צילום: Google Street View

הסרט של בתי הקולנוע: סינוורלד גדולה בהרבה מסינפלקס אך בצל הפיצוי כבר שווה פחות ממנה

לאימפריית הקולנוע של מוקי גרידינגר פי 5 ויותר אולמות קולנוע מסינפלקס. בסוף 2019 הראשוונה הייתה שווה כ-3.8 מיליארד ד' והשניה 1.5 מיליארד. עקב ביטול המיזוג נפסק שהאחרונה תפוצה במיליארד ד' - שלסינוורלד אין. כעת היא שווה 550 מ' ד', וסינפלקס 650 מ'

איתי פת-יה | 16/12/2021 11:46

נושאים בכתבה מיזוגים ורכישות פיצוי קולנוע

יתרות השורט על AMC ENTERTAINMENT HOLDINGS INC (AMC), רשת בתי הקולנוע הגדולה בעולם, כפי שהיו בתחילת השנה היו אינדיקטור כמובן למצב הסקטור כולו בצל סגרי הקורונה וההגבלות על ההתקהלות. התנאים העסקיים שהיו קודם לפרוץ המגפה השתנו באחת, ועל כן לא מפליא שאם בסוף 2019 איש העסקים הישראלי מוקי גרידינגר, בעלי אימפריית הקולנוע CINEWORLD GROUP PLC (CINE.L), רצה לרכוש את סינפלקס (CGX.TO), כחצי שנה לאחר מכן כבר נסוג מכך.

גם בארץ מגעים שהחלו, ואף עסקאות שנחתמו בוטלו – בין השאר זכורה מגה אור -2.83% שלצד ביג -2.95% רצתה לקנות מ נכסים ובנין -5.98% את ישפרו כולה, ואחרי שכבר הפקידה כ-14 מיליון שקל עשתה פניית פרסה. אותה מגה אור גם חזרה בה תחילת מרכישת ארנה גרופ מידי מרכוס וובר, תחילה בגלל ההצפות בנהריה שפגעו בקניון החברה שם, לאחר מכן בגלל הקורונה גם כן. בסוף עשתה פליק פלאק כשכבר היה מאוחר והחברה נמכרה כזכור למשפחת אבו.

בשונה משתי הדוגמאות הללו, פיצוץ עסקת סינוורד-סינפלקס הביא לדרישת פיצוי מצד האחרונה, דרישה בה תמך בית המשפט בקנדה השבוע, בפסיקה שהפילה את מניית סינוורלד שנסחרת בלונדון ב-40% לשווי חברה של חצי מיליארד דולר.

העסקה אמור הייתה להיעשות לפי שווי 2.1 מיליארד דולר לנרכשת, פרמיה של 41% על מחירה בשוק קודם להודעה על סגירת העסקה. הפרמיה שיקפה את נתח השוק הגדול שהייתה החברה הממוזגת אמורה להחזיק בו – כ-11,200 אולמות קולנוע היו לשני הצדדים יחדיו (כ-9,500 מתוכם לסינוורלד עצמה (שפעילה בצפון אמריקה, אירופה, ובישראל דרך רב חן ו-yes פלנט המתחרות כביכול), למול כ-11,100 ל-AMC. סינוורלד עצמה הייתה שווה אז 3.8 מיליארד דולר.

הסיבה לביטול העסקה מצד סינוורלד היה שינוי לרעה בתנאיה, לדבריה. כמו הרוכשת הפוטנציאלית, גם הנרכשת המיועדת סגרה אולמות שלה בקולנוע, ואולם הראשונה אמרה פחות או יותר "אתמול בערב היית שונה" כשלראייה הצביעה דווקא על שווי השוק: אם במועד העסקה היה כ-1.5 מיליארד דולר, ביוני 2020, אז ביקשה לבטלה, כבר ירד ל-645 מיליון דולר.

בסינפלקס השיבו שעוד טרם הקורונה החוזה עם סינוורלד כלל סעיף הגנה מפני שינויים שנובעים מכח עליון ואף התרפצות של מחלה. לכן תבעו את סינוולרד בכמיליארד דולר. ככל חברה הנסחרת בלונדון, גם סינוורלד מחוייבת לפרסם דוחות רק פעם בחצי שנה. על כן, לא ידועה עדיין התמונה ברבעון השלישי, והמידע האחרון נוגע לסוף יוני. אז, קופת המזומנים ושווי המזומנים הסתכמו ב-285 מיליון דולר, ובניכוי חוב של 4 מיליארד דולר, הנכסים נטו עמדו על 1.2 מיליארד דולר – כלומר הפיצוי שנפסק הוא כמעט כל הסכום. בסינוורלד אמרו כי בכוונתם לערער על הפסיקה. אם המהלך לא יצלח החברה תספוג מכה קשה.

"אין פה מקום לפרשנות, זו חדשה מבשרת רעות לסינוורד", כתב האנליט אוון שירלי מהפירמה ברנברג. "יש בכחה של הפסיקה הזאת למחוק את כל ההון שנותר לחברה". ואם פתחנו עם השורט סקוויז על AMC אז ייתכן מאד כי גם בסינוורלד ימצאו משקיעי הריטייל פוטנציאל שכזה. יתרות השורט על המניה עוד קודם לפסיקה היו 15%, ייתכן בציפייה לה, ואלה עשויות לעלות כעת עם הגושפנקא (ושוב, בסינוורלד רוצים לערער).

קיראו עוד ב"שוק ההון"

היום במסחר בלונדון המניה מתאוששת ב-10% נכון לזמן כתיבת שורות אלה ומשקפת שווי שוק של 414 מיליון פאונד, שהם 550 מיליון דולר. כמובן שמשקיעי סינפלקס שמחו לשמוע על החדשות אתמול מניית החברה קפצה בבורסת טורונטו בכ-11.6% לשווי של 650 מיליון דולר, כלומר סינוורלד הענקית שווה פחות מסינפלקס לאחר הפסיקה.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.

דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?

להמשך הכתבה לחץ כאן

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן