הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
שנגחאי סין אסיה
צילום: Istock

הבורסות בעולם קורסות, אבל הבורסה בסין נותרה יציבה - איך בדיוק?

במהלך החודש האחרון אנחנו בעיצומה של טרגדיה בשווקים, קריסות שלא נראו מאז 1987, השווקים צנחו בכל העולם ב-30% ומעלה, ודווקא הבורסה בסין - מקור הקורונה - הירידה עד כה היא אחוזים בודדים. 
צחי אפרתי | (17)
נושאים בכתבה וירוס הקורונה סין שנחאי

במהלך החודש האחרון אנחנו בעיצומה של טרגדיה בשווקים, קריסות שלא נראו מאז 1987, השווקים צנחו בכל העולם ב-30% ויותר, מחירי הסחורות בצניחה חופשית, שוק הקריפטו בהתמוטטות של 40%-30% ואילו יש בורסה אחת יציבה ואיתנה שנראית כמו אי של יציבות ביחס לבורסות האחרות וזאת לא אחרת מאשר הבורסה בסין.

כן, זה אמיתי. למרות שסין היא מקור הקורונה, הבורסה שם התאוששה מהר. אולי זה עוד סימן לאופטימיות זהירה. ובכלל - נקווה שנחקה את הסינים גם במיגור הקורונה. הסינים (אם הדיווחים נכונים וסביר שכן) השתלטו על הקורונה - זה היה אלים בהתחלה בכל המובנים, אבל הסגר ההרמטי, עבד. הכלכלה מתאוששת, הייצור עולה, והבורסה במצב טוב

הבורסה הסינית ירדה במצטבר לאורך משבר הקורונה אחוזים בודדים. היא אמנם ירדה ביום דרמטי אחד ב-8% אך תיקנה את הכל תוך  ומאז נמצאת בסמוך לרמות המחירים טרום המשבר. האם ייתכן שהמדינה ש"אחראית" על משבר הקורונה יוצאת נקייה מהמשבר?

המדד המרכזי בבורסה בשנחאי בשנה האחרונה - אי של יציבות (יחסית)

זה נשמע אולי מעט אירוני ותמוה, אבל יש סיבה. התמיכה הנרחבת של הממשל בסין בשוק ההון תרמה למניות, כשבמקביל הממשל סיפק הקלות גדולות במסים, תמיכות והזרמות כספים. מדובר בהזרמת כמויות אדירות של מזומנים למערכת הבנקאית ועידוד מתן הלוואות לעסקים בקשיים, אך מעבר לכך (הרי גם הממשל האמריקאי הכריז על צעדי התמודדות; בינתיים, ללא הצלחה של ממש לבלום את הנפילות בוול סטריט), למי שמסתכל על המספרים הפשוטים בלי הסיבות והסיפורים שמסביב אין זה מפתיע במיוחד.הבורסה בסין תנודתית מאוד , הרבה יותר מהבורסות במערב.

במהלך 2005-2007 העולם גילה את הבורסה הסינית, הבורסה עשתה ראלי מרשים והמדדים זינקו בפראות כ-600%, אך מעט לפני פרוץ המשבר העולמי ב-2008 הבורסה הסינית החלה בירידות חדות שהחזירו אותה אל רמות המחירים טרום הפריצה הגדולה. במהלך אמצע 2014 הבורסה הסינית פתחה בקפיצה של 250% אך גם זו נגמרת כמו הפריצה הקודמת אל רמות המחירים טרום הזינוק.

למעשה הבורסה הסינית נמצאת כיום 55% מתחת לשיא של 2007 ו- 30% מעל לשיא של 2001. זאת בשעה שהבורסות ברחבי העולם היו עד לאחרונה הרבה מעל השיאים של 2007 ו-2001.

התפתחות המדד המרכזי בבורסה בשנחאי ב-30 השנים האחרונות

לעומת זאת מדד ה-S&P500 נמצא כיום (אחרי הירידות האחרונות) 80% גבוה מהשיא של השנים 2000 ו-2007 - השיא של 2007 עבר במעט את השיא של 2000 וצנח מטה עם משבר 2008, בנוסף בשיא האחרון של המדד עת הגיע ל-3,393 נקודות המדד היה גבוה ב-120% מהשיאים שנכבשו.

קיראו עוד ב"גלובל"

ואילו כאן מדד תל אביב 35 נסחר כיום 100% מהשיא של 2001 וסמוך לשיאים של סוף 2007. בשיא שנרשם בחודש פברואר מדד ת"א 35 גבוה ב-200% מהשיא של 2001 ו-40% גבוה מהרמות של 2007. 

לסיכום, כאשר לוקחים את האירועים הרבים שהתרחשו בעולם ב-20 שנים האחרונות, ממשבר הדוט קום, אסון התאומים, המשבר הפיננסי של 2008, התפרצות מגפת הסארס, שפעת החזירים מלחמות ושלום, כל מדינה צומחת בהתאם להתקדמות ולצמיחה במגוון רחב של גורמים, מפריצות טכנולוגיות ודרך מוסר העבודה של האזרחים ועוד.

תגובות לכתבה(17):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 15.
    תשאל אנשים 19/03/2020 12:35
    הגב לתגובה זו
    יש בסין כלל מאוד פשוט.מי שמוכר בכמות-מת.
  • 14.
    דור 18/03/2020 11:04
    הגב לתגובה זו
    הסיבה שהבורסה בסין נותרה יציבה היא הפעולות והצעדים הפיננסיים שהממשלה נקטה בזמן המשבר? אם כן, גם ממשלות המערב נוקטות פעולות פיננסיות אז כיצד יש פערים כל כך גדולים?
  • 13.
    חיה 18/03/2020 07:30
    הגב לתגובה זו
    הסינים מיד עם פתיחת המיסחר לאחר החגים וההקפאה העמוקה בתחילת ההיסטריה- הורידו חוקים קצת דרקוניים שאינם מתאימים לשוק חופשי= כגון איסור על שורטים - אסורי מכירה למינהן וכו -
  • 12.
    יואב 18/03/2020 06:23
    הגב לתגובה זו
    לא ברור כל הבלגן. רבע מהאוכלוסיה מעשנים. מעשן בממוצע חי 10 שנים פחות מאדם לא מעשן ולא עושים עם זה דבר ואף אחד לא מתרגש מזה. בא איזה נגיף שכנראה אם יתנו לו להתפרץ חופשי הוא יסיים חיי שישית מהקשישים עד שימצא חיסון. אז מה מתרגשים פתאום מהנגיף הזה ? הוא מחוויר ליד שאר גורמי המוות.
  • 11.
    בסין הממשלה דואגת מאוד לבורסה!! (ל"ת)
    בדיוק הפוך מפה... 17/03/2020 22:24
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    דירה=קורת גג 17/03/2020 18:50
    הגב לתגובה זו
    דירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם
  • 9.
    סינים שקרנים. המדינה קנתה את הכול. (ל"ת)
    רן 17/03/2020 18:10
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    נתי 17/03/2020 15:39
    הגב לתגובה זו
    אז מה ההשוואה?
  • 7.
    שי 17/03/2020 15:18
    הגב לתגובה זו
    השלטון קובע מחירי מכירה ומכירי קנייה, הוא קובע ביקושים. יש תשואה קבועה לכול חברה או מדד מניות. בקיצור מדבר בהצגה, מאד מסוכן להשקיע שם!
  • מני 17/03/2020 16:35
    הגב לתגובה זו
    זה כמו התערבות בנק ישראל בדולר בשוק חופשי הבוקסה בסין היתנ קורסת.
  • גם יתר בורסות אסיה לא קרסו (ל"ת)
    מוטי 17/03/2020 16:13
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    ישראלי 17/03/2020 15:16
    הגב לתגובה זו
    אולי ככה תיהיה ממשלה. אחרי שני בחירות כולם הבייתה
  • 5.
    הבורסה הסינית מנוהלת עי הממשל הכל רמאות (ל"ת)
    יוסי 17/03/2020 15:00
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אולי זה כי השווקים בשנים האחרונות נראים כמו אקפוננט? (ל"ת)
    מיקי 17/03/2020 14:56
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אנונימי 17/03/2020 14:46
    הגב לתגובה זו
    זה פייק בורסה הקונים ומוכרים זה הממשל בעצמו.
  • 2.
    אכן יש אור אבל קלוש, קלוש... (ל"ת)
    דודו 17/03/2020 14:35
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    לרון 17/03/2020 14:33
    הגב לתגובה זו
    הוא שם המשחק,ולא גנץ ביבי שמאל ימין וחוסר שליטה מרכזית,ולמעשה ללא שליטה,לכן הלכנו לבחירות פעם ראשונה!
קולט קרס (אנבידיה)קולט קרס (אנבידיה)

סמנכ"לית הכספים של אנבידיה: "יש לנו הזמנות של 500 מיליארד דולר לספק עד סוף 2026"

מניית אנבידיה עולה למרות האיום מאזמון - קולט קרס, סמנכ"לית הכספים חשפה את ההזמנות לביצוע בהמשך וגם - למה אמזון לא ממש מתחרה ראש בראש באנבידיה

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה (NVIDIA Corp. -1.03%  ) עלתה בטרום ב-1%, לאחר שאתמול טיפסה ב-0.8% וכעת יורדת ב-0.2% בהמשך לפרסום נתוני מאקרו פושרים מאוד. הסיבה המרכזית לביטחון המשקיעים באנבידיה למרות התחרות שמרימה ראש, הגיעה מפיה של סמנכ"לית הכספים קולט קרס, שאמרה בכנס UBS:"יש לנו כבר הזמנות מאושרות של 500 מיליארד דולר לשבבי Blackwell ו-Rubin עד סוף 2026, וזה אפילו בלי העסקה הפוטנציאלית עם OpenAI".

המספר הזה הפך לסוג של מגן מירידות. אלו מספרים ענקיים. אמזון יצאה אתמול בהצהרה חזקה - השקת שבב ה-Trainium3 החדש שלה יוזיל עלויות אימון מודלים ב-50%, יציע פי 4.4 ביצועים וזיכרון כפול מדור קודם. Anthropic כבר הזמינה מיליון יחידות עד סוף 2025 וההכנסות מ-Trainium צומחות ב-150% רבעון אחר רבעון. אלא שאמזון הודיעה במפורש ש-Trainium4 הקרוב יתמוך בטכנולוגיית NVLink Fusion של אנבידיה, כלומר, הלקוחות יוכלו לשלב את השבבים שלה עם מערכי ה-GPU הענקיים של אנבידיה. אמזון עשויה להחליף את מערכות אנבידיה אבל הגיוני יותר שהיא תשתלב כפיצ'ר מסוים בתוך פלטפורמת אנבידיה. זה יכול לפגוע במכירות וזו עשויה להיות תחרות, אבל נראה שאנבידיה עדיין מובילה טכנולוגית בפער מול האחרות.  

קולט קרס חיזקה את הנקודה: "הלקוחות רוצים את הטוב משני העולמות, ASICs זולים לאימון ו-GPU גמישים להסקה ופיתוח. אנחנו לא רואים כאן תחרות ישירה". ואכן, מיקרוסופט, גוגל ומטה ממשיכות להזמין כמויות אדירות של Blackwell GB200, כ-65% מההכנסות הצפויות של אנבידיה ב-2026 מגיעות מהזמנות שכבר התקבלו.

מכתב הכוונות מול OpenAI עומד על כ-100 מיליארד דולר לפריסת 10 ג'יגה-וואט של מערכות אנבידיה ב-Stargate ובפרויקטים נוספים, אבל ההסכם הסופי לא נחתם. קרס אישרה: "אנחנו ממשיכים לעבוד איתם, אבל זה עדיין לא נכנס לתחזית". אם העסקה תיחתם ברבעון הקרוב, היא לבדה תוסיף 8-10% להכנסות 2027..

Mistral AI השיקה אתמול צ'אט מתקדם יותר - את Mistral 3 על גבי מערכי GB200 NVL72 של אנבידיה עם ביצועים גבוהים פי 10 מהדור הקודם. "אין תחליף היום לאקוסיסטם של אנבידיה", אמרו בחברה. גם xAI של אילון מאסק ו-CoreWeave ממשיכות להזמין עשרות אלפי מערכות Blackwell.

להמשך הכתבה לחץ כאן
נדב צפריר
צילום: שלומי יוסף

למה צ'ק פוינט מגייסת אג"ח כשיש לה הר מזומנים בבנק?

הנפקת אג"ח בסכום של 1.5 מיליארד דולר - בקופון אפס, עם פרמיה של 20%; בפועל - זו כנראה תהיה הנפקת מניות; וגם - קצב הרכישות של צ'ק פוינט הולך לעלות

מנדי הניג |
נושאים בכתבה נדב צפריר צ'ק פוינט

צ'ק פוינט גייסה אג"ח בוול סטריט בקופון אפס, אבל עם אפשרות להמרה עד 2030 במידה והמניה תעלה ב-20%. האמת - סיכוי טוב שזו תהיה בפועל הנפקת מניות. אבל למה צ'ק פוינט צריכה כסף - יש לה 2.7 מיליארד דולר בקופה.?

אנחנו יכולים לצפות שקצב הרכישות של צ'ק פוינט יעלה? "כן, קצב הרכישות שלנו אמור לעלות", ענה נדב צפריר, מנכ"ל צ'ק פוינט לשאלה שלנו בשיחת הוועידה האחרונה. צפריר חתם לפני חודשיים על רכישה לא שגרתית כדי להיכנס לעולם ה-AI Secuirty הצומח. צ'ק פוינט שילמה כ-300 מיליון דולר עבור Lakera.AI, אחת מהחברות המובילות בעולם לאבטחת יישומי Agentic AI. 

זו עסקה חריגה מבחינת צ'ק פוינט כי היא יקרה יחסית במונחי העסקאות הקודמות שלה, כי היא קנתה "אנשים" וידע ויכולות שאמורים להוביל את התחום בקבוצה ולא מוצרים שייכנסו ויתמזגו לתוך הפלטפורמה הענקית שלה.  אם נניח שיהיו כמה רכישות בשנה והסכומים בהחלט יכולים אפילו לעלות, אז צ'ק פוינט שנכון לעכשיו לא מתכננת רכישה גדולה, יכולה להוציא בקלות מיליארד דולר ויותר על רכישות. קחו שנתיים-שלוש של רכישות כאלו שגם יגדלו משנה לשנה ותקבלו מיליארדים. צ'ק פוינט חושבת לטווח ארוך ובשביל זה היא מצטיידת כעת בחוב זול במיוחד.

חוץ מזה, צ'ק פוינט אוהבת לקנות את המניות של עצמה. היא עושה את זה שנים בעקביות מדי רבעון ברבעון. זה כסף שחוזר בעצם לבעלי המניות - זה מקטין את כמות המניות ומגדיל את הרווח למניה - התוצרים של רכישה עצמית מאוד קרובים לתוצרים של חלוקת דיבידנד, רק שיש יתרונות מיסויים.


רכישות כתרופה לקיפאון במכירות מערכות הליבה 

צ'ק פוינט שסובלת מקיפאון במוצרי הלגאסי שלה, לצד צמיחה מרשימה במוצרים החדשים, יודעת שכדי לצמוח באמת ולחפות על הירידה במערות הליבה היא צריכה להציג צמיחה חזקה מאוד, וזה יקרה גם דרך רכישות. הבעיה הגדולה היא שהתהליכים האלו מהירים מאוד במיוחד בעידן ה-AI.השורדים והמצליחים בתחום יהיו אלו שיהיו גמישים מהירים וקשובים לשוק. התקפות הסייבר והגנות הסייבר הופכים להיות מאוד אוטומטיים, ממוחשבים ודורשים תגובות מאוד מהירות. אם פעם כשתוקף נכנס למערכת "נשמעה" אזעקה והיה זמן לאתר אותו, היום תוך זמן מאוד קצר הוא יכול לחולל נזק עצום, ומדובר על הגנה מיידית - חיסול מיידי, אחרת נעשה נזק.

להמשך הכתבה לחץ כאן