ממשיכים לעקוב: בפועלים מסמנים את המניות שייכנסו ויצאו בעדכון המדדים
בתחילת ינואר הקרוב יתעדכנו הרכבי מדדי המניות הכבדות בבורסה בתל אביב, כשהבולטים שבהם הם מדדי תל אביב 25, תל אביב 75 ותל אביב 100 (המורכב משני הראשונים). מדדים אלו, ובעיקר מדד תל אביב 25, הם המדדים החשובים בבורסה, והם מהווים בסיס למספר גדול של מוצרים פיננסיים - בעיקר תעודות סל, וכן אופציות (על מדד תל אביב 25).
ממשיכים לעקוב: ב-Bizportal פרסמנו לאחרונה סדרת כתבות לקראת השינויים הצפויים במדדים השונים.
דרישות הבורסה
על מנת להיכלל במדדי המניות הכבדות, חברות מחויבות לעמוד באמות מידה מסוימות, ובכללן שיעור ושווי אחזקה מינימליים של הציבור. לפני כשנה, בעקבות ירידות השערים החדות שנרשמו בשוקי ההון בעולם, נוצר מצב שבו כחמישית ממניות ת"א 100 לא עמדו בתנאי הסף.
בעקבות זאת, הוחלט בבורסה על הוראת שעה לשנה, שבה הוגמשו הכללים, ודרישת הסף להכללות במדדים הייתה שיעור הון צף מינימלי של 20% בלבד, לעומת דרישה להון צף של 25% בעת שיגרה. בנוסף, הופחת שווי אחזקות הציבור המינימלי: במדד ת"א 25 היה צורך בשווי אחזקות מינימלי של 400 מיליון שקל (במקום 600 מיליון שקל עד אז), ובמדד ת"א 75 - 100 מיליון שקל (במקום 150 מיליון שקל עד אז).
כעת, בעקבות ההתאוששות בשווקים, הוחלט בבורסה לחזור בהדרגה לכללים כפי שהם מצוינים בתקנון, כשבשלב הראשון תועלה דרישת הכמות הצפה במניות ת"א 25 ל-25%, ושווי אחזקות הציבור יוחזר ל-600 מיליון שקל לפחות (ההחלטה טעונה את אישור רשות ני"ע). הסף במדדי ת"א 100 ו-75 נותר בלא שינוי לתקופה נוספת של חצי שנה, ויתכן כי יועלה בעדכון הבא, בחודש יולי, לדרישה המקורית של 25% כמות צפה, ושווי אחזקות ציבור של 150 מיליון שקל לפחות.
שאר דרישות הסף להכללות במדדים נותרו בלא שינוי, ביניהן המניות שתכללנה במדד תל אביב 25 ו-75 הן המניות בעלות הסחירות הגבוהה ביותר בבורסה: במדד ה-25 תכללנה מניות שמדורגות בין 75 המניות הסחירות ביותר, ובמדד ת"א 100 תכללנה מניות שמדורגות בין 200 המניות הסחירות ביותר. בנוסף, על מנת לעבור למדד החשוב יותר (קרי: מתל אביב 75 לתל אביב 25, וממדד היתר לתל אביב 75) על המניה המועמדת להיות בעלת שווי שוק גבוה ב-20% לפחות, מזה של המניה המועמדת לגריעה על פני התקופה שבין ה-1 ל-15 ביוני ("תקופת המדידה").
השינויים הצפויים
האנליסט ירון פרידמן מבנק הפועלים פרסם היום (ב') סקירה לקראת עדכון המדדים. פרידמן מציין כי נכון להיום, מורכב מדד תל אביב 25 מ-25 מניות, כך שכל מניה שתיכנס למדד תגרע ממנו מניה אחרת. במדד תל אביב 75 נכללות 76 מניות (בעקבות הצטרפותה של מניית נס טכנולוגיות, במסגרת המסלול המהיר למניות דואליות), כך שמניה אחת תיגרע מהמדד בעדכון הקרוב בכל מקרה, ללא מניה אחרת שתחליף אותה.
החזרת תנאי הסף המקוריים להכללות ברשימת המעו"ף, צפויה להביא לגריעתן של שתי מניות מהמדד: כור וחברת מגדל ביטוח, אשר להן הון צף הנמוך מ-25%. ראוי לציין כי אם בתוך חצי שנה לא יוגדל ההון הצף של חברות אלו, מניותיהן צפויות לעבור למדד היתר בעדכון הבא, ביוני 2010.
נוסף עליהן צפויה להיגרע ממדד תל אביב 25 גם מניית אפריקה ישראל, אשר בעקבות האירועים האחרונים בחברה צנחה לשווי שוק של 2.3 מיליארד שקל בלבד. יצוין, כי נכון להיום שווי אחזקות הציבור באפריקה הינו 585 מיליון שקל בלבד, כלומר נמוך מתנאי הסף של 600 מיליון שקל.
בבנק הפועלים מאשרים את הפרסומים ב-Bizportal ואומרים כי המועמדות להחליף את 3 המניות שצוינו לעיל במדד ת"א 25, הן גזית גלוב, שחוזרת למדד ממנו נגרעה ביולי האחרון, דלק קידוחים יהש ואבנר יהש - שתי שותפויות חיפושי הגז, אשר שוויין זינק במאות אחוזים מתחילת השנה בעקבות גילוי מאגרי "תמר" ו"דלית", בהם הן שותפות דרך אחזקתן ב"ים תטיס".
גם במדד ת"א 75 זה צפויים שינויים בעקבות אי עמידתן של מספר מניות בתנאי הסף: רבוע כחול נדל"ן, הפניקס, הוט ובריינסווי. בנוסף על כך, בתנאי השוק הנוכחיים צפויות להיגרע ממדדי ה-75 וה-100 מניות סקופ, אדגר, קווינקו וראדוויז'ן. פרידמן מציין כי בשל העובדה שבמדד כיום 76 מניות, מניה אחת תיגרע בכל מקרה ללא מחליפה, על מנת שהמדד יכלול שוב 75 מניות בלבד, ומדד תל אביב100, שכולל כעת 101 מניות, יחזור לכלול 100 מניות בלבד.
״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
הוא לא בא ״לקלקל מסיבות״ אבל סבור שכשהמכפילים גבוהים משמועתית באירופה והאופטימיות הגבוהה כבר מגולמת במחירים התיקון יכול להיות מעבר לפינה; עודד מקלר מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים של IBI מספר על דפוס ההשקעות של משקיעי הריטייל שהשתנה ומה לדעתו האלוקציה הנכונה בזמנים של פריצת שיאים
הבורסה בתל אביב שוברת שיא אחר שיא. ת״א 35 שבר שיא בפעם ה־40 מתחילת השנה. והשאלה שנשאלת בכל חדר מסחר או פגישה בין משקיעים היא האם לראלי הזה יש עוד בסיס? המערכה בעזה קרובה לסיום אבל האי־ודאות הביטחונית רחוקה מסיום רשמי כשחזיתות מתימן ובאיראן רוחשות פעילות. אבל לשוק זה פחות מפריע. השוק המקומי מתנהג כמו שהעתיד כבר כאן. כמו שכבר המזרח התיכון שינה את פניו ומוסלמים עולים לירושלים במקום למכה - לפחות מבחינת הזרמת כספים. המניות עולות, השקל מתחזק, ותיאבון הסיכון של המשקיעים הפרטיים בשיא.
21 נקודות של “תכנית טראמפ” הצליחו להוסיף מאות נקודות למדדים. התכנית של הנשיא שכוללת הפסקת אש, החזרת כל החטופים והסדרה אזורית רחבה, עוררו את אחד מגלי האופטימיות העוצמתיים שראינו מאז תחילת המלחמה.
יום המסחר הראשון של השבוע היה אחד התנודתיים שנראו בתקופה האחרונה. העליות החדות בפתיחה התמתנו לקראת הסגירה, אבל שלושת המדדים המרכזיים סיימו בעליות: מדד ת״א 125 עלה בכ־0.6%, מדד ת״א 90 הוסיף כ־1.5%, ומדד ת״א 35 טיפס בכ־0.3%. בתוך כך נשברו שוב שיאים ת״א 35 בפעם ה־40 מתחילת השנה, ת״א 90 בפעם ה־32 ות״א 125 בפעם ה־37. מחזור המסחר במניות היה גבוה מהרגיל ליום ראשון, כש-2.8 מיליארד שקל החליפו ידיים בשוק המניות, ובאיגרות החוב נרשם מחזור של כ־4.5 מיליארד שקל. גם בזירת המט"ח הורגשה תנועה משמעותית, כשהשקל המשיך להתחזק לרמה של 3.29 שקלים לדולר.
אלא שבתוך כל ההתלהבות הזאת יש לא מעט סימני שאלה. עד כמה הראלי הזה מתבסס על נתונים כלכליים אמיתיים? מה צפוי לשקל אם הייסוף ייתמשך, והאם בנק ישראל ימשיך לעמוד מנגד? ובעיקר - איך צריך לפעול בתקופה שבה הכול נראה כל כך חיובי, אפילו חיובי מדי?
כדי לנסות לענות על השאלות האלה, שוחחנו עם עודד מקלר, מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים בניהול תיקים של IBI. מקלר, שמלווה אלפי משקיעים פרטיים מדי יום, רואה מקרוב את השינוי בהתנהגות הקהל מאז השינוי של הטון בשווקים. “האווירה חיובית מאוד”, הוא אומר, “יש תחושת ביטחון, המשקיעים מחפשים יותר ריסק, פחות מפחדים מירידות, וזה נובע גם מהתכנית המדינית שיצרה תקווה, אבל גם מהעובדה שבשלוש השנים האחרונות מי שנשאר בשוק - נהנה מעליות כמעט רצופות”.
״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
הוא לא בא ״לקלקל מסיבות״ אבל סבור שכשהמכפילים גבוהים משמועתית באירופה והאופטימיות הגבוהה כבר מגולמת במחירים התיקון יכול להיות מעבר לפינה; עודד מקלר מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים של IBI מספר על דפוס ההשקעות של משקיעי הריטייל שהשתנה ומה לדעתו האלוקציה הנכונה בזמנים של פריצת שיאים
הבורסה בתל אביב שוברת שיא אחר שיא. ת״א 35 שבר שיא בפעם ה־40 מתחילת השנה. והשאלה שנשאלת בכל חדר מסחר או פגישה בין משקיעים היא האם לראלי הזה יש עוד בסיס? המערכה בעזה קרובה לסיום אבל האי־ודאות הביטחונית רחוקה מסיום רשמי כשחזיתות מתימן ובאיראן רוחשות פעילות. אבל לשוק זה פחות מפריע. השוק המקומי מתנהג כמו שהעתיד כבר כאן. כמו שכבר המזרח התיכון שינה את פניו ומוסלמים עולים לירושלים במקום למכה - לפחות מבחינת הזרמת כספים. המניות עולות, השקל מתחזק, ותיאבון הסיכון של המשקיעים הפרטיים בשיא.
21 נקודות של “תכנית טראמפ” הצליחו להוסיף מאות נקודות למדדים. התכנית של הנשיא שכוללת הפסקת אש, החזרת כל החטופים והסדרה אזורית רחבה, עוררו את אחד מגלי האופטימיות העוצמתיים שראינו מאז תחילת המלחמה.
יום המסחר הראשון של השבוע היה אחד התנודתיים שנראו בתקופה האחרונה. העליות החדות בפתיחה התמתנו לקראת הסגירה, אבל שלושת המדדים המרכזיים סיימו בעליות: מדד ת״א 125 עלה בכ־0.6%, מדד ת״א 90 הוסיף כ־1.5%, ומדד ת״א 35 טיפס בכ־0.3%. בתוך כך נשברו שוב שיאים ת״א 35 בפעם ה־40 מתחילת השנה, ת״א 90 בפעם ה־32 ות״א 125 בפעם ה־37. מחזור המסחר במניות היה גבוה מהרגיל ליום ראשון, כש-2.8 מיליארד שקל החליפו ידיים בשוק המניות, ובאיגרות החוב נרשם מחזור של כ־4.5 מיליארד שקל. גם בזירת המט"ח הורגשה תנועה משמעותית, כשהשקל המשיך להתחזק לרמה של 3.29 שקלים לדולר.
אלא שבתוך כל ההתלהבות הזאת יש לא מעט סימני שאלה. עד כמה הראלי הזה מתבסס על נתונים כלכליים אמיתיים? מה צפוי לשקל אם הייסוף ייתמשך, והאם בנק ישראל ימשיך לעמוד מנגד? ובעיקר - איך צריך לפעול בתקופה שבה הכול נראה כל כך חיובי, אפילו חיובי מדי?
כדי לנסות לענות על השאלות האלה, שוחחנו עם עודד מקלר, מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים בניהול תיקים של IBI. מקלר, שמלווה אלפי משקיעים פרטיים מדי יום, רואה מקרוב את השינוי בהתנהגות הקהל מאז השינוי של הטון בשווקים. “האווירה חיובית מאוד”, הוא אומר, “יש תחושת ביטחון, המשקיעים מחפשים יותר ריסק, פחות מפחדים מירידות, וזה נובע גם מהתכנית המדינית שיצרה תקווה, אבל גם מהעובדה שבשלוש השנים האחרונות מי שנשאר בשוק - נהנה מעליות כמעט רצופות”.
