הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
בנק לאומי
צילום: Bizportal

לאחר דוחות הבנקים: אפסייד של 15% למניות לאומי ומזרחי טפחות

בבית ההשקעות IBI סבורים כי למרות העליות הגדולות במניות הבנקים מאז משבר הקורונה יש להם עדיין לאן להמשיך ולטפס; אלא שצריך לזכור כי הם כבר ביצעו מהלכים של 40%-60% למעלה וזו כבר לא הזדמנות יוצאת דופן
לימור זילבר | (2)
נושאים בכתבה IBI לאומי לאומי מזרחי טפחות

לאחר הדוחות השנתיים ל-2020 שפרסמו אתמול בנק לאומי -3.48% ובנק מזרחי טפחות -4.85% , ולאחר שכבר באמצע 2020 ולאורך כל המחצית השנייה של 2020 אתם קוראים כאן בביזפורטל הרבה אייטמים על התמחור הנוח של מניות הבנקים (כאן, כאן, כאן, כאן ויש עוד), כעת גם בית ההשקות IBI ממליצים לקנות את מניות הבנקים, שלהערכתם צפויים להמשיך ולעלות. 

להערכת בית ההשקעות IBI בעקבות דוחות בנק לאומי, מניית לאומי צפויה לעלות ב-15% נוספים ומעדכנים את מחיר היעד של המנייה ל-25.3 שקל, לעומת מחיר הסגירה אמש של 22 שקל למניה.

ליאור שילה, אנליסט בנקים בית ההשקעות: "לאומי מציג דוח מתחת לצפי אך בפרספקטיבה של שנת קורונה מדובר על דוח חיובי. הצמיחה המרשימה בתיק האשראי לאורך השנה והשיפור ביחס היעילות התפעולית מעלים ציפיות עבור שנת 2021. נוסיף על כך את היתכנות לרישום רווחים גבוהים בשנת 2021 מצד לאומי פרטנרס בשל מספר הנפקות הנמצאות במחסנית לפי פרסומים ואף היתכנות לרווחים מנכסי נדל"ן. התחזית לדוחות לאומי לקחו בחשבון הפרשות נמוכות יותר להפסדי אשראי ורווחי מסחר גבוהים יותר. יחד עם זאת, בהתחשב בשנה הנוכחית והתוצאות שהתלוו לה, תוצאות הרבעון בהחלט חיוביות ומפזרות אור חיובי להמשך".

לדבריו: "הבנק הציג צמיחה מרשימה בתיק האשראי לאורך השנה, בהתאם לאסטרטגיה העסקית ומקביל הציג המשיך בהתייעלות. לצד אלו, הבנק צבר כרית ביטחון מספקת מפני הפסדי אשראי ומחזיק בעודפי הון גבוהים הטומנים פוטנציאל לבייבק/דיבידנד ככל הנראה לאחר דוחות הרבעון השלישי. החוסר וודאות והסיכון שליוו את השנה פחתו באופן משמעותי לאור היקף החיסונים הגבוה ופתיחת המשק, כאשר אלו באו לידי ביטוי בהפחתת שיעור ההיוון".

בנוסף, בבית ההשקעות מעריכים בעקבות דוחות בנק מזרחי-טפחות, כי המניה צפויה לעלות ב-13% נוספים ומעדכנים את מחיר היעד ל-98 שקל לעומת שער הסגירה אמש שעמד על 86.2 שקל.

לדברי שילה, "בנק מזרחי מציג דוח טוב, כאשר הדבר החשוב יותר הוא הפוטנציאל להמשך הנובע מהחיסכון הסינרגטי בין הבנקים. לאור איחוד הנתונים בדוחות והפוטנציאל שעתיד לבוא לידי ביטוי בשנים הקרובות לצד הפחתת הסיכון המערכתית בבנקים הבאה לידי ביטוי בשיעור ההיוון".

אנחנו רק נסייג ונזכיר כי מניות הבנקים כבר עלו בצורה משמעותית מאז הנפילות - וכבר לא מהווים הזדמנות יוצאת דופן. לאומי עלה ב-36% מאז הנפילות של מרץ 2020 ומזרחי טפחות זינק ב-כ67%. אמנם שניהם טרם חזרו לרמות של טרום הקורונה אך הם החזירו את רוב הירידות.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כאמור, כבר באמצע 2020 ולאורך כל המחצית השנייה של 2020 אתם קוראים כאן בביזפורטל הרבה אייטמים על התמחור הנוח של מניות הבנקים (כאן, כאן, כאן, כאן ויש עוד) . שיחות עם אנליסטים, עם מנהלי הבנקים עצמם, עם האוצר, גרמו לנו להעריך שהפגיעה של הקורונה בבנקים לא תהיה אנושה. כתבנו זאת גם כשמניות הבנקים נמכרו ללא הפסקה, גם כשמכפיל ההון צנח ל-0.6 (שווי השוק חלקי ההון העצמי). אף אחד לא נביא, אבל זה עניין של הסתברות, והסיכויים היו לטובת מניות הבנקים. המניות האלו זינקו ב-40%-50% מהשפל תוך 4-5 חודשים.

הבנקים נפגעו מהקורונה, אבל במקביל הם התייעלו מהר יותר ממה שציפו (לרבות האצת פיטורים/ עזיבה) והפכו להיות דיגיטליים יותר. הם ערוכים לחזור ולהגדיל רווחים. יש איומים לא קטנים - מעצמות הטכנולוגיה והבנק הדיגיטלי הן מתחרות שעלולות להיות קשות. אבל כשהמפקח על הבנקים מפקח שהרווחיות של הבנקים תהיה גבוהה, כנראה שהבנקים יכולים לישון בשקט (יחסית).

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    ועדיין יכולים לסייע לחידוש הצמיחה וחילוץ המשק, אבל 13/03/2021 14:11
    הגב לתגובה זו
    ועדיין יכולים לסייע לחידוש הצמיחה וחילוץ המשק, אבל מה שמעניין את מנהליהם והדירקטוריונים שלהם זה משכורותיהם ושיפור הונם העצמי.
  • 1.
    למעשה 10/03/2021 13:53
    הגב לתגובה זו
    אם הבנקים עלו מאז המשבר 35% הם עלו פחות משאר השוק בממוצע ולכן ההמלצה עליהם היא לא משהו להתרברב בה
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.  

 דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס.  ארן ארן 15.25%  מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל.  בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78%   הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25%    זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41%   דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?



להמשך הכתבה לחץ כאן
נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץנבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץ

לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם

לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה קרן קיסטון אגד ריבית

קיסטון קיסטון אינפרא -1.11%  , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.

המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.

המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.


מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא

הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.

כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.

להמשך הכתבה לחץ כאן