הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
גרום פאוול פד
צילום: טוויטר

הפרוטוקולים של הפד' מראים - התלבטות בנוגע להעלאות ריבית נוספות; עדיין צופים מיתון "בינוני" בהמשך השנה

יכול להיות שחזינו כבר בהעלאת הריבית האחרונה לעתיד הנראה לעין? על פי פרסום הפרוטוקולים של שיחות הבנק המרכזי, יכול להיות שזה המצב; מה דעתם של חברי הפד' על בעיית תקרת החוב של ממשלת ארה"ב?
מתן קובי | (2)
נושאים בכתבה אינפלציה הבנק הפדרלי וועדת השוק הפתוח מיתון פרוטוקולים ריבית

בתחילת החודש העלה הבנק המרכזי בארה"ב - הפד', את הריבית ב-0.25% נוסף לטווח של בין 5% ל-5.25%, הטווח הגבוה ביותר מאז 2007. אותה ההחלטה התקבלה, כמו לפני כל העלאת ריבית, בדלתיים סגורות על ידי חברי וועדת השוק החופשי, המורכבת מ-12 מחברי הפדרל ריזרב. היום מתפרסמים הפרוטוקולים של השיחות שהקדימו לאותה ההחלטה ואלו שופכים אור על הדעות של חברי הוועדה בנוגע למצב הנוכחי במשק האמריקאי, צפי להמשך, השפעת הריבית והאם יש להמשיך להעלות אותה.

על פי הפרוטוקולים של הפגישה האחרונה, נראה כי לא כל חברי הוועדה בטוחים כי ראוי להעלות שוב את הריבית בפגישה הבאה - "המשתתפים הביעו באופן כללי חוסר וודאות בנוגע לכמה עוד יהיה ראוי להדק את המדיניות" נכתב. המחלוקת בין חברי הוועדה מגיעה לאחר שהפרוטוקולים של הפגישה הקודמת חשפו כי כל חברי הוועדה הסכימו על כך שיש להעלות את הריבית בעוד 0.25%, למרות משבר הבנקים שהיה בעיצומו לפני קבלת ההחלטה.

אל מול נציגי הפד' שהתלבטו האם יש עוד להדק היו את אלה שהעירו כי "בהתבסס על ציפיותיהם שההתקדמות בהחזרת האינפלציה ל-2% עלולה להמשיך להיות איטית בצורה בלתי מתקבלת על הדעת, סביר להניח כי הידוק המדיניות בפגישות הבאיות יהיה נחוץ". אחד מהאינדיקטורים שעוזרים לחברי הוועדה להחליט האם אכן יש להעלות עוד את הריבית או לא הוא מצב המשק, עליו אמרו חלק מהחברים כי "אם הכלכלה תתקדם בהתאם לתחזית הנוכחית שלהם, ייתכן שלא יהיה צורך בחיזוק מדיניות נוסף לאחר פגישה זו (של מאי)".

בנוגע לתחזית של חברי הוועדה למצב במשק בארה"ב נכתב: "חברי הפד' חזרו על התחזית שלהם ל'מיתון בינוני אשר יחל מאוחר יותר השנה, אשר ילווה בהמשך בהתאוששות בקצב בינוני".

המשתתפים דנו גם במצב תקרת החוב של ממשלת ארה"ב, אשר עד לרגע זה עוד לא נפתר ומאיים להוביל לחדלות פרעון של הממשלה על חלק מחובותיה. "משתתפים רבים ציינו כי חיוני להעלות את מגבלת החוב במועד כדי למנוע את הסיכון לתזוזה חמורה במערכת הפיננסית ובכלכלה הרחבה. כמה משתתפים ציינו את החשיבות של תפקוד מסודר של השוק עבור ניירות ערך של משרד האוצר של ארה"ב (אג"ח) או הדגישו את החשיבות לכך שהרשויות המתאימות ימשיכו לטפל בבעיות הקשורות לחוסן של השוק. מספר משתתפים הדגישו כי על הפדרל ריזרב לשמור על נכונות להשתמש בכלי הנזילות שלו, כמו גם בכלים הרגולטוריים והפיקוחיים המיקרו ומאקרו פרודנציאליים שלו, כדי להפחית את סיכוני היציבות הפיננסית העתידיים".

בנוגע למשבר הבנקים בארה"ב נכתב בפרוטוקולים: "רוב המערכת הבנקאית הצליחה לנהל ביעילות את החשיפה לסיכון ההעלאת הריבית. עם זאת, כישלון של שלושה בנקים, כתוצאה מניהול סיכונים כושל את מול סיכוני ריבית ונזילות, כמה בנקים נוספים נמצאו תחת לחץ. עבור המגזר החוץ בנקאי, המינוף בקרנות גידור גדולות נותר גבוה במקצת ברבעון השלישי של 2022".

בפגישה הבאה חברי הוועדה ככל הנראה יתלבטו בין אם להשאיר את הריבית על כנה או להמשיך ולהעלות אותה, בין היתר על בסיס פרסום נתוני מדד ה-PCE השבוע, אך לא סביר כי נראה הורדה של הריבית בזמן הקרוב. "בבחינת פעילות המדיניות המוניטרית ההולמת, המשתתפים ציינו שהאינפלציה עדיין גבוהה משמעותית מהיעד של 2%" - משמע היעד לשמו החלו חברי הפד' להעלות את הריבית עדיין לא קרוב, לא מה שהמשקיעים בוול סטריט רוצים לשמוע.

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    גדליה מאזןר 25/05/2023 06:35
    הגב לתגובה זו
    הפד כשל בכל צהלכיו בשנים האחרונות צריךתלהתמקד בבינה מאלכותית ולישות כסף
  • היי 25/05/2023 07:20
    הגב לתגובה זו
    טוב חמוד. תחזור לנטפליקס.
שורט (דאי אי)שורט (דאי אי)
הטור של גרינברג

השורטיסטים מחכים לשוק בסיבוב

אם אפילו אנבידיה לא הצליחה לאושש את השוק, ייתכן שהוא בשל לתיקון. אם זה אכן קורה, מי שיובילו אותו יהיו כנראה מקצועני המכירות בחסר, שבניגוד למה שרבים חושבים, פעילותם חשובה כי היא מחזירה לשוק את השפיות. הבעיה היא שלצד אלה, פועלים גם אין סוף סחרני יום שעושים גם הם שורטים אבל ללא כל אסטרטגיה מאחוריהם, והם כן פוגעים בשוק. וגם: ההזדמנות שנמצאת בריסקיפייד



שלמה גרינברג |
נושאים בכתבה אנבידיה שורט ריסקיפייד


עד לפרסום דוחות אנבידיה בסוף המסחר של יום ד' השבוע, וול סטריט עברה שבוע שנראה כאילו היא מתקרבת לצוק ואליבא דתקשורת נראה שהיא די בטוחה שיש משבר אמיתי. המניות ירדו בכל מקום, בארה"ב, ביפן, בדרום קוריאה וגם באירופה. מדדי ה-S&P, הדאו ג'ונס והנאסד"ק אותתו על מה שעשוי להיות רצף ההפסדים הארוך ביותר מאז אוגוסט.

בגיי'.פי מורגן אמרו כי "השוק סובל מצרבת קולקטיבית שמקורה באנבידיה שהפכה למבחן הלחץ הלא רשמי לכלל המסחר בבינה מלאכותית, ומגזר הטכנולוגיה מתחיל לפתע למצמץ בחוזקה. הסחר שבעבר הרגיש בלתי ניתן לעצירה מרגיש עכשיו בפאניקה".

הפד לא הרגיע אף אחד, מבול של נתונים כלכליים מאוחרים, כולל דוח התעסוקה של ספטמבר שעדיין חסר, צפוי סוף סוף להתפרסם, וכל רמז לבעיות עלול להחליש את הטיעון להורדת ריבית שצפו המומחים בדצמבר. היו"ר ג'רום פאוול כבר הטיל ספק בהורדת הריבית באומרו שהורדה רחוקה מלהיות מובטחת, ונשיאת הפד של בוסטון, סוזן קולינס, חזרה על אזהרה זו. שוב גבר החשש שמניות בינה מלאכותית, כמו אנבידיה, מוערכות יתר על המידה וכי נוצרה בועת השקעות. ואומנם, גם אחרי פרסום הדוחות שהיו כידוע טובים מהתחזיות, השוק שפתח בעליות, נסגר בירידות חדות.

את הכתבה של יום שישי הקודם התחלתי במשפט, "האם צריך תיקון? בהחלט" וניסיתי להסביר את הסיבות לכך שהוא  מאחר להגיע. ציינתי שכדי שתיקון יפרוץ צריך להופיע "זרז" שיגרום לו לפרוץ, משהו שיזכיר למשקיעים שהם פועלים בשיגעון. שכחתי, לצערי, לציין את השורטיסטים כאחד מהם ונראה שבסוף הם שיובילו את התיקון הנוכחי.

תיקון - כן, משבר אמיתי - לא

התיקון הנוכחי, שאני ורבים אחרים ממתינים לו מזה זמן, הכרחי, לבטח בתחום הטכנולוגי ויותר מזה בכל הקשור לתחומי הבינה המלאכותית, הקוונטים וכדומה. אבל ההשוואה למשברים נוסח 2000, 2008 ואפילו 1929 פשוט אינה במקומה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
סקירה

המדדים עולים עד 1.9%; אנבידיה מוסיפה 1.5%; אינטל מטפסת 3.5%

המדדים המרכזיים בוול סטריט עברו לעליות עד 1.9%; גם אנבידיה עברה לעליות של כ-1%, אך גוגל עולה; האם התיקון הסתיים? נשיא הפד של ניו יורק, ג’ון ויליאמס, אמר כי הוא רואה מקום להפחתת ריבית “בטווח הקרוב”; אלי לילי חוצה שווי שוק של טריליון דולר, נתון חריג לחברת תרופות, ואילו אלוט עולה בעקבות דוח רבעוני חזק; ומי חברת הביגוד שמזנקת לאור דוח רבעוני מרשים? 

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט

לאחר שהמסחר נפתח במגמה מעורבת, המדדים עברו לעליות, כשהנאסד"ק עולה 1.9%, בעוד שה-S&P500 גם הוא עולה 1.7% ואילו הדאו עולה 1.7%. 

תשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים ירדה ב-2 נקודות בסיס ל-4.07%, ותשואת האג"ח לשנתיים ירדה גם היא ב-2 נקודות בסיס ל-3.52%.

אתמול נמשכו הירידות. האם התיקון הקטן הזה נגמר? כדי שזה ייחשב תיקון אמיתי יש עוד דרך לירידות, ה-S&P 500 ירד ב-5%, יש לו עוד 5% כדי שייכנס לתואר הרשמי של תיקון בשוק. הירידות אתמול היו למרות דוחות ותחזית טובים והן מביעות חשש גדול מכך שהיתה ריצת אמוק מוגזמת למניות בעיקר מניות הטכנולוגיה ובמיוחד מניות ה-AI.

הדעות חלוקות, אבל אחרי ריצה גדולה היה שבוע של ירידות, ואולי זה לטובה - שחרור קיטור, שחרור של ידיי חלשות. השחקנים צריכים להפנים שהשוק לא רק עולה. יש גם תקופות של ירידות. התנודתיות גדולה, האווירה מתוחה. רק אל תשכחו - אנחנו במחירי שיא, גם אם השוק יירד בעוד 5%, אנחנו רק 10% מהשיא. זה טבעי ואפילו הכרחי שיהיו גיחות של ירידות, הן משחררות לחץ ואולי דוחות מפולת. זה עדיף על המשך זינוקים ואז הפנמה מהירה שהמחירים לא ריאליים ומפולת.

אף אחד לא יודע מה לפנינו - חזרה לשגרת עליות שאולי תתחזק עם ראלי סוף שנה, דשדוש, המשך תיקון או מפולת, אבל דבר אחד בהחלט ברור: לראשונה זה הרבה מאוד זמן השוק "מחפש" לרדת. אתמול היו את כל הסיבות הטובות לעליות וזה לא קרה. זה התחיל בעליות מרשימות וקיבל מהר מאוד סיבוב פרסה. אז צריך להיות מאוד זהירים. וכדאי גם לקרוא את נקודת המבט של פרשן וול סטריט שלמה גרינברג, אחרי 50 פלוס שנים של ניסיון, יש לו תובנות - השורטיסטים מחכים לשוק בסיבוב


להמשך הכתבה לחץ כאן