ארה"ב, זה לא מנע מהמדדים לעלות. במקביל, המצב יצר הזדמנויות אמיתיות בשוק האג"ח עם העלייה בתשואות על האג"ח ל-10 שנים של הממשל האמריקאי ל-4.37%, שיא מאז 2007, למרות שמאז ירד מעט. יתר על כן, בשל היפוך עקום התשואות בארה"ב, מייצר הזדמנויות באג"ח קצר מועד שמניב כמו או יותר מאג"ח בעל מח"מ ארוך.
לרוב היפוך עקום התשואות נחשב לאינדיקטור משמעותי למיתון, כשלפי נתוני בלומברג ההיפוך הנוכחי נמשך כבר 212 ימים ברצף, הרצף הארוך ביותר מאז 1962. לפי אשוק ורדאהן מגולדמן זאקס, הפעם ההיפוך לא מעיד על מיתון, אלא חשש ממדיניות הפד.
"ההיפוך הוא קטן משהיה בחודשיים האחרונים, כך שלהערכתי השוק הוריד את הסבירות למיתון", אמר ורדהאן בפודקסט של הבנק. "להערכתי ההיפוך נמשך בגלל שאנשים מרגישים שהמדיניות המצמצמת תהיה לטווח ארוך והאמונה היא כי ההיפוך יחזור לקדמותו לאורך זמן כשהריבית תהיה ניטרלית, באזור ה-3.5%", הוסיף.
בכל מקרה, שוק האג"ח הופך לאלטרנטיבה השקעתית מעניינת יותר, אחרי שנים של דשדוש בתשואות, כשבבית ההשקעות מורנינגסטאר אומרים כי "האג"ח עם המח"מ הקצר הופך לאטרקטיבי, כיוון שהוא מחזיר תשואה כמו האג"חים הארוכים יותר, רק בלי סיכוני הריבית. אחרי שנים בישימון הריביות הנמוכות, משקיעי הכנסה קבועה לא צריכים להתגמש כדי למצוא החזרים", כתבו במורנינגסטאר במכתב למשקיעים.
- קרנות אג"ח רבעון שלישי: איך אפשר להפסיד כשכל אפיקי האג"ח עולים?
- תשואות האג"ח הארוכות מטפסות - למה זה קורה עכשיו ומה המשמעויות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באליאנס-ברנסטין קוראים למשקיעים האמריקאים לגוון את הפורטפוליו שלהם באג"ח עולמי. לפי האנליסט של הבנק, ניקולאס סאנדרס, ב-30 השנים האחרונות סל של מסלולי אג"ח קבועי הכנסה מחוץ לארה"ב אשר גודרו נגד הדולר, הניבו תשואה מצטברת של 308%. זאת לעומת תשואה של 285% במסלולים קבועי הכנסה בארה"ב, שהיו בעלי תנודתיות וסיכון גבוהים מהאג"חים בעולם.
"חלפו הימים שבהם שוק קבועי ההכנסה האמריקאי שלט בשוק האג"ח", כתב סאנדרס במכתב למשקיעים. "כיום השוק האמריקאי מייצג פחות משליש מיקום האג"חים הגלובלי והשוק העולמי הרבה יותר מגוון ולא רק שהוא מעניק הזדמנויות ואפשרויות בחירה למנהל תיק השקעות פעיל, השינוי בשטח מייצר מקורות גיוון לפורטפוליו".
סאנדרס אמנם מתייחס למשקיעים הוותיקים האמריקאים, "הנעולים" על שוק מסוים וקורא להם לצאת מהקיבעון. אבל זה נכון ללא מעט משקיעים, גם בארץ. מתרגלים למשהו, ננעלים, מסרבים לגוון ומפספסים הזדמנויות.
- השקעה סולידית לטווח ארוך - 4.4% בשנה, מתאים?
- סיטי: השבתה ממושכת בממשל האמריקאי עשויה להרים את שערי אגרות החוב הממשלתיות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- השקעה סולידית לטווח ארוך - 4.4% בשנה, מתאים?
- 2.תמצאו לי יועץ אחד ש מחזיק אגח ההההההההההההההה (ל"ת)YL 20/09/2023 16:29הגב לתגובה זו
- 1.בנאדם 20/09/2023 15:33הגב לתגובה זומה הקשר אלטשולר שחם לכתבה הזאת?
- רק ככה מייצרים תנועה (ל"ת)רק ככה מייצרים טארפי 27/09/2023 14:16הגב לתגובה זו
- החכם הזה נדבק לסין ושרף שם לעמיתים הרבה כסף. (ל"ת)יאיר 20/09/2023 16:59הגב לתגובה זו
השקעה סולידית לטווח ארוך - 4.4% בשנה, מתאים?
באג"ח הארוכות הממשלתיות נרשמת כיום תשואה של כ-4.4% באפיק השקלי לעומת כ-1.9% באפיק הצמוד. מדובר על פער המשקף אינפלציה צפויה של כ-2.45% לשנה ל-17 השנים הקרובות. מי שמאמין שהמדד בפועל יהיה נמוך מכך, יכול לבנות אסטרטגיית לונג-שורט בין האפיקים וליהנות מההפרש לאורך התקופה
אגרות חוב זה הלב הפועם של הבורסה. מניות זה יותר מלהיב כי הן עשויות לזנק וגם לרדת בחדות. השקעתם במניה טובה, אתם גם תרוויחו 50%, ואפילו 100% בשנה. אם נפלתם עם מניה, אתם יכולים להפסיד 50% וגם 80%. הסיכון במניות גדול. מנגד, שוק האג"ח נתפס יותר סולידי. רוב הזמן זה נכון, אבל יש מצבים ששוק האג"ח מסוכן אפילו ממניות.
תתפלאו - באגרות חוב אפשר להפסיד והרבה. כשהריבית עלתה לפני כשלוש שנים, אגרות החוב נפלו. אגרות החוב נסחרות לפי תשואה אפקטיבית מסוימת שיש לה זיקה לרייבת בנק ישראל. כאשר הרייבת במשק עולה, אז גם התשואה האפקטיבית עולה. כלומר מחזיקי האג"ח מבקשים-דורשים תשואה טובה יותר. כדי שהאג"ח שנסחרה בתשואה נמוכה, תעבור לתשואה אפקטיבית גבוה יותר היא צריכה להיסחר נמוך יותר - כלומר שער האג"ח יורד. זה לפעמים עשוי לבלב, הנה דוגמה מאוד פשוטה.
נניח שיש אג"ח שקלי לשנה אחת בדיוק שנסחר בשער של 100 אגורות בתשואה אפקטיבית של 3%. עוד שנה האג"ח יספק קופון של 3 אגורות וקרן של 100 אגורות. מחזיק האג"ח (יחידה אחת = ערך נקוב אחד) יקבל 1.03 שקלים. נניח שהריבית במשק עולה בהפתעה ב-2%, וכל שוק האג"ח מתיישר לריבית החדשה. כלומר החזקה של אג"ח בתשואה של 3% לא כלכלית, כי יש השקעות מקבילות-זהות בתשואה של 5%, מחזיק האג"ח אולי ינסה למכור, כשהאג"ח תרד ברגע לשער שיבטא תשואה אפקטיבית של 5%. בפועל היא תרד לאזור 98 אגורות, כלומר כ-2%. זה השער שמבטא תשואה לפדיון של 5%.
כלומר, כשהריבית עולה, שערי האג"ח יורדים. עכשיו דמיינו שאגרת החוב האמורה היא לא לשנה אחת אלא ל-10 שנים, בכמה היא תרד? יש תחשיב מדויק, אבל אם הערכתם שכ-20%, אתם קרובים, קצת פחות מ-20%.
- זה לא רק עזה – זו בעיקר אמריקה: למה תשואות האג"ח מזנקות?
- שוק האג"ח יקר: "התשואות הארוכות בישראל נמוכות מדי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמה תקבלו באג"ח ל-24 שנים?
מסקנה - אומרים לכם שאגרות חוב בטוחות ממניות, אבל גם אגרות חוב של המדינה עצמה שאין לה סיכון של חדלות פירעון עלול להסב הפסדים כבדים. נזכיר כי אגרות החוב הקונצרניות בהגדרה עם סיכון שתלוי בגוף עצמו, פעילות עסקית, יכולת החסר חוב ועוד, ולכן גם הקונצרניות (אג"ח חברות) נסחרות בתשואה אפקטיבית שעולה על התשואה של האג"ח הממשלתיות - ככל שהסיכון גדול יותר התשואה גבוהה יותר וככל שהמח"מ (משך חיים ממוצע) ארוך יותר כך התשואה גבוהה יותר.
