אמיר ירון נגיד בנק ישראל
צילום: ליאת מנדל

כצפוי: בנק ישראל הותיר את הריבית על כנה - 4.5%

בבנק ישראל ציינו כי ימשיכו להתמקד בייצוב השווקים בקבלת ההחלטות הבאות, אבל האמת היא שלפי תשואות האג"ח - סביר להניח שלא נראה הורדה בקרוב

רוי שיינמן | (11)

בנק ישראל הותיר את הריבית על כנה ברמה של 4.5% כצפוי, זאת אחרי שכזכור מדד אפריל עלה ב-1.1%, מעל לצפי שהיה לעלייה של 0.6%. בבנק ישראל ציינו כי הפעילות הכלכלית במשק מוסיפה להתאושש באופן מתון על רקע אי הוודאות המקומית והגלובלית הגבוהה. קצב האינפלציה השנתי עלה ל-3.6%, מעל לגבול העליון של היעד. החזאים צופים שהתכנסות האינפלציה לתחום היעד תהיה מאוחרת יותר ממה שהעריכו לפני פרסום מדד אפריל.


"על רקע המשך הלחימה, מדיניות הוועדה המוניטרית מתמקדת בייצוב השווקים והפחתת אי הוודאות, לצד יציבות מחירים ותמיכה בפעילות הכלכלית", כתבו בבנק ישראל. "תוואי הריבית ייקבע בהתאם להתכנסות האינפלציה ליעדה, המשך היציבות בשווקים הפיננסיים, הפעילות הכלכלית והמדיניות הפיסקלית".


בבנק ישראל הוסיפו כי הפעילות הכלכלית במשק מוסיפה להתאושש באופן מתון על רקע אי הוודאות המקומית והגלובלית הגבוהה. קצב האינפלציה השנתי עלה, ועל פי ציפיות החזאים צפוי להישאר מעל יעד האינפלציה גם בחודשים הקרובים. התוצר צמח בקצב הנמוך במעט ממגמתו ארוכת הטווח, כך שפער התוצר נותר ללא שינוי משמעותי. פרמיית הסיכון של ישראל ירדה בתקופה הנסקרת תוך תנודתיות, אם כי היא עדיין שוהה ברמה גבוהה ביחס לרמתה טרם המלחמה.


בנוסף, להערכת הוועדה קיימים מספר סיכונים להאצה אפשרית באינפלציה או לאי התכנסותה ליעד: ההתפתחויות הגיאופוליטיות והשפעותיהן על הפעילות במשק, מגבלות היצע, הרעה בתנאי הסחר העולמיים ותנודתיות בשקל. מאז החלטת הריבית האחרונה, נרשם ייסוף בשיעור של כ-4.5% בערכו של השקל מול הדולר ו-1% מול האירו. במונחים נומינליים אפקטיביים יוסף השקל ב-2.3%.


"הותרת הריבית על כנה כמובן הייתה צפויה. אבל יותר מזה, הפסימיות בנוגע לאינפלציה 'תהיה מאוחרת יותר ממה שהעריכו לפני פרסום מדד אפריל', כמו גם שימור הרטוריקה על ידי בנק ישראל הפעם אינם מפתיע עם גם הם 'תוואי הריבית ייקבע בהתאם להתכנסות האינפלציה ליעדה...'", כותב יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות. "נתון האינפלציה הגבוה של אפריל לא צפוי להיות 'דביק' להערכתנו. ובכל זאת, אם למרות אי הוודאות בארה"ב היה אפשר לחשוב שאולי, על רקע התחזקות השקל לדוג', בנק ישראל היה בוחר לרמוז על הורדה מתקרבת, הזינוק בסביבה האינפלציונית יותר מקבעה שזה לא הזמן, כרגע.


אחרי ההחלטה היום, נותרות עוד ארבע החלטות ריבית לבנק ישראל ב-2025: יולי, אוגוסט, ספטמבר ונוב'. מאז פרסום מדד המחירים לצרכן של אפריל, לפני כשבועיים, ציפיות השוק הבין-בנקאי עברו להצביע על הסתברות מעוטה מאוד להורדת ריבית בשלושת החודשים הקרובים, קרי, לפחות עד ההחלטה באוג', לא כולל", מוסיף פנינג. דברים כמובן יכולים להשתנות, בדגש על הגיאופוליטיקה. אבל כמו שזה נראה כרגע, לא סביר להניח שבנק ישראל יעבור מהודעת ריבית נוכחית, כמו זו שראינו היום, בדגש על הציפיות האמורות, להורדה ביולי. ההודעה באוגוסט, באופן דומה תפורסם אחרי מדד יולי - קרי שוב כנראה אינפלציה ממחירי טיסות. ושוב לא ממש סביר שנראה הורדה. זה משאיר את ההודעות בספט' ובנוב' כאופציות העומדות על השולחן להורדה נוספת. לכאורה, הורדה כאמור נראית סבירה בהחלט, לתפיסתנו, מנקודת המבט הנוכחית. אבל מצד שני, זה זמן מה שהשוק מצפה להורדת ריבית איי שם בעוד כחצי שנה, והמשך הלחימה דוחף את זה הלאה. ואם משהו צפוי למנוע הורדה כאמור, כנראה שזה זה", מסכם פנינג.


הזינוק בתשואות האג"ח אומר בבירור - לא תהיה הורדה בקרוב

תשואות האג"ח בתקופה האחרונה זינקו בעולם על רקע ההתפתחויות האחרונות ואי הוודאות הגיאופוליטית, וגם בארץ - התשואה ל-10 שנים עומדת על אזור ה-4.6%. זה אומר שהמשקיעים צופים אינפלציה גבוהה בזמן הקרוב, מה שככל הנראה לא יאפשר לבנק ישראל להוריד את הריבית. זה לא רק עזה – זו בעיקר אמריקה: למה תשואות האג"ח מזנקות?

קיראו עוד ב"בארץ"


כשמדברים על אג"ח צמודות מדד, חשוב להבין איך העיתוי של האינפלציה משפיע על הריבית המצטברת לאורך חיי האיגרת. נניח שהתחזית היא לעליית מחירים של 2% בשנה, אבל בטווח הקצר האינפלציה צפויה להגיע ל-3%. בהמשך, הציפיות חוזרות ל-2%, אך לאפקט הראשוני יש משמעות מתמשכת.


האינפלציה הגבוהה שמגיעה מוקדם יותר בעצם "מנפחת" את הקרן שעל בסיסה מחושבת הריבית הריאלית, מה שיוצר אפקט דומה לריבית דריבית. כלומר, כשמדד המחירים מטפס בקצב מהיר בשנים הראשונות, הריבית הריאלית מתבססת על סכום גדול יותר לאורך כל התקופה.


לכן, אם אתם מעריכים שבשנים הקרובות צפויה עלייה באינפלציה בעקבות מגמות השוק, השקעה באג"ח צמודות מדד, במיוחד במח"מ בינוני עד ארוך, יכולה להניב תשואה מצטברת גבוהה יותר, ולספק הגנה אפקטיבית על כוח הקנייה לאורך זמן.

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    מנור 27/05/2025 11:05
    הגב לתגובה זו
    הנגיד צודק
  • 7.
    מריה 26/05/2025 20:26
    הגב לתגובה זו
    מגן על עם ישראל מהשפעות החמסנות והביזה של הנהגה החרדית
  • 6.
    אנונימי 26/05/2025 17:37
    הגב לתגובה זו
    עם זאת קחו בחשבון פיק לאגח 30 ארהב לכיוון 6. התשואות אצלנו יעלו אבל וחשוב שתבינו הבנקים בועה לא פחות מהבועה בשיר של שלום חנוך. גוף מריץ את השוק דרכם בפרעות.
  • 5.
    אפשר להוריד את הריבית ולהגביל לקיחת הלוואות!!!! בנק ישראל דואג לבנקים (ל"ת)
    על חשבון הציבור!!! 26/05/2025 16:40
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    היה צריך להעלות ריבית אנחנו כפסע מאבוד שליטה על האינפלציה אבל הנגיד רועד לעשות את מה שצריך (ל"ת)
    רועי 26/05/2025 16:23
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אנונימי 26/05/2025 16:23
    הגב לתגובה זו
    דואג לחברים שלו שעושים מליונים ולעוד חברים שלו שמעלים מחירים בכדי שיגידו שיש אינפלציה ולא ניתן להוריד ריבית וככה כולם מרוויחים על חשבוננו מה הקשר בין עליית המחירים לריבית אין שום קשר
  • אנונימי 26/05/2025 20:29
    הגב לתגובה זו
    תלמד כלכלה ותבין
  • 2.
    אנונימי 26/05/2025 16:13
    הגב לתגובה זו
    מרוב שבנק ישראל שמרן במדיניותו הוא לא מבין שהציבור ממעמד הביניים פשוט קורס תחת הנטל הכלכלי הפחתה בהכנסות העלאת המעמ המשך אינפלציה גבוהה סירוב להוריד את הרבית אפילו במעט כדי להחזיר קצת עידוד לציבור. פשוט עצוב
  • אנונימי 26/05/2025 18:26
    הגב לתגובה זו
    במה זה בדיוק יעזור
  • אפשר להוריד ריבית ולהגביל לקיחת הלוואות!!! (ל"ת)
    כרגע הבנקים חוגגים והציבור נחנק!!! 27/05/2025 00:39
  • 1.
    אנשים נחנקים אין להם כסף לקנות אוכל והנגיד המדושן זה לא משנה (ל"ת)
    אנונימי 26/05/2025 16:04
    הגב לתגובה זו
ביטוח לאומי תעסוקה אבטלה
צילום: תמר מצפי

ביטוח לאומי: מאות אלפי זכאים יקבלו עד 1,200 ש"ח בחשבון

מענק חימום לקראת החורף בסכום של 600 עד 1,200 שקל לזכאים; למי מגיע ואיך לבקש מענק כזה?

רן קידר |
נושאים בכתבה ביטוח לאומי מענק

המדינה תעביר מענקי סיוע לחימום - רובם ישולמו אוטומטית לחשבון הבנק של הזכאים. המוסד לביטוח לאומי בשיתוף משרד הרווחה יתחיל בימים הקרובים להעביר מענקי חימום לאזרחים הזכאים לכך, לקראת עונת החורף הקרבה.

מענק חד פעמי להקלה בחשבונות החימום

מדובר בתשלום חד פעמי, שמיועד להקל על ההוצאה של משקי בית מוחלשים בחשבונות החימום - בין אם מדובר בחשמל, גז, דלק או אמצעים אחרים. המענקים נעים בטווח של 600 עד 1,200 שקלים למשפחה, בהתאם לקריטריוני הזכאות. סכומים גבוהים יותר יועברו לקבוצות אוכלוסייה מסוימות, כמו קשישים או ניצולי שואה. לפי נתוני ביטוח לאומי, המענק הסטנדרטי לשנת 2025 עומד על 649 שקלים - סכום שנקבע בהתאם למנגנון חישוב שנתי המשלב עדכון קצבאות והוצאות אנרגיה ממוצעות.

מי זכאי למענק ומתי ייכנס הכסף?

ברוב המקרים, הזכאים לא יצטרכו להגיש בקשה - המענק יוזרם באופן אוטומטי לחשבונם, לפי נתוני הזכאות שכבר קיימים בביטוח הלאומי. ההעברות צפויות להתבצע כבר בימים הקרובים, חלק מהתשלומים יוקדם למועד שלפני 28 באוקטובר - תאריך תשלום הקצבאות החודשי.

בין מקבלי המענק נמצאים:

  • מקבלי קצבת אזרח ותיק עם תוספת השלמת הכנסה
  • מקבלי קצבאות נכות וסיעוד
  • זכאים לקצבת שאירים שהגיעו לגיל פרישה
  • חיילים משוחררים ונפגעי פעולות איבה
  • ניצולי שואה
  • משפחות עם ילדים בהכנסה נמוכה

בנוסף, מי שקיבל גמלת אזרח ותיק מיוחדת או תוספת בגין השלמת הכנסה באחד מהחודשים האחרונים - יזכה אף הוא לקבלת המענק.

לאוניד נבזלין (צילום: רמי זרנגר)לאוניד נבזלין (צילום: רמי זרנגר)

לאוניד נבזלין ניצח את רוסיה - יכול לתפוס נכסים רוסיים בעולם ב-65 מיליארד דולר

פוטין הלאים לפני 20 שנה את יוקוס, חברת הנפט והגז הגדולה ברוסיה; נבזלין ובעלי השליטה שהם לא טלית שכולה תכלת, תבעו וזכו. פסיקת בית המשפט העליון ההולנדי היא סופית ומוכרת בעולם  ועכשיו מתחילה המלחמה האמיתית על נכסי רוסיה ברחבי העולם



רן קידר |

אחרי 20 שנות קרב משפטי מתיש, בית המשפט העליון בהולנד קבע את פסיקת הבוררות הגדולה בהיסטוריה, בסך של מעל 65 מיליארד דולר. זו פסיקה סופית, בלתי הפיכה וברת אכיפה נגד נכסי רוסיה ברחבי העולם. זהו סיום דרמטי לאחד מסיפורי הנקמה העסקיים המרתקים של העשור,  שבמרכזו עומד, לאוניד נבזלין לצד נוספים שסירבו להיכנע למשטר פוטין.

הסיפור מתחיל ב-2003, כאשר ולדימיר פוטין החליט לעשות "דוגמה" ממיכאיל חודורקובסקי, המנכ"ל של יוקוס, אז חברת הנפט הגדולה והמצליחה ביותר ברוסיה. חודורקובסקי ביקר בגלוי את השחיתות של הקרמלין, והקרמלין לא סלח לו. בתוך כמה חודשים, מיכאיל חודורקובסקי מצא עצמו בכלא בסיביר אחרי משפט ראווה, והחברה שבנה, בעלת שווי שוק של מעל 33 מיליארד דולר שהעסיקה 100,000 עובדים - הועברה בכפייה לידי חברת הנפט הממשלתית.

ההפקעה הבלתי חוקית של יוקוס היתה בשיתוף של כל מערכת אכיפת החוק הרוסית: משטרה, תובעים ובתי משפט והיתה דרמטית במיוחד בגלל גודלה, אבל היא ביטוי נוסף לשיטה של פוטין והממשל הרוסי. מי שלא מתיישר לקו של פוטין - נעלם ומחוסל. זה קרה בעסקים נוספים, זה גם התבטא בפעילות של רוסיה בגאורגיה ואוקראינה. מדינה ללא חוקים. השלטון קובע הכל ומכופף את החוקים כרצונו. 


נעשה כאן הפסקה קצרה, כדי להסביר שכמו תמיד הסיפור הוא לא שחור ולבן. נבזלין שהיה במקום הנכון בזמן הנכון קיבל יחד עם נוספים מניות שליטה בחברת הנפט והגז. למה, איך? מה זו המתנה הנדיבה הזו, וממי היא ניתנה? ברית המועצות היתה אז בנפילה וזה היה בית גידול לאוליגרכים שהיו בתפקידים פקידותיים או סמי-פקידותיים כמו בבנקים ממשלתיים וחברות ממשלתיות שהצליחו להעביר ולקבל נכסים רוסיים בנזיד עדשים. מאות רבות של אוליגרכים השתלטו על נכסים, בזכות ההתפרקות של המעצמה, והקרבה לשלטון.  אז אולי זה לא המצב של "גנב מגנב פטור", אבל יש כאן שני צדדים למטבע.  נבזלין אולי גם בשל הרקע התערה בחברה הישראלית , הוא תורם הרבה והוא רכש 25% ממניות עיתון הארץ כדי לייצר לו כסות מכובדת. 

 

המשקיעים לא ויתרו

שלושה בעלי מניות שליטה לשעבר ביוקוס, בהם הישראלי לאוניד נבזלין, לא ויתרו. ב-2005, הם יזמו הליכי בוררות נגד רוסיה במסגרת אמנת האנרגיה (ECT). תשע שנים אחר כך, ב-2014, הגיעה הפסיקה ההיסטורית: בית דין בוררות בלתי תלוי בהאג פסק פיצוי של מעל 50 מיליארד דולר, פסיקת הבוררות הגדולה ביותר שאי פעם ניתנה.