שוקי הסחורות: איך באמת משקיעים באלומיניום?

מחיר האלומיניום נמצא במגמת עלייה ארוכת טווח החל משנת 2003. בתחילת שנת 2003 היה מחיר האלומיניום 0.60 דולר לפאונד, ומאז עלה והגיע לשיא כל הזמנים, בערכים נומינליים כ-1.40 דולר לפאונד, בחודש מאי בשנת 2006, בזמן שבאותה עת התחוללה גאות במחירי הנפט הזהב ובשאר הסחורות. לאחר מכן ירד המחיר ב-22% ל-1.09 דולר לפאונד בחודש ספטמבר 2006 והיה ב-22 בפברואר 1.26 דולר לפאונד. רמת הפעילות הכלכלית בעולם בעתיד הקרוב תקבע את כיוון מחיר האלומיניום: החוזים העתידיים לטווח ארוך נמכרים כיום במחיר נמוך מעט מהחוזים לטווח קצר, דבר המצביע על כך שלא צופים עלייה תלולה במחיר האלומיניום בטווח הקרוב.

לאלו המעריכים שמחיר האלומיניום צפוי להוסיף לעלות ומחפשים להרוויח מכך – אביא כאן את הדרכים העיקריות להשקיע באלומיניום. חשוב לציין שמטרת המאמר היא לספק לקורא מידע על ההשקעה באלומיניום, אך אין לראות בו המלצה לקנייה או למכירה.

חוזה עתידי ((future contract: העסקות בארצות הברית נעשות בבורסת ,(COMEX) שרכשה בורסת הסחורות של ניו יורק (NYMEX). חוזה סטנדרטי מתייחס ל-44,000 פאונד אלומיניום, ובמחיר של 1.26 דולר לפאונד ב-22 בפברואר היה ערכו 55,440 דולר. הדרישה לביטחונות היא 3,375 דולר בלבד לכל חוזה, כלומר רק 6.1% מערך החוזה.

אפשר גם לסחור בבורסת COMEX באופציות על החוזים העתידיים באלומיניום: כל אופציה מתייחסת לחוזה אחד על 44,000 פאונד אלומיניום. עסקות בחוזים עתידיים ובייחוד באופציות על החוזים האלו הן ממונפות וכרוכות בסיכון רב, אך גם בפוטנציאל לרווחים גדולים מאוד כשמצליחים לצפות את מגמת מחירי האלומיניום. עסקות מסוג זה אינן מומלצות למי שאינו מקצוען.

תעודת סל העוקבת אחר מחיר האלומיניום היא אפיק ההשקעה הנוח והישיר ביותר למשקיע המנסה להרוויח מעלייה במחיר האלומיניום בלי להיחשף לסיכונים גדולים מדי. המשקיע עתיד להפסיד כמובן אם ירד מחיר האלומיניום. היתרון הגדול של תעודת סל היא האפשרות להשקיע כל סכום שהוא, אפילו סכומים נמוכים, ובניגוד לחוזים עתידים ולאופציות, שמוגדרת בהם נקודת זמן, אפשר להחזיק בתעודת הסל במשך זמן רב עד למציאת התנאים המתאימים למימוש.

תעודת סל הנסחרת כמניה לכל דבר ועוקבת אחר מחיר האלומיניום: ,ETFS Aluminum שסימולה .ALUM התעודה נסחרת בבורסת לונדון מספטמבר 2006. תעודת הסל הזו עוקבת אחר מדד חברת דאו ג'ונס למחיר האלומיניום, ,DJ-AIG Aluminum Sub-Indexהמבוסס על מחיר חוזי האלומיניום בבורסת .COMEXדמי הניהול הם 0.49% לשנה, והתעודה צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי.

חברת ETFS Commodity Securities Ltd היא המנפיקה של תעודת הסל, ואף על פי שהתעודה נסחרת בבורסת לונדון, היא מתומחרת בדולרים. בעתיד הקרוב צפויה תעודת הסל להיסחר גם בארצות הברית. ערך יחידת ALUM הוא כעשירית מערך המדד, מחיר היחידה ב22- בפברואר 2007 היה 8.68 דולר, ואפשר לרכוש כל מספר יחידות שהוא.

תעודת סל חדשה הנסחרת כמניה לכל דבר: התעודה הושקה בתחילת שנת 2007, היא נקראת PowerShares DB Base Metals Fund וסימולה DBB. התעודה נסחרת בבורסת AMEX בארצות הברית. התעודה עוקבת אחר מדד Deutsche Bank Industrial Metals Index, מדד המתבסס על חוזיים עתידיים למתכות תעשייתיות לפי החלוקה הבאה: אלומיניום – 33.33%, אבץ – 33.33% ונחושת – 33.33%.

החברה המנפיקה את התעודה, PowerShares Capital Management LLC, גובה 0.75% דמי ניהול לשנה. נפח המסחר היומי לא גדול, כ-30,000 מניות ביום; ומחיר המניה היה 22.42 דולר ב-22 בפברואר, כך שנפח המסחר היומי הוא כ-670,000 דולר. מחיר העמלה על קנייה ומכירה של DBB הוא כשל מניה רגילה, והמרווח בין מחיר הקנייה למכירה קטן ביותר.

חברות ציבוריות העוסקות באלומיניום:

חברת Alcoa שמרכזה בעיר ניו יורק נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול .AA Alcoa היא החברה המובילה בעולם בייצור אלומיניום. שווי השוק של החברה 30 מיליארד דולר והיא נסחרת במכפיל רווח של 13.5, מכפיל הרווח הצפוי לשנת 2007 הוא 11.1. תשואת הדיבידנד שהחברה משלמת למחזיקים במניותיה 2.0% לשנה. Alcoaהיא אחת משלושים החברות התעשייתיות החשובות המרכיבות את מדד הדאו ג'ונס המפורסם.

חברת ,Alcan שמרכזה בעיר מונטריאול בקנדה, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול .ALלחברת Alcan מכרות ומפעלים בעולם כולו להפקת אלומיניום ואלומינה. שווי השוק של החברה 20 מיליארד דולר והיא נסחרת במכפיל רווח של 11.4, מכפיל הרווח הצפוי לשנת 2007 הוא 10.0. תשואת הדיבידנד שהחברה משלמת למחזיקים במניותיה היא 1.5% לשנה.

אם כן, בעיניי אפיק ההשקעה באלומיניום הכדאי ביותר למי שצופה שמחיר האלומיניום יעלה הוא תעודת הסל ALUM, הנסחרת בבורסת לונדון, מכיוון שזו השקעה ישירה במחיר האלומיניום, שאינה מחייבת סכומים גדולים. גם השקעה בתעודת הסל החדשה ,DBB הנסחרת בארצות הברית ומתייחסת למתכות תעשייתיות (33.3% - אלומיניום) יכולה להתאים.

השקעה באחת החברות המייצרות אלומיניום דוגמת Alcoa ו-Alcan יכולה להביא רווחים, אם תהיה התאוששות במחירי האלומיניום.

מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי, בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל של כלל פיננסים בטוחה

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של אלומיניום, תעודת סל או מניה כלשהי.