יתרות השורט על  AMC ENTERTAINMENT HOLDINGS INC (AMC), רשת בתי הקולנוע הגדולה בעולם, כפי שהיו בתחילת השנה היו אינדיקטור כמובן למצב הסקטור כולו בצל סגרי הקורונה וההגבלות על ההתקהלות. התנאים העסקיים שהיו קודם לפרוץ המגפה השתנו באחת, ועל כן לא מפליא שאם בסוף 2019 איש העסקים הישראלי מוקי גרידינגר, בעלי אימפריית הקולנוע  CINEWORLD GROUP PLC (CINE.L), רצה לרכוש את סינפלקס (CGX.TO), כחצי שנה לאחר מכן כבר נסוג מכך.

גם בארץ מגעים שהחלו, ואף עסקאות שנחתמו בוטלו – בין השאר זכורה מגה אור 1.11% שלצד ביג 0.89% רצתה לקנות מ נכסים ובנין -1.46% את ישפרו כולה, ואחרי שכבר הפקידה כ-14 מיליון שקל עשתה פניית פרסה. אותה מגה אור גם חזרה בה תחילת מרכישת ארנה גרופ מידי מרכוס וובר, תחילה בגלל ההצפות בנהריה שפגעו בקניון החברה שם, לאחר מכן בגלל הקורונה גם כן. בסוף עשתה פליק פלאק כשכבר היה מאוחר והחברה נמכרה כזכור למשפחת אבו.

בשונה משתי הדוגמאות הללו, פיצוץ עסקת סינוורד-סינפלקס הביא לדרישת פיצוי מצד האחרונה, דרישה בה תמך בית המשפט בקנדה השבוע, בפסיקה שהפילה את מניית סינוורלד שנסחרת בלונדון ב-40% לשווי חברה של חצי מיליארד דולר.

העסקה אמור הייתה להיעשות לפי שווי 2.1 מיליארד דולר לנרכשת, פרמיה של 41% על מחירה בשוק קודם להודעה על סגירת העסקה. הפרמיה שיקפה את נתח השוק הגדול שהייתה החברה הממוזגת אמורה להחזיק בו – כ-11,200 אולמות קולנוע היו לשני הצדדים יחדיו (כ-9,500 מתוכם לסינוורלד עצמה (שפעילה בצפון אמריקה, אירופה, ובישראל דרך רב חן ו-yes פלנט המתחרות כביכול), למול כ-11,100 ל-AMC. סינוורלד עצמה הייתה שווה אז 3.8 מיליארד דולר.

• רכישה שישית לתורפז מתחילת השנה
• על הבמה באיטליה: אסיא מנסה להחזיר את המומנטום לאיטורו
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הסיבה לביטול העסקה מצד סינוורלד היה שינוי לרעה בתנאיה, לדבריה. כמו הרוכשת הפוטנציאלית, גם הנרכשת המיועדת סגרה אולמות שלה בקולנוע, ואולם הראשונה אמרה פחות או יותר "אתמול בערב היית שונה" כשלראייה הצביעה דווקא על שווי השוק: אם במועד העסקה היה כ-1.5 מיליארד דולר, ביוני 2020, אז ביקשה לבטלה, כבר ירד ל-645 מיליון דולר.

בסינפלקס השיבו שעוד טרם הקורונה החוזה עם סינוורלד כלל סעיף הגנה מפני שינויים שנובעים מכח עליון ואף התרפצות של מחלה. לכן תבעו את סינוולרד בכמיליארד דולר. ככל חברה הנסחרת בלונדון, גם סינוורלד מחוייבת לפרסם דוחות רק פעם בחצי שנה. על כן, לא ידועה עדיין התמונה ברבעון השלישי, והמידע האחרון נוגע לסוף יוני. אז, קופת המזומנים ושווי המזומנים הסתכמו ב-285 מיליון דולר, ובניכוי חוב של 4 מיליארד דולר, הנכסים נטו עמדו על 1.2 מיליארד דולר – כלומר הפיצוי שנפסק הוא כמעט כל הסכום. בסינוורלד אמרו כי בכוונתם לערער על הפסיקה. אם המהלך לא יצלח החברה תספוג מכה קשה.

"אין פה מקום לפרשנות, זו חדשה מבשרת רעות לסינוורד", כתב האנליט אוון שירלי מהפירמה ברנברג. "יש בכחה של הפסיקה הזאת למחוק את כל ההון שנותר לחברה". ואם פתחנו עם השורט סקוויז על AMC אז ייתכן מאד כי גם בסינוורלד ימצאו משקיעי הריטייל פוטנציאל שכזה. יתרות השורט על המניה עוד קודם לפסיקה היו 15%, ייתכן בציפייה לה, ואלה עשויות לעלות כעת עם הגושפנקא (ושוב, בסינוורלד רוצים לערער).

• גולף תרכוש את ג'אמפ ועונות תמורת 30 מיליון שקל
• העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים

היום במסחר בלונדון המניה מתאוששת ב-10% נכון לזמן כתיבת שורות אלה ומשקפת שווי שוק של 414 מיליון פאונד, שהם 550 מיליון דולר. כמובן שמשקיעי סינפלקס שמחו לשמוע על החדשות אתמול מניית החברה קפצה בבורסת טורונטו בכ-11.6% לשווי של 650 מיליון דולר, כלומר סינוורלד הענקית שווה פחות מסינפלקס לאחר הפסיקה.