פאוול הבהיר שהעלאות ריבית עדיין אפשרויות - אבל הוא אולי רמז על ההפך
יו"ר הפד ג'רום פאוול נאם הערב בקולג' ספלמן שנמצא באטלנטה. כהרגלו, פאוול שמר על גישה שמרנית עם אמירות המעידות על כך שהפד מוכן להעלאות ריבית נוספות במידת הצורך, אבל שינויים קלים בניסוחים של פאוול אולי מעידים שהגישה בפד משתנה דווקא לכיוון ההפוך.
מספר הולך וגדל של אנליסטים כבר מתחיל לדבר על הורדות ריבית אפשריות בחודשים הקרובים, ויש להם סיבות טובות - האינפלציה בארה"ב נבלמה ומדדים מסוימים, כמו מדד המחירים לצריכה אישית (PCE), מדד האינפלציה המועדף על הפד שפורסם השבוע, העיד על אינפלציה של 3.5% לעומת המדד הקודם שהעיד על אינפלציה של 3.7%, ובנוסף הפד נמצא אחרי 11 העלאות הריבית, סייקל העלאת הריבית החד ביותר מזה 50 שנה.
עיקרי הנאום
בפתיחת הנאום שלו פאוול הדגיש את החשיבות של שמירה על איזון במדיניות המוניטרית - לא להעלות את הריבית מספיק בשביל שתרסן את האינפלציה לצד לא להעלות אותה יותר מדי כך שתכביד על הכלכלה. בהמשך הנאום פאוול ציין שהעלאות הריבית הכניסו את הפד "למדיניות מוניטרית מגבילה למדי", מה שאולי מעיד על כך שהפד מתחיל להרגיש שהגיע הזמן לאזן אותה.
עם זאת, פאוול הקפיד לצנן את ההתלבהות: "המדיניות ברמה מגבילה אבל היא לא מכבידה מדי על הכלכלה. האינפלציה עדיין מעל ליעד שלנו אבל היא מתקמדת בכיוון הנכון. אנחנו חשובים שהדבר הנכון לעשות עכשיו הוא להתקדם בזהירות . החלטת הריבית הבאה של הפד צפויה ל-13 בדצמבר, כאשר השוק מעריך כמעט בוודאות שהפד ישאיר את הריבית על כנה שוב.
גם אנליסטים מסוימים חושבים שכדאי לצנן התלהבות שעלולה לעלות מדברי יו"ר הפד. "יכול להיות שהמשקיעים משליכים את משאלות הלב שלהם על דברי פאוול ועל הטונציה שלו", כתב האנליסט חוזה טורס, אנליסט בכיר באינטראקטיב.
יש סיבות נוספות לאופטימיות
אבל למשקיעים יש סיבות להיות אופטימיים גם מעבר לדברי פאוול. לפני מספר ימים אחד מבכירי הפד, כריסטופר וולר, יצא באחד מההתבטאויות החזקות ביותר שיכולות לרמוז על הורדת ריבית מצד הפד. "אני יותר ויותר בטוח שהמדיניות המוניטרית הנוכחית מספיקה בשביל להחזיר את האינפלציה לשיעור של 2%", אמר וולר בנאום שנשא. וולר ציין שהצמיחה הכלכלית חוזרת לעצמה כמו שהוא קיווה.- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 3.שלמה 03/12/2023 04:35הגב לתגובה זובקרוב מאוד הורדת ריבית אמן
- לא ולא. לפחות שנתיים. (ל"ת)המגיב 04/12/2023 20:54הגב לתגובה זו
- 2.SHIKA 02/12/2023 18:15הגב לתגובה זושאלת השאלות - האם האינפלציה בארצות הברית תרד יחד עם יכולת של הממשל שם להיות בגירעון של סביב הטריליון דולר ברבעון כאשר הפד לא רוכש אגח של הממשל. מי יממן הגירעון ? מעניין.
- 1.קשקש 02/12/2023 06:53הגב לתגובה זועד שהמשק לא יחווה ירידה בתעסוקה ובמחירי הנכסים שום דבר לא הסתיים וניחושים מתאימים למהמרים .המשק האמריקאי עדיין מאוד חזק ומחירי הנכסים קרובים לשיא .לפחות ירידה של 50% ואבטלה של 8-9% ישפיעו על הכלכלה והריבית
צילום: Brett Sayles, Pexelsלא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
כשהבינה המלאכותית והאוטומציה הם שני המגזרים הטכנולוגיים הכי צומחים בעולם, הם זקוקים לצדם לתשתיות מתאימות. Equinix, אחת החברות המובילות בעולם בהקמת מרכזי נתונים, היא רק דוגמה אחת לחברות שנהנות מהטרנד. וגם: למה למרות העלייה של מניית סופטבנק, וול סטריט ממשיכה לאהוב אותה
בפברואר 2024 עדכנתי כתבות עבר שעשיתי על ענקית האחזקות-השקעות היפנית סופטבנק (סימול:SFTBY) תחת הכותרת "הקונגלומרט היפני שוול סטריט לא אוהבת משקף פוטנציאל גדול". היתה זו כתבה שלישית או רביעית על החברה מאז תחילת המאה. מאז הכתבה המניה עלתה בקרוב ל-200%, אלא שבמהלך השנה האחרונה ולמרות העלייה במחיר וול סטריט מחבבת יותר ויותר את הקונגלומרט היפני הגדול שהקים ב-1981 היזם מסאיושי סאן, אז בן 24. מאז, סאן ללא ספק מצליח להוכיח שהוא קורא נכון את התפתחות מהפכת האינפורמציה ופועל בהתאם, וזאת למרות אישיות מוזרה ולקיחת סיכונים אדירים שלמעשה גרמו לאנליסטים להגדירו כ"ספקולנט".
סאן התחיל את דרכו כמפיץ תוכנות ומשחקי וידאו, אבל אז פגש בזכיין מקדונלד'ס ביפן ששכנע אותו לעבור וללמוד בארה"ב. סאן אכן עשה זאת, למד מחשבים ב-UCLA, חזר ליפן והקים את סופטבנק שאותה הוא מוביל מאז כיו"ר, נשיא ומנכ"ל.
קבוצת סופטבנק מוגדרת כחברת אחזקות-השקעות יפנית רב-לאומית שמתמחה בהשקעות בחברות טכנולוגיה שמקדמות את מהפכת המידע, תוך התמקדות בשבבים, בבינה מלאכותית, רובוטיקה חכמה, האינטרנט של הדברים, טלקומוניקציה, שירותי אינטרנט ואנרגיה נקייה. החזקות מרכזיות של הקבוצה כוללות את חברת הקניין הרוחני המובילה של מוליכים למחצה Arm Holdings (סימול:ARM) שבה סופטבנק שולטת ב-90%. שווי החזקה זו לבדה מגיע כיום לכ-80% משווייה הכולל של סופטבנק. החחזקה השנייה בגודלה היא בקרן ההון סיכון הגדולה בעולם SoftBank Vision, אשר משקיעה בגל הבא של טרנספורמציה טכנולוגית, ושם סופטבנק שותפה עם ממשלת ערב הסעודית.
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- וישראל מובילה עולמית בשימוש ב-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאיפה המוצהרת של סאן היא להפוך את הקונצרן לקבוצת התאגידים החיונית ביותר לכלכלה הגלובלית. אגב, החברה היא גם ממנהלי הכספים המובילות גלובלית ומנהלת נכסים של רוב חברות הטכנולוגיה המובילות, ביניהן אפל (סימול:AAPL) וקוואלקום (סימול:QCOM). החברה השקיעה הון סיכון ראשוני בחברות כמו אנבידיה, אובר, T-Mobile, עליבאבא וספרינט, ובכולן מכרה את רוב ההחזקות ברווחי שיא (את ARM רכשה בהצעת רכש). היו לה גם כישלונות בדרך כמו WeWork הישראלית. סופטבנק היא גם המשקיעה הגדולה בעולם בסטארטאפים בתחומי הטכנולוגיה שהזכרתי למעלה, במיוחד בתחום ה-AI.
הבנק המרכזי יתחיל למכור מניות - לקראת שינוי מגמה ביפן?
אחרי שנים של תמיכה ישירה בשוק המניות, הבנק המרכזי ביפן מפתיע ומאותת על סיום עידן ההרחבות, ברקע שיאים היסטוריים במדדים
הבנק המרכזי של יפן הותיר היום את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.5%, בהתאם לציפיות בשוק, אך במקביל להודעה על הריבית הייתה הודעה שעלולה להרעיד את שוק המניות הפורח ביפן. הבנק המרכזי הכריז שיתחיל למכור בהדרגה את החזקות הענק שלו בקרנות סל (ETF) ובקרנות נדל"ן (J-REITs), שהצטברו לאורך שנות ההקלה הכמותית. על פי נוסח ההודעה, המכירות יתחילו בתחילת 2026, בקצב של כ-330 מיליארד ין בשווי חשבונאי בשנה, השווים כ-600–700 מיליארד ין בשווי שוק. מדובר בצעד סמלי אך דרמטי, שמעביר מסר שעידן התמיכה הבלתי מוגבלת בשוקי ההון היפניים מתקרב לסיומו.
השיאים ביפן
ההחלטה מגיעה על רקע מה שנראה עד כה כרנסנס יפני. מי שעוקב אחר סקירות הבוקר כאן בביזפורטל וודאי ראה את הכותרות על המדד היפני שרשם עליות נאות ושבר שיאים השנה. מדד הניקיי 225 זינק בכ-26% מתחילת השנה הפיסקלית, רשם שיאים
שלא נראו מאז שנות ה-80, ונהנה מזרימת הון זרה (ותודה לבאפט), ברקע היחלשות הין ושיפור חד ברווחיות החברות המקומיות. אך האיתות החדש של הבנק, יחד עם העובדה ששני חברי מועצה הצביעו בעד העלאת ריבית כבר כעת, לראשונה מאז כניסת הנגיד קזואו אואדה, עשויה לשנות את התמונה.
השווקים מתמחרים כעת סיכוי של יותר מ-50% להעלאת ריבית כבר בישיבה הבאה בסוף אוקטובר, לאחר שלושה סבבי העלאות ב-2024 והשהיה מאז תחילת השנה.
רווחי עתק על הנייר
על פי נתוני הבנק, שווי ההחזקות בקרנות סל עומד כיום על כ-75 טריליון ין בשווי
שוק, לעומת כ-37 טריליון ין בלבד בשווי חשבונאי, כלומר הרווח על הנייר הוא יותר מ-100%. במילים אחרות, ה-BOJ מחזיק רווחים צבורים של עשרות טריליוני ין, תוצאה של קניית נכסים לאורך עשור של רמות מחירים נמוכות, בזמן שהבורסה היפנית זינקה לשיאים היסטוריים. עם זאת, עצם
הרווחים האדירים הללו הם גם הסיבה לחשש בשווקים, כאשר כל מכירה, אפילו בהיקף קטן, עלולה להיתפס כסימן ליציאה מסיבית ולהצית לחץ מכירות רוחבי, במיוחד כשהבנק נתפס כ"שחקן ענק" שהיה עד היום רשת הביטחון של השוק.
פרדיגמה חדשה?
עם ההודעה מחקו המדדים
את העליות וסגרו בירידה של כ-0.6%, תשואות האג"ח הממשלתיות ל-2 ו-10 שנים עלו, והין התחזק זמנית. המשמעות למשקיעים היא שינוי פרדיגמה: משוק שורי שהוזן על ידי נזילות מצד הבנק המרכזי, יפן עוברת לשוק שיתבסס יותר על יסודות כלכליים ורווחיות החברות, אך עם פחות רשת ביטחון
מצד הבנק המרכזי. אם תגיע העלאת ריבית כבר באוקטובר, היא תסמן את הסיום הרשמי של עידן ההרחבות שהזין את שוק ההון היפני לשיאים בשנה האחרונה. האם מדובר רק בהאטה זמנית בראלי, או בתחילתה של תפנית בשוק ההון היפני?
