ראיון

לקראת 2021: "מתרחשים פה תהליכים בקנה מידה היסטורי; מניות הביטוח והנדל"ן יובילו"

מנכ"ל אלטרנטיב אריק בוידר שורי מאוד על שוק המניות המקומי לקראת 2021. מנגד: "רוב מניות האנרגיה הסולארית מתומחרות באופן מלא" ו-"המכפילים בענף הטכנולוגיה הזויים"
 
אלמוג עזר | (15)

"אנחנו חסידים של שוק המניות הישראלי, אנו מאמינים שהמשקיעים צריכים להגדיל בו חשיפה לקראת השנה הבאה". כך מאמין אריק בוידר, מנכ"ל ומנהל השקעות ראשי אלטרנטיב בית השקעות, בראיון לביזפורטל. 

מדדי המניות המקומיים הציגו ביצועי חסר לעומת שאר העולם ב-2020. מדד ת"א 35ירד 11% ו מדד ת"א 125 נחלש ב-3%, לעומת ה-S&P 500 0.26% האמריקני שטיפס 15.3% ב-2020 ושאר המדדים בוול סטריט שנסחרים סביב נקודות שיא. על פי בוידר, שמנהל השקעות בשלוש קרנות נאמנות, הפערים הינם זמניים בלבד וצפויים להיסגר בשנה הקרובה.

למה שהמדדים הישראליים יציגו תשואות יתר?

"יש לכך כמה סיבות שונות. הסיבה הראשונה היא תמחור אטרקטיבי. בעוד המדדים המרכזיים בשאר העולם נסחרים במכפילי רווח של יותר מ-21, המכפיל המקומי מגיע ל-17-18 בלבד. בנוסף מתחוללת בשוק כרגע רוטציה. אנחנו רואים שיש מעבר ממניות טכנולוגיה למניות ששייכות לכלכלה הישנה. שוק המניות הישראלי הוא מוטה פחות לענף הטכנולוגיה ויותר לענפי הכלכלה הישנה והרוטציה תתמוך בעליות שלו. מי שיחפש את הרוטציה יגיע לשוק הישראלי.

"בנוסף, כשאנחנו מסתכלים על פוליטיקה מקומית קשה לנו להתמקד בנקודות החיוביות של הכלכלה הישראלית. אבל אם נבצע רגע "זום אאוט", מתרחשים פה תהליכים בקנה מידה היסטורי שכוללים פתיחת שווקים חדשים לסחר שמתבססים על הסכמי שלום. החרם הערבי כבר לא קיים. אנחנו נראה את ההשלכות החיוביות לכך במשך שנים. שים לב למהירות בה נעשים עסקים עם האמירויות וכניסתה של שברון לענף הגז המקומי. שתי הפעולות מעידות על התהליכים שהכלכלה המקומית עוברת. 

הקורונה פגעה באופן אנוש בחלקים נרחבים במשק. התחזית שלך לא אופטימית מדי? 

"הנחת המוצא שלנו הוא שהחיסון עובד. גם שוק ההון כבר מתמחר את זה ולכן לאורך ימי המסחר בסגר השלישי המדדים זינק. אנו נהיה מקום ראשון בעולם מבחינת שיעורי חיסון. ישראל יכולה להגיע למצב שבו בסביבות חודשי מרץ אפריל 50% מאזרחיה יהיו מחוסנים. אין לזה אח ורע בעולם. פקטורים אלו הם Game Changers.

לאחרונה ראינו זינוק בענף האנרגיה הירוקה. אתם מושקעים במניות אלו? 

"רוב מניות האנרגיה הסולרית מתומחרות באופן מלא. התקווה היא שיהיה זינוק בטכנולוגיית אגירת החשמל שתביא להוזלה משמעותית בתהליך ההפקה, כפי שקרה עם ייצור האנרגיה הפוטו וולטאית. בכל אופן על בסיס רמת הרווחיות הקיימת, המניות הללו לא מעניינות. כמות התחרות גדלה ומורידה את הפקטורים החשובים להשקעה.

"בסקטור הזה מעניין אותי יותר תחנות כוח כמו או פי סי אנרגיה 1.01% עם פעילות חדשה בארה"ב ואם אנחנו כבר שם, אז עדיף את חברה הבת קנון 1.51% שהשוק להשקפתי לא מתמחר נכון. היא הולכת להנפקה לצים. רוב המוסדיים מתמחרים את החברה בשווי של עד 200 מיליון דולר, אני מאמין שהמחיר כפול.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

אילו סקטורים יהיו החמים בשנה הבאה? 

"בענף הפיננסי אנחנו אוהבים יותר את מניות הביטוח על פני מניות הבנקים. לחברות הביטוח יש תלות גבוהה בשוק ההון. אנחנו כאמור רואים שוק חיובי ב-2021 והענף הביטוח ייהנה מזה. בניגוד לבנקים, חברות הביטוח לא חשופות להפסדי אשראי. סגרים פוגעים בחברות הביטוח, ללא ספק, אבל הביקוש די קשיח כי כולנו צריכים פוליסות ביטוח. כמו כן לא ניתן ביטוי הולם לחוקי סולבנסי החדשים שמפנים הון כלכלי שיעודד לקיחת סיכונים של חברות ביטוח והגדלת רווחים.

אתם עדיין חיוביים על חברות הביטוח, למרות עלייה חדה של עשרות אחוזים בחודשים האחרונים? 

"למרות עלייה של 30-40% בחודשים האחרונים, מניות הביטוח עדיין זולות מאוד ונסחרות במכפילי הון של 0.7-0.85. המומנטום שלהן יהיה חזק. הפניקס 0.61% היא המנייה המועדפת עליי בסקטור. גם כלל עסקי ביטוח 1.54% מעניינת. כלל היא חברה בשינוי. אם אייל לפידות ייבחר לדירקטוריון החברה התמונה תשתנה שם באופן משמעותי.

אילו סקטורים אתם לא אוהבים? 

"המכפילים בענף הטכנולוגיה הזויים והטירוף לא קשור למציאות. בנוסף, הקלות של הגיוס מביאה אותנו בבטחה לאזורי בועת הדוט קום. אני יכול לתת עשרות דוגמאות לתמחור יתר בענף זה. מצד שני, חשוב להגיד, מדובר במצב שיכול להימשך עוד 5,4 ו-6 שנים. אנחנו לא חוזים שמחר זה יתפוצץ.

מחירי הנדל"ן ב-2021 יעלו? 

"ביקוש קשיח, היצע קטן, קצב שיווק נמוך וחוזר בנק ישראל שמאפשר שינוי תוואי המשכנתה, כל אלו מעידים על עליית מחירים בטווח קצר. מי שייהנה אלו עם החברות שמחזיקות במלאי דירות לשיווק באופן מידיי. לכן יש אפסייד גדול במחיר מניות אאורה 4.02% , אפריקה מגורים 1.79% צרפתי 0.07% וצמח המרמן 0% .

"נושא שנמצא בחילוקי דעות קשים יותר הוא מצב הקניונים. יש אנטי בשוק. אני טוען שבמדינת ישראל, קניונים זה מוצר סופר אטרקטיבי. בקיץ, אם אנחנו לא בחו"ל, כולנו בקניון. נכון, מסחר האי קומרס כאן להישאר אבל קניונים בפריים לוקיישן עדיין ייהנו מרווחיות. העדיפות שלי היא כלפי מליסרון 0.98% . חברה שהורידה את המינוף אל  מתחת ל-50%. אנחנו מחזיקים בתפיסה כלכלית שונה מהשוק. כל עוד אמזון לא בישראל כמו שהיא בארה"ב, הקניונים יתפקדו חזק".

מה לגבי משרדים? 

"יש תפיסת עולם שעברנו באופן תמידי לעבודה מרחוק. אבל היום כבר מתחילים להבין את הנזקים של עבודה זו. זה היה נראה מדהים בהתחלה כאשר כולם הגדילו תפוקות מחשש לעזיבה. אך, עם הזמן, זה פוגע בחדשנות של החברה, ביכולת להניע תהליכים מורכבים ובתוצאות. אנחנו נראה "בטן" (ירידה בביקוש, א.ע.) בביקוש בעיקר על ידי חברות קטנות. בשטחים בגודל של יותר מ-200 מטר נראה פגיעה מינורית יותר, וחסינות של מתחמי הייטק.

תגובות לכתבה(15):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 15.
    לרון 04/08/2021 09:25
    הגב לתגובה זו
    סטיות תקן גבוהות יותר נותנות תשואה גבוהה אך ברור שהסיכון גבוה ,ולראיה מניית המשביר ששינתה כוון לאחרונה
  • 14.
    קרן אלטרנטיב 28/04/2021 12:07
    הגב לתגובה זו
    https://www.globes.co.il/portal/instrument.aspx?instrumentid=292557 מוזמנים לראות מה הקרן עשתה בשנים האחרונות..לרבות נתוני שארפ וסטיית תקן. אחת הקרנות המובילות בישראל.
  • 13.
    משקיע וותיק 04/01/2021 19:24
    הגב לתגובה זו
    קרן המניות של אריק עשתה השנה 34% תשואה!!! לא מדובר בדיבורים באוויר מדובר בבחור שיודע מה הוא עושה!!!
  • 12.
    משקיע 30/12/2020 10:31
    הגב לתגובה זו
    לאחר כתבה בעיתור אחר על כמות האלגו בבורסה תא וכל התרגילים של המנפיקים להוסיף עוד ועוד יחידות פה ושם בדואליות אתה יודע שמהבורסה בתא צריך לברוח ומהר.
  • 11.
    וורן 30/12/2020 09:51
    הגב לתגובה זו
    אני מבין שיש לך קרן מניות ישראל מציע לך כאן התערבות קטנה סטייל וורן באפט. אתה תשים 100 אלף שח בקרן שלך שמשקיע במניות ישראל ואני אשקיע אותו הסכום במדד S&P500. נשווה תשואות עוד שנה, 3, 5 ו10. אם באחד המקרים הנ"ל הקרן שלך עשתה יותר טוב מהS&P500 אני מכפיל לך את הכסף (מספיק רק פעם אחת!) ואם בכל שער המקרים (שנה, 3 שנים, 5 שנים ו10 שנים), המדד עשה יותר טוב, כל הכסף שלך שייך לי. מה אתה אומר?
  • 10.
    יובל חרמון 30/12/2020 09:47
    הגב לתגובה זו
    אני יכול רק לקוות בשבילו שהוא לא מאמין למשפטים המביכים שיוצאים לו מהפה
  • 9.
    בועה 30/12/2020 06:00
    הגב לתגובה זו
    אחד שולט על השוק
  • 8.
    סקירה יפה (ל"ת)
    שי 30/12/2020 00:06
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    קשקשן קטן (ל"ת)
    היי 29/12/2020 22:59
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    הזוי (ל"ת)
    נחמן 29/12/2020 22:39
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    ==================== 29/12/2020 21:49
    הגב לתגובה זו
    מניות הנדל"ן יקרסו הקורונה שינתה את העולם הזה לחלוטין נדל"ן out . מדדים בת"א לא יעלו אין בהם קצת הייטק אין חברות טכנולוגיות רק שתיים אין מנועי צמיחה רק זבל
  • 4.
    שחקנים 29/12/2020 19:28
    הגב לתגובה זו
    וריבית ה0
  • 3.
    אבי 29/12/2020 18:41
    הגב לתגובה זו
    מקצוען!!
  • 2.
    אחד מנהלי ההשקעות הטובים בשוק (ל"ת)
    יואב 29/12/2020 17:23
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    מותיקי השוק 29/12/2020 17:17
    הגב לתגובה זו
    השוק הישראלי הוא בדיחה. היה כזה וישאר כזה. אתה ממליץ על נדל"ן? חסרות חברות אמריקאיות ענקיות? בטח אתה חושב שסאמיט או ביג עדיפות.. כל שנה מגיע מישהו שמכריז שהשנה זו שנת המפנה בשוק המניות הישראלי. ממליץ לבדוק תשואות ישראל מול אס אנד פי ונאסדק לשנה, שלוש שנים, חמש שנים ו10 שנים. לא סתם כל החברות הישראליות הטובות מעדיפות להנפיק בארהב ורק הזבל בישראל
גיא בינשטוק עמיר שיווק
צילום: יחצ
ראיון

״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת

מנדי הניג |

עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 1.79%   נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.

ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה

לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים . 

המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה - כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות. "הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.


אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה

"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".

מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?

"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".

אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳

בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

ברן זינקה 15%, נאוויטס 9% - ת״א 125 המריא 1.7% אחרי תקיפת צמרת חמאס בקטאר

מבצע ״פסגת האש״ בדוחא הזניק את הבורסה לפסגה חדשה כשהמדדים מוסיפים עד 1.7%; בלטו עוד היום: ברן סגרה עסקה של 480 מיליון דולר וזינקה, נאוויטס עם ביקושי שיא לגיוס עבור סי ליון, עין שלישית עם הזמנה משמעותית, אוטומקס הצליחה להחזיר עצמה חלק מהירידה

מערכת ביזפורטל |

תקיפה ישירה בבירת קטאר, הראשונה בהיסטוריה, ממוקדת בצמרת ארגון הטרור חמאס מצליחה להזניק את הבורסה. במבצע שזכה לשם ״פסגת האש״ הותקפה ישיבה של בכירים בארגון כשההערכה המבצעית כעת כי כמה מהבכירים נפגעו. מקורות בחמאס מכחישים את הפגיעה וטוענים כי הצמרת הארגונית שרדה את המתקפה. 

 מדד ת״א 35 זינק 1.5% ות"א 125 הוסיף  1.7%, בשאר הסקטורים המגמה הייתה מעורבת - מדד הבנקים עלה 0.9% ומדד הביטוח מוסיף כ-0.8%.

מדד ת״א נדל״ן הוסיף 1.64%, ת״א נפט וגז סיים בזינוק של 2.9% כשהוא מושפע מהעליה בנאוויטס נאוויטס פטר יהש 9.45%  שזינקה 8.9%. נאוויטס ריכזה את מחזור המסחר השני בגודלו בבורסה שהסתכם על 198 מיליון שקל.


מכון אהרן למדיניות כלכלית באוניברסיטת רייכמן מפרסם ניתוח הבוחן את ההשלכות הכלכליות של שלושה תרחישים ביטחוניים־מדיניים אפשריים הנוגעים לחזית עם עזה: סיום הלחימה והסדרה בינלאומית לניהול אזרחי של רצועת עזה; סיום הלחימה בעזה, ללא הסדרה. כיבוש מלא של רצועת עזה הכולל ניהול אזרחי מתמשך בידי ישראל - "כיבוש עזה אינו רק אתגר ביטחוני אלא איום כלכלי חמור על ישראל"


אנחנו ממשיכים בפרויקט ׳דבר הגורו׳, בו אנחנו סוקרים את משקיעי-העל המצליחים של כל הזמנים, מדורות עבר וגם מהדורות שלנו, מלקטים את שיעורי ההשקעות שלהם ומסתכלים על איך הם בנו את הונם ואתם דמותם. היום אנחנו מפנים זרקור לפועלו של משקיע שהוא גם אדם עם לב יהודי-חם. ביל אקמן. מי שהתפרסם בזכות הימור מוצלח בתחילת הקורונה שבו רשם רווח של כמעט פי 100 בתוך חודש. מי שעמד לצד ישראל בשעתה הקשה וביטא את זה גם במעשים, רכש 5% ממניות הבורסה לני״ע השקעה שתגמלה אותו. כשב-19 חודשים שחלפו מאז ההשקעה מניית הבורסה נסחרת סביב 77 שקל, ונסחרת לפי שווי שוק של כ־7.1 מיליארד שקל  מה שמייצג רווח "על הנייר" של כ־260 מיליון שקל ותשואה של כ־270% על ההשקעה הראשונית. הבוקר ביל אקמן היה אורח הכבוד באחוזת העם כשהוא פתח את יום המסחר וגם נשא נאום מרגש ובו גם התייחס לפוזיציה שפתח בבורסה ממנה ״לא יפטר לעולם״ כהגדרתו. דבר הגורו, והפעם על - ביל אקמן - האקטיביסט השאפתן