שוק המימון הבנקאי ריכז עניין רב מאז קפיצת הריביות בשוק הריפו בחודש ספטמבר האחרון, זינוק שהכריח את הפד' להגיב במהירות ע"י הגדלת מאזנו ביותר מ-300 מיליארד דולר. למרות פעולות אלו, עדיין לא ברור אם הפד' יצליח לעמוד במשימתו בחודש הקרוב, כאשר סוגיית ה-GSIB צפויה לחייב את הבנקים בארה"ב לצמצם את מאזניהם. 

כפי שדיווחנו במהלך החודש הקודם (לכתבה המלאה), נכון לסוף הרבעון ה-3 השנה, 4 הבנקים הגדולים בארה"ב לא עומדים ביעדים שלהם לגודל המאזן שלהם. המשמעות הפרקטית של נתון זה היא שתקנות ה-G-SIB  (תקנות הרגולציה על הבנקים הגדולים מכדי ליפול) יחייבו את הבנקים לגייס הון נוסף במהלך 2020 ולהגדיל את ההון רובד1 שלהם במידה והם לא יצמצמו את מאזניהם עד לסוף השנה.

איך מצמצמים מאזן? הדרך הקלה ביותר היא עצירת "הברז" בשוקי המימון, דבר שיביא לעלייה חדה בריביות. 

אירוע נוסף שצפוי להיות להשפיע על המערכת הבנקאית בחודש הקרוב הוא תשלום המס ב-16-15 בחודש (במקביל לתאריך שבו עשוי טראמפ להטיל מכסים נוספים על סין), דבר שצפוי להוריד בצורה חדה את רזרבות הבנקים. נזכיר כי אחת הסיבות לזינוק בריבית הריפו במהלך ספטמבר האחרון הייתה תשלומי המס מצד החברות שהתבצעו באותם תאריכים. בשנה שעברה, אירוע המס התרחש ב-17.12 (לכתבה המלאה) וגרר ירידות חדות במדדים בימים שלאחר מכן. 

• חושבים שהריבית בארה"ב גבוהה? זה היום שבו היא טיפסה לשיא של 21%
• הפד חותך, טראמפ בוחר - השוק כבר מתמחר את יו"ר הפד הבא
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החדשות הטובות עבור השווקים היא שבניגוד ל-2018, הפד' אקטיבי מאוד בחודשים האחרונים בניסיון למנוע כל תרחיש של בעיות בשווקים. החדשות הרעות הן שהפד' יצטרך להשיק תוכנית חדשות (שעוד לא בוצעו) במטרה להתמודד עם סוגיית ה-G-SIB. בספטמבר זו הייתה בעיה של מחסור ברזבות, כעת מדובר בבעיה של רצון של הבנקים לחלק הלוואות. 

מאזן הפד' בשנה האחרונה: הבנק הציל את השוק בספטמבר, אך זה יספיק גם לדצמבר?

בתוך כך, נציין כי הריבית בשוק הריפו לתקופה של יום קפצה היום לרמה של 1.72%-1.68%, דבר שמצביע כי שוק המימון ממשיך להיות עצבני למרות המשך הזרקות ההון מצד הפד'.במקביל מרווחי האשראי בשוק הקונצרני נמצאים כעת ברמות שיא, כאשר עיקר המכירות מורגשות בדירוגים הנמוכים. 

מרווחי האשראי בדירוגים הנמוכים- נתונים הפד'