שוקי הסחורות: הבנזין ועונת הנסיעות בארה"ב

אף על פי שמחיר הבנזין הנסחר בבורסת הסחורות של ניו יורק (NYMEX) ירד השבוע ב-3.7% ונסגר במחיר של 1.95 דולר לגלון, הוא עדיין גבוה יחסית. מתחילת השנה עלה מחיר הבנזין ב-21%, אולם ירד ב-20% ממחיר השיא שהגיע אליו ב-17 במאי השנה: 2.44 דולר לגלון.

עונת הנסיעות בארצות הברית נמצאת בעיצומה, והביקוש לבנזין גדל בארבעת השבועות האחרונים ב-0.8% בהשוואה לאותה תקופה בשנה שעברה, בעוד שהספקת הבנזין ירדה ב-3% עקב בעיות תפעוליות בכמה בתי זיקוק. נכון ל-3 באוגוסט בתי הזיקוק בארצות הברית עבדו ב-91.3% מכושר התפוקה שלהם בהשוואה ל-93.6% בשבוע הקודם.

מחיר הבנזין הממוצע לצרכן בתחנות הדלק הקיץ הוא כ-2.95 דולר לגלון, ב-11% יותר ממחיר הבנזין לצרכן בקיץ שעבר. מחלקת האנרגיה בממשל ארצות הברית צופה שהמחיר הממוצע של הבנזין לצרכן ברבעון הרביעי של השנה יהיה כ-2.68 דולר לגלון, לשם השוואה המחיר היה 2.26 דולר בשנה שעברה.

למרות הירידה במלאי הבנזין בארצות הברית החלו מחירי הבנזין לרדת כבר במחצית השנייה של חודש יולי וצפויים להוסיף ולרדת עד סוף השנה. מאז החל הנרי פורד בייצור המוני של מכוניות, עבר דלק המכוניות הבנזין שינויים רבים. בסוף המאה העשרים עברו לייצר בנזין נטול עופרת במקום בנזין המכיל עופרת. בבורסת הסחורות של ניו יורק NYMEX החלו לסחור בחוזים עתידיים לבנזין נטול עופרת בשנת 1984.

בחודש אוקטובר 2005 החלה בורסת הסחורות של ניו יורק סוחרת בחוזים על תערובת בנזין חדשה, RBOB, לאחר שנמצא שהתוספת המחמצנת לבנזין MTBE, המשפרת את אוקטן הדלק, חודרת למקורות המים התת-קרקעיים. ממשלת ארצות הברית אסרה את השימוש בתוספת זו ובמקומה מוסיפים כעת בבתי הזיקוק אתנול, הממלא אותו תפקיד אך אינו מזהם את הסביבה. RBOB הוא בנזין המתאים לערבוב עם 10% אתנול.

בנזין המשמש דלק למכוניות הוא התוצר העיקרי המתקבל מזיקוק נפט גולמי ומהווה כמחצית מצריכת הנפט הגולמי בארצות הברית. ארצות הברית צורכת כ-21 מיליון חביות נפט גולמי ביום, כ-25% מהצריכה העולמית. שוק הבנזין בארצות הברית מגוון מאוד: מאות סיטונאים פועלים בתחום, ואלפי תחנות דלק מוכרות בנזין. בגלל התחרות החזקה בענף מחירי הבנזין תנודתיים מאוד.

איך משקיעים בבנזין

חוזה עתידי סטנדרטי בבורסת NYMEX מתייחס ל-42,000 גלון (1,000 חביות) בנזין RBOB ובמחיר של 1.95 דולר לגלון, מחיר החוזה 81,900 דולר. הביטחונות ההתחלתיים הנדרשים הם 6,750 דולר לכל חוזה, כלומר 8.2% מערך החוזה. אפשר גם לסחור בבורסת NYMEX באופציות על החוזים העתידיים בבנזין: כל אופציה מתייחסת לחוזה אחד. מי שמעריך שמחיר הבנזין ימשיך לרדת יכול גם "למכור שורט" חוזה על בנזין או לרכוש אופציית put על חוזה עתידי.

עסקות בחוזים עתידיים ובייחוד באופציות על החוזים האלו הן ממונפות וכרוכות בסיכון רב, אך גם בפוטנציאל לרווחים גדולים מאוד, כשמצליחים לצפות את מגמת מחירי הבנזין. עסקות מסוג זה אינן מומלצות למי שאינו מקצוען.

תעודת סל הנסחרת כמניה לכל דבר ועוקבת אחר מחיר הבנזין: ETFS Gasoline שסימולה .UGAS התעודה נסחרת בבורסת לונדון ובבורסות אמסטרדם ומילנו מספטמבר 2006. תעודת הסל הזו עוקבת אחר מדד חברת דאו ג'ונס למחיר הבנזין, ,DJ-AIG Gasoline Sub-Index המבוסס על מחיר חוזי הבנזין בבורסת . NYMEXדמי הניהול הם 0.49% לשנה. מכיוון שכספי התעודה מושקעים בחוזים עתידיים לבנזין הדורשים בטחונות בשיעור של כ-8% בלבד, שאר הסכום המושקע בתעודה צובר ריבית המחושבת על בסיס יומי ומתווספת למחיר התעודה.

חברת ETFS Commodity Securities היא המנפיקה של תעודת הסל, ואף על פי שהתעודה נסחרת בבורסות אירופיות, היא מתומחרת בדולרים. ערך יחידת UGAS הוא כעשירית מערך המדד. מחיר היחידה ב-10 באוגוסט היה 37.85 דולר, ואפשר לרכוש כל מספר יחידות שהוא.

השינויים במחירי הסחורות העיקריות בשבוע שעבר:

סחורות שמחירם עלה, שיעור העלייה באחוזים: גז טבעי – 12.0%, חזיר קפוא – 6.9%, חיטה – 2.6%, קפה – 2.5%, תירס – 2.0% וסויה – 1.3%.

סחורות שמחירם ירד, שיעור הירידה באחוזים: חזיר לפיטום – 8.8%, רכז תפוזים – 8.0%, אורניום – 7.6%, סוכר – 6.9%, כותנה – 5.6%, נפט גולמי – 5.3%, קקאו – 3.9% ובנזין – 3.7%.

עד כאן חדשות הסחורות של השבוע האחרון, בשבוע הבא בוודאי צפויות הפתעות נוספות.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל של כלל פיננסים בטוחה.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של בנזין או כל סחורה אחרת, או תעודת סל כלשהי.