תשואות האג"ח בבריטניה מזנקות והליש"ט נחלש

תשואות אגרות החוב ל-30 שנה נמצאות ברמתן הגבוהה ביותר מאז שנת 1998, הממשלה מרחיבה את גיוס החוב, הליש"ט נחלש וכל זה מגיע על רקע אינפלציה עקשנית ונתונים כלכליים חלשים כולל התכווצות התוצר באוקטובר; האם האי הבריטי בדרך לסטגפלציה?

גיא טל |

לא רקבארצות הברית - גם בבריטניה תשואות האג"ח מזנקות על רקע החששות מאובדן רסן על הוצאות הממשלה. בשונה מארצות הברית העליה בתשואות מלווה בהיחלשות של הליש"ט,
שאיבד כ-2.5% מול הדולר מתחילת השנה, רובם בשבוע האחרון, והוא נמצא כעת קרוב לשפל שלא נראה מאז נובמבר 2023. תשואות האגרות ל-30 שנה נמצאות ברמתם הגבוהה ביותר מאז 1998 על רקע גיוס חוב רחב מהצפוי של הממשלה עם תחילת השנה. 

האי הבריטי סובל מאינפלציה גבוהה מדי
במקביל לנתונים כלכליים חלשים, שוב בניגוד לארצות הברית, שאמנם מתמודדת עם אינפלציה עקשנית, אך במקביל לנתונים כלכליים חזקים. נתון התוצר האחרון הראה על התכווצות התוצר ב-0.1% במהלך חודש אוקטובר, והחששות הן שהרבעון הרביעי כולו יראה על ירידה בתוצר במה שנראה ככניסה
למיתון. עליית התשואות מגיעה גם על רקע גיוס חוב בהיקפים גבוהים מהצפוי מצד הממשלה הבריטית מאז תחילת השנה. כל אלו - אינפלציה גבוהה, כלכלה חלשה וחוב ממשלתי טופח עלולים להתפתח לסטגפלציה, אחד המצבים המאקרו כלכליים היותר קשים לניהול.

שרת האוצר הבריטי רייצ'ל
ריבס נמצאת תחת אש בימים האחרונים מצד היריבים מהמפלגה השמרנית. השרה נמצאת בביקור בסין בניסיון לחדש את התקשורת בדרגים הגבוהים לאחר נתק של כ-6 שנים, אך היא סופגת ביקורת עזה על הביקור שנערך בעיצומה של הסערה בשוק אגרות החוב.

ריבס מנסה להגן על המדיניות הפיסקלית
שהיא מובילה וטוענת שהעקרונות שקבעה בתקציב באוקטובר "אינם נתונים למשא ומתן". הזינוק בתשואות שמקביל לזינוק בתשואות מעבר לים מתחיל להזכיר את ה"מיני תקציב" של שנת 2022 שהביא לאיבוד אמון בשוק, ולחששות מקריסה פיננסית, ובסופו של דבר גם להתפטרות ראש הממשלה דאז ליז
טראס, אם כי התנועות הנוכחיות בשוק לא ברמה של אותה סערה משנת 2022 שהובילה את הבנק המרכזי לרכישות חרום של אג"ח. ריבס אמרה בהקשר זה: "אני מתחייבת להביא רק תקציב אחד בשנה". 

ביום רביעי יתפרסמו נתוני מדד המחירים לצרכן וליצרן בבריטניה ויבחנו על ידי השוק בתשומת
לב, וזאת בנוסף למכרזים לגיוס חוב של הממשלה. ביום שלישי תנסה הממשלה לגייס מיליארד ליש"ט לטווח קצר (2025) וביום רביעי 4 מיליארד נוספים לפידיון בשנת 2034. 

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
פול טיודור ג'ונספול טיודור ג'ונס
דבר הגורו

פול טיודור ג'ונס - "כישלון הוא המורה הטוב ביותר"

הצליח לחזות את משבר המניות ב-1987, סובל מביצועים חלשים בשנים האחרונות - דבר הגורו

רן קידר |
נושאים בכתבה דבר הגורו

פול טיודור ג'ונס נולד ב-28 בספטמבר 1954 בממפיס, טנסי, למשפחה עשירה. אביו היה בעל עיתון מקומי. ג'ונס למד כלכלה באוניברסיטת וירג'יניה, שם היה אלוף אגרוף במשקל בינוני. אחרי הלימודים הוא רצה להיות עיתונאי אבל דודו, בילי דאן, סוחר כותנה מצליח, שכנע אותו לנסות מסחר.

ג'ונס התחיל כסוחר כותנה בניו אורלינס ב-1976. הוא היה סוחר אגרסיבי ומצליח אבל פוטר אחרי שנתיים בגלל התנהגות פרועה ברצפת המסחר. "הייתי צעיר ופרוע מדי," הוא מודה. הוא עבר לניו יורק ולמד אצל אלי טולצ'ין, סוחר אגדי שלימד אותו משמעת.

ב-1980, בגיל 26, ג'ונס הקים את Tudor Investment Corporation עם 1.5 מיליון דולר. הרגע המכונן שלו היה חיזוי מדויק של "יום שני השחור" באוקטובר 1987. הוא חזה את הקריסה חודשים מראש והימר נגד השוק. ביום הקריסה, כשהשוק ירד 22%, הקרן שלו עלתה 62%. באותה שנה הוא הרוויח 100%.

ג'ונס ידוע בגישה האובססיבית שלו לניהול סיכונים. "אני חושב על הגנה כל יום," הוא אומר. "איפה אני יכול להפסיד כסף? מה יכול להשתבש?"

בסרט תיעודי שנעשה עליו ב-1987, ג'ונס נתפס אומר דברים שחשפו פרטים רבים מדי על שיטות המסחר שלו. הוא קנה את כל העותקים של הסרט והשמיד אותם. "הייתי צעיר וטיפש," הוא אומר. "חשפתי יותר מדי מהסודות שלי."