הפועלים: תחזיקו מניות אבל תגנו על עצמכם

"אנו מאמינים, כי מדד ת"א 100 ומדד המעו"ף ייסחרו בטווח שערים צר יחסית בתקופה הקרובה, כשקיימת סבירות למימושי רווחים, בעיקר נוכח העליות של החודשים האחרונים", חוזרים בסוף השבוע כלכלני בנק הפועלים על הערכתם מהשבועות האחרונים.

הערכה זו, כותבים בבנק, מביאה אותנו להמליץ על המשך האחזקה בחשיפה המנייתית, "כשללקוח מומלץ להתמקד במניות הליבה של התיק, קרי מניות ערך יציבות ובעלות מדיניות דיבידנד מוכחת לאורך זמן".

בפועלים כותבים השבוע, כי "לפי שעה לא צפויות ירידות חדות מחד, אולם גם לא צפוי פרץ של עליות חדות נוספות".

עניין נוסף ששב וחוזר כבר כמה שבועות בגרסאות שונות בהמלצות בנק הפועלים, היא האמירה, כי "נוכח התשואות האלטרנטיביות הנמוכות, מומלץ להמשיך ולהביע אמון באפיק המנייתי, כשאת הסיכון הגלום בתיק מומלץ להפחית על ידי פיזור גיאוגרפי בין שוקי המניות השונים, וכן על ידי הצבת פקודות מסוג Stop loss ורכישת אופציות PUT תוך ניצול סטיות התקן הנמוכות יחסית הגלומות בשוק המעו"ף".

על השוק הסולידי

באגרות השקליות - אומרים בבנק, המק"מ – כמנהגו לאחרונה, אינו מגלם המשך הורדות ריבית גם השבוע, ואף מעניק תשואת יתר של 0.2% מעל ריבית בנק ישראל. להערכת הפועלים, מצב זה הינו זמני, ולכן המלצת כלכלני הבנק לגבי המק"מ חיובית.

על הגילונים כותבים בבנק - "המחסור בסחורה ותוספות התשואה של הגילונים יתמכו בהם בטווח הבינוני, ולכן המלצתנו לגבי אפיק זה חיובית, למרות שכל עוד קיים סיכוי להורדת ריבית נוספת, יתכן המשך הלחץ על הגילונים".

על השחרים הם אומרים, כי "כל עוד קיים סיכוי להורדות ריבית נוספות, האווירה החיובית באפיק השקלי תימשך. עם זאת, ברגע שהשפעת הורדת הריבית תמוצה על ידי השווקים, ישובו התשואות בארה"ב להשפיע על השחרים. המלצתנו לפיכך, להמשיך ולנקוט מידה של זהירות, ולהתמקד במח"מ בינוני, אותו ניתן להשיג גם על ידי השקעה בשחר הארוך ברכיב קטן, ושילובו עם אג"ח שקלי במח"מ קצר".

בסקירת כלכלני הפועלים על שוק האגרות הצמודות הם מחלקים ההתייחסות של צמודים קצרים מחד, שלדעתם יש עדיין מקום בעניינן לירידה נוספת בציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון. עם זאת, כותבים הכלכלנים, "תגובתו המינורית של הדולר, והצפי למדדים שליליים נוספים ימשיכו להעיב על אפיק זה". המלצתם בעניין הצמודים הקצרים חיובית, "כל עוד הציפיות האינפלציוניות הנגזרות עומדות על פחות מאחוז, אם כי יש לשלבו ברכיב קטן בתיק".

על הצמודים הבינוניים הם כותבים, "נחישותו של הנגיד להחזיר את האינפלציה אל יעדה תומכת באפיק זה, אולם התהליך צפוי להימשך עד המחצית השנייה של 2007". בפועלים מעריכים, כי תוספות התשואה באגרות הקונצרניות בדירוג גבוה, מצדיקות השקעה בהן, תוך הקפדה על פיזור, ומתן עדיפות לאגרות של חברות המתאפיינות במינוף נמוך.

בבנק מוסיפים לעקוב גם אחרי הצמודים הארוכים - גם האפיק הצמוד הארוך, הם מציינים, נהנה המשקיע מהפחתת הריבית.

בבנק מזכירים, כי תשואת האיגרת הצמודה הארוכה ירדה לרמה של 3.6% והעניקה ריווחי הון של יותר מ-1% על ההשקעה. בשל התנודתיות הנמוכה יחסית של אפיק זה והריבית הריאלית הגבוהה אותה הוא מעניק, המלצתם של כלכלני הבנק לקראת הקתופה הקרובה היא חיובית.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לפעולה כלשהי.