רועי ורמוס: "אנחנו דאגנו שנהיה על הסירה יחד עם לבייב בתקופת הגאות"

רועי ורמוס, מנכ"ל בית ההשקעות פסגות, בהופעה פומבית ראשונה מאז פרשת הסדר החוב של אפריקה ישראל, דיבר בכנס הסדרי החוב של מידרוג על העקרונות לפיהן ניהל בית ההשקעות את המשא ומתן מול אפריקה ישראל.

"הליכה לפירוק או להסדר? מה עדיף? זה סתם אמירות שלא אומרות שום דבר, צריך להתייחס לכל עניין לגופו", אמר ורמוס והדגיש כי מאוד חשוב לתת דין וחשבון מהם הקריטריונים ולא סתם להיכנס לחדר סגור ולהחליט לוותר על החוב.

ורמוס הרחיב על ההשלכות של הליכה להסדר שכוללת ויתור חד צדדי, "יש דברים שאי אפשר להתעלם מהם, ויתור חד צדדי אומר דבר אחד - כל מחיר ההון במשק עולה, פרמיית הסיכון הייתה עולה וזה נזק גדול לאשראי החוץ בנקאי וזה גם היה מוביל לגל של הסדרים - ממש תמריץ להסדרים. זה נורמות מאוד לא נכונות ולכן העמידה האיתנה היא הרבה מעבר לאפריקה. היא יוצרת אמון הרבה יותר גבהו של החוסכים בשוק ההון."

אין שום זכות מוסרית לוותר על חוב

לפני כשבוע הגיעה כזכור נקודת המפנה בפרשת הסדר החוב של אפריקה. כמעט ארבעה חודשים אחרי שהודיעה לראשונה, כי לא תעמוד בחובותיה למחזיקי אגרות החוב, השופטת ורדה אלשיך החליטה כי כל 13 סדרות האג"ח יאוחדו תחת אסיפת נושים אחת, זאת לאחר שאפריקה נאותה להגדיל את הפיצוי במזומן למחזיקי האג"ח הקצרות ולהשית את עיקר פריסת החוב על מחזיקי אגרות החוב הארוכות שעות ספורות לפני פתיחת הדיון בעניינה.

"אין לנו בעצם שום זכות מוסרית לוותר על חוב. מה מקבלים מחזיקי אגרות החוב אחרי ההסדר? בנקודת הפתיחה אמרנו שלא נסכים לתספורת, אם בעל השליטה מעוניין להמשיך ולשלוט בחברה - אז הוא חייב לוותר ולהגיע להסדר הון. בדפי זהב לדוגמא - איפה שבעל השליטה לא יכול היה להזרים הון - בעלי האג"ח הם בעלי השליטה בחברה כעת".

ורמוס סקר את תוצאות ההסדר והדגיש את הזרמת ההון של בעלי השליטה באפריקה. "היו לנו אג"חים ואנו מקבלים אג"חים חדשות וזה מה שאנחנו מנתחים - אג"ח מול אג"ח. לכאורה נטען שהמצב של מחזיקי האג"ח הורע כתוצאה מההסדר. אז מה קורה להון העצמי של החברה? לפני ההסדר, נכון לדוחות האחרונים - 800 מיליון שקלים, אחרי ההסדר - 4.4 מיליארד שקלים, חלק כתוצאה מההסדר, חלק מממון מחדש של בניין הטיימס ויש גם הזרמה של בעל השליטה".

"נהיה יחד עם לבייב בתקופת גאות"

לדבריו, דרך הפריסה המחודשת אנו מאפשרים לחברה למקסם את שווי הפעילות שלה. "הריבית המשוקללת החדשה היא 6.5% למול 4.9% טרם ההסדר. האג"ח החדשות הם גם יותר בטוחות מהאג"ח הישנות - שכן לחברה יש התחייבויות הרבה יותר קטנות, אפריקה פחות ממונפת והאג"חים האלו נותנות ריביות יותר טובות".

ורמוס הרחיב על תקופת המשא ומתן בין המוסדיים לבין נציגי אפריקה. "אתם לא משלמים את כל מה שאתם חייבים, אז אנחנו רוצים ליהנות מהאפ-סייד ולהפוך לבעלי מניות. בעלי השליטה בארה"ב מוותרים מדי פעם על החובות בתקופת שפל, ואז בגאות, בעל השליטה נהנה. אנחנו דאגנו לכך שנהיה על הסירה יחד עם לבייב בתקופת גאות, כי לא ויתרנו".