צרפת ספגה מכה נוספת בדירוג האשראי שלה כשסוכנות הדירוג הבינלאומית S&P Global הורידה את הדירוג שלה מ-AA ל-AA-. זוהי הפעם השלישית תוך פחות משנה שצרפת מאבדת דירוג חוב , אחרי הורדות דומות של Moody's ו-Fitch בחודשים האחרונים.

ההשלכות של ההורדה עלולות להיות כבדות: גופים מוסדיים כמו קרנות פנסיה, בנקים מרכזיים וקרנות גידור, שמחויבים לפעול על פי כללי השקעה מחמירים, עלולים למכור כמויות משמעותיות של אגרות חוב ממשלתיות צרפתיות. פעולה כזו תגביר את הלחץ על שוק האג"ח, תעלה את עלויות החוב של הממשלה ותאיץ את גירעון החוב הלאומי שכבר חצה את רף ה-112% מהתוצר המקומי הגולמי.

שר האוצר הצרפתי רולאן לסקור הגיב להורדה בהצהרה חריפה במהלך כנס כלכלי בפריז, שם תיאר את המצב כ"ענן נוסף בשמיים שכבר היו מעוננים בכבדות". "זוהי קריאה להתעשת", אמר בפתח דבריו, "אין להתעלם מהסיכון הגובר. מדובר באיתות חד-משמעי שדורש רצינות יתרה מצד כולנו". לסקור, שמונה לתפקידו רק לפני חודשים ספורים בעקבות משבר פוליטי פנימי, הדגיש כי הממשלה והפרלמנט חייבים לשתף פעולה כדי לשכנע את סוכנויות הדירוג ואת המשקיעים הגלובליים שתקציב 2026 יהווה צעד אמיתי לקראת הפחתת הגירעון התקציבי. "אנחנו לא יכולים להרשות לעצמנו להתעלם מהסימנים האלה", הוסיף, "הם אינם רק ניירת, הם משפיעים על חיי היומיום של כל אזרח צרפתי".

הורדת הדירוג של S&P אינה מפתיעה לחלוטין, אך היא מגיעה ברגע קריטי. סוכנות הדירוג ציינה בדוח שלה כי הסיבות העיקריות כוללות את הגירעון התקציבי הגבוה שמגיע ל-5.4% מהתוצר בשנת 2025, עלייה מתמשכת בחוב הציבורי והיעדר התקדמות משמעותית ברפורמות מבניות שהבטיחה הממשלה. בנוסף, S&P הזהירה מפני סיכונים פוליטיים גוברים, כולל חוסר יציבות בממשלה והתנגדות פרלמנטרית חריפה לרפורמות הכרחיות. "הממשלה הצרפתית נמצאת בפני אתגר כפול: כלכלי ופוליטי", נכתב בדוח, "והשילוב הזה עלול להחמיר את המצב אם לא יטופל במהירות ובנחישות".

• צרפת בסחרור: 3.35 טריליון יורו חוב וממשלה שלישית על סף קריסה
• מודי'ס הורידה את דירוג האשראי של צרפת – מה זה אומר?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הדרך למשבר: איך הגענו לשלוש הורדות תוך שנה

כדי להבין את חומרת המצב הנוכחי, חשוב להסתכל אחורה על השנים האחרונות. צרפת נהנתה במשך שנים רבות מדירוג גבוה יחסית של AA מ-S&P ודומיו, שהעיד על יציבות כלכלית חזקה בתוך גוש האירו. אולם מאז משבר הקורונה ב-2020, המדינה שקעה בהוצאות עצומות על תמיכה כלכלית שכללה סובסידיות לעסקים, מענקי אבטלה מוגברים ותוכניות השקעה בתשתיות. החוב הלאומי זינק מ-98% מהתוצר ב-2019 ליותר מ-112% ב-2025. הגירעון התקציבי, שמוגבל על פי כללי האיחוד האירופי ל-3% בלבד, הוא 5% ומעלה.

הסכנה הפכה ממשית יותר מבעבר, וההשלכות הכלכליות עצומות. בשבוע האחרון בלבד, רחפנים חשודים אילצו את נמל התעופה של קופנהגן לעצור את הפעילות במשך שעות, בעלות של מיליוני דולרים. במינכן, שדה התעופה השני בגודלו בגרמניה, המצב חוזר על עצמו באופן קבוע ויוצר לחץ עצום על הרשויות. מזכ"ל נאט"ו מארק רוטה הכריז על יוזמה חדשה לעזור למדינות הברית להתמודד עם האיום הגובר, מה שפותח שוק חדש לחלוטין לחברות הטכנולוגיה.

הפתרונות שהחברות מפתחות נשמעים כמו מדע בדיוני עם רחפנים שמתפוצצים על המטרה במהירות של 250 קמ"ש, אחרים שמתנגשים בה במהירות של 405 קמ"ש, קרני לייזר מדויקות שמעוורות או שורפות חלקים ברחפן, רשתות ענק בגודל 7X7 מטר שנורות מהאוויר, ואפילו מערכות מיקרוגל שמטגנות את האלקטרוניקה מרחוק. כל טכנולוגיה כזאת דורשת השקעת מיליונים בפיתוח, והפוטנציאל הכלכלי גדול.

הבעיה המרכזית היא איך לפתח נשק שעולה פחות מהמטרה שהוא אמור להרוס. רחפן איראני מסוג "שאהד" עולה כ-20,000 דולר, אז פתרון יירוט שעולה 100,000 דולר פשוט לא כדאי כלכלית. זה אתגר עצום שמאלץ את החברות לחדש בכל היבט, מחומרי הגלם ועד תהליכי הייצור.

• גרמניה חותמת על הסכם הגנה נגד רחפנים עם סטארט-אפ מקומי
• חדירת רחפנים השביתה את שדה התעופה במינכן; חשש מגל רחב של תקיפות באירופה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

פתרונות רבים ומגוונים

סטארט-אפ גרמני צעיר, טיטן טכנולוגיות, זוכה בימים אלה בחוזה מיליוני מהצבא הגרמני שמעיד על בגרות השוק. החברה, שהוקמה ב-2023 על ידי שני סטודנטים לשעבר מהטכניון של מינכן, פיתחה רחפן יירוט חצי-אוטונומי שנראה כמו מטוס קטן ומאפשר לטייס אחד לתקוף שמונה מטרות בו-זמנית באמצעות מספר רחפני יירוט. המחיר המשוער לכל יירוט: כ-15,000 דולר, ומשקל רחפן היירוט 11 פאונד בלבד עם מטען של 2.2 פאונד. החברה כבר בודקת את המערכות בקרבות אמיתיים באוקראינה, שם הן משולבות ברשת החיישנים של הצבא שמזהה חדירות.