מחסור באספקת החשמל בסין: איך מנצלים את זה?

שבוע המסחר האחרון בסחורות התאפיין באופן כללי בעליות מחירים; ובין השאר הוסיף מחיר הפלטינה לעלות עלייה חדה בשבוע שעבר כמנהגו בארבעת השבועות האחרונים: מחיר הסגירה של הפלטינה ביום שישי שעבר היה הגבוה ביותר שנקבע אי פעם, 2,063.70 דולר לאונקיה, לאחר שבמסחר התוך יומי הגיע מחירה אף ל-2,089.50 דולר לאונקיה. מתחילת שנת 2008 כבר עלה מחיר הפלטינה ב-35.3% וזאת לאחר עלייה במחירה בשיעור 33.3% בשנת 2007.

מחירי האנרגיה הוסיפו לעלות גם בשבוע האחרון: מחיר הנפט עלה ב-4.1% על רקע הסכסוך בין נשיא וונצואלה, הוגו צ'אווס, לחברת הנפט הטקסנית אקסון. מחיר הגז הטבעי עלה ב-4.3% בשל תחזית לגל קור בימים הקרובים במזרח ארצות הברית ומפני שקרן הגידור Saracen Energy סגרה פוזיציות שורט. הקרן נאלצה לכסות פוזיציות שורט לאחר שספגה הפסדים כבדים מהימורה כי ייקטנו הפרשי המחיר בין חוזים על גז טבעי לחודש מארס לבין חודש אפריל; בפועל גדלו ההפרשים ב-41% בחודש אחד. כמו כן, עלה מחיר הבנזין ב-5.80%, ומחיר הנפט להסקה עלה ב-3.6%.

עליות נרשמו גם ברוב מחירי הסחורות החקלאיות: מחיר הסויה עלה זה שבוע שלישי ברציפות למחירו הגבוה ביותר אי פעם, 13.74 דולר לבושל. לעומת זאת ירד מחיר החיטה ב-6.0% בשבוע שעבר, לאחר שבשבוע הקודם עלה עלייה חדה של 15.9%.

מחירי המתכות התעשייתיות, מלבד הבדיל, עלו גם הם בשבוע שעבר: העופרת ב-5.7%, האלומיניום ב-4.9%, הנחושת ב-2.5% והניקל ב-0.9%.

אם נסכם את השבוע שעבר: מדד מחירי הסחורות המשוקלל, Reuters/Jefferies CRB, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, עלה ב-2.28%. זאת בהשוואה לעלייה שבועית של 1.40% במדד המניות האמריקאי, S&P 500, ולעלייה שבועית של 0.74% במדד מניות הנאסד"ק.

אלומיניום

מחיר האלומיניום עלה בסיכום שבועי ב-4.9%. מחיר האלומיניום למסירה מידית נסגר ביום שישי שעבר בבורסת המתכות של לונדון במחיר 2,813 דולר לטון, מחירו הגבוה ביותר מאז מאי 2007. מתחילת שנת 2008 עלה כבר מחיר האלומיניום ב-19.7%.

מחסור באספקת החשמל בסין ובדרום אפריקה גרם להפסקת הייצור בכמה מפעלים שם, בייחוד במפעלי האלומיניום: תהליך האלקטרוליזה להפקת אלומיניום צורך כמות גדולה של חשמל ומהווה 29% מהוצאות הייצור; לפיכך מפעלי הפקת אלומיניום רבים ממוקמים ליד תחנות כוח הידרואלקטריות. אזורים מסוימים בסין סובלים כעת מהבצורת החמורה ביותר ב-50 השנים האחרונות, ועונת הגשמים מתחילה שם רק בחודשים מארס-אפריל, כך שאין זרימה מספקת של מים כדי להפעיל תחנות כוח הידרואלקטריות באזורים האלו בתפוקה מלאה. נוסף על כך, מחסור בפחם ועלייה משמעותית במחירו פוגעים אף הם בייצור החשמל בסין, כיוון שפחם הוא מקור האנרגיה העיקרי בסין להפקת חשמל.

ההערכה היא שאספקת החשמל בפרובינציית גְװֵיג'וֹאוּ שבדרום סין, הסובלת החורף מתנאי מזג אוויר קשים במיוחד, לא תחזור לאספקה סדירה לפחות חודש נוסף. מפעלי ייצור אלומיניום באזור המפיקים 1.5 מיליון טון בשנה, 3.8% מתפוקת האלומיניום העולמית, מושבתים החל מאמצע חודש ינואר השנה.

כמות ייצור האלומיניום העולמית בשנת 2007 הייתה 38.2 מיליון טון, והצריכה הייתה 37.8 מיליון טון. סין ייצרה כ-33% מכמות זו וצרכה כ-32%. הצריכה הצפויה לשנת 2008 היא 41.9 מיליון טון, וכבר השנה עשוי להיווצר מחסור באלומיניום, שילווה בעלייה חדה במחירו, אם סין לא תחזור לייצור מלא.

דרום אפריקה סובלת אף היא ממחסור בחשמל, כך שגם שם הופסקו ייצור המתכות והכרייה במכרות. זאת גם הסיבה להמשך העלייה במחיר הפלטינה בשבועות האחרונים. חברת החשמל הממשלתית של דרום אפריקה, Eskom, אינה מצליחה לספק את הדרישה לחשמל במדינה, ושלושה מפעלים של חברת BHP Billiton בדרום אפריקה ובמוזמביק, בעלי כושר ייצור של 1.5 מיליון טון לשנה, נאלצו להפסיק את ייצור האלומיניום. מכיוון שלחברת אסקום יש התחייבויות חוזיות לספק את תצרוכת החשמל של מפעלי בה"פ ביליטון, היא נאלצת לשוב ולקנות ממנה את החשמל, דבר שפירושו תשלום על הפסדי התפוקה של חברת בה"פ ביליטון בתמורה לאי אספקת חשמל.

איך משקיעים

תעודות סל:

תעודת סל ETFS Aluminum נסחרת כמניה לכל דבר ועוקבת אחר מחיר האלומיניום. התעודה נסחרת בבורסת לונדון ובבורסות אירופאיות נוספות מספטמבר 2006 וסימולה ALUM. תעודת הסל הזו עוקבת אחר מדד חברת דאו ג'ונס למחיר האלומיניום, ,DJ-AIG Aluminum Sub-Indexהמבוסס על מחיר חוזי האלומיניום בבורסת .COMEXדמי הניהול הם 0.49% לשנה, והתעודה צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי.

תעודת הסל למתכות תעשייתיות, ,PowerShares DB Base Metals עוקבת אחר מחירי האלומיניום, האבץ והנחושת בחלוקה שווה; והיא נסחרת כמניה לכל דבר בבורסת AMEX בסימול DBB. החברה האחראית היא Deutsche Bank, ודמי הניהול – 0.75% לשנה.

חברות ציבוריות:

חברת ,Alcoa שמרכזה בעיר ניו יורק, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול .AA אלקואה היא החברה המובילה בעולם לייצור אלומיניום. שווי השוק שלה הוא 28.4 מיליארד דולר, והיא נסחרת במכפיל רווח של 12.1. תשואת הדיבידנד שהחברה מחלקת למחזיקים במניותיה היא 1.9% לשנה. אלקואה היא אחת משלושים החברות התעשייתיות החשובות המרכיבות את מדד הדאו ג'ונס המפורסם.

החברה הסינית Aluminum Corp. of China נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול ACH. החברה עוסקת בייצור אלומיניום בסין. שווי השוק שלה הוא 5.7 מיליארד דולר, והיא נסחרת במכפיל רווח של 16.6. תשואת הדיבידנד שהחברה מחלקת למחזיקים במניותיה היא 2.0% לשנה.

השינויים העיקריים במחירי הסחורות בשבוע שעבר:

סחורות שמחירם עלה, שיעור העלייה באחוזים: פלטינה – 9.5%, בנזין – 5.8%, עופרת – 5.7%, שמן סויה – 5.7%, אלומיניום – 4.9%, קקאו – 4.9%, סוכר – 4.3%, גז טבעי – 4.3%, נפט – 4.1%, נפט להסקה – 3.6%, סויה – 2.60%, נחושת – 2.5%, פלדיום – 2.5%, שיבולת שועל – 2.3%, קפה – 1.7% ותירס – 1.3%.

סחורות שמחירם ירד, שיעור הירידה באחוזים: חיטה – 6.0%, רכז תפוזים – 5.2%, חזיר קפוא – 5.2%, עץ – 3.5%, זהב – 1.8%, בקר חי – 1.2%, בדיל – 1.2% וחזיר לפיטום – 1.0%.

* מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל של כלל פיננסים בטוחה.

* הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של אלומיניום תעודת סל, מניה או כל סחורה אחרת.