השקעה באג"ח גלובלי היתה מאז ומתמיד מנת חלקם של המשקיעים המוסדיים והלקוחות הפרטיים הגדולים. זאת בעיקר בשל העלויות הגבוהות, הסכומים הגבוהים הנדרשים להשקעה ראשונית והעדר מוצרים פיננסיים פשוטים ומתאימים להשקעה מסוג זה.

בעבר נהג הציבור הישראלי לפזר את התיק הסולידי באמצעות השקעה באפיקים דולריים כגון: תוכניות חיסכון דולריות, פצ"מ, פמ"ח, אג"ח גלבוע וכו'. אך החל משנת 2002 בה הדולר נסחר באזור ה-5 שקלים ועד היום, נוצרה סיטואציה שככל שהדולר הלך ונחלש מול השקל, כך פחתה ההשקעה במוצרים צמודי דולר בתיקים הסולידיים.

עובדה זו הביאה לכך כי נכון להיום רוב המרכיב האג"חי בתיק של הלקוחות מושקע בשקלים ואינו חשוף לאג"ח גלובלי. בניגוד למגמה שנצפתה בחלק המנייתי שבה גדל החלק המושקע בחו"ל. הסיכון הגיאו-פוליטי בישראל מחייב לדעתנו, פיזור וגיוון מטבעי גם בתיק הסולידי. נצרף לכך את העובדה כי כיום השקעה באג"ח גלובלי הפכה להיות נגישה לכל משקיע ובכל סכום השקעה דרך קרנות נאמנות המאגדות את טובי המשקיעים בעולם, ונגיע למסקנה שחייבים לפזר את התיק סולידי בחו"ל.

חשוב לציין שלפי ראות עינינו, השקעה באג"ח גלובלי ופיזור מטבעי חשובה אך עם זאת השקעה בדולרים בעת הנוכחית דרך אג"ח של ממשלת ארה"ב או באג"ח קונצרני בארה"ב הינה טעות חמורה ביותר. בתאריך 09/08/2011, הצהיר בן ברננקי נגיד הבנק המרכזי של ארה"ב, כי הריבית בארה"ב צפויה להישאר בשיעור של 0.25% לפחות עד אמצע 2013.

בסביבת הריבית הנוכחית אנו לא מוצאים את ההיגיון הכלכלי שעומד מאחורי השקעות כגון: אג"ח אמריקניות ל-3 שנים בתשואה של 0.5% או השקעה באג"ח של פרוקטר אנד גמבל ל-3 שנים בתשואה של 1%. בתשואות נמוכות אלה כל ירידה קלה בשער הדולר עלולה להביא להפסדים ברמה השקלית בהשקעות אלו. לכן, הדרך הנכונה לטעמנו, היא ביצוע פיזור של השקעות באג"ח של מדינות שונות בעולם עם פיזור מטבעי.

נשאף להשקיע במדינות בהן מתקיימים הפרמטרים הבאים:

1) כלכלה צומחת

2) עודף בחשבון השוטף

3) התנהלות פיסקאלית ומוניטרית אחראית

4) שוק עבודה בריא

5) תשואות גבוהות באג"ח הממשלתי

להלן מס' דוגמאות של מדינות העונות על הפרמטרים שהצגנו: (נכון ל 11/08/2011)

לאור האמור, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות הסולידי ולהגיע להחזקה של לפחות 25% מהתיק הסולידי באג"ח גלובלי. לדעתנו ניתן כיום לבצע השקעות באג"ח גלובלי בצורה אופטימלית וזולה באמצעות השקעה באגד חוץ המשקיע באג"ח גלובלי. קרנות אגד חוץ מהסוג הנ"ל משקיעות בקרנות זרות המחזיקות באג"ח גלובלי בפיזור רחב מאד המקטין משמעותית את הסיכון וחוסך בעלויות.

הכותב, ירון יחזקאל, סמנכ"ל שיווק ומכירות, יובנק ניהול נכסים פיננסיים