גולדמן זאקס נגד הזרם: "קנו את מדד המניות בסין" - מה האפסייד?
גולדמן סאקס בנק ההשקעות האמריקני, גולדמן זאקס, ממליץ לקנות את שוק המניות הסיני שהינו השוק שהציג בשנה החולפת את התשואה הגרועה מבין המדדים המובילים בעולם. בבנק אומרים כי הערכות השווי למניות הסיניות צנחו לרמה הנמוכה ביותר מזה עשור. מדד שנחאי ירד מתחילת 2014 ב-5.5% ומדד ההאנג סנג שבהונג קונג איבד 4.5%.
אסטרטג גולדמן זאקס, קינגר לאו, אמר כי "בהתחשב בתיקון שנעשה במחירי המניות ובהתחשב בתימחור שלהן כעת, בראייה של סיכון-סיכוי, אנחנו עדיין חושבים שניתן להשיג תשואות חיוביות מהמניות הסיניות." קינגר מאמין שמדד Hang Seng China Enterprises Index שסגר הבוקר ברמה של 9,520 נק' יטפס במהלך 12 החודשים הקרובים לרמה של 12 אלף נקודות - אפסייד של 26%, זאת לעומת תחזית הברוקראז' של גולדמן סאקס שחזתה שהמדד יגיע לרמה של 13,600 נק' עד סוף 2014.
מדד ההאנג סנג נסחר כעת במכפיל הון נמוך של 1.1 בלבד, הדיסקאונט הגדול ביותר מול מדד MSCI העולמי מאז ספטמבר 2003, שנסחר במכפיל 2.
צריך להזכיר שנתוני הייצור האחרונים שיצאו מסין (כולל אתמול) איכזבו מאוד והצביעו על האטה ברורה של הכלכלה, כשגוברים החששות מפני אי עמידה של מפעלים בהחזר החוב שלהם. בשבוע שעבר זה היה התאגיד Shanghai Chaori Solar Energy Science & Technology שהודיע על פשיטת רגל עקב אי יכולתו לעמוד בפירעון אגרות החוב שלו. יחד עם זאת, הממשלה מנסה לעשות צעדים שיתמכו בצמיחה כדי לרסן את התפתחות בנקאות הצללים במדינה ולהקטין את החוב הממשלתי.
מדד שחנאי מאז שנת 2008:
- 1.משה 11/03/2014 12:32הגב לתגובה זומדד שנחאי בשפל של לפחות משנת 2000. אי אפשר להתעלם משפל זה על אף שאומרים לנו גופים רשמיים ומקצועיים שסין צמחה מאז בלפחות פי 3 במצטבר (ממוצע של 7% בשנה על פני 15 שנים). זה ניגוד חריף וקיצוני וחסר תקדים. וכל מי שנחשף לסין יודע שהשקיפות היא בעיה יסודית קשה בכל הרמות, וגם ששקר במונחים מערביים זה שגרה במונחים סיניים. ולכן, אי אפשר שלא להניח שהאמת שם רחוקה מאוד ממה שנדמה לנו בעיניים מערביות. הרמזים העבים והנסיון שלנו מכמה כלכלה יכולה להיות חולה כאשר העדר שקיפות ושחיתות שלטונית שולטים בה, צריכים לפחות לגרום לנו להניח שזו אפשרות מציאותית שיש בסין בעיות כלכליות קשות ושכסף שהחזקים גורפים אינו קיים ברוב החברות הנסחרות, כפי שבתרמית רושמים אחרת בעבורנו - המערביים הנלהבים והפתאים.
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
וול סטריט שור (גרוק)מניות הקוונטים נופלות, אקספנג קופצת ב-8%; המדדים סביב ה-0
טסלה שלושת המדדים העיקריים פתחו ביציבות, עם חזרת המשקיעים מחופשת חג המולד ליום מסחר יחיד ודליל לפני סוף השבוע. הדאו יורד קלות בעוד ה-S&P 500 והנאסד״ק עולים קלות, כאשר מחזורי המסחר נותרו נמוכים על רקע היעדר טריגרים כלכליים משמעותיים.
המסחר הדליל מגיע לאחר שיום המסחר המקוצר של ערב חג המולד הסתיים בשיאים היסטוריים. מדדי S&P 500 ודאו ג’ונס רשמו רמות שיא חדשות, והשלימו חמישה ימי עליות רצופים. מגמה זו משתלבת ב”ראלי סנטה קלאוס” המסורתי, התקופה שבין סוף דצמבר לתחילת ינואר, הנחשבת לרוב חיובית עבור שוקי המניות.
במבט שנתי, השווקים מציגים ביצועים חזקים במיוחד. מדד S&P 500 עלה בכ-18% מתחילת השנה והוא בדרך לשנה שישית של תשואות דו-ספרתיות מתוך שבע השנים האחרונות. מדד נאסד״ק הוביל את העליות עם זינוק של יותר מ-20% בשנת 2025, זאת למרות תנודתיות חריפה במהלך השנה, כולל כניסה זמנית לטריטוריית שוק דובי לאחר הכרזת מכסי היבוא הרחבים של הנשיא טראמפ באפריל.
במקביל למניות, שוק הסחורות היקרות ממשיך להתחזק. חוזים עתידיים על זהב וכסף טיפסו לשיאים חדשים, על רקע מתיחות גיאופוליטית מתחדשת והיחלשות הדולר האמריקאי. מגמה זו מחזקת את מעמד המתכות היקרות כנכסי מקלט בתקופות של אי-ודאות גלובלית.
- טסלה תחת בדיקה: האם ידיות החירום במודל 3 מסוכנות בשעת משבר?
- אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העליות החדות בשווקים, המשקיעים מתמודדים עם ציפיות הולכות ומצטמצמות להפחתות ריבית מצד הפדרל ריזרב בשנה הקרובה. פחות מ-15% מהסוחרים מעריכים כי תתרחש הורדת ריבית כבר בחודש הבא, וההערכות לגבי חודש מרץ נותרות חלוקות. בשלב זה, היעדר נתוני מאקרו ופרסומי דוחות כספיים מסמן סיום שקט יחסית לשבוע המסחר המקוצר של תקופת החגים.
