אפריקה איבדה 25% מהשיא: השוק הרוסי מדשדש
מניית אפריקה ישראל, שהשיגה בין החודשים ינואר לתחילת מאי תשואה מדהימה של כ-74%, נמצאת בתקופה מאוד בעייתית והמשקיעים (אלו שעדיין נשארו לאחר גל ירידות של כ-25%) מסתובבים אובדי עצות.
בדיוק כפי שכיום גאידמק הוא זה ששולט בכותרות העיתונים הכלכליים, לפני מספר חודשים היה זה לבייב וההנפקה של הנדל"ן הרוסי בבורסה בלונדון. מאז ההנפקה עבר פחות מחודש וחצי אבל המניה נראית כאילו היא בעידן אחר לחלוטין והמשקיעים כאמור, אובדי עצות.
ברור שחלק נכבד מהירידות באפריקה קשור ישירות לחברה הבת, המונפקת הטריה, חברת אפי פיתוח, אבל מה הגורם לירידות באפי פיתוח?
מייד לאחר ההנפקה ברור היה שמניית אפריקה תסבול מחולשה מסוימת כיוון שחלק מהכסף שהיה מושקע במניית אפריקה, עבר להיות מושקע במניית חברת הבת (מי שרצה חשיפה ישירה לנדל"ן הרוסי ולא דרך חברת אחזקות - עבר) ומובן גם שמניה רושמת ירידה מסוימת לאחר הנפקה כל כך מוצלחת אבל 25%? זה לא היה צפוי.
אפי פיתוח מרכזת את פעילות הנדל"ן של אפריקה ברוסיה ולמרות שהיא נסחרת בלונדון, היא משקפת את המצב בשוק ההון ברוסיה. אם לעשות הפרדה, המצב הכלכלי ברוסיה הינו מצוין. הצמיחה עומדת על מעל ל-6.5% כשסקטורים הקמעונאות, הנדל"ן, התעשייה וסקטורים אחרים דוחפים להמשך צמיחה. מצד שני, שוק ההון ברוסיה (הבורסות) מדשדשות מאז תחילת שנת 2006.
אם נסתכל על פרק הזמן מאז הונפקה אפי פיתוח, נראה כי המדדים ברוסיה רשמו בתקופה זו ירידה של קצת יותר מ-10% כשברקע, המתיחות ההולכת וגוברת של רוסיה עם ארה"ב. באופן כללי, כאשר המשקיעים, שלקחו בחשבון את התלות של מניית אפריקה בשווי הנכסים של החברה ברוסיה, יכול להיות שלא לקחו בחשבון את פרמיית התנודתיות של פוטין.
מעבר לעובדה שתחת הנהגתו של פוטין, רוסיה מציגה שנה תשיעית של צמיחה, פוטין דואג לאחרונה לקרר את היחסים עם ארה"ב. פוטין אמר לאחרונה, כי רוסיה תכוון שוב את טיליה לעבר מטרות באירופה, אם ארה"ב תתחיל ביישום התוכניות להקמת מערך ההגנה נגד טילים לאורך הגבול הרוסי והדבר וודאי לא תורם ליציבות בשוק ההון הרוסי ומניית אפי פיתוח סובלת גם היא מחולשה. מקובל לראות בשוק הנדל"ן, סקטור המושפע מ"מצב הרוח הלאומי" ובימים של הצהרות לוחמניות מצד פוטין, אני לא בטוח איפה עומד המצב רוח של האומה הרוסית.
בנוסף, אפי פיתוח הונפקה בפרמייה משמעותית על שווי נכסיה וזאת בעיקר על בסיס היכולות הניהוליות שלה והפרמיה הזו הולכת ונשחקת כל עוד ההנהלה לא מוכיחה שהיא הייתה שווה את הפרמיה, כלומר למרות הדשדוש בשוק הרוסי, חובת ההוכחה היא על לבייב. במסיבת העיתונאים האחרונה של אפריקה אמר המנכ"ל ארז מלצר, כי לחברה יש עוד 10 נכסים בצנרת הרוסית מעבר לכ-21 נכסים שהונפקו בתחילת מאי. יכול להיות שבאפריקה ממתינים לתקופה טובה יותר בשוק ההון הרוסי בכדי לחשוף את שווי הנכסים שבצנרת? כאמור, חובת ההוכחה היא על לבייב ואולי זו הנחמה המשמעותית ביותר עבור המשקיעים.
