צילום: ביזפורטל

לפעמים כדאי להיזהר מהמלצות אנליסטים - המקרה של אופנהיימר; ההמלצות הן דרך לגרוף עמלות חיתום שמנות

"פוטנציאל החדירה מטורף, אם הן יעשו את הדבר הנכון, בזמן הנכון" כך אמרה אביבית מנה קליל רק לפני חודשיים. אבל מאז המניות צללו. האם כדאי לסחור על סמך ההמלצות של אופנהיימר? לא בטוח

נתנאל אריאל | 07/12/2021 19:29 (40)

נושאים בכתבה אופנהיימר המלצות תחזיות אנליסטים

צילום: תמר מצפי

לפני חודשיים התראיינה מנכ"לית אופנהיימר ישראל, אביבית מנה-קליל לגלובס וחילקה שלל מחמאות לכל החברות הישראליות החדשות שהונפקו השנה בוול סטריט. מדובר בחברות שרובן הגדול הפסדיות, חלקן הונפקו ב'דלת האחורית' באמצעות מיזוג עם חברות SPAC (חברות עם מזומנים אך ללא פעילות שכל מטרתן למצוא חברה להתמזג לתוכה). הבעיה היא שחברות הספאק הללו צנחו לא מעט מאז ההנפקה. אך גם החברות שהונפקו בדלת הראשית רובן הפסדיות לגמרי ונכון לעכשיו מוכרות בעיקר חלומות. אבל זו הבעיה הקטנה. אנליסטים יכולים לטעות וזה בסדר גמור. העניין הוא שאופנהיימר מוטים. הם בעיקר ממליצים על מניות שהם מעורבים בהן - בעיקר כחתמים בהנפקות וזה מכניס להם עמלות ענקיות. חלק גדול מההנפקות האחרונות הן חברות שהן הובילו לנאסד"ק. ובמקרה כזה, האם יש סיכוי בכלל שהמניות האלו לא יקבלו המלצות חיוביות?

חלק מהחברות ההפסדיות הללו, שבינתיים לא רושמות הכנסות משמעותיות נוקבות בתחזיות להכנסות עצומות של מאות מיליוני דולרים, ואף מיליארדי דולרים - אי שם בעוד 5 שנים ויותר. ייתכן שהחברות יצליחו, ייתכן שלא, אבל את הכסף של המשקיעים הן צריכות עכשיו, ובינתיים הן שורפות הרבה כסף.

>>>המומחים של ביזפורטל ילמדו אותך השקעות (ללא עלות) - להרשמה לקורס

ביקרנו את הנושא לא מעט כאן בביזפורטל, ובינתיים שוק ההנפקות התקרר. אבל החברות שכבר נכנסו בשוויים מנותקים מהמציאות בינתיים הפכו לציבוריות וניתן לראות את מה שקרה בהן. חלק לא קטן מהן - איבדו עשרות אחוזים מאז ההנפקה. חלק איבדו עשרות אחוזים ואז החזירו את השווי, וחלק טרם הצליחו לחזור לשווי ההוא.

התחזיות המוגזמות של אופנהיימר

באותו ראיון אמרה מנה-קליל על חברות כמו טאבולה, קלטורה, איירון סורס, גלובל-אי וגם ווקמי כי "אלה שוקי-יעד ענקיים, עשרות מיליארדי דולרים. פוטנציאל החדירה מטורף, אם הן יעשו את הדבר הנכון, בזמן הנכון". היא אמנם טענה כי היא לא מפחדת מירידות של 10%-20% במניות הללו, ובאופן עקרוני אכן צריך לבחון חברות לטווחים ארוכים. מאז יש מניות שירדו ב-40% וגם ב-50%.

"אני חייבת להודות שאני מוקסמת" וגם: "החברות שונות מהדור של תחילת שנות ה-2000... זה דור צעיר של יזמים שבכלל לא מתחשב בגבולות גיאוגרפיים... הם לוקחים סיכונים ומצליחים לכבוש עולמות, לא רק שומרים על הקופה, לא מפחדים להפסיד".

קיראו עוד ב"גלובל"

לטענתה "השוק מתגמל ובצדק. אי אפשר למכור להם (למשקיעים האמריקאיים. נ"א) חברה ב-10 מיליארד דולר אם היא לא שווה כלום. הם מבינים בשווקים ובפוטנציאל. הקורונה גם הניעה יצירה של שווקים עצומים, לכן אני חושבת שזו אסטרטגיה נכונה, כל עוד מצליחים לגייס".

הבעיה בתחזיות הללו - המשקיעים משלמים את המחיר

מדוע התחזיות האלה מוגזמות? החברות הללו ברובן הפסדיות ומוכרות בעיקר חלומות, השוויים כעת בשוק מנופחים, חלק מהחברות עושות בדיוק את מה שהיא אומרת - מגייסות כשאפשר. מבחינתן, הן מכניסות עכשיו את הכסף, ומה יהיה על המשקיעים? אם החברות יצליחו בגדול - הם ירוויחו, ואם לא? אז זו בעיה של המשקיעים, לא שלהן.

המשקיעים נכנסים היום לשוק שנמצא באופוריה, חלקם חושבים בטעות ש"השוק כל הזמן עולה" ולא לוקחים בחשבון שיכולות להיות גם ירידות. והנה מגיעות חברות החלום הללו ונופלות בעשרות אחוזים. האם אופנהיימר יתנצלו, יחזירו למישהו כסף על הפסדים או יהיו לצידו בפאניקה? ברור שלא (הם לא חייבים כמובן, ותמיד יופיע הדיסקליימר - אבל במציאות המשקיעים הם אלה שנשארים עם ההפסדים).

מה קרה בינתיים במניות הללו?

טאבולה נפלה מאז ב-15%, מאנדיי הספיקה לזנק ב-36% ואז ליפול ב-35% (וכידוע, נפילה של 35% זה גרוע יותר מעליה באחוז זהה), קלטורה הספיקה מאז ליפול ב-50%, איירון סורס נפלה ב-30%, ווקמי נפלה ב-43%. גלובל-אי איבדה 25%.

מקור: גלובס

המלצות של אופנהיימר שבינתיים נכשלו בענק

רוצים דוגמאות להמלצות של אופנהיימר שלא ממש הצליחו עד כה?

לפני שנה המליצו באופנהיימר על ג'ייפרוג JFROG ונתנו לה מחיר יעד של 90 דולר למניה. מחיר המניה נכון לשער הפתיחה היום? 29.4 דולר.

REE קיבלה לפני ארבעה חודשים מחיר יעד של 15 דולר. המחיר היום? 4 דולר.

הלאה, יחד איתה, גם טאבולה קיבלה מאופנהיימר מחיר יעד של 14 דולר למניה. המחיר היום? 7 דולר.

לפני שנתיים נתנו באופנהיימר המלצה לתשואה של פי 10 למניית VBI VACCINESINC . כתבנו כי אמנם יש לחברה פוטנציאל. אבל פי 10? בינתיים עברו שנתיים. היא עלתה, אבל עוד רחוקה מאוד ממחיר היעד שבנק ההשקעות נתן.

אופנהיימר מפספסים רק בישראליות? לא ממש

בנק ההשקעות מפספס בגדול לא רק במניות ישראליות.

לפני חצי שנה חברת AEVA TECHNOLOGIES קיבלה אפסייד למחיר יעד של 20 דולר למניה. שער הפתיחה היום? 8.3 דולר.

מניית פלייסטודיוז (MYPS) קיבלה לפני ארבעה חודשים המלצה עם מחיר יעד של 11 דולר למניה. שער הפתיחה היום? 3.86 דולר.

ספקית שירותי ה-SaaS ספירנקלר (CXM) קיבלה גם היא מאונפהיימר באותה הזדמנות המלצת קניה עם מחיר יעד של 29 דולר. שער הפתיחה היום? 12.47 דולר.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(40):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

33.
Business 09/12/2021 14:15
הגב לתגובה זו
מדוע לא להוקיע את אלה שסורחים ? ויש רבים כאלה . לדעתי זה רק קצה הקרחון ורבים מ" היועצים" גורמים נזק במודע .
32.
HUX 08/12/2021 11:57
הגב לתגובה זו
מיום ההפקה המניה התרסקה ירדה משער 1660 ל-450 [היום].טרם ההנפקה הבטיחו עולם ומלואו . לאחר ההנפקה הופץ הדו'ח נראה לא טוב בלשון המעטה הפסדים
31.
vin 08/12/2021 11:47
הגב לתגובה זו
ATERIAN הומלצה עם אפ-סייד של 80% והיו אחרי חודשים בודדים היא ב -80%- .
30.
Led 08/12/2021 09:43
הגב לתגובה זו
אין לי את הכלים לבדוק האם הכתבה מונעת משיקולים של נקמה או רצון לקידום משהו אחר. בכל מקרה לא קל למתוח ביקורת בביצה
29.
המניות הבודדות בוול סטריט יכולות לרדת גם בעשרות אח 08/12/2021 09:18
הגב לתגובה זו
המניות הבודדות בוול סטריט יכולות לרדת גם בעשרות אחוזים. עדיף השקעה במדדים ולאורך זמן. זה מוכיח עצמן תמיד. ולא למכור בירידות כי לעיתים הגנבים מורידים את השוק להצתייד בסחורה זולה. לקנות מדדים כנסדק 100 או אס אנד פי ולהשאיר שנים. כך גם בארץ לקנות תל אביב 125 ולשכוח
28.
הוותיקים זוכרים לה את "ההשחלה" בסאייטקס (ל"ת)
קובי 08/12/2021 08:58
הגב לתגובה זו
27.
יעקב 08/12/2021 08:01
הגב לתגובה זו
אני עושה שורט על כל ההמלצות של אופנהיימר ופרוסט אנד סאליבן, ומרוויח יפה
26.
עיתונאי 08/12/2021 04:55
הגב לתגובה זו
עיתונאות אמיתית מבקשת לדעת את הפוזיציה. אולי היא חיפשה קונים לסחורה שהייתה לה במניות האלו.
25.
אחד שיודע 08/12/2021 00:33
הגב לתגובה זו
ביזפורטל צודקים לגמרי והם כתבו את זה גם בעבר. אבל החוק מצדד באפשרות לתת אנליזות לגופים מסוקרים ולקבל מהם כסף ולעשות להם הנפקות. אי אפשר להתייחס ברצינות להמלצות שלהם, זה שיווקי לגמרי, אבל זה חוקי
Sassi6 08/12/2021 04:56
הגב לתגובה זו
שאלה האשה את הרב: כשר? ...כן, אמר לה הרב, כשר אבל מסריח
24.
YL 08/12/2021 00:24
הגב לתגובה זו
ללא יוצא מ הכלל ב תקנון אותו גוף כתוב במפורש ***חובה לדאוג ל אינטרס החברה ליפני אינטרס הלקוח ו הדוגמה הכי טובה **** חברההה קטנה דוטשה בנק**** תבדקו לאורך שנים מי שמע להמלצתם נפל
23.
לפעמים? תמיד (ל"ת)
לס 07/12/2021 23:38
הגב לתגובה זו
22.
את קליל 07/12/2021 22:45
הגב לתגובה זו
טיפש מי שמקשיב לחבורת המשוחדים האלו. בושה. כתבה לעניין צריך לפתוח בחקירה
21.
דליה 07/12/2021 22:21
הגב לתגובה זו
אם זה באמת נכון אז למה עד עכשיו כל הזמן פירסמתם את ההמלצות שלהם? זה מאד ברור שזו כתבה שמונעת משיקולים אישיים של ביזפורטל. אולי זה פשוט מרגיז אתכם שהם כל הזמן מתראיינים בעיתונים הכלכליים הגדולים
20.
יש לבדוק בדחיפות !!! 07/12/2021 22:07
הגב לתגובה זו
יש לבדוק בדחיפות !!!
19.
גדעון 07/12/2021 21:58
הגב לתגובה זו
אופן התנהלות אופנהיימר חמור וראוי לחקירה פלילית. המלצה מוטה תמורת עמלה שמנה = גובל בשוחד. הפיתרון: השוואת המלצות וניתוח הפערים ביניהם. אני לא נוגע במניה שאין עליה 5+ ממליצים.
18.
אחד שעוקב 07/12/2021 21:49
הגב לתגובה זו
אני עוקב אחר ההמלצות של אופנהיימר וכמעט תמיד הם מפספפסים. התפלאתי מאוד מדוע זה כך ולאחר הכתבה הרבה דברים הסתדרו לי!
17.
מני 1 07/12/2021 21:39
הגב לתגובה זו
ההיסטוריה מוכיחה רק מדדים! מקסימום פיזור עם מינימום ניגודי עניינים, זרימת חול בעיניים ושיווק סחורה....
16.
יוסי ק 07/12/2021 21:35
הגב לתגובה זו
אינני מתייחס אליהן. למעשה אינני מתייחס כל להמלצות
15.
אחד שיודע 07/12/2021 21:06
הגב לתגובה זו
ואולי הכתבה המכפישה קשורה לעובדה שאופנהיימר הפסיקו להעביר לכם סקירות ומרואיינים אז זו דרככם לנקום?
פז 07/12/2021 22:03
הגב לתגובה זו
כל המלצה שלהם
אחד שמשקיע 07/12/2021 21:52
הגב לתגובה זו
אני עקבתי והשקעתי אחרי המלצות של אופנהיימר ובאופן סיסטמטי הפסדתי. הראו לך המון דוגמאות כיצד הם סיפקו המלצה שמנותקת ממבחן המציאות אז על איזה נקמה מדובר בדיוק?!
14.
מכיר מקרוב 07/12/2021 21:06
הגב לתגובה זו
איזו כתבת נקמה משוגעת
13.
לעשות ההיפך מההמלצה של אופנהיימר ואז להרויח - הידד (ל"ת)
צדיק 07/12/2021 21:00
הגב לתגובה זו
12.
זיכרון 07/12/2021 20:58
הגב לתגובה זו
לי זכורה המלצת מנהלי "בית ההשקעות" בדצמבר 2007 : אין סיכוי שהשוק ייפול .
11.
רן 07/12/2021 20:56
הגב לתגובה זו
זו רמת העיתונות של האתר והכותב, ממליץ לכם בחום לבדוק טוב את העובודת ולהוריד את הכתבה הזו . שפל המדרגה
אחד שמשקיע 07/12/2021 22:07
הגב לתגובה זו
הכל אמת בכתבה הסילוף היחיד הוא התגובה שלך!
חח מניח שאתה זה שכתב את הכתבה (ל"ת)
דן 07/12/2021 23:22
10.
פראיירים לא מתים רק מתחלפים !!! (ל"ת)
דוד הגנן 07/12/2021 20:52
הגב לתגובה זו
9.
העורב 07/12/2021 20:28
הגב לתגובה זו
אה, אתם מוגבלים באורך הכתבה, הבנתי. אפשר אגב לחלק את זה למאה כתבות שונות. אני מוכן לכתוב אותן בשבילכם. בחינם, פרנק. אף אחד לא ישלם על מה שאתה עושה הכי טוב, ועוד בחינם.
8.
יהווית 07/12/2021 20:21
הגב לתגובה זו
סומכת על אופנהימר.
בנק ההשקעות הזה מפספס בגדול מאוד, כבר תקופה ארוכה (ל"ת)
את טועה 07/12/2021 21:07
הגב לתגובה זו
7.
ג'סי 07/12/2021 20:13
הגב לתגובה זו
משלמים להם לשווק. ככה זה עובד. זה חלק מIR
6.
דני 07/12/2021 20:10
הגב לתגובה זו
שלהם, וכל המלצה באה לעזור להם להיכנס לפוזיציה או לצאת מפוזיציה. אף המלצה לא באה לטובת "ציבור המשקיעים"... תתבגרו ותתעוררו
5.
מאיר 07/12/2021 20:02
הגב לתגובה זו
זה גם אצלכם. רק לפני חודש המליצו(פעמיים באותו שבוע) על מניית dvax.אני יודע שכמה ישראלים השקיעו במניה. בחודש האחרון היא ירדה ב 38 אחוז. וזו דוגמית
4.
מה זה אופנהיימר ? מי שומע לכל "בית השקעות" ? (ל"ת)
מה זה ? 07/12/2021 19:57
הגב לתגובה זו
3.
אנונימי 07/12/2021 19:54
הגב לתגובה זו
אולם יש לה הסטוריה ארוכה מאוד של אנזילהאל על פישולים לא מזכירים את ווליו בייס שכל המלצה היא 70% ??????
אלה 07/12/2021 23:25
הגב לתגובה זו
לא מזכירים אף אחד אחר, את לא רואה שהתלבשו על אופנהיימר בכוונה? מעניין מה עשו להם כי רואים שזו כתבת נקמה מגוכחת
2.
אל תקשיבו 07/12/2021 19:51
הגב לתגובה זו
ובעיקר נותן שקט נפשי.
1.
סמי 07/12/2021 19:49
הגב לתגובה זו
הימים האלה חלפו מהעולם?

צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF

דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר | 13/09/2025 22:19

נושאים בכתבה פיטר לינץ' דבר הגורו

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: טוויטר

דבר הגורו

קרל אייקן - הכריש התוקפני

המשקיע האגרסיבי קנה לעצמו את המוניטין שלו בהשתלטות שביצע על TWA ב-1985, שממנה הרוויח 470 מיליון דולר, אף שהחברה פשטה רגל בהמשך. הוא מחפש הזדמנויות לייצר ערך: "אני מחפש חברות שמנוהלות גרוע", ולא חושש מעימותים. ביל אקמן הפסיד לא מעט כסף לאחר שאייקן קנה 25% מהרבלייף, אחרי שאקמן טען שמדובר בפירמידה והימר על קריסתה

רן קידר | 14/09/2025 21:44

נושאים בכתבה דבר הגורו קארל אייקן

קרל אייקן נולד ב-16 בפברואר 1936 ברובע קווינס שבניו יורק. קרל סלסטה אייקן גדל במשפחה ענייה מאוד. אביו, מייקל, היה זמר לא מצליח שנטש את המשפחה כשקרל היה קטן. אמו, בלה, גידלה אותו ואת אחיו לבד ועבדה כמורה. "העוני לימד אותי שאני לא רוצה להיות עני לעולם," אמר אייקן מאוחר יותר. אייקן למד פילוסופיה בפרינסטון, אבל נזרק משם אחרי שהכין עבודה בשביל סטודנט אחר תמורת תשלום. הוא סיים את התואר ב-NYU (אוניברסיטת ניו יורק) ואחר כך למד רפואה שנתיים, לפני שנשר כדי להיות סוחר אופציות בוול סטריט. ב-1961 הוא קנה מושב בבורסה עם 400 אלף דולר שלווה מדודו והתחיל לסחור באופציות.

ב-1968 אייקן הקים Icahn & Co., וב-1979 התחיל את הקריירה שלו כ"שודד חברות" עם ניסיון השתלטות על טאפאן. המהלך המפורסם הראשון שלו היה ההשתלטות על TWA ב-1985, שהפכה אותו לשם מוכר. הוא מכר את חברת התעופה ברווח של 469 מיליון דולר, אף שהחברה פשטה רגל מאוחר יותר.

אייקן מפורסם בסגנון התוקפני והאגרסיבי שלו. הוא מאיים בהשתלטויות עוינות, מפטר מנכ"לים ומפרק חברות למכירה בחלקים. "אני לא כאן כדי להיות חבר של אף אחד," הוא אומר. "אני כאן כדי לעשות כסף לבעלי המניות." הגישה שלו קנתה לו אויבים רבים אבל גם הון עצום - יותר מ-20 מיליארד דולר.

המלחמה המפורסמת ביותר שלו היתה עם ביל אקמן על הרבלייף. כשאקמן הכריז שהחברה היא פירמידה והימר על קריסתה, אייקן קנה 25% מהחברה רק כדי להכאיב לו. "אקמן הוא מתבכיין," אמר אייקן בראיון טלוויזיה. "אני אוכל בחורים כמוהו לארוחת בוקר." אייקן הרוויח מיליארדים מהעסקה, בעוד שאקמן הפסיד.

בחייו האישיים, אייקן התחתן שלוש פעמים. נישואיו הראשונים והשניים הסתיימו בגירושים. ב-1999 הוא התחתן עם גייל גולדן, דוגמנית לשעבר שצעירה ממנו ב-33 שנים. יש לו שני ילדים מנישואיו הראשונים. אייקן גר באחוזה ענקית בהמפטונס ואוסף אמנות. הוא ידוע בחיי המותרות שלו - יאכטות, מטוסים פרטיים ומסיבות מפוארות שהוא נוהג לערוך ולהשתתף בהן.

להמשך הכתבה לחץ כאן