ניתוח טכני: האירו דולר - שינה כיוון
אחרי מהלך התחזקות משמעותי של הדולר מול האירו, ובמסגרתו נסוג המטבע האירופי האחיד עד לשפל של 1.1640 דולר, החליט האירו שהוא אינו נכנע ללא קרב. לפחות לפי שעה דומה שרמת 1.1640 היא בבחינת התחתית האחרונה וכי קשה יהיה לצפות להיחלשות משמעותית של האירו בתקופה הקרובה.
הסקירות האחרונות שלי היו פרו דולריות וסימנו יעד מחירים זמני סביב 1.1600 דולר לאירו. באמצע נובמבר 2005 נשק האירו לרמת שפל של 1.1640 ממנה החל להתחזק בהדרגתיות שהגיעה לשיאה במהלך השבוע האחרון. נכון לכתיבת שורות אלו דומה שיש לערוך חשיבה מחודשת לגבי כיוון האירו. אני עדיין לא משוכנע ששינוי הכיוון הוא סופי ומוחלט.
מגמה העלייה של האירו
בגרף העמודות המצורף אפשר לראות מספר מרכיבים:
1. מגמת עלייה מוגדרת כ"סדרה עולה של נקודות שיא ונקודות שפל. על כל נקודת שיא להיות גבוהה מקודמתה וכך גם לגבי כל נקודת שפל". מבט על הדינמיקה של האירו דולר החל מרמת 1.1640 מלמדת על קיומו המלא של מבנה זה.
כלומר, מהלך העליות שהחל לפני שבועות מספר מוגדר בשלב הנוכחי כמגמה משנית. על רקע הנתונים הקיימים גדולה הסבירות שהיא תימשך. כלומר, הנחת העבודה הבסיסית היא שכיוונו של האירו בשבועות הקרובים אמור להיות כלפי מעלה. השאלה עד לאן.
2. ישנן כמה אפשרויות ששילובן יוצר רצועת מחירים אליהן אמור האירו להתכנס:
ראשית, אם מהלך העליות של האירו הוא בגדר תיקון טכני לגל הירידות שהחל ברמת 1.3670 ותם ברמת 1.1640 הרי שיעדיו מצויים בתחום שבין 1.2450 ל-1.2900. טווח רחב יחסית המייצג תיקון טכני שנע בין 33% - 66% מהמהלך המגמתי הקודם.
אפשרות נוספת מיוצגת על ידי רמות ההתנגדות שבדרך וכאן אנו מוצאים התנגדות ברצועה שבין 1.2450 – 1.2700 דולר לאירו.
אפשרות שלישית ניתנת על ידי תבנית הראש והכתפיים ההפוכה שנוצרה במהלך השבועות האחרונים תבנית זו מסמנת יעד מחירים של 1.2500 ל-1.2550.
כלומר, כך או אחרת קיימים סימנים ולפיהם צפוי האירו להמשיך ולהתחזק כאשר יעדיו מצויים בין 1.2450 ל-1.2700 פחות או יותר. סבירות גבוהה ולפיה הוא יתכנס לערכים הללו. המתשנה שנותר בגדר נעלם הוא האם התחזקותו של האירו תיוותר בגדר תיקון טכני או שמא תתהווה לכלל היפוך מגמה ושיאים חדשים. כרגע, אפשרות זו מקבלת סבירות נמוכה והנחת העבודה מתייחסת להתחזקותו של האירו כאל תיקון ותו לא.
3. סיכום
עליות המחירים האחרונות של האירו מחייבות לשנות את הנחת העבודה לפחות לטווח הזמן של השבועות האחרונים. דומה שהמטבע האירופי האחיד ישים פעמיו בואכה רמות של 1.2450 – 1.2700 עם סטיות קלות לכאן ולכאן. נבדוק אותו שוב כאשר יגיע לשם.
הערת אזהרה - המסחר במט"ח מסוכן על רקע התנודתיות הגבוהה והמינופים הגבוהים הנהוגים בשווקים אלו. הפעילות חייבת להיות מוגדרת ומדויקת בנקודות ספציפיות וכל פעולה חייבת להיות מגובה על ידי הוראה צמודה לקטיעת הפסד שלא תעלה של עשיריות בודדות של אחוזים ממחיר הקנייה
אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
פרמיית הסיכון ירדה ואיך סיום המלחמה ישפיע על הריבית?
שוקי האג"ח מתמחרים ריבית של 3.5%-3.75% עוד שנה
CDS פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא משתקפת בחוזי הביטוח נגד חדלות פירעון (CDS) לחמש שנים, ירדה לעומת הרמה שלפני הסכם סיום המלחמה והחזרת החטופים, אבל דווקא לא בשיעור משמעותי. היא עומדת על כ-74 נקודות והיתה לפני כשבוע 76-77 נקודות. הפרמיה ירדה מאז יוני אז היתה המלחמה עם איראן בכ-33%, אז היא היתה מעל 100 והיא ירדה בשנה קרוב ל-50%, אך היא מעל הפרמיה לפני המלחמה אז היא היתה באזור 55-57 נקודות.
חוזי ה-CDS משמשים כמכשיר פיננסי המאפשר לרוכשים להתגונן מפני חדלות פירעון של המדינה. ככל שפרמיית ה-CDS גבוהה יותר, כך השוק מעריך את הסיכון כגבוה יותר. הירידה הנוכחית משקפת אמון מחודש של המשקיעים בעקבות ההתפתחות המדינית-ביטחונית, כאשר התפיסה היא שהסיכונים הנובעים מהלחימה פחתו.
השפעות על שוקי האג"ח והריבית
הירידה בפרמיית הסיכון משפיעה ישירות על עלויות המימון של הממשלה. גיוס חוב חדש באג"ח ממשלתיות צפוי להיות זול יותר, מה שיאפשר לממשלה להקל על הלחץ התקציבי. אג"ח ישראליות לטווחים בינוניים וארוכים מגיבות בעליות, כאשר המשקיעים מוכנים לרכוש אותן במחירים גבוהים יותר. אג"ח שקלית ל-10 שנים נסחרת בתשואה של כ-3.96%, ירידה משמעותית מרמת התשואות שנרשמו בתחילת החודש סביב 4.14%, ובהשוואה לרמות של כ-5% בפברואר 2024 בעיצומה של ההסלמה.
כשבוחנים את שוק האג"ח הממשלתי השקלי מקבלים שהוא מבטא ירידת ריבית משמעותית בטווח של השנה הקרובה. הנגיד אומנם מחזיק את הריבית על 4.5%, אבל המחירים בשוק מבטאים ירידה מהירה, כבר בנובמבר ולמעשה בכל מפגש של הבנק המרכזי, כשעוד שנה הריבית תרד ל-3.5%-3.75%.
