הטעות של קת'י ווד שהובילה להפסד של 60% בפוזיציה. האם צפוי ריבאונד?

קרן ההשקעות ARK הייתה אחת מהמנצחות הגדולות של וול סטריט בשנת 2020 אבל לאחרונה היא באור הזרקורים ולא לטובה. הקרן מקבלת הרבה ביקורת על ביצועיה בתקופה האחרונה וקתי ווד? היא "אוהבת את הירידות האחרונות". כמה הירידות האחרונות חמורות? קרן הדגל ARKK הגיעה בשיאה ל- 159 דולר ובשבוע שעבר הגיע מחיר התעודה מתחת ל- 100 דולרים. ARK השיקה לאחרונה את התעודה החדשה ARKX שעוקבת אחר חברות מתחום החלל ואפשר למצוא בה מספר של חברות שהקשר בינן לבין חלל הוא מקרי בהחלט, אז מה ההסבר של קתי לזה? בואו נצלול לעובדותARK צברה פופולריות רבה בעקבות אחזקות שניתרו מאות אחוזים. סך הנכסים המנוהלים של הקרן בינואר 2020 עמד על 4.4 מיליארד דולר והיום סך הנכסים המנוהלים עומדים על קצת מתחת 40 מיליארד דולר כאשר בשיא עמד המספר על מעל 60 מיליארד.התשואות של הקרן היו פנומנאליות – 100%-80% בשנה האחרונה על כל התעודות.קתי ווד, מנהלת ההשקעות של הקרן, צברה גם היא פופולריות רבה בקרב המשקיעים אשר עוקבים בדריכות אחרי העסקאות שהקרן מבצעת. חשוב לציין שהקרן הינה קרן פעילה המבצעת פקודות קנייה ומכירה רבות על בסיס יומי.ביום שישי האחרון CNBC ראיינו אותה. בשלושת החודשים האחרונים הקרן רושמת ירידה חדה בתשואות כאשר כלל התעודות של החברה רושמות תשואות שליליות. להלן טבלה עם התשואות של כלל התעודות:

שם הקרן	תשואה בשלושה חודשים אחרונים
ARKK	34%-
ARKQ	20%-
ARKW	32%-
ARKG	32%-
ARKF	27%-

*הנתונים נכונים לתאריך 16.05הביקורת שנשמעת על הקרן לאחרונה והשאלות שנשאלו מצד המראיינים של CNBC הן בהחלט לגיטימיות. הטענה היא כי סך הנכסים המנוהלים של הקרן עלו משמעותית במהלך השנה האחרונה והקרן לא ביצעה את ההתאמות הנדרשות בכל הנוגע לניהול סיכונים וחשיפה גדולה מידי למניות. עקב הצמיחה האדירה בסך הנכסים המנוהלים, הגיע האחזקה של ARK בחברות מסוימות לגבוהה מאוד ביחס לסך הנכסים המנוהלים. לטענתה של קתי, הירידות האחרונות בשוק רק מאפשרות לה להגדיל אחזקות בחברות בהן היא מאמינה לטווח ארוך. קתי אמרה כי היא ציפתה ל- 15% תשואה שנתית ממוצעת בחמש שנים הבאות, ולאחר הירידות האחרונות היא התאימה את ההערכה שלה לטווח שבין 30%-25% באותה תקופה.קתי נשאלה על תעודת הסל שעוקבת אחר חברות מתחום החלל, שהונפקה לפני מספר שבועות בודדים. הביקורת על הקרן היא שהיא הכניסה מספר חברות שלאו דווקא קשורות לעולם החלל. יתרה מכך, הקרן בחרה לשים בתוך התעודה ARKX (חלל) את תעודת הסל של החברה שעוקבת אחר מדפסות תלת מימד PRNT. "מדפסות תלת מימד הן חלק בלתי נפרד מהפיתוחים בעולם החלל ולכן החלטנו שבתוך התעודה שעוקבת אחר תחום החלל נכון להכניס את תעודת הסל שעוקבת אחר מדפסות תלת מימד. הלקוחות שלנו יודעים שאנחנו לא גובים מהם עמלה כפולה", אמרה ווד. היא הוסיפה כי חברות כמו נטפליקס נמצאות בתעודת כי "הפיתוחים הרבים בעולם החלל לרבות פרויקטים השואפים לשלוח לוויינים לחלל יאפשרו לכמעט שלושה מיליארד איש ללא גישה לאינטרנט, להיות לקוחות אפשריים של ספקיות שירות כמו נטפליקס, זאת הזדמנות אדירה בשבילם".קתי נשאלה על היחס שלה לטסלה ולעובדה כי החברה נמצאת כ-25% מתחת לשיא שלה. האחזקה הגדולה ביותר של הקרן היא טסלה. בעבר קתי נתנה מחיר יעד שאפתני מאוד של 3,000 דולר למניה לפני מספר שנים (המספר מתייחס לשווי מניה לפני הספליט, כאשר בהתאמה מחיר המניה כרגע הוא 3,000 דולר למניה). קתי אמרה שכפי שנראה כרגע המדיניות הסינית היא להעדיף יצרנים מקומיים ואפילו לסבסד אותם, כמו במקרה של NIO. הפתרון של טסלה, כך לפי ווד הוא לייצא את המכוניות המיוצרות על אדמת סין לאירופה. לטענתה איכות המכונית המיוצרת בסין גבוהה מהאיכות של המכונית המיוצרת על אדמת ארה"ב.קתי נשאלה על רמת הבטיחות של הרכב האוטונומי של החברה לאור התאונה האחרונה בה נהרגו שני בני אדם לאחר שנסעו ברכב של החברה. "נהיגה אוטונומית תהיה חלק אינטגרלי מהמציאות בעוד מספר שנים. טסלה נמצאת בנקודה בה יש לה יתרון להגיע ליצור המוני ראשונה. הטכנולוגיה שהחברה בחרה, עיבוד תמונה (בדומה למובילאיי), מסתמנת כעדיפה על ה- LiDAR" כאשר קתי ציינה את פרויקט הרכב האוטנומי של גוגל אשר משתמש בטכנולוגיה זו.כמו כן, יש ביקורת רבה על החברה והאחזקות שלה במניות שנהנו מהעובדה שכולנו עבדנו מהבית כמו Zoom או Peloton. "Zoom כאן כדי להישאר. גם אצלנו בקרן אנשים ימשיכו לעבוד מהבית בצורה כזאת או אחרת" ציינה קתי והוסיפה ש"השימוש במוצרים של המתחרים כמו מייקרוסופט יעשה בתוך החברה ואילו Zoom תשלוט בכל הקשור לפגישות בין חברות.בהסתכלות על האחזקות של הקרן, באמת אפשר לראות ריכוז מאוד גבוה של מניות 'חלום' – חברות שעדיין לא הוכיחו שהן רווחיות ושהמודל העסקי עובד. יש מספר רב של חברות שהמחיר כניסה של ARK גרוע מאוד כמו Spotify, Fastly, Unity Technologies, Opendoor, Workhorse ועוד..לדוגמה שימו לב לעסקאות הבאות שהקרן ביצעה במניית חברת Workhorse, חברת רכבים חשמליים ללא הכנסות:צילום מתוך אתר cathiesark.comהקו הכחול מייצג את כמות המניות של הקרן בחברה והקו הצהוב הוא מחיר המניה.החל מחודש ינואר בו מחיר המניה הגיע ל- 40 דולר למניה, הקרן החלה להגדיל את כמות המניות שלה באופן סיסטמתי ואף המשיכה להגדיל אחרי שהחברה הפסידה מכרז ענק עם רשות הדואר האמריקאית. חשוב לציין שמחיר המניה של החברה עלה משמעותית על הציפיות לזכות במכרז.בשבוע שעבר הקרן החלה למכור את מניותיה בחברה ונכון להיום אינה מחזיקה מניות של החברה בכלל, כאשר את רוב המניות נמכרו בהפסד של 60%.יחד עם זאת ניתן למצוא באחזקות של הקרן חברות מבוססות כמו Lockheed Martin, Square, PayPal ועדיין חברות אלה הן מיעוט ביחס לגודל התיק של הקרן.בנקודה הזו לאחר שהתעודות של הקרן סבלו מירידות מתמשכות, נראה כי החשיפה הגבוהה למניות חלום, יכולה לגרום להמשך הירידות. לעומת זאת, רבים טוענים שזאת הנקודה בה כדאי להיכנס בחזרה למניות הצמיחה והחלום לאחר התיקון המאסיבי.>מה יהיה סקטור החדשנות החם של השנה הבאה?>המלכה של וול סטריט