הבריחה של הציבור מהקרנות - זה בדר"כ דווקא סימן חיובי
חודש מאי היה אחד החודשים הקשים ביותר למשקיעים מנקודת השפל של שלהי 2008. רגע אחרי עונת הדוחות של הרבעון הראשון, זה זמן טוב לבחון האם יש סיבה טובה לפסימיות שמשדר השוק?
Sell in May and Go Away?
ספק אמונה טפלה, ספק תעלול כלכלי, אמרה נפוצה בקרב ותיקי השוק גורסת שעדיף להיות מחוץ לשוק בתקופה שבין מאי לנובמבר, שכן הוא נוטה להניב תשואה נמוכה עד שלילית בתקופה זו. כמובן שקיומו של אפקט כזה שולל את תורת השוק היעיל, ולכן איננו יכול להתקיים בעולם המודרני. עם זאת, מספר חוקרים אכן מצאו עדויות לכך שלעיתים השווקים אכן מתפקדים פחות טוב בתקופה זו.
כך או כך, אנו רואים לפנינו כי הבורסה המקומית חלשה ביחס לשווקים הגלובאליים כבר מאז מאי, ואלו האחרונים מתחילים לגמגם גם הם בתקופה האחרונה. נתונים כלכליים שמתפרסמים בעולם מעידים על האטה בקצב הצמיחה - מדדי מנהלי הרכש ואמון הצרכנים הם הראשונים להגיב, ושניהם היו חלשים מהתחזיות המוקדמות. נתונים מתחום הנדל"ן, קמעונאות ושוק העבודה מעידים גם הם על האטה במגמת הצמיחה בכלכלה. כל אלו מגיעים על רקע הצורך בקיצוצי תקציבים של הממשלות במדינות המפותחות וסיומה של תכנית ההרחבה הכמותית של הבנק המרכזי בארה"ב. נוסף לכך גם חזרת הפחד מכיוון החוב היווני, וקיבלנו קרקע פורייה לתיקון.
בינתיים, תגובת המשקיעים לנתונים החלשים הייתה מתונה יחסית, והמדדים המובילים בארה"ב שומרים על תשואה חיובית מתחילת השנה. כדאי לשים לב לתשואת אגרות החוב של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים, אשר יורדו לרמה הנמוכה מ-3%, דווקא על רקע סיום תכנית ההרחבה של ברננקי. אלא אם כן ישתנה המצב, שוק האג"ח האמריקאי ונתוני המאקרו מאותתים על האטה מסוימת, בזמן שמדדי המניות עדיין מצביעים על אופטימיות.
האם הכרזה על מדינה פלסטינית מסוכנת כל כך לחברות המקומיות?
בשוק המקומי לעומת זאת, המצב הפוך ב-180 מעלות: מדד ת"א 100 ירד ביותר מ-7%, בזמן שנתוני המאקרו רק משתפרים. תחזית הצמיחה של ישראל עודכנה כלפי מעלה, שיעור האבטלה ירד לשפל היסטורי והחברות המקומיות מדווחות על רבעון חיובי נוסף, גם אם חלקן סובלות משחיקה ברווחיות בעקבות עליית חומרי הגלם והוצאות המימון. כיצד מתאפשר קיומו של פער גדול כל כך בין הנתונים הכלכליים החזקים ובין הביצועים החלשים של שוק המניות?
- 9.גו 06/06/2011 10:32הגב לתגובה זוגורביץ שוב פעם אתה מנשה להוריד את רציו בכדי להראות לכולם שאתה מבין גדול גורביץ כל הכבוד ךך אתה גדול תירד מירציו שבפה של כל המלוכלחים ניראה אותם לוקחים סיכונים ליפני התגלית כולם חכמים אחרי שגילו את הגז ששעשרה תי סי פי עכשיו כולם נהיו מומחים גדולים ממש ליכלוך
- 8.משה 06/06/2011 08:00הגב לתגובה זורק קרנות כספיות
- 7.הוא אמר תעלול כלכלי אני אומרת תרגיל מסריח (ל"ת)z 05/06/2011 20:11הגב לתגובה זו
- 6.מוטי 05/06/2011 16:34הגב לתגובה זונו...תקנה מניות אתה והבית השקעות הפטתי שלך... השוק הולך למטה וזה לא יעזור לכם. אל תנסו למכור את הסחורה שנתקעתם איתה לאנשים...
- משה ל 06/06/2011 10:00הגב לתגובה זולעומת פישר שרק יודע להשמיץ בלי להראות את פניו. מורן וגיא, חזקו ואימצו!
- דני 05/06/2011 20:03הגב לתגובה זוlike
- 5.הקלפן 05/06/2011 16:11הגב לתגובה זובכל עבודה צריך קליינטים ולא מה תעשה תגרש זבובים
- 4.יובל 05/06/2011 14:20הגב לתגובה זוהציבור מוכר קרנות כי הגופים הפיננסים לא קונים את מה שהם ממליצים. ביום שיתחילו לקנות יירגע הציבור ויפסיק למכור קרנות נאמנות. לכן מר נחשוני תמליץ לעצמכם ושכמותכם להתחיל לקלוט היצעים ולא לתת לבורסה להתפרק על מחזורים מגוחכים שכאלו. ביום שזה יקרה תראה בעצמך את שינוי המגמה אצל הציבור.
- 3.משקיע 05/06/2011 13:21הגב לתגובה זוכלום
- 2.קובי 05/06/2011 12:56הגב לתגובה זועוד סקירה מיני רבות שלא מספרת שום דבר שלא ידענו מזמן.
- 1.דווקא המניות הקטנות ולא המעוף הן שזולות היום (ל"ת)למורן 05/06/2011 12:12הגב לתגובה זו