"פאפא עוזב בעת משבר" - האם התרסקות המניה מוצדקת?
פריגו ההתפטרות של ג'וזף פאפא מתפקיד מנכ"ל פריגו הפכה אתמול לרשמית, והמניה הגיבה באופן קשה - גם בשל אזהרת רווח חריפה שהוצמדה להודעת ההתפטרות (ככל הנראה כדי להבהיר שפאפא הגדול חתום על המשבר הנוכחי בחברה). הנפילה הביאה את המניה לשפל של כמעט 3 שנים, וכעת עולות שאלות כמו האם הירידה מוצדקת? והאם פאפא יוכל באמת לעזור לחברת וליאנט שנמצאת בתחתית המדרגה?
"בשורה רעה לפריגו"
האנליסט סטיבן טפר מ-IBI כותב, כי עזיבתו של פאפא בטריקת דלת לטובת וליאנט מהווה בשורה רעה מאוד לפריגו. "וליאנט שנמצאת במשבר עמוק כתוצאה ממודל עסקי בעייתי שמתבסס על העלאת מחירים אגרסיבית, זקוקה למנכ״ל ששמו הולך לפניו. נטישת פריגו לטובת וליאנט החבוטה רעה מכמה סיבות. פריגו נסחרה היסטורית וגם כיום בפרמיה על השוק. לפחות חלק מהפרמיה מיוחס לצוות הניהול החזק בהנהגתו של פאפא, שהיה מוערך מאוד בשוק. פאפא הולך - משמע גם חלק מהפרמיה הולך. הצניחה של המניה ב-18% בהחלט מוצדקת".
טפר מוסיף על פריגו: "החברה נמצאת בנקודה מאוד רגישה שבו היא מתמודדת עם קשיים במיזוג של חברת אומגה. עזיבת פאפא מערערת את השדרה הניהולית ופוגעת בתהליכים מול אומגה. המנכ"ל החדש יהיה עסוק פנים אירגונית ויחשוש להמשיך באותו קו של פיתוח עסקי שתרם לפרמיה - משמע, עוד חלק מהפרמיה הולך. עצם העובדה שפאפא נוטש את פריגו בשעת משבר לטובת חברה שנמצאת לפחות על פני השטח במשבר הרבה יותר עמוק, מעלה את החשש שהמשבר של פריגו-אומגה חמור ממה שהשוק תופס - וזה אומר: עלייה נוספת באי-ודאות", כותב טפר.
"פריגו צפויה לעשות מחיקות נוספות"
בנוסף להתייתמות פריגו מפאפא ג'ו, החברה הורידה בנוסף את תחזית הרווח לרבעון הראשון. הרווח לרבעון צפוי לעמוד בטווח של 1.71-1.77 דולר למניה, נמוך משמעותית מהתחזיות בשוק לרווח של 1.89 דולר למניה. לשנת 2016 תחזית הרווח של פריגו עומדת על 8.6-8.2 דולר למניה - הורדה של 13% לעומת התחזית שניתנה בפברואר. לגבי ההכנסות, פריגו צופה כי ברבעון הראשון אלו ינועו בטווח של 1.33 ל-1.35 מיליארד דולר - מתחת לתחזיות השוק להכנסות של 1.4 מיליארד דולר - והמניה כאמור הגיבה בהתאם. אזהרת הרווח והורדת תחזית ההכנסות מיוחסת לתחרות העיקשת ומירידת מחירים בתחום התרופות הגנריות במרשם. כמו כן, לפי טפר, החברה שרכשה פריגו - אומגה - צפויה להראות חולשה בפעילות לפחות עד סוף השנה. "החברה צפויה לעשות מחיקות נוספות בקשר לנכסים של אומגה, מה שמעיד על עומק הבעיות באומגה ומידת הכישלון העסקי של הרכישה".
פריגו פגעה באמון המשקיעים
ניר חצב מאופנהיימר כותב, כי התנהגות הנהלת פריגו לאחרונה אינה עולה בקנה אחד עם המוניטין שצברה לעצמה בשנים האחרונות, בהן נהנו בעלי המניות מהצפת ערך יוצאת דופן. "רק בחודש ינואר האחרון העלתה הנהלת החברה את תחזית הרווח שלה ל-2016, רק כדי להוריד אותה חודש לאחר מכן בכ-2% וכאמור, ב-14% בתוך תקופה של שלושה וחצי חודשים בלבד. מעבר לכך, בשיחת הוועידה ובמפגש המשקיעים שלאחר הורדת תחזיות הרווח ציינה הנהלת החברה כי למיטב הערכתה, תחזיות הרווח ל-2016 לא צפויות לרדת שוב ובנוסף, היקף ההפרשות על רכישות אומגה נראה גם הוא סופי. עם זאת, רק חודשיים עברו ותחזיות הרווח ל-2016 נחתכו בחדות, כמעט מאותן סיבות בדיוק. התנהלות הזאת צפויה בוודאי לעורר חששות מצד השוק כי גם התחזית הנוכחית של החברה ל-2016 עשויה להמשיך ולהתעדכן כלפי מטה ככל שהשנה מתקדמת".
התחזיות הקודמות של פריגו מנופחות
בוולס פארגו האשימו כי התחזית הקודמת שסיפקה פריגו היתה מנופחת בשל המאבק נגד ניסיון ההשתלטות העויין על ידי מיילן. "בדיעבד, הנהלת פריגו סידרה תחזית רווח שאפתנית ולא ריאליסטית בניסיונה להגן על החברה מהשתלטות עויינת על ידי מיילן. הנפילה במניה בין היתר מיוחסת למכירות חלשות באירופה ולרכישת אומגה - שניהם היו חלק מהאסטרטגיה של פאפא", אמר האנליסט דיויד מאריס שהוריד את ההמלצה למניית פריגו ל'תשואת חסר'. לדבריו, פאפא חסר ניסיון משמעותי בתרופות ממותגות אשר נמצאות בפוקוס של וליאנט. "אנו מאמינים כי למנכ"ל החדש של וליאנט (פאפא) יש ניסיון ברכישות, אבל לא בלבנות חברות מחדש".
האנליסט פטריק קיסר מברנדיוויין גלובל (Brandywine Global) דווקא מפרט את היתרונות עמם פאפא מגיע לווליאנט. לדבריו ניסיונו של פאפא במכירות מוצרי בריאות מעבר לדלפק יהווה נכס משמעותי למחלקת מוצרי העור והעיניים של החברה.
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
מניית פריגו ב-12 החודשים האחרונים:
- 6.נראה לי פיטרו אותו (ל"ת)סוחר 26/04/2016 22:41הגב לתגובה זו
- 5.יעשה רק טוב לפריגו הליכתו דרוש שינוי אסטרטגי ברכישות (ל"ת)שישקו 26/04/2016 19:24הגב לתגובה זו
- 4.רפאל 26/04/2016 16:58הגב לתגובה זוהמניה הזאת ירדה המון..... שיש דם ברחובות אני נכנס האמת קניתי היום בשר 37000 מקווה ומאמין לטוב....סהכ" חברה ענקית וטובה
- 3.פאפא זבל אמיתי 26/04/2016 15:03הגב לתגובה זוהנייר ירד 50 % כשהוא שם, טוב שהלך.פרמיית פאפא של 18% שווה בשביל שיילך וייתן למכור סוף סוף.תיכף תבוא השתלטות
- 2.שמייעצים לצאת ממניה כלשהיא אני נכנס. זה בדוק עובד פיקס (ל"ת)בדבר אחד אני מבין 26/04/2016 14:50הגב לתגובה זו
- 1.מורפי 26/04/2016 13:28הגב לתגובה זובתי קברות מלאים באנשים שלא היה להם מחליף . להרגשתי הסוביקטיבית יתכן והליכת פאפא דוק תעשה רק טוב לפריגו..
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
