"לא לצמצם חשיפה למניות למרות סטיות התקן הגבוהות" - איפה לשים את הכסף?

הבורסות בגרמניה וצרפת צללו מעל 10%, גם וול סטריט חטפה חזק. המעו"ף לפי שעה בקושי נשרט. זה מה שאומרים הכלכלנים

אבי שאולי | 19/10/2014 13:11 (13)

נושאים בכתבה בורסה

סערה של ממש הכתה בשוקי המניות מסביב לעולם, הדאקס והקאק צללו מעל 10% תוך חודש וגם המדדים בוול סטריט חטפו חזק. בת"א מדד ת"א 25 בדיוק באותו הזמן השלים את הפריצה מעלה שלו - לכיוון 1,466 נקודות, אבל ברקע לסערה איבד 2%-3%. לאן מכאן?

אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב דש, מעריך כי "למרות עלייה בסיכון, אנו ממשיכים להעדיף את החשיפה לשוק המניות האמריקני ולשווקים המתעוררים".

השיא השנה שהוא גם שיא כל הזמנים במדד המעו"ף נרשם ב-5 באוקטובר 1,466.64 נק'. במיטב דש שוריים על השוק: "חלק מהנסיבות הכלכליות שתמכו בשוק המניות התחזקו למרות העלייה בסיכונים. הנתונים הכלכליים בארה"ב ממשיכים להיות חיוביים ובעקבות האירועים האחרונים, ירד הסיכוי להידוק מוקדם במדיניות המוניטארית בארה"ב ובבריטניה".

נקודה חיובית נוספת להערכת זבז'ינסקי היא שירידה חדה במחירי הסחורות בעולם צפויה להטיב עם הביקושים הצרכניים במדינות המתפתחות והמפותחות.

בשורה התחתונה מעריכים במיטב דש כי "על רקע מימושים יחסית חדים וירידה במכפילי רווח, אנו לא ממליצים לצמצם את החשיפה למניות, אך יש לנהוג במשנה זהירות בתקופה בה סטיות התקן גבוהות. אנו ממשיכים להעדיף את החשיפה לשוק האמריקני ולשווקים המתעוררים".

לידר שוקי הון: "אירופה מדאיגה"

כלכלני בית ההשקעות לידר שוקי הון: "קיים חשש שאירופה תיכנס שוב למיתון: הייצור התעשייתי באירופה ירד ב-1.8% בחודש אוגוסט ומסתמנת פסימיות גוברת בסקטור העסקי הגרמני לאחר הירידה החדה בייצור התעשייתי ובהזמנות בתעשייה".

התשואה של האג"ח היווני עלתה בצורה חדה מתחילת החודש על רקע אכזבה ממדיניותו של ה-ECB והתנגדות גרמניה לרכישת אג"ח מדינה.בשבוע האחרון התשואות הארוכות בארה"ב היו תנודתיות ביותר, במקביל למצב בשוקי המניות.קיים חשש שההתמתנות גלובלית (בעיקר באירופה) תדכא את ההתאוששות בארה"ב.

פסגות: "ההאטה בישראל היא מחזורית ולא מבנית"

אורי גרינפלד, מבית ההשקעות פסגות: "בשבועות האחרונים אנו שומעים יותר ויותר את הטיעון שצריך להפסיק להשוות את תשואות האג"ח בישראל לתשואות בארה"ב ולהתחיל להשוות אותן לתשואות באירופה. על אף שהטיעון הזה נשמע מצוין אין לו כל אחיזה כלכלית. בדיוק כמו בכדורגל, יש שוני מהותי בין המחזור הכלכלי בישראל לזה שבאירופה. כלכלות גוש האירו סובלות מבעיות מבניות (שוק עבודה קשיח, ממשלות בתהליכי צנע היסטוריים וסקטור פרטי בתהליך הפחתת מינוף שיימשך שנים) שלא יאפשרו צמיחה מהירה במשך שנים. בעיות אלו לא קיימות בישראל".

"עיקר ההאטה בישראל היא מחזורית ולא מבנית. במילים אחרות, אם ארה"ב תמשיך לצבור תאוצה והדולר ימשיך להתחזק אזי גם הצמיחה וגם האינפלציה בישראל יעלו מעט מרמתם הנוכחית כך שסביר להניח שתוואי הריבית העתידי של בנק ישראל יהיה מתואם יותר עם זה של הפד מאשר עם זה של ה-ECB".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

פיוניר: "יש פחד אמיתי ומשקיעים רצים לאג"ח ארה"ב או לדולר"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

10.
גולד נכסים פיננסים 19/10/2014 15:17
הגב לתגובה זו
בועת הנדלן קרובה להתפוצץ. הפיצוץ יזעזע את מניות הנדלן והבנקים. צפויה ירידה של 15-20% במניות וקיפאון כלכלי שעתיד להימשך 5-6 שנים. יש להקטין החזקה במניות ובנוסף לקנות הגנות מחוץ לכסף ( 1420-1380)
9.
דוד 19/10/2014 14:34
הגב לתגובה זו
הדאקס בשיא המשבר עלה מ 5000 ל9700 המעוף באותה תקופה עלה מ 900 ל1400 כלומר לפי הכתב אם הוא משווה בין המעוף לדאקס אז המעוף צריך להיות 1800 ואיפה שהוא לרדת ל 1600 לאחר המפולת האחרונה
המעוף עלה מ 590 ידידי ולא מ 900 (ל"ת)
גיל 19/10/2014 16:11
הגב לתגובה זו
דוד 19/10/2014 17:33
3800 והמעוף 600 , עדייו זה אותו דבר בערך
8.
מנופח לגמרי. כשהוא יקרוס יקרוס בגדול (ל"ת)
אגח ישראלי 19/10/2014 14:21
הגב לתגובה זו
הכל עומד לקרוססססססססססססס (ל"ת)
יופיטר שוקי הון 19/10/2014 15:14
הגב לתגובה זו
7.
מעוף בלוף 19/10/2014 14:20
הגב לתגובה זו
הבורסות המריאו. על המניות רחוקות מהשיא שלהם תראו לי מניה שעשתה את זה.
6.
chartist.co.il 19/10/2014 13:59
הגב לתגובה זו
יכול לשלם מחיר כבד מה יקרה אם אנחנו לקראת מפולת?
5.
לקנות בזול, למכור ביוקר. (ל"ת)
חכם כבעל ניסיון 19/10/2014 13:48
הגב לתגובה זו
4.
אבי 19/10/2014 13:43
הגב לתגובה זו
העולם השתנה מול עיניינו מבלי שהרגשנו..ואנו במציאות אחרת...שימו לב..
3.
בא 19/10/2014 13:41
הגב לתגובה זו
ואתם עם תיק ההשקעות שלכם כמו ברווז במטווח ,לאיפה תברחו כשיבוא המשבר ,שימו לב לא כתבתי אם יבוא .
2.
הכיוון חורבןןןןןןןןן לצערי (ל"ת)
יופיטר שוקי הון 19/10/2014 13:37
הגב לתגובה זו
1.
אבי 19/10/2014 13:25
הגב לתגובה זו
למה מבקר הבורסה האם הוא סגר עין לבורסה רק עליות הוא מביון בגלל זה צריך להספיד את הבורסה שלנו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן