חמש שנים חלפו מאז פרוץ הקורונה, והמסר למשקיעים ברור: תחשבו פעמיים לפני שאתם קונים בהתלהבות או מוכרים בבהלה – כי שוק ההון, גם כשהוא נופל חזק, מוצא את הדרך לחזור לעצמו, ולפעמים מהר ממה שחושבים. המגפה שהחלה בסוף 2019, אבל הוגדרה כמגפה בתחילת 2020 הייתה כמו רעידת אדמה כלכלית. היא טלטלה את השווקים, שברה שיאים של תנודתיות, והצמיחה כוכבות חדשות כמו מודרנה וזום – אבל גם הראתה איך ההייפ יכול להתנפץ, ואיך התיקון יכול להפתיע בעוצמתו.

הכל התחיל בסוף 2019 כשהחדשות על הווירוס התחילו לזרום מסין ומשם לכל העולם. אף אחד לא ידע מה עומד לקרות, אבל בהדרגה הציבור הפנים שזה עלול להיות משהו גדול שמתפשט בעולם. ממשלות סגרו ערים שלמות, טיסות בוטלו, מפעלים נעצרו, ואנשים נשארו בבתים. שוק ההון, ששונא חוסר ודאות, הגיב במהירות ובחריפות. במרץ 2020 ראינו את אחת הנפילות הדרמטיות בהיסטוריה המודרנית: מדד ה-S&P 500 צנח ב-34% תוך כמה שבועות, מדד ת"א 125 בישראל איבד כרבע מערכו, ובורסות בכל העולם נצבעו באדום. המשקיעים נכנסו לפאניקה, והמילה "מיתון" התחילה להדהד בכל מקום. הסקטורים שנפגעו הכי קשה היו אלה שתלויים בתנועה ובמגע אנושי – תעופה, תיירות, מסעדות, נפט  (הנפט היה לתקופה מאוד קצרה במחיר שלילי!) – כולם ספגו מכה אנושה. אבל בתוך הכאוס הזה, היו גם מי שזרחו, ובראשם חברות טכנולוגיה שפתאום הפכו לחלק בלתי נפרד מהחיים החדשים שלנו. הסיבה היא שאם אי אפשר להיפגש פיזית צריך יותר מערכות טכנולוגיות דיגיטליות.  במקביל גם חברות שפיתחו חיסון, תרופה לקורונה נהנו מזינוקים. 

הסיפור על מודרנה וזום

כאן נכנסות לתמונה מודרנה וזום – שתי חברות שהפכו לסמל של תקופת הקורונה, אבל גם מראות לנו איך השוק יכול להרים ולרסק מניות תוך זמן קצר. מודרנה, חברת ביוטק אמריקאית שבקושי שמעו עליה לפני 2020, הייתה כמו סיפור סינדרלה. היא התמחתה בטכנולוגיית mRNA, שיטה חדשנית לפיתוח חיסונים, אבל עד הקורונה היא עדיין לא הביאה מוצר ממשי לשוק. כשהמגפה התפשטה, מודרנה זיהתה את ההזדמנות והכריזה על פיתוח חיסון לקורונה במהירות מדהימה. המשקיעים התאהבו ברעיון: חברה שיכולה להציל את העולם מהווירוס? זה נשמע כמו חלום. המניה שלה, שנסחרה ב-20 דולר בתחילת 2020, התחילה לטפס בצורה מטורפת. כבר בסוף אותה שנה היא הגיעה ל-150 דולר, ובאוגוסט 2021 היא נגעה בשיא של יותר מ-400 דולר – עלייה של למעלה מ-2,000% תוך פחות משנתיים. כל העולם דיבר עליה, והיא הפכה לדוגמה לכוח של חדשנות בזמן משבר. אבל הסיפור לא נגמר שם. כשהחיסונים התחילו להתגלגל והעולם למד לחיות עם הקורונה, הביקוש לחיסונים של מודרנה התחיל לדעוך. חברות כמו פייזר, עם כוח שיווקי גדול יותר, לקחו נתח מהשוק, והשאלות על מה מודרנה תעשה אחרי הקורונה התחילו לעלות. המניה התחילה לרדת, ובשלב מסוים ב-2023 היא כבר נסחרה מתחת ל-100 דולר. במרץ 2025 היא נעה סביב 80-100 דולר – רחוק מהשיא, אבל עדיין מעל נקודת ההתחלה. מה שקרה למודרנה מראה איך השוק יכול להתאהב ברעיון, לדחוף אותו לגבהים לא מציאותיים, ואז להתפכח כשהמציאות נכנסת לתמונה. היום מודרנה נסחרת ב-34 דולר. החברה המציאה חיסון מכרה במיליארדים אבל נגמר ההייפ והיא צנחה בחזרה כל הדרך למטה - צניחה של מעל 90% מהשיא.

זום, לעומת זאת, היא סיפור אחר, אבל עם אותו לקח. לפני הקורונה, זום הייתה חברת וידאו קונפרנס קטנה יחסית, ששירתה בעיקר עסקים. כשכולם נאלצו לעבוד מהבית, היא הפכה לשם נרדף לפגישות וירטואליות. פתאום, לא רק מנהלים השתמשו בזום – מורים העבירו שיעורים, משפחות ערכו מפגשים, ואפילו חתונות התקיימו דרכה. המניה של זום, שפתחה את 2020 ב-68 דולר, זינקה ליותר מ-550 דולר באוקטובר אותה שנה – עלייה של כ-700%. המשקיעים ראו בה את המנצחת הגדולה של עולם העבודה החדש, והיא הפכה לסמל של ההסתגלות למגפה. אבל גם כאן, השיא לא החזיק מעמד. כשהעולם התחיל לחזור למשרדים ב-2021 ו-2022, השימוש בזום ירד. חברות ענק כמו מיקרוסופט, עם Teams, וגוגל, עם Meet, התחילו לנגוס בנתח השוק שלה. זום ניסתה להתאים את עצמה – היא הוסיפה תכונות חדשות, נכנסה לתחומים כמו אירועים וירטואליים ואפילו טלפוניה – אבל זה לא הספיק כדי לשמור על הקסם הראשוני. במרץ 2025, המניה שלה נסחרת סביב 70 דולר, חזרה לנקודת ההתחלה. הסיפור של זום מלמד אותנו שגם כשחברה נמצאת בדיוק בזמן ובמקום הנכון, ההצלחה הזו יכולה להיות זמנית אם היא לא מצליחה להמציא את עצמה מחדש.

• מודרנה נסוגה: ה-FDA מאותת על הקשחת תנאי האישור לחיסונים
• מי המניה הנמכרת בחסר ביותר ב-S&P 500?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נפילה מהירה - תיקון עוד יותר מהיר

אבל בזמן שמודרנה וזום התרוממו ונפלו, השוק כולו סיפר סיפור אחר. הנפילה של מרץ 2020 הייתה מפחידה, אבל היא לא נמשכה הרבה. כבר באפריל אותה שנה, השווקים התחילו להתאושש, והתיקון היה מהיר ועוצמתי. ממשלות ובנקים מרכזיים ברחבי העולם פעלו במהירות – בארה"ב, הפדרל ריזרב הוריד את הריבית כמעט לאפס ושפך טריליוני דולרים לתמיכה בכלכלה. בישראל ובאירופה היו תוכניות דומות, והכסף הזה זרם לשווקים כמו חמצן לריאות. במקביל, סקטור הטכנולוגיה הפך למנוע צמיחה אדיר – אמזון הרוויחה מהקניות אונליין, אפל ומיקרוסופט נהנו מהביקוש לענן ולציוד עבודה מרחוק, והנאסד"ק זינק לשיאים חדשים. בסוף 2020, כשפייזר ומודרנה הכריזו על חיסונים יעילים, השווקים קיבלו דחיפה נוספת של אופטימיות. ה-S&P 500 חזר לרמות שלפני המשבר תוך חודשים ספורים, וב-2021 הוא כבר רשם עליות מרשימות. בישראל, מדד ת"א 125 התאושש בקצב מעט איטי יותר, אבל גם הוא חזר למסלול של צמיחה. המשבר הזה הוכיח שהשווקים המודרניים יודעים להתאושש – ומהר – כשיש תמיכה ממשלתית, חדשנות, וקצת תקווה.

מסר למשקיעים

אז מה אפשר לקחת מהסיפור הזה, חמש שנים אחרי? קודם כל, שהייפ הוא דבר מסוכן. מודרנה וזום היו הכוכבות של הרגע, אבל מי שקנה אותם בשיא כי "כולם קונים" שילם מחיר כשהמציאות התייצבה. שנית, פאניקה היא אויב של משקיעים. מי שמכר הכל במרץ 2020 מתוך פחד, גילה אחר כך שהוא נאלץ לחזור לשוק במחירים גבוהים יותר כשהתיקון הגיע. הנפילה הייתה חדה ומפחידה, אבל התיקון היה מהיר ואלים, והשווקים חזרו לעליות מרשימות תוך זמן קצר. מי ששמר על קור רוח והחזיק תיק מגוון, לא רק שרד את המשבר – הוא גם נהנה מהצמיחה שבאה אחריו. בסופו של דבר, התקופה הזו מלמדת אותנו ששוק ההון הוא לא מקום לריצות קצרות של התלהבות או פחד – הוא דורש סבלנות, מחשבה, וראייה לטווח ארוך. כי בסוף, גם כשהעולם רועד, השוק תמיד מוצא את הדרך לחזור לעצמו. וננסה לנסח זאת ב-5 נקודות:

• לא קונים בהייפ: כשכולם מדברים על מניה כמו מודרנה או זום, המחירים כבר גבוהים מדי. מי שקנה בשיא, כי "כולם קונים", הפסיד כשההייפ התפוגג. עדיף לחפש הזדמנויות לפני שהן הופכות ללהיט.
• לא מתרגשים מפאניקה: כשהשווקים צנחו במרץ 2020, הרבה משקיעים מכרו הכל בבהלה. הבעיה? הם חזרו לקנות אחר כך במחירים גבוהים יותר, כי התיקון הגיע מהר. מי ששמר על קור רוח וחיכה, נהנה מהעליות שבאו אחרי.
• נפילה חדה, תיקון מהיר: המשבר הזה הראה ששווקי ההון מודרניים מסוגלים להתאושש במהירות, במיוחד כשיש תמיכה ממשלתית וחדשנות טכנולוגית. הנפילה הייתה מפחידה, אבל היא לא סימנה את הסוף – היא הייתה הזדמנות.
• סבלנות משתלמת: מי שהחזיק תיק מגוון ולא נרדם בלחץ, ראה איך השווקים חזרו לעליות מרשימות תוך זמן קצר. שוק ההון הוא מרתון, לא ספרינט
• אפשר לנצל את ההייפ - אפשר לרכב על הגל, רק דעו שהוא מסוכן ומתישהו מתהפך עליכם. 

• אורקל עקפה בשורת הרווח אבל פספסה בהכנסות - המניה נופלת ב-4%
• פאוול: "אין מסלול נטול סיכון" - הפד מוריד ריבית אך מאותת על עצירה אפשרית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט