העיוות הגדול: מה מסתתר מאוחרי המספרים בדו"ח התעסוקה האחרון?
בעוד שרוב המשקיעים הסתכלו על השורה התחתונה בדו"ח התעסוקה האמריקני לחודש יולי שפורסם ביום שישי האחרון, שהראה על תוספת של 209 אלף משרות, לעומת צפי הכלכלנים לתוספת של 183 אלף משרות בלבד, וכן ירידה באבטלה לרמה של 4.3%, האחוז הנמוך ביותר מאז שנת 2001, בחינה מעמיקה יותר של הדו"ח מראה מציאות הרבה פחות וורדה, וככל הנראה מסבירה איך למרות שלפי הפד' המשק האמריקני קרוב ל'תעסוקה מלאה', האינפלציה בארה"ב לא מצליח להתרומם ליעד של 2% בשנה. המגמה בדו"ח התעסוקה של החודש האחרון לא שונה מהמגמה מתחילת השנה: תחום שירותי המזון והשתייה הוסיף כ-53 אלף משרות (בסה"כ 313 אלף משרות מתחילת 2017) ונתן את הדחיפה העיקרית למספר הגבוה. תחום השירותים המקצועיים והעסקיים הוסיף בחודש יולי כ -49 אלף משרות, בהתאם לעלייה החודשית הממוצעת של העובדים ב-12 החודשים הקודמים. גם תחום הבריאות תרם 39 אלף משרות (בסה"כ 327 אלף משרות מתחילת השנה). המספרים בענפי המשק האחרים, כולל ענפי הבנייה, התעשייה הסיטונאית, המסחר הקמעונאי, התחבורה והמחסנים, הפעילות הפיננסית והממשלה, הראו שינוי קל במהלך החודש. המגמה של עלייה בעבודות בתחומי השירותים ויציבות בתחומי התעשייה האחרים איננה יחודית רק לחודש הנוכחי, אלה מגמה מתגברת בשנים האחרונות (כפי שניתן לראות מהגרף הנ"ל). בהקשר זה נציין כי שירותי המזון משלמים כ-60% מהשכר בהשוואה לסקטור התעשייה, מפתיע כי למרות המספרים הגדולים אין באמת לחצי שכר כלפי מעלה?
#13DResearch pic.twitter.com/QYhnWsCYW3
— The Big Shorts trade (@amital13) 7 באוגוסט 2017
מגמה נוספת ולא פחות קריטית היא הגידול במשרות חלקיות על חשבון המשרות המלאות. שימו לב לנתונים הבאים: המשרות החלקיות הוסיפו החודש 393 אלף משרות, בעוד שהמשרות הקבועות צנחו ב-54 אלף. המגמה למעבר למשרות חלקיות התגבר בשנים האחרונות בגלל "אובמה קר" שמחייב מהמעסיק לשלם ביטוח בריאות לעובד במשרה מלאה, מה שלא קורה במשרות חלקיות. נראה כי מגמה זו רק תמשך, חברת אמזון (סימול:amzn), הודיעה השבוע כי בכוונתה להוסיף 50 אלף משרות חלקיות. במילים אחרות דו"ח התעסוקה לא מספר את הסיפור המלא.
the big bluff usa job market @realDonaldTrump $spy #StockMarket pic.twitter.com/aQSBW3FEhF
— The Big Shorts trade (@amital13) 7 באוגוסט 2017
- דוח התעסוקה בארה"ב: 143 אלף משרות נוספו, נמוך מהצפוי
- דוח התעסוקה בארצות הברית -מה צפוי לנובמבר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנשיא טראמפ מיהר אחרי פירסום הדו"חות לצייץ ולהתגאות בנתונים "הגבוהים", בחינה מדוקדקת יותר מראה תמונה הרבה פחות ורודה.
Excellent Jobs Numbers just released - and I have only just begun. Many job stifling regulations continue to fall. Movement back to USA!
— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 4 באוגוסט 2017
- 3.JJ 08/08/2017 09:14הגב לתגובה זולא מן הנמנע שהפיטורים מהמשרות המלאות קרו בחלקם הגדול כבר תחת מימשל אובמה והפתרון לקלוט למשרות חלקיות נדלק למעסיקים רק אחרי הפיטורים. בפועל, המון נשים שחלקן מוותרות לחלוטין על עבודה גם בישראל יהיו מאושרות למצוא משרה חלקית.
- 2.שמטוב 08/08/2017 02:04הגב לתגובה זוהשינויים קופצים בטירוף מחודש לחודש. מה שמוכיח שיש "רעש" יותר גבוה מגובה הסיגנל. מי שעושה ניתוחים על סמך דוטחות קישקוש אילו מטכיח על עצמו שהוא קשקשן לכן רצוי להתעלם מכל מה שהוא אומר. אם רוצים שדוחות התעסוקה חהיו פחות שטותיים צריך (לפחות בשלב נסיוני) לעבור לדוחות מצטברים, למשל דוחות של חצי שנה (ולא דוחות חודשיים). מעבר לדוחות חצי שנתיים עשוי לצמצם במידה ניכרת את ה"רעש" לעומת ה"הסיגנל" ובכך להעניק ערך גדול יותר לדוחות.
- 1.טאפ 07/08/2017 18:32הגב לתגובה זוהמצב אצלנו דומה ומצבם של העובדים בישראל בהתאם.
"הסיטואציה בשוק הקונצרני הרבה יותר גרועה מאשר הסיטואציה ב-2006"
בנוסף לאזהרה בנוגע לשוק האג"ח הקונצרני, גונדלך טוען כי "החוב הממשלתי של ארה"ב יצא לגמרי משליטה". "הכלכלה האמריקנית בסיטואציה כל כך גרועה במקרה שהאטה כלכלית תתרחש. החוב הלאומי של ארה"ב מתפוצץ למעלה כאשר אנחנו רוצים את צמיחת התמ"ג הגבוהה בשנים האחרונות.
