קונסטליישן אנרג'י זכתה לעסקה עם מטא - למה האנליסטים זהירים?

העסקה בין מטא פלטפורמס Meta Platforms -0.48%  לקונסטליישן אנרג'י Constellation Energy Group Inc , שמגדירה מסגרת לאספקת חשמל ממקור גרעיני לטווח ארוך, מייצגת מגמה שעלולה לעצב מחדש את הקשר בין חברות הטכנולוגיה לתעשיית האנרגיה. עם זאת, בוול-סטריט מגלים עמדה זהירה ומעדיפים לבחון את התפתחות המודל הזה לפני שיחליטו על מעורבות רחבה יותר.

האנליסט ריאן לווין מסיטי הוריד את דירוג מניית קונסטליישן מ"קנייה" ל"החזקה", תוך העלאה משמעותית של מחיר היעד ל-318 דולר, כשהוא מדגים את הדילמה של אנליסטים רבים. מצד אחד, הפוטנציאל ארוך הטווח נראה מבטיח, אך מצד שני, התנודתיות והסיכונים הכרוכים בעסקה דורשים זהירות רבה יותר.

השוק עדיין מעכל את הפוטנציאל

התמונה הכללית מצביעה על כך שהשוק עדיין מנסה לעכל את המשמעויות של העסקה ואת הפוטנציאל הכלכלי שלה. למרות התנודתיות הנוכחית, חשוב לציין שמניית קונסטליישן עדיין שומרת על רווח מרשים של כ-40% מתחילת השנה, מה שמעיד על האמון הבסיסי של המשקיעים בכיוון של החברה.

מניית קונסטליישן יורדת ב-3%, בעוד שהמדדים עולים עד 0.3% בהובלת הנאסד"ק. התמונה הכללית מצביעה על כך שהשוק עדיין מנסה לעכל את המשמעויות של העסקה ואת הפוטנציאל הכלכלי שלה. למרות התנודתיות הנוכחית, חשוב לציין שמניית קונסטליישן עדיין שומרת על רווח מרשים של כ-40% מתחילת השנה.

• קונסטליישן קופצת אחרי עסקה גדולה למכירת חשמל למטא
• אחרי הסכם ענק עם מיקרוסופט - מניית קונסטליישן מזנקת

הרציונל העסקי מאחורי העסקה מתמקד סביב תחנת הכוח הגרעינית קלינטון שבאילינוי. התחנה, שעמדה בפני סכנת סגירה עקב פקיעת האישורים הסביבתיים ב-2027, זוכה כעת לחיים חדשים. החל מיוני 2027, המתקן יספק חשמל למטא במסגרת הסכם ארוך טווח, מה שמאפשר לקונסטליישן להגיש בקשה לחידוש הרישיונות הפדרליים ולבצע שדרוגים טכנולוגיים שיגדילו את יכולת הייצור.

המניע העיקרי לעסקה נובע מהביקוש הגובר של חברות הטכנולוגיה לאנרגיה יציבה ובכמויות גדולות. מטא וחברות דומות משקיעות מיליארדים בפיתוח טכנולוגיות בינה מלאכותית, שדורשות עוצמת חישוב אדירה וכמויות חשמל שלא היו מוכרות בעבר. הצורך הזה יוצר הזדמנות עסקית חדשה עבור ספקי אנרגיה כמו קונסטליישן, במיוחד כאשר מדובר באנרגיה נקייה שעונה על הדרישות הסביבתיות של החברות הטכנולוגיות.

הציפיות גבוהות - הסיכונים בהתאם

לווין מעריך שהעסקה עם מטא היא רק ההתחלה של מגמה רחבה יותר. עם 70% מהמתקנים של קונסטליישן שצפויים להגיע לסוף תקופת הרישוי עד 2025, החברה עומדת בפני הזדמנות משמעותית להתקשר בעסקאות נוספות. לפי הערכותיו, החברה יכולה לנצל עד 15.2 גיגה וואט מתוך סך של 22 גיגה וואט של קיבולת קיימת, במחירים שיהיו גבוהים ממחירי השוק הסטנדרטיים. פוטנציאל זה יוצר בסיס איתן לצמיחה עתידית, אך גם מעורר ציפיות גבוהות שהחברה תצטרך לעמוד בהן.

• החוזים עולים, אסיה במגמה מעורבת; ועל השיחה בין טראמפ לשי
• טראמפ שוחח עם שי – הצדדים הסכימו להמשיך לדבר, אך פתרון ממשי טרם נראה באופק
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

יחד עם ההזדמנויות, העסקה כוללת בחובה גם סיכונים כלכליים שאי אפשר להתעלם מהם. קונסטליישן נמצאת בחשיפה ישירה לתנודות במחירים של סחורות כגון חשמל, גז טבעי, אורניום ונפט. מוצרים אלה ידועים בתנודתיות הגבוהה שלהם ובקושי לחזות את מגמותיהם לטווח ארוך. בנוסף, החברה מסתמכת במידה ניכרת על זיכויים ותמיכה ממשלתית פדרלית ומדינתית המיועדים לעודד ייצור אנרגיה גרעינית נקייה.

האתגר המשמעותי ביותר נובע מהתלות במדיניות ממשלתית ארוכת טווח. אם מקבלי החלטות יבחרו לשנות את מדיניות התמיכה או לא לחדש תוכניות סבסוד מוקדם מהצפוי, קונסטליישן עלולה למצוא את עצמה בחשיפה כלכלית גבוהה משמעותית. אי הוודאות הזאת מקשה על משקיעים לבנות תחזיות אמינות לטווח ארוך ומסבירה חלק מהזהירות השוררת בשוק כלפי המניה.

קונסטליישן נסחרת כעת לפי שווי של 95 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה זינקה ב-35% מתחילת השנה וב-49% ב-12 החודשים האחרונים.