האם נכסי הנפט והגז בים התיכון בו שוכנת ישראל יכולים להיות אטרקטיביים עבור חברות האנרגיה הגדולות בעולם? זאת השאלה עליה מנסה לענות היום דיויד קפלן ממחלקת המחקר של ברקליס קפיטל. "היסטורית, השחקנים הגדולים סירבו להסתכל על ישראל מסיבות רבות", כתב קפלן וציין גורמים כגון משאבים בעלי פוטנציאל מוגבל; שוק מקומי מוגבל; מיקוד בגז טבעי; מצב גיאופוליטי מאתגר. "אך אנחנו מאמינים כעת כי כל זה השתנה". קפלן מנתח את הסיבות: 1. אגן הלבנט הוא ברמה עולמית, עם למעלה מ-30 טריליון רגע מעוקב (TCF) של גז טבעי שהתגלה עד כה וצפי לקידוחי אקספלורציה נוספים. 2. לא רק ההזדמנות בשוק המקומי גדלו אלא יש גם הזדמנויות ייצוא. 3. מלבד תגליות הגז שהתגלו, קיימים מטרות נפט במבנים עמוקים יותר. 4. ממשלות חדשות בצפון אפריקה ועיראק שינו את המשוואה הגיאופוליטית. לכן, "אנו מאמינים כי ישראל מציעה סביבה עסקית יציבה יותר מאשר השכנות שלה ושחברות שבעבר לא ששו להשקיע עשויות לראות את ה-30-40 TCF כתוספת אפשרית לנכסים שלהן". בברקליס מחלקים את ניתוח השותפויות הפועלות בארץ ל'תמר' ו'לוויתן'. ההמלצות לאבנר יהש ודלק קידוחים יהש נותרות ב'משקל שוק' עם מחירי יעד של 1.97 ש' ו-10.96 ש' למניה - משקף אפסייד של 48% ו-51%, בהתאמה. ישראמקו יהש מקבלת המלצת 'משקל יתר' עם מחיר יעד של 0.69 ש' - גבוה ב-47% ממחיר השוק. בנוגע לרציו יהש, המקבלת המלצת משקל יתר ומחיר יעד של 0.45 ש' (אפסייד של 68%, הגבוה ביותר בקרב המניות בסקטור), מבצע האנליסט השוואה למחירים הנגזרים מרכישת חברת קוב אנרג'י ע"י PTT התאילנדית . "אנחנו בוחנים את ההשפעה הפוטנציאלית של עסקה שתתבצע בתמחור דומה לזו של קוב אנרג'י על השותפים ב'לוויתן'. אנחנו מעריכים את הערך הנכסי הנקי (NAV) של הגז ב'לוויתן' ב-7.061 מיליארד דולר. בהתחשב בשווי שוק של 495 מיליון דולר לרציו והחזקה של 15% מה'לוויתן', אנחנו מעריכים שהשוק מעריך את השדה ב-3.3 מיליארד דולר - דיסקאונט של 52% לתמחור שלנו", כתב קפלן. "במידה ונשקף את מחירי הרכישה של קוב אנרג'י (בין 2.5-5.2 BOE, שווה ערך חבית נפט), נקבל פרמיה של עד 100% ו-316% לשווי של ה'לוויתן' הנגזר מהערכות שלנו ולשווי המתומחר בשוק, בהתאמה", סיכם קפלן.