פרדיקטה החלה לדרג הסיכון באג"ח קונצרני

חברת פרדיקטה, העוסקת בפיתוח מודלים ממוחשבים תומכי החלטה לגופים פיננסיים בישראל, פיתחה מודל חדש לדירוג אג"ח קונצרניות סחירות. המודל מאפשר, לראשונה בישראל, לאמוד את רמת הסיכון הגלום באגרות חוב קונצרניות כפי שהן מוערכות על ידי שוק ההון במסחר היום-יומי. המודל מבוסס על מחירי השוק של אגרות החוב ועל אמידת הפער שבין תשואת השוק שלהן לבין התשואה לפדיון המקבילה של נכס חסר סיכון מנפיק - אגרת חוב ממשלתית בעלת משך חיים ממוצע זהה (מח"מ זהה).

הדירוג של פרדיקטה בוצע על 122 אגרות חוב קונצרניות צמודות מדד אשר דורגו על ידי חברות הדירוג, מעלות או מידרוג, בעלות מח"מ של למעלה משנה. דירוג פרדיקטה, שניתן לעדכון מדי יום, מחלק את אוכלוסיית האג"ח המדורגות לשמונה רמות דירוג.

ד"ר פליקס לביץ', מנכ"ל משותף בפרדיקטה, העומד בראש פיתוח המודל, אומר כי בניגוד לדירוגים שמבצעות חברות הדירוג, המבוססים על ניתוח נתונים כספיים של החברות וניתוח פעילותן העסקית, דירוג השוק לאג"ח מתבסס באופן בלעדי על נתוני המסחר של אגרות החוב (נתוני שוק), מתוך הנחה כי מחירי השוק משקפים את הערכות השוק לגבי רמת הסיכון הגלומה באג"ח נתונה. מדובר בדירוג המקובל בשווקים אחרים בעולם.

מירי בן יהושע, מנכ"ל משותף בפרדיקטה, אומרת כי דירוג שוק לאג"ח קונצרניות יאפשר לפעילים בשוק ההון לעקוב טוב יותר אחרי ההתפתחויות בסקטור זה, ויסייע בקבלת החלטות שוטפות. "שוק אגרות החוב כיום הוא משוכלל ומאופיין על ידי מספר גדול של ניירות נסחרים, מספר גדול של פעילים ומידע רחב ונגיש. על פי קריטריונים אלו, יש לנו כאמור שוק אג"ח קונצרני משוכלל ולכן הנחה סבירה היא כי מחירן משקף בכל נקודת זמן את עמדת המשקיעים לגבי שוויין, ובהתאם גם לגבי פרמיית הסיכון הנגזרת מכך. הדירוג שפיתחנו יקנה לפעילים כלי חשוב לאמוד את רמות הסיכון של אג"ח קונצרניות", אומרת בן יהושע.

כאשר מציגים את דירוג פרדיקטה מול דירוג החברות המדרגות, עולים מספר ממצאים: • השוק אינו מבחין בין "תתי הדרוגים" ברמות של AAA, ו- AA (או Aaa ו- Aa) כלומר אין הבדל, לדוגמה, בין ((AA+, ((AA ו- (AA-). • ברמת הדירוג הגבוהה ביותר AAA (Aaa) פרמיית הסיכון שדורש השוק אחידה בממוצע ונעה בטווח שבין 0.3-0.5 מעל התשואה הממוצעת לפדיון של נכס חסר סיכון. • הטווח של פרמיות הסיכון גדל ככל שרמת הסיכון יורדת. • ברמת הדירוג A (A1-A3)קיים פיזור גדול של פרמיית הסיכון. • אגרת החוב שהשוק מייחס לה את רמת הסיכון הנמוכה ביותר הינה לאומי מימון 177. • ברמת הדירוג AAA (Aaa) נמצאה פרמיית סיכון חריגה לאג"ח קציר א'.

מצורף הדירוג המלא של אגרות החוב הקונצרניות

אודות פרדיקטה:

חברת פרדיקטה מתמחה בפיתוח מודלים ממוחשבים תומכי החלטות עבור גופים הפעילים בשוק ההון ובתחום הפיננסי. פיתוח זה מתבסס על ניסיון רב שנים בבניה ותחזוקה של בסיסי נתונים יחד עם ידע אקדמי ומקצועי בהגדרת מודלים מתמטיים, יישומם במערכות ממוחשבות והתאמתם לצורכי הלקוחות. החברה מעסיקה צוות בכיר של מתמטיקאים, מנתחי מערכות, סטטיסטיקאים וכלכלנים. בין לקוחות החברה: בנקים, חברות ביטוח, בתי השקעה, משרדי ממשלה, מוסדות להשכלה גבוהה וחברות דירוג.

פרדיקטה פיתחה שורה של דירוגים ומדדי סיכון, ביניהם לקופות גמל וקרנות נאמנות. כמו כן, היא בין מייסדי חברת "שערי ריבית", שזכתה ביולי 2004 במכרז משרד האוצר לבנייה ואחזקה של מאגר שערי ריבית חסרי סיכון ופרמיות סיכון, לצורך שיערוך נכסים לא סחירים המוחזקים על ידי גופים מוסדיים.