מי שצפה בסדרה מיליארדים ואם לא צפיתם, הכניסו אותה לרשימת הצפייה שלכם - נחשף לתפקיד הפסיכולוגית המבוסס על דמות אמתית. הרבה מהתובנות והמחשבות שעולות גם פה מגיעים מהתחום ההתנהגותי - מימון ההתנהגותי. התחום הזה חשוב וחשיבותו עולה בתקופות כאלו. 

> לקריאת הטורים הקודמים של זיו סגל

התקופה שבה אנחנו נמצאים מחייבת התייחסות מוקפדת לצדדים ההתנהגותיים. בואו נניח לרגע, וזה לא נכון אבל רק נניח, שבימים ״רגילים״ הרעיון של פיזור השקעות סטטיסטי ו/או אלגוטרדינג הם הדרך ה״נכונה״ לנהל השקעות. בימים האלו, שתי המחשבות האלו לא רלבנטיות.

שמתם לב שפיזור לא הציל אתכם וסביר שבעוד זמן מה תקראו על קרנות אלגו שנמחקו (ואם לא תקראו זה כי הן פרטיות ולא מדווחות לאף אחד). אלו שלא ימחקו, הן אלו שהיו בצד הנכון של השוק (מסיבה זו או אחרת, כפי שאנחנו היינו מוגנים כאן וזה עזר לנו עם הקורונה למרות שלא מפניה הגנו אלא מברבור שחור ״כללי״ שיחשוף את בעיית הניפוח המוניטרי שתיכף נגיע גם אליה) ו/או אלו שגורם אנושי התערב בפעולת האלגו וקיבל החלטות שמשקללות, מהר יותר מהמודל, את המידע החדש.

בני אדם, החלטות, מכונות ורגשות

בכל מקרה, יותר בני אדם מקבלים עכשיו החלטות ולרגשות יש תפקיד חשוב. החלק הראשון הוא לשים לב לרגשות שמפעילים אתכם ולסמן את מידת הרלבנטיות שלהם. כאן נכנס גם המיינדפולנס. למשל, אם אתם ממש על קוצים, משהיה ממושכת בבית, אז יכול להיות שאתם מתייחסים בעצבנות לפוזיציות שלכם ומקבלים החלטות נמהרות אבל לא מהסיבות הנכונות.

• עליבאבא מצליחה להכות את הצפי לראשונה מזה שלושה רבעונים
• כל מה שצריך לדעת לפני שמקימים חנות אינטרנטית לעסק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

או אם אתם ממש שמחים מהאפשרות להקלות בסגר, שמחה שעוטפת כל מחשבה ותחושה שלכם, ולא רואים את הסכנות שמחכות מעבר לפינה. כאן גם מתחבר האישי והקולקטיבי.

משקיעי העולם, שהם בני אדם כזכור לכם, עולים עכשיו על גל של אופטימיות. אנחנו צריכים לפרש כך את עליות השערים ולא בהקשר של מחירים ומכפילים שכרגע לא רלבנטיים, בהכללה, כי אף אחד לא יודע כלום על תזרימי מזומנים ורווחים עתידיים.

האופטימיות הזו משתקפת גם בנכונות לקנות מניות ״זולות״ והיא מתוגברת עם כל יום של עליות שמייצר גם תחושת החמצה (איך לא קניתי בשפל). אבל, מצפים לנו בעולם עוד לפחות שלושה צמתים אדומים.

הצמתים האדומים שלפנינו

1. הבנה אפשרית (מקווה שלא...) שהקורונה תתקוף שוב וכל הירידה במספרים היא כי היינו בבית. חזרה לסגר גלובלי תיצור שבר פסיכולוגי כמו אצל אסיר שקיווה לשחרור מוקדם והודיעו לו שהוא חוזר לתא.

• לפני שאיבדה את הריבונות הביטחונית, ישראל איבדה את הריבונות האנרגטית
• שלושת האסים שבלעדיהם אנבידיה אבודה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• שלושת האסים שבלעדיהם אנבידיה אבודה

2. הבנה שיש לעולם עוד תהליך שיקום ארוך ותהליך השיקום הזה יפגע בפעילות הכלכלית.

3. הבנה שהבעיות של העולם החמירו (למעט אולי זיהום אוויר). הגרעון של מדינות עלה בממדים מפלצתיים ומכונות הדפסת הכסף עבדו ויעבדו במלוא המרץ. לא פלא שהזהב בשיא. בעיית ערכם של המטבעות המדינתיים בזמן של ריבית אפסית, הדפסות וחובות שאי אפשר לעצור ולהחזיר רק החריפה.

להערכתי, מעבר לזהב, גם המטבעות הווירטואליים יחזרו שוב למשחק בצורה זו או אחרת. אל החובות הממשלתיים נוספו חובות של חברות ועסקים (תחשבו רק על ענף התעופה והמלונאות בתור התחלה) וחובות של משקי בית. זה כבר לא קשור לערך מניות זה קשור למשהו שדומה ל-2008 אבל יותר חמור כי המדינות השתמשו בכל התחמושת במחסנית ועשו זאת בצרור אחד מהיר.

אז נכון, טראמפ בשנת בחירות והוא ינסה ליפות את התמונה ולשפוך עוד כסף אבל זכרו את מה שהזכרתי לא פעם: חברות של טראמפ פשטו רגל בעבר כאשר מי שניזוק בעיקר היו מלווים ומשקיעים. לא ברור גם כמה מדינות העולם, העסוקות בהישרדות, ישתפו איתו פעולה בניסיון לשמור על אמריקה Great.

לכן, תתייחסו עכשיו לרגשות שלכם כמו לרגשות שלכם כשאתם בפקק ורגש ברגע שהתנועה משתחררת. ואז, לרגש כשאחרי הסיבוב אתם רואים את הפקק הבא.

מכאן נמשיך אל השוק

ה-S&P500 המשיך את העליה שלו, שהחלה מאזור ה-2,450, כך שלא היו לנו ״בעיות״ עם האסטרטגיה שהוצגה פה. אני מצרף כאן את אותו המיפוי הטכני כפי שהיה בשבוע שעבר ורק את רמת התמיכה – מבחן הזזתי ל-2,800. המשמעות היא התנגדות בין 2,950 ל-3,000 ותמיכה – מבחן ב-2,800. פריצה של הרמות האלו תלמד על המשך המגמה.

מכיוון שתחום התנודה הצטמצם, המתח עולה. שימו לב שגם ה-VIX הגיע לרמת תמיכה אז מעניין יהיה לראות אם יתחיל לעלות מהאזור הזה. זכרו שהמשקיעים הם שבירים מנטאלית עכשיו. שינוי לרעה בסנטימנט יכול להוביל למנוסה מהירה ולתחתית כפולה בשוק.

עדכון רעיונות קיימים

על BABA ו-FVRR דברנו כבר היום אז רק נסגור את הפינה הטכנית. BABA בנויה למהלך עליות גלי – קלאסי ואם תפתיע ותקפוץ בלי גלים מה טוב. FVRR קפצה חזק למעלה לפני שבועיים ומאז מדשדשת. זו מניה שכלכלית יכולה להיות משחק ארוך טווח. מנקודת מבט זו נצפה לתמיכה ב-28 דולר.

מניות כריית הזהב , כמו הזהב עצמו, החזירו את שירדו אבל מאמרים שקראתי מזהירים מפני האטה בתפוקת המכרות. על מנת שלא נחווה, אולי, צניחה חדה במניות אלו בגל היורד הבא, אפשר לשקול להתמקד במתכת עצמה ובקרן הסל GLD או לפחות לחלק בין GLD ל-GDX או מניות בודדות. בהקשר זה ניתן לוותר על SIL (כריית כסף) שבזמנו נראה היה שיש לה יתרון אבל הוא לא קיים כרגע.

רעיונות חדשים ושתי סיבות להמלצה על מניות

הרבה כתבות פיננסיות באתרים השונים נכתבות תחת הכותרת ״מניות טובות לימי משבר״. מחלקן אפשר להתעלם. נתעלם מאלו שממליצות על מניות שירדו פחות מהשוק. לא מעניין אותנו להפסיד פחות, מעניין אותנו להרוויח או לכל הפחות לא להפסיד.

מנקודת הראיה שלי, יש שתי סיבות להמלצה על מניות אל מול תחזית לירידת שוק.

הראשונה היא כשחושבים שהמניה תעלה, בניגוד לירידת השוק. למשל, הזהב נמצא היום בשיאו ולכן הצפתי את ההשקעה בו כאן בעקביות מיומו הראשון של ״בלוגסטריט״. אפשר לחשוב על חברות נוספות, כמו BABA או FVRR שהוזכרו כאן, שמתוך ראיית ״פני העולם לאן״, האפשרות שהן ימשיכו לעלות, גם אם השוק יתדרדר במדרון, היא רלבנטית.

השניה היא מודל ניהול ההשקעות שאני עובד לפיו שהוא מודל ״קרן גידור״. הוא לוקח בראש ובראשונה את האפשרות שאנחנו, המשקיעים, טועים וטועים הרבה. זה הבסיס להישרדות בשוק ההון. במודל קרן גידור, למשקל של הדעה שלנו (למשל כמה הגנות על השוק ומתי) יש מקום אבל גם לאפשרות שנטעה, לרבות שברבור שחור לא יהיה בכיוון שלנו (למשל אנחנו בשורט ופתאום יש הפתעה לטובה), צריך להיות מקום.

לכן נתנהל מול תחזיות השוק מצד אחד ונבחר מניות שעל הגרף שלהן נראה סיכוי לעליה גם אם השוק יורד. בשיטה הזו אנחנו אולי לא ממקסמים רווח כשאנחנו צודקים אבל לא מתרסקים כשאנחנו טועים. כשיש לכם פוזיציות לשני הכיוונים, תמיד יש לכם ״עבודה״ על התיק. אם השוק עולה מקבלים החלטות לגבי מימוש רווחים ואם הוא יורד אז מקבלים החלטות לגבי מימוש רווח מהגנות והגדלת ההשקעה במניות בתזמון הנכון. כך מתמתנת תנודתיות התיק.

שני רעיונות נוספים למחסן הרעיונות שלנו

מניית Medifast (סימול: MED) שייכת לענף המזון הבריא. עוד לפני הקורונה המניה חתכה 50% מערכה מסיבות עסקיות והקורונה חתכה עוד 50%. המכפיל כרגע הוא 10 ותשואת הדיבידנד כ-7%. המניה נמצאת באזור תמיכה כך שהשילוב כאן נראה טוב. על המשבצת הזו יש לנו גם את BYND ,BRBR ו-NBEV שצוינו כאן בעבר ועדיין מעניינות בתחום המזון.

שני ענפים שהקורונה יכולה לדחוף קדימה הם בריאות ונדל״ן. לגבי בריאות זה ברור. נדל״ן משום היותו אלטרנטיבה להשקעות פיננסיות. בעוד שוק הנדל״ן עצמו לא מגיב כל כך מהר, מניות חברות נדל"ן ירדו הרבה כך שהשקעה ב-REIT (חברה שמשלמת את רוב הכנסותיה כדיבידנד) היא אפשרות כניסה, זמינה לכל אחד, לענף. הרבה חברות נדל״ן מציעות שילוב בין בריאות ונדל״ן. מדובר בחברות הנדל״ן הרפואי. PEAK היא אחת מהן. תשואת הדיבידנד עומדת כרגע, בזכות ירידת המניה, על 5.8%. מעניין.

כותב המאמר הינו זיו סגל, העוסק בתחום השווקים הפיננסיים, ניתוח טכני, מימון התנהגותי ואימון מנטאלי, בעל עיסוקים מגוונים בתחום באקדמיה ובפרקטיקה.

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.