בנק הפועלים: הירידות הביאו מניות רבות לרמות ראויות להשקעה - אך עדיין מוקדם לחזור לבורסה

"אנו מעריכים כי הפתיח השלילי לשנת 2008 עלול להמשך גם בטווח הקצר, על רקע הערכתנו כי החששות שצויינו לעיל שרירים וקיימים גם עתה. אנו צופים כי התנודתיות הגבוהה שמאפיינת את הבורסה בשבועות האחרונים תימשך, ועל כן רמת הסיכון באפיק המנייתי עודנה גבוהה". כך סבורים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית על שוק ההון הישראלי, לאחר שהשבוע נפתח הרבעון השני של שנת 2008.

הרבעון הראשון של השנה היה הגרוע ביותר מזה 5 שנים. המעו"ף איבד 18.1% ברבעון החולף ומדד ת"א100 השיל 19.6%. לדברי הכלכלנים, "המגמה השלילית שנרשמה במהלך הרבעון הראשון נבעה בעיקר מחששות מהנעשה בעולם, בעקבות משבר האשראי בארה"ב, ומחשש כי ההאטה הגלובלית תפגע במשק הישראלי בכלל, ובחלק מהחברות הציבוריות בפרט".

חששות אלו קיבלו אימות לאחרונה. השבוע הפחית בנק ישראל את תחזיות הצמיחה לשנת 2008 בשל ההאטה הכלכלית בעולם, כאשר עונת הדוחות שהסתיימה מעלה מספר סימני שאלה.

"מסיכום התוצאות עולה תמונה מעורבת, לפיה חלה האטה ניכרת בצמיחת החברות", אומרים הכלכלנים. "הרווח המצרפי של 25 חברות המעו"ף הסתכם ברבעון הרביעי אשתקד בכ-6.7 מיליארד שקל, צמיחה של 2% בלבד לעומת הרבעון המקביל ב-2006. ההכנסות צמחו ב-29% ל-83 מיליארד שקל. בסיכום 2007 כולה רשמו חברות המעו"ף שיפור של 18% בהכנסותיהן המצרפיות, ל-312.7 מיליארד שקל, ושל 17% ברווח הנקי המצרפי, ל-36.9 מיליארד שקל. בין הענפים שסבלו מהרעה בתוצאותיהם אשתקד ניתן למנות את הנדל"ן, המזון חברות הביטוח והאחזקה, כשמנגד נרשמה צמיחה ברווח המצרפי בענפי התקשורת, האלקטרוניקה והכימיה".

נראה כי ההאטה הרווחי החברות כבר כאן, כפי שמשתקף מסיכום עונת הדוחות הרבעוניים, מה שמביא את הכלכלנים למסקנה כי השוק ימשיך להיות תנודתי, בעיקר על רקע הנעשה בשווקים הגלובלים. בבנק הפועלים מציינים כי המהלכים בהם נוקט הפדרל ריזרב למנוע הידרדרות למיתון מתקבלים בחיוב בעולם, וכי הירידות שנרשמו עד כה בשווקים "הביאו את מחיריהן של מניות רבות לרמות ראויות להשקעה", אולם "נוכח התנודתיות שאנו צופים לשוק אנו סבורים כי מוקדם לפי שעה לחזור ולהגדיל את החשיפה המנייתית בשוק".

הכלכלנים מייעצים למשקיעים לטווח הקצר להמתין מחוץ לבורסה או לכל היותר להחזיק בחשיפה מנייתית מצומצמת.