למרות חוסר הוודאות הכלכלי: בג'יי פי מורגן אופטימיים

חוסר הוודאות הכלכלי העולמי היה נושא מרכזי ביום המשקיעים השנתי של ענק הבנקאות האמריקאי ג'יי.פי מורגן צ'ייס JPMorgan Chase & Co . הבנק הצהיר במסגרת הכנס כי הוא נצמד לתחזית הכנסותיו מריבית נטו לשנה הנוכחית, שנותרה יציבה על סכום מרשים של כ-94.5 מיליארד דולר. בהנהלת הבנק ממשיכים להיות בטוחים ביכולת המוסד להתמודד עם תנאי שוק משתנים, תוך שהם מדגישים את "מוכנות הבנק להשיג תשואות משמעותיות" ו"להבטיח את צמיחת המותג בכל תרחיש אפשרי". המנהלים ציינו את עודף ההון CET1 שעמד על 57 מיליארד דולר בסוף הרבעון הראשון, וחזרו על מחויבותם להשגת יעד של 17% תשואה על ההון המוחשי לאורך המחזור הכלכלי.

"במבט קדימה, אנו ניצבים בעמדה מצוינת לרתום לטובתנו את השינויים החיוביים האפשריים בסביבה הרגולטורית, בד בבד עם התמודדות מתמדת עם רמות חסרות תקדים של אי-בהירות בזירה הבינלאומית והמשקית", כך לפי דברי נציגי הבנק.

ההתבטאויות האופטימיות של הבנק באו בעקבות צעד משמעותי של סוכנות הדירוג מודי'ס, שימים ספורים קודם לכן הפחיתה את דירוג האשראי של ארצות הברית מ-AAA ל-Aa1. בכך הצטרפה מודי'ס לשתי סוכנויות הדירוג הגדולות האחרות, אשר כבר שללו מארה"ב את דירוג האשראי המושלם שלה.

למרות הסערות בשווקי ההון, בחרה הנהלת ג'יי.פי מורגן שלא לערוך שינויים בתחזיותיה הכלכליות. "תמונת המצב העכשווית נראית אפילו מעט טובה יותר בהשוואה למה שהצגנו בעת פרסום תוצאות הרבעון הראשון", טען מנהל הכספים הראשי ג'רמי ברנום במהלך הכנס. בסקירתו את המגמות הכלכליות העדכניות, ציין ברנום כי "גורמים שבעבר הכבידו על התוצאות מתחילים כעת לתרום לשיפורן", והבהיר שהתחזיות העדכניות של הבנק לוקחות בחשבון רק שתי הפחתות ריבית אפשריות מצד הבנק הפדרלי.

• הודו מתכוננת לגל הנפקות גדול ב-2025 – האם זו הזדמנות?
• למה העיתונות "פרסמה" המלצת מכירה לשוק המקומי; מה באמת חושבים בג'יי פי מורגן וגם - תכירו את המניפולטור החדש: תום ליבנה

יחד עם זאת, הדגיש ברנום כי "מערך העתודות הפיננסיות הקיים משקף נאמנה את רמת אי-הוודאות הנוכחית". הוא הרחיב ואמר כי במקרה של מיתון מתון, יידרש הבנק ככל הנראה לצבור רזרבות נוספות בהיקף של כ-3 מיליארד דולר מיידית, בעוד תרחישים קודרים יותר "ידרשו צבירת עתודות בהיקפים גדולים אף יותר". "אפשר לציין שעקרונות היסוד שלנו נותרו יציבים ואיתנים", המשיך ברנום בדבריו. הוא הביע שביעות רצון מהביצועים הכספיים של הרבעון הראשון, בציינו ש"מדובר כבר ברבע שלם מהשנה שנרשם בהצלחה בספרי החשבונות".

ג'יי פי מורגן ובינה מלאכותית

סוגיה משמעותית שעלתה במהלך הרבעון הייתה המשך ההשקעה המאסיבית בתשתיות טכנולוגיות כחלק מהמהלך האסטרטגי הכולל להתחדשות הארגון והבאתו לחזית הקידמה הטכנולוגית.צמיקוד מיוחד הופנה לתחום הבינה המלאכותית. ברנום תיאר את ג'יי.פי מורגן כ"חלוצה בתחום הבינה המלאכותית", שבתחילה יישמה את הטכנולוגיה למטרות זיהוי הונאות ומניעתן, וכעת מרחיבה את השימוש בה לתחומים נוספים כגון מערך שירות הלקוחות.

האחראי על הפיננסים חשף כי במהלך 2024 האיצה החברה משמעותית את הטמעת כלי העזר לכתיבת קוד המתבססים על בינה מלאכותית. "איננו יכולים להרשות לעצמנו לפגר מאחור", הצהיר ברנום, והוסיף שלהערכתו ג'יי.פי מורגן "כבר חצתה את נקודת השיא בהוצאות המוקדשות לתהליכי המודרניזציה".

• בכירי הפד רומזים: הורדת ריבית עשויה להידחות לספטמבר
• אנבידיה הפכה השקעה של 350 מיליון דולר לרווח נייר של 1.67 מיליארד
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

היורשת האפשרית

וול סטריט המתינה בדריכות לכל רמז במהלך כנס המשקיעים בנוגע לתוכנית החילופים בהנהגת הבנק, זאת לאחר שהמנכ"ל המיתולוגי ג'יימי דיימון אותת בשנה החולפת על כוונתו לפרוש עד 2029. מריאן לייק, העומדת כיום בראש חטיבת הבנקאות הצרכנית והקהילתית, נחשבת למועמדת המובילה לרשת את התפקיד המורכב.

לייק הופיעה בעצמה במהלך האירוע והציגה את נתוני הביצוע וההערכות לעתיד של המוסד הפיננסי. לדבריה, ג'יי.פי מורגן העריכה "עד לא מזמן" שהכלכלה תחווה תרחיש של "נחיתה רכה". אולם, לייק עדכנה כי הפער בין נחיתה רכה למיתון קל הוא "זניח למדי", וכי תרחיש הבסיס המעודכן של הבנק ממוקם בנקודה כלשהי בטווח שבין שני התרחישים הללו.

אף שמצב כרטיסי האשראי מוגדר כ"יציב", הודתה לייק כי שיעורי המחיקות עשויים להאמיר ב-2026. הערכות הבנק צופות ששיעור החובות האבודים בתחום כרטיסי האשראי בשנה הבאה ינוע בין 3.6% ל-3.9%, נתון גבוה יותר מתחזית המחיקות נטו של 3.6% לשנת 2025.

ג'יי פי מורגן על ישראל

בג'יי פי מורגן התאכזבו מביצועי המשק הישראלי ברבעון הראשון של 2025, כאשר הצמיחה בשיעור של 3.4% באופן שנתי נמצאה רחוקה משמעותית מהערכותיהם המוקדמות שעמדו על כמעט 6%. בעקבות הנתונים המאכזבים, קיצצו אנליסטי הבנק את תחזית הצמיחה השנתית של ישראל לרמה של 3.3% בלבד, נתון הנמוך אפילו מהערכות בנק ישראל, וירידה חדה מהתחזית הקודמת שעמדה על 3.9%.

התגובה השלילית של הצרכנים הישראלים הדהימה את המומחים בבנק, עם צניחה של 5% בצריכה הפרטית שהשפיעה על התמ"ג יותר מכפי שציפו. במיוחד בלטה הירידה ברכישת מוצרים בני קיימא ורכבים, תחומים המהווים אינדיקטור מהימן לאמון הצרכנים. האנליסטים משערים כי גל הרכישות בסוף 2024 נבע מניסיון הציבור להקדים קניות טרם העלאת המע"מ, מה שהוביל לירידה הנוכחית בצריכה.

חרף התחזיות הקודרות, האנליסטים מציינים נקודת אור בכך שהתמ"ג הכולל כבר עבר את רמתו טרם פרוץ המלחמה באוקטובר 2023. בהתייחסם למדיניות המוניטרית, בג'יי.פי מורגן מעריכים כי ההפתעה במדד המחירים לצרכן מהשבוע שעבר תשפיע על החלטות הריבית יותר מנתוני הצמיחה המאכזבים, שהיו קרובים יחסית לציפיות השוק. לפיכך, הם דבקים בתחזיתם שבנק ישראל יחל בהפחתת ריבית בהיקף של 75 נקודות בסיס בשנת 2025, כשהמהלך הראשון צפוי בספטמבר הקרוב.