ראסל אלוונגר: "אני זוכר כותרות כמו 'הגיהנום של טאואר', עכשיו אנחנו חברה מובילה עולמית" - ומה לגבי המניה?
מניית טאואר עושה לאחרונה סימנים של התעוררות. זו
אלוונגר: "יש הרבה התרגשות לאחרונה ויותר אנשים לומדים להכיר את החברה. יש גם עלייה בנפחי המסחר במניה בנאסד"ק. טאואר עשתה דברים מרשימים בשנים האחרונות מבחינה טכנולוגית עד שהפכנו לחברת האנלוג-פאונדרי המובילה בעולם. גם מבחינה פיננסית השתפרנו בכל פרמטר".
בכל זאת מה אפשר להגיד על המניה?
"עלינו לספק ערך לבעלי המניות שהפגינו אמון רב בחברה ואנו צריכים להמשיך לעשות את מה שאנו עושים כדי שהם יקבלו החזר להשקעתם".
אבל המניה סובלת ממומנטום שלילי
"הסיפור של אנלוג-פאונדרי אינו מובן על ידי הרבה אנשים. הם מסתכלים על יצרניות הדיגיטל-פאונדרי, שמשקיעות מיליארדי דולרים מדי שנה בציוד ואינם מבינים שבמודל של האנלוג-פאונדרי אפשר להמשיך לצמוח עם מודל אחר, כמו שלנו. החברה נמצאת בפוזיציה טובה מאוד".
מניית טאואר מזנקת היום בבורסה בשיעור חד. המניה זינקה ב-8.1% ביום חמישי בוול סטריט (סימול TSEM) ועוד 0.15% ביום שישי. הסיבה העיקרית לכך היא
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה השינויים העיקריים שעברה טאואר בהנהלתך?
"בשנת 2005 טאואר הייתה חברה עם תזרים מזומנים שלילי מפעילות שוטפת בהיקף של 60 מיליון דולר וממול חוב בנקאי ענק של 160 מיליון דולר. לא הרבה אנשים האמינו שיש עתיד לחברה. יש לנו כוח עבודה מלא אופטימיות שיכול לנצח קשיים. עברנו דרך ארוכה והסיפור עדיין לא הושלם, אך אנו ממש בפרקים האחרונים להגיע לפריצת דרך מדהימה. הזמן הוא זה שמספר את האמת שלנו".
מעבר לשינוי במספרים שעברה טאואר, מה הרגשתך כמנכ"ל?
"היופי בלהוביל חברה או בכל משרה מנהיגותית הוא היכולת להשפיע על חיי אנשים. יש ציטוט של הסופר האמריקני אורסון סקוט קארד: 'לשנות את העולם זה טוב למי שרוצה ששמו יכתב בספרים, אך להיות באמת מאושר זה למי שכתב את שמו בחייהם של אחרים ונחשב בליבותיהם כיקר להם'. היכולת של מנכ"ל לראות אנשים ולהעניק להם אפשרות להיות בטוחים יותר בעצמם ולחזור הביתה ולהיות בני משפחה טובים יותר. זה ה-DNA של טאואר".
"מעבר לטכנולוגיה המדהימה ומובילה שיש לנו, מה שחשוב קודם כל זה האנשים. יש שלושה מרכיבים למצוינות: הראשון - יכולת אישית; השני - סביבה שמאפשרת לעובדים לצמוח ולהצליח; והשלישי - להט (passion)".
- בחנו את עצמכם - האם אתם בעניינים? טריוויה שבועית
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
ראסל אלוונגר, מנכ"ל טאואר משנת 2005, הצליח להביא למהפך של ממש: מחברה שלא מעטים ניבאו לה את סופה, לחברה שהשלימה הסדר חוב והתשואות של האג"ח שלה צללו לרמות סבירות: טאואר אגח ד וטאואר אג ו.
מה לגבי מחזיקי האג"ח של טאואר?
"מחזיקי האג"ח צריכים להיות שמחים מאוד עם ההשקעה שלהם בחברה. כבר פרענו 4 סדרות אג"ח במלואן, מעולם לא פיספסנו תשלום של קופון, לא תשלום לבנקים ועמדנו בכל תשלום".
אלוונגר נולד בשנת 1955 בניו-יורק למשפחה במצב כלכלי ירוד ובהמשך הם עברו לחוף המערבי. בלי הרבה כסף, אך עם הרבה מוטיבציה והשקעה בחינוך, אלוונגר הצליח לפרוש כנפיים. הוא למד פיסיקה באוניברסיטת Brigham Young במדינת יוטה ועבודתו הראשונה לאחר הלימודים - מהנדס בפיליפס.
הוא שייך לקהילת הנוצרים המורמונים, הנמנעים מאלכוהול, טבק, קפה ותה.
לאלוונגר אסור לדבר על הכנסייה כי לפי החוק בישראל זאת מיסיונריות. חברי הכנסייה מאמינים כי החיים הינם מבחן סיבולת מתמשך. כך מרגישים לא מעט מבעלי המניות של טאואר הדואלית: נסחרת בת"א ובנאסד"ק (סימול TSEM) לפי שווי של כ-1 מיליארד שקל.
טאואר שייכת לרשימת החברות שטסו לשמיים בבועת ההי-טק - במארס 2000 המניה נסחרה במחיר של 589 דולר. לאחר מכן הבועה התפוצצה ומניית טאואר התרסקה עד לשפל של 1.2 דולר. כיום המניה נסחרת במחיר של 6.7 דולר.
הכנסות של 370 מיליון דולר בחודשים ינואר-ספטמבר 2013
טאואר עדיין לא דיווחה על התוצאות לסיכום שנת 2013. את החודשים ינואר-ספטמבר סיימה עם הכנסות על בסיס Non-GAAP של 370 מיליון דולר, ירידה של 25% לעומת התקופה המקבילה ב-2012. בשורה התחתונה נרשם רווח נקי של 37 מיליון דולר, ירידה של 66%.
לגבי ההכנסות, במהלך שנת 2013 ירדו משמעותית המכירות שנבעו מהסכם הרכישה של מתקן הייצור ביפן עם מייקרון. יחד עם זאת, בהסתכלות על המכירות האורגניות (ללא מייקרון) דווקא נרשמה עלייה במכירות.
אלוונגר הציב לטאואר שני יעדים בולטים: מעבר לרווח נקי על בסיס GAAP בשנת 2014 והכנסות של 1 מיליארד דולר בשנת 2015.
חברה לישראל מחזיקה ב-36.67% ממניות חברת טאואר. אחת ההשקעות הגרועות ביותר של חברת ההחזקות שבשליטת עידן עופר.
אלוונגר: "עידן עופר הוא אחד האנשים הכי טובים, חזקים והגונים שהכרתי אי פעם בחיי. הוא עמד מאחורי כל ההתחייבויות שלו כלפי, הוא איש מכובד מאוד, איש טוב, בעל תובנה, עומד במילה שלו. לא אוהב ציניות, הטלת ספק או סקפטיות להשפיע עליו. הוא רואה את התמונה הגדולה ומסתכל לטווח ארוך".
מה לגבי היו"ר אמיר אלשטיין?
"איש הגון מאוד ואופטימי. החברה לא יכולה הייתה לבקש יו"ר טוב יותר מאשר אמיר ואני לא יכולתי לבקש שותף טוב יותר מאשר אמיר".
אלוונגר עבר לראשונה בישראל בשנת 2000 בחברת אפלייד מטיריאלס ברחובות. בהמשך עבד בסניל של החברה בהולנד, ואף הצליח ללמוד לדבר פלמית. כמו כל זר שמגיע לישראל, גם לאלוונגר המפגש עם המנטליות הישראלית לא היה פשוט.
איך אתה מתרשם מעסקת פאנאסוניק?
"זאת עסקה מדהימה, חזקה וגדולה. הם פנו אלינו. אנו המובילים בעולם בתחום האנלוג-פאונדרי ופאנאסוניק תהפוך להיות הלקוחה הגדולה ביותר שלנו. מדובר בהכנסות של כ-2 מיליארד דולר על פני מספר שנים. יש לנו גישה לטכנולוגיה מתקדמת שלבד היה עולה לנו הרבה כסף להגיע אליה.
מה התחרות של טאואר?
"תמיד צריך לב לתחרות, ואצלנו היא בעיקר מטאיוואן, קוריאה ו-IBM".
האם אתה מועמדים למכירה?
"לא. יש לנו עוד מסע להשלים ואנו לקראת סוף המסע".
לגבי האסטרטגיה של טאואר לרכוש חברות בעולם, החברה לא נמצאת כרגע במו"נ מתקדם, אך היא תמיד בוחנת אפשרויות של מיזוג ו/או רכישה שיתמכו בתכנית העסקית שלה. תרחיש רכישה של טאואר על ידי ענקית מהמזרח הרחוק לא יפתיע.
לשעבר מתאבק מקצועי, שליח הכנסיה המורמונית בגרמניה ופיסיקאי
אלוונגר הגיע לראיון מוכן, וקשה היה לחלץ ממנו כותרת מרעישה, ודאי כאשר דף מסרים הונח לפניו ושלוש יח"צניות חגו מסביבו בזמן הראיון. הרגע היחיד שבו המתאבק המקצועי והפיסיקאי לשעבר מדבר בחופשיות היה כשסיפר על אשתו.
אלוונגר נשוי למרגרט מזה 35 שנה. הם הכירו בגרמניה במסגרת פעילות של הכנסיה המורמונית. החיזור במכתבים הצליח ולזוג יש ארבעה ילדים ובקרוב מאוד הם יהיו סבא וסבתא. הם גרים בקיסריה והילדים בחו"ל, מרביתם בארה"ב.
כשאלוונגר מספר על אישתו עיניו בוהקות, הוא אוהב, מוקיר ומעריך אותה. היא למדה פיסיקה, אך בחרה להקדיש חלק ניכר מחייה לגידול הילדים ועזרה לזולת. כיום היא מתנדבת בארגונים שמסייעים לאוכלוסיות חלשות בישראל ובמדינות נוספות בעולם.
לפני העבודה בטאואר, אלוונגר, עבד ביפן, סינגפור והולנד בשורה של תפקידים. התפקיד האחרון שלו לפני טאואר - סגן נשיא ומנהל קבוצה ב-Applied Materials Corporation ולפני כן עבר במגוון תפקידי ניהול בכירים בחברות שונות בעולם.
אלוונגר עובד כמנכ"ל טאואר מחודש מאי 2005, אז החליף את כרמל ורניה. לפני עבד בישראל בשנת 2000 בחברת אפלייד מטיריאלס. המפגש אתנו, הישראלים לא פשוט עבור אנגלו-סקסים.
מה המקרה שהכי הדהים אותך בגסות הרוח של הישראלים?
"ישראל זה המקום היחיד בעולם שבדרך לעבודה ינסו באגרסיביות לחתוך אותך ולהוריד אותך מהכביש ואותו אדם גם יעצור ויקח אותך לבית חולים. אם אתה זקוק לעזרה - אין מקום טוב יותר להיות בו מאשר ישראל".
מה הדבר שהכי מפריע לך בהתנהגות שלנו הישראלים?
"רעש כשאנשים אוכלים - זה משגע אותי, ממש קשה לי".
ומה הדבר הנורא בהתנהגות שלנו שכבר התרגלת אליו?
"אנשים שמשתמשים בעגלות בסופר כמקום לשמור מקום בתור. פעם זה היה לי קשה, אבל הפסקתי להעיר לאנשים על כך כי זה לא עוזר. הם פשוט מסתכלים עלי כאילו שאני מוזר. לפעמים אני מוציא עגלות ריקות מהתור (צוחק)".
איזה אוכל ישראלי אתה אוהב?
חציל בטחינה.
"יש לנו עליונות טכנולוגית ויתרון לגודל שמוריד לנו את עלויות הייצור"
ד"ר אבי שטרום, סמנכ"ל החטיבה העסקית של CIS וסמנכ"ל מכירות אירופה בטאואר מסביר על העליונות הטכנולוגית של חברת טאואר. יש בעולם שני מודלים: דיגיטל-פאונדרי ואנלוג-פאונדרי. חברות הענק בדיגיטל-פאונדרי הן בעיקר מהמזרח הרחוק והענקים השולטת נקראת TSMC ונסחרת בבורסה בניו-יורק בשווי של 88 מיליארד דולר.
הלקוחות של טאואר - חברות מובילות בעולם בתחומן. בניגוד לעולם הדיגיטל הדגש הוא על איכות ולא על הקטנת המוצר בעקביות. טאואר מייצרת מגוון רחב של מוצרים ובמקומות מסוימים היא הספק הבלעדי - כמו למשל מצלמות קולנוע מתקדמות. "יש לנו עליונות טכנולוגית ויתרון לגודל שמוריד לנו את עלויות הייצור", מסביר שטרום.
מפעל FAB2 - הכשרה של 4-6 חודשים לעובדים
בעולם הדיגיטל-פאונדרי נדרשות השקעות ענק של 5-8 מיליארד דולר לכל דור שמוחלף. המספרים בעולם שאנלוג-פאונדרי נמוכים יותר, אך עדיין מרשימים. רצפת הייצור של המפעל של טאואר במגדל נראית כמו סצינה של סרט מדע בדיוני עתידני.
חלק משמעותי מהייצור נעשה על ידי מכונות ומחשבים. מדובר בהליך שמורכב משלבים רבים שיכולים להימשך עד חודש וחצי. פרוסות הסיליקון העגולות מונחות בקופסאות ומוסעות בין העמדות השונות במפעל על ידי מסוע שמשתלשל מהתקרה.
השטח חייב להיות סטרילי בכדי לשמור על המוצר הסופי העובדים לבושים בחליפות מיוחדות. העבודה קשה והכשרת עובד אורכת 4-6 חודשים. המוצר הסופי - פרוסת סיליקון עגולה שנראית כמו תקליט והלקוח מנסר אותה לחתיכות שמהן מייצרים שבבים.
תמונות מהמפעל של טאואר במגדל העמק (צילומים - אבי שאולי):
- 22.טאואר 11/02/2014 18:25הגב לתגובה זושער 3500 לשם היעד השורטים ממירים למניה בהסטריה ראו מחזוריי מסחר וכמויות קונים לא מחייב שהשורטים ממירים אלה אפשרות שהבנקים מאלצים להמיר ונכנס כסף חדש למניות לא לשחרר עד שער 3500 זה השער הנכון של טאואר יום טוב
- 21.טאואר 10/02/2014 17:31הגב לתגובה זוהיו קונים בשער זה והמניה קפצה ב60 אחוז טיפ למשקעים החדשים עליה של עוד 20אחוז לפחות בשלב ראשון החודש תיסגר העיסקה בשילוב IBM וטאואר מובילה למחלך כניסה לשוק ההודי מחוזקת יותר יום טוב
- 20.טאואר 10/02/2014 17:25הגב לתגובה זוגופים גדולים אוספים מניות בשער כל כך מגוחח וזאת הסיבה לאיפוק בהתיחסות לשער המניה ששווה לערך 12 ד ולא פחות דילול השורטים מעלה קצב והמניה תעלה בהדרגתיות ותיתן קפיצה בסיום העיסקה עם IBM וסלילת הדרך להודו IBM אחת החברות למחרז בהודו טאואר תפסה שתיי ציפורים יחד סימו לב
- 19.טאואר 10/02/2014 17:24הגב לתגובה זוגופים גדולים אוספים מניות בשער כל כך מגוחח וזאת הסיבה לאיפוק בהתיחסות לשער המניה ששווה לערך 12 ד ולא פחות דילול השורטים מעלה קצב והמניה תעלה בהדרגתיות ותיתן קפיצה בסיום העיסקה עם IBM וסלילת הדרך להודו IBM אחת החברות למחרז בהודו טאואר תפסה שתיי ציפורים יחד סימו לב
- 18.טאואר 10/02/2014 17:02הגב לתגובה זוהשורטים ממירים למניה מקצב רצחני סימו לב למחזורים עד לשער 2700 שם סגירת עיסקה עם הודו בעזרת IBM יום טוב סימו לב לשערים זה התחלה כל הקודם זוכה
- 17.נתן 09/02/2014 15:51הגב לתגובה זומקווה להחזיר חלק מההפסד העצום שלי. מאמין שיצאה לדרך חדשה. יש לי סבלנות.מחזק עוד ועוד!
- 16.אמרתי לך תפסיק לשלב ידיים - רואה הצלחנו (ל"ת)haky1 09/02/2014 15:02הגב לתגובה זו
- 15.עודד 09/02/2014 14:23הגב לתגובה זויש פה בעיה אמיתית ברגע שהבנקים יחליטו למכור אפילו 50 אחוז ממה שיש להם מדובר יהיה על גשם שאי אפשר יהיה לעצור אותו (לדעתי זה יקרה בקרוב), מי שיודע איך הבנקים עובדים אין להם סנטימנטים ויש להם מטרה לצמצם חובות אבודים, חבל שלא שאלו אותו על כך כי זו השאלה הכי חשובה, לצערי עד שלא תיפטר הבעיה הזו המנייה תחזור כל הדרך למטה ולא תוכל להתרומם, תשאלו כל מנהל קרן מתחיל וזה מה שהוא יאמר לכם הסיכון פשוט גדול מידי!
- תברר זה לא נכון יותר 09/02/2014 15:02הגב לתגובה זותברר, תקרא ותדע. הבנקים אינם בעלי עניין (אסור להם) וכבר המירו את רוב שטרי ההון למניות. חברה לישראל המירה את כל מה שהיה לה והודיעה שהיא מחזיקת רוב לטווח ארוך ואינה מוכרת. העננה כבר הוסרה ואינה משמעותית יותר.
- עודד 09/02/2014 17:51ומה אתה חושב שיעשו עם המניות שהומרו? זה ברור לכל בר דעת שתינתן הוראה השוק יוצף במניות, ואגב גם 30 אחוז זה המון הלוואי ואתה תהיה צודק אך אני אומר לך שהבנקים לא מחכים לאף אחד , בטח לא בכמות כזו
- 14.אלירן 09/02/2014 12:55הגב לתגובה זווגם אם תעלה הבנקים יממשו ואז תרד מהר בחזרה
- 13.טאואר בדרך למהלך חד למעלה (ל"ת)כרמל 09/02/2014 12:21הגב לתגובה זו
- 12.עוף החול 09/02/2014 12:06הגב לתגובה זופראיירים מכרו ועכשיו ההסתערות הגדולה. גורבביץ איך פיספסת בגדול עם טאואר ואפריקה. הייתה תחתית כל כך שקופה!!!!!
- 11.מה עם שיטרי הון (ל"ת)שי 09/02/2014 11:59הגב לתגובה זו
- 10.שקר השפל היה ב 2007 ב10 סנט (ל"ת)שי 09/02/2014 11:57הגב לתגובה זו
- ביום השפל הגיע ל-4 סנט - לא יאומן (ל"ת)אורי 09/02/2014 13:10הגב לתגובה זו
- 9.אחת שמבינה א 09/02/2014 11:46הגב לתגובה זושבוע טוב ומברך לראסל ולכל גולשי ביזפורטל!
- איפה זה נאמר? עוד פניני חוכמה ? (ל"ת)משה 09/02/2014 15:53הגב לתגובה זו
- 8.הלחמי יוסי 09/02/2014 11:46הגב לתגובה זולאסוף סחורה זה מחיר ריצפה רוב המשקיעים מופסדים כ- 70% בשלוש השנים האחרונות יהיה שינוי כיוון בשנת-2014 ו-2015 כל מה שאנחנו רוצים זה להחזיר את ההפסד,לא להרוויח,הזנמנות קניה בשער מאוד נמוך כיום.
- 7.יעקב ר 09/02/2014 11:44הגב לתגובה זולמה כל העסקאות והשת"פ שטאואר עושה הם בהפסד? אני משנת 2008 במניה וכל הזמן מוציאים הודעות על שת"פ עם החלל הכוכבים והשמש. שורה תחתונה החברה מפסידה. 80 מיליון הפסידה ב2013. מתי החברה מתכוונת להתחיל להרוויח ולא רק לדווח על שת"פ?
- 6.על איזה 70% אתם מדברים ? עלתה רק 40 % .. (ל"ת)רועי 09/02/2014 11:40הגב לתגובה זו
- אמיר 09/02/2014 12:15הגב לתגובה זוהיתה 1390 ועכשיו 2370 לכן זה 70%
- אנונימי 09/02/2014 11:57הגב לתגובה זואם רכשת לפני 3 שנים, אתה היום פחות 70% מהקרן.
- אמיר 09/02/2014 15:51מדברים על כמה עלתה מאז שעלתה 40% ביום אחד בעקבות ההודעה על פנסוניק (כולל ה 40%) והתשובה היא 70%
- 5.השורטיסטים עוצרים אותה , שער ריאלי 9750 להיום (ל"ת)אלישע 09/02/2014 11:28הגב לתגובה זו
- 4.מייק 09/02/2014 11:27הגב לתגובה זומניה מומלצת מאד
- אמיר 09/02/2014 12:16הגב לתגובה זוכלומר צביקה פיק...
- 3.זהירות מהמניה! בסופו של יום המשקיעים יפסידו! לא להתפתות (ל"ת)משקיע לשעבר במניה 09/02/2014 11:25הגב לתגובה זו
- 2.אנונימי 09/02/2014 11:23הגב לתגובה זורק אלוהים יודע מתי אני אסגור את הפער
- הרבה מופסדים מאד במניה הזאת (ל"ת)משה 09/02/2014 15:54הגב לתגובה זו
- אמיר 09/02/2014 12:18הגב לתגובה זוממילא אין לי מה לעשות עם הכסף בטווח הנראה לעין
- 1.מה זה כתבה יחצנית? לא מכרתי בזמן ואני מופסד המון (ל"ת)טאואר 09/02/2014 11:17הגב לתגובה זו
נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
עלייה של 25% בהכנסות ל-224.6 מיליון דולר; הרווח למניה על 2.16 דולר - סנט מעל הצפי; צופה לרבעון הרביעי הכנסות בטווח של 215-225 מיליון דולר; וול סטריט מבינה שהרבעון הרביעי יהיה נמוך מהשלישי וחוששת
נובה, נובה -8.04% ספקית פתרונות המדידה הישראלית לתעשיית המוליכים למחצה, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי. החברה ממשיכה ליהנות מצמיחה בביקוש למערכות מדידה לתחומי הזיכרונות והמעבדים המתקדמים - מגזרים שנהנים מההאצה בהשקעות בתשתיות בינה מלאכותית ובייצור שבבים מתקדמים, אבל בעוד הרבעון השלישי נראה חזק מהצפוי, הרביעי מאכזב את וול סטריט.
מניית Nova Measuring Instruments Ltd. -8.24% נופלת בשיעור של 10% במסחר המוקדם בנאסד"ק אחרי פרסום התוצאות. החברה נסחרת לפי שווי שוק של כ-9.2 מיליארד דולר ) אחרי שזינקה כ-72% מתחילת השנה ו-88% במהלך 12 החודשים האחרונים.
הרווח למניה (Non-GAAP) ברבעון השלישי עמד על 2.16 דולר, לעומת תחזית הקונצנזוס של 2.15 דולר. ההכנסות הסתכמו ב-224.6 מיליון דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 222 מיליון דולר, ובזינוק של 25% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. שימו לב לנקודה הבאה - רק סנט מעל התחזית, ולא הרבה מעל בהכנסות. נובה זינקה בחודשים האחרונים כאילו היא הולכת "להפגיז" בתוצאות וזה לא קרה. השוק טיפח ציפיות והתאכזב. מעבר לכך, התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת - 215-225 מיליון דולר, אמצע טווח של 220 מיליון דולר שזה מתחת להכנסות ברבעון השלישי. וול סטריט רוצה צמיחה מתמשכת מדי רבעון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון השלישי הסתכמו כאמור ב-224.6 מיליון דולר, עלייה של 2% לעומת הרבעון השני של השנה, ו-25% לעומת הרבעון השלישי של 2024. הרווח הנקי לפי GAAP עמד על 61.4 מיליון דולר, או 1.90 דולר למניה בדילול מלא, עליה של 19% לעומת התקופה המקבילה.
לפי Non-GAAP, הרווח הנקי היה 70 מיליון דולר, או 2.16 דולר למניה, עלייה של 24% לעומת אשתקד. שיעור הרווח הגולמי נותר יציב - 56.7%, לעומת 56.6% לפני שנה. ההוצאות התפעוליות עלו ל-63.6 מיליון דולר, לעומת 52.1 מיליון דולר ברבעון המקביל.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
