הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

דריכות גדולה: טבע תפרסם השבוע דו"חות לרבעון השלישי - מה צופים האנליסטים?

אחרי 6 ימי רצופים של נפילות ובמרחק של 80% מהשיא, דריכות גדולה לקראת הדו"חות הקרובים ושיחת הוועידה. ב-RBC חותכים היום במחיר היעד
מערכת Bizportal | (18)
נושאים בכתבה דו"חות טבע

ביום חמישי הקרוב בשעה 13:00 תפרסם חברת התרופות טבע -0.79% את הדו"חות הכספיים לרבעון השלישי כאשר בשעה 14:00 תקיים החברה את שיחת הוועידה. ברקע למפולת ההולכת ומחריפה במניה, האירוע צפוי לרכז עניין רב. מניית טבע רשמה 6 ימי ירידות רצופים ואיבדה מעל 10% בשבוע החולף לשפל רב שנתי.

כל זאת לקראת הדו"חות הקרובים וכאשר האנליסטים ממשיכים לחתוך את המניה (ברקליס הורידו לאחרונה את מחיר היעד מ-21 דולר ל-19 דולר וב-RBC חתכו היום את מחיר היעד מ-15 דולר ל-13 דולר. שוחחנו עם אנליסטים:

יונתן קרייזמן מירושלים ברוקראז': "זה היה רבעון סוער. סביבת המחירים הגנרית בארה"ב ממשיכה להעיב על החברות. מבין החברות הגנריות הגדולות, נוברטיס דיווחה על המשך לחץ המחירים ברבעון השלישי עם שחיקה של 7% ברמה הגלובלית הכוללת שיפור מסוים ברמת המחירים מחוץ לארה"ב. החדשות הלא מעודדות הן שנוברטיס צופה התגברות במגמת ירידות המחירים ברבעון הרביעי. מהצד הרגולטורי, נראה כי ה-FDA ממשיך במדיניותו המוצהרת של הגברת התחרותיות באמצעות מתן אישור לגרסאות גנריות חדשות. לאחר אישור והשקת הקופקסון הגנרי ראינו דיווחים סותרים לגבי שחיקת מחיר התרופה – שחיקה של 14% ולקיחת נתח שוק נמוך על ידי מיילן ומנגד דווחים המצביעים על ירידה מחיר של 25-30% והשוואת המחיר על ידי טבע במטרה למנוע אובדן נתח שוק."

עוד כותב קרייזמן: "להערכתנו טבע תצטרך לבחור בין איבוד דירוג החוב להנפקת הון. להערכתנו הלחץ העיקרי על המניה נובע מחשש להורדת דירוג על ידי אחת מסוכנויות ל-High Yield או לחילופין באפשרות להנפקת הון שטבע עשויה לבצע על מנת להימנע מהורדת דירוג. החוב של טבע מדורג בשלושת הסוכנויות רק דרגה אחת מעל HY. סוכנויות הדירוג מעוניינות לראות את החברה יורדת מיחס חוב ל-EBITDA של x4.0 בעוד שאנו מעריכים שטבע תעמוד רק על 5.0x ב-2018 ולא רואים אפשרות ממשית לירידה מיחס של x4.0 לפני 2021 ללא גיוס הון. לפי התחזית שלנו (מניחה ב-2018EBITDA  של 5,563 מ', חוב של 27,800 מ') טבע תזדקק להנפקה של יותר מ-4 מיליארד דולר (מניות ו-או אג"ח להמרה) על מנת להוריד את המינוף ל-x4.0 בסוף 2018."

מבחינת התחזיות כותב קרייזמן כך: "אנו צופים ברבעון השלישי הכנסות ורווח למניה של 5.668 מיליארד דולר ו- 1.06 דולר למניה וזאת בדומה לציפיות השוק. עבור 2017 כולה אנו צופים לטבע הכנסות של  22.633 מיליארד דולר ורווח למניה של 4.12 דולר. עבור 2018 ו-2019 אנו צופים הכנסות של 20.650 מיליארד דולר ורווח למניה של 3.25  דולר והכנסות של 20.195 מיליארד דולר ורווח למניה של 3.13 בהתאמה. אנו נותרים בתשואת שוק עם מחיר היעד של 16 דולר." 

סבינה לוי, מנהלת מחלקת מחקר בלידר שוקי הון: "להערכתי מיקוד יהיה על תחום הגנריקה וזאת תחת השאלה האם המגמות שהחברה העריכה לרבעון מתממשות בהתאם לתחזיות ובתוך כך לשמוע עדכונים בכל מה שקשור בתהליכי התעיילות ותהליך האיטגרציה של עסקי אלרגן". בתוך כך כותבת לוי כי "ראינו פרסומים של חטיבת הגנריקה של נוברטיס (סאנדוז) שהפחיתו מעט את התחזיות להמשך השנה בגלל החולשה בעסקי הגנריקה ובארה"ב מדברים על כך שזה עלול להקרין על החברות הנוספות". 

עוד אומרת לוי כי "עיקר המיקוד יהיה בנושא הקופקסון, כאשר בטבע הבטיחו לספק יותר פרטים בשיחת הועידה לאחר פרסום הדו"חות, זאת לאחר שהחברה פרסמה הודעה רשמית על אומדן פגיעה של 25 סנט ברווח למניה, אך הוסיפו שהאומדן הזה הוא פונקציה של עוצמת התחרות ושהם ירחיבו על כך בשיחה. כעת, כמה שבועות לתוך ההשקה, בשוק ינסו להבין מטבע איך רואים את העניין והאם התחרות גבוהה או נמוכה מהצפי, כמו גם אינדיקציות לגבי השנה הבאה, ומאוד יהיה מעניין אם המנכ"ל החדש יעלה לשיחה. במידה ויעלה לשיחה, נצפה לשמוע איזשהי הצהרת כוונות ראשונית שלו לגבי החברה, לאן פניה מועדות וכיצד הוא רואה את טבע (חברה גנריקה? חברה אינובטיבית? הכל ביחד?). ייתכן שעוד מוקדם לצפות להצהרות ממנו, כיוון שכנראה ייקח קצת זמן למנכ"ל החדש לפתח אסטרטגיה, אך בהחלט יהיה מעניין לחוש את רוח הדברים."

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(18):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 14.
    אבי 31/10/2017 12:50
    הגב לתגובה זו
    והם מספרים סיפורים רק אך להפיל אותה הם חזקים בסיפורים אחד שימליץ על טבע השני יוריד אותה למי אין חוב בבנק חצי מדינה אם מינוס בבנק כן זה בכול מקום טבע השקיעה מלירדים על השקעה לכן עוד שנה עד 2 אי תוצי אותה מהבוץ שהי נמצאת אז המניה צריך ליפול בצורה שהי נפלה בעוד ימיים עם דוח אני רוצה להגיד לכם מי יכול להוצי רווחים כמו שטבע תוצי בכול הבורסה שהם עולים בלי חצה ממה שטבע עושה בחודש חצי בורסה זה בועה
  • 13.
    dw 31/10/2017 09:05
    הגב לתגובה זו
    נשים לב כי בהמלצה של יונתן קרייזמן הוא נותן מחיר יעד למיילן לפי מכפיל 9 על רווחי 2018, אולם, משום מה, בוחר לתמחר את טבע לפי מכפיל של חצי מזה! לדעתי זו דיעה נגטיבית במיוחד. מתן מכפיל דומה לזה של מיילן יעלה את מחיר היעד של טבע ל 30$. מיילן מציעה גנרי וביו סימילר בלבד. לטבע יש מספר מוצרים אינובטיביים חדשים (אוסטדו, מיגרנה), גנרי (עם פייפליין ענקי, גדול פי 3 ממיילן) ומעט ביוסימילר (ריטוקסן, הרצפטין). לכן לא סביר לדעתי לתמחר את טבע בפחות ממיילן. בסדר לא לפרגן לה מכפיל גבוה יותר, אבל חצי ממיילן? לא הגזמנו?
  • צודק 01/11/2017 17:54
    הגב לתגובה זו
    יש סנטימנט שלילי גדול לגבי טבע בעיקר בגלל יחס חוב רווח, במיילן החוב קטן יותר מאשר בטבע.. אבל עדיין זה לא מצדיק. יש עליהום ואין מי שינהל את המצב היות והחברה מתנהלת ללא הנהלה אלא עי "מנהלים" שאחראים מלכחתחילה למצב הזה
  • 12.
    יצחק לוף באנגים 31/10/2017 08:39
    הגב לתגובה זו
    לשפל חדש 4600 נקודות ומטה ומשם היא עשויה לטפס בתוך שנה עד שנתיים בכ-60 אחוז.
  • 11.
    צדק 30/10/2017 18:50
    הגב לתגובה זו
    כמשקיע לטווח ארוך לא מעניין אותי לקבל דוידינד בקרוב...מוכן לתרום לחיזוק החברה
  • 10.
    יניב מחקרי שוק 30/10/2017 16:38
    הגב לתגובה זו
    תמיד מפתיעה בדוחות. יש בעל עניין שקונה מניות טבע, רואים אותו בשלבי המסחר לפי כמות אחידה של ניירות ערך
  • 9.
    sus 30/10/2017 15:32
    הגב לתגובה זו
    אם טבע היתה 2200 והיום הי שוו 4700 כמה ירדה בדיוק 300 אחוז ולו 68 אחוז כמו שהם כתבים במאה אחוז הי תהיהה 9400 לכן טבע ירדה 300 אחוז מהשוי שלה עד לן הכרשים שהם כול יום משקעים 50 מליון מאפו בא הכסף שהם שמים על טבע צריך לערב חקירה כסף זה לו זבל צריך לעבוד קשה הכסף של הציבור משקעה בטבע לעת זיקנה כך ביבי אמר אפו ביבי שאמר לשים כסף בקופות הגמל אני לפנה פנסיה אז מה גנבו לי כמו שביבי אמר
  • אין דבר כזה לרדת 300 31/10/2017 00:51
    הגב לתגובה זו
    אין מניה שנסחרת במינוס.חשבון פשוט.
  • יוסי 30/10/2017 20:58
    הגב לתגובה זו
    אתה לא יודע לעשות חשבון וגם לא יודע עברית
  • 8.
    בקיצור אף אחד לא יודע כלום (ל"ת)
    שי 30/10/2017 14:24
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    הבורסה הזו חוסלה ע"י פופוליסטים וצדקנים (ל"ת)
    הגיע הזמן לסגור אותה 30/10/2017 14:17
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    שוקי 30/10/2017 13:20
    הגב לתגובה זו
    תבינו, יש מישהו שקולט סחורה בכמויות וזה אולי באפט או גופים אחרים ואולי היועצים שמורידים את יעד המחיר של טבע. תעשו מה שבאפט עושה, קונה כשכולם מוכרים, יושב על המניה 3-5 שנים ולקוח קופה של מאות אחוזים 300%-400% תוך 5-6 שנים. טבע זה להשקיע ולשכוח ל3 שנים לפחות. חבר'ה, עוד תראו שיש אינטרסנטים שקונים טבע. אחרת היא מזמן היתה נמחקת מהבורסה!!
  • 5.
    טבע תצלול עוד 15 אחוזים אחרי הדוחות (ל"ת)
    אלין 30/10/2017 13:10
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    דוד 30/10/2017 12:58
    הגב לתגובה זו
    הם לו מענין אותם על הקופות הגמל שהם משקעים הם מענין אותם אך לגרוף עוד ועוד ועוד כסף כמו חזרים בשוק יש להם טאבון גדול
  • אל תדאג ראלי שולץ 31/10/2017 00:57
    הגב לתגובה זו
    בחזרה ל60 דולר.
  • 3.
    אין להם בושה אתם לא פוגעים רק מטעים את המשקיעים (ל"ת)
    אנליסטים 30/10/2017 12:56
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    המצב בטבע טוב ממה שאתם חושבים עליה (ל"ת)
    דוד 30/10/2017 12:56
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    המנכל החדש 30/10/2017 12:47
    הגב לתגובה זו
    ולפטר עובדים. למה להחיות בכוח גויה. עדיף לאחד את טבע,עם חברה גנרית וזהו.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.  

 דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס.  ארן ארן 15.25%  מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל.  בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78%   הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25%    זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41%   דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?



להמשך הכתבה לחץ כאן
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiמשקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40. 

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים. 

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל. 

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד. 

להמשך הכתבה לחץ כאן