צילום: רונן טופלברג, צילום מסך כאן 11, Istock

מדרוג מציבה את הדירוג של בזק תחת בחינה עם השלכות שליליות

חברת הדירוג חוששת כי החלטת משרד התקשורת על הוזלת תעריפי הטלפון הנייח, שמהווים כ-25% מהכנסותיה של בזק (כמיליארד שקל), תפגע בתוצאות של החברה. מנגד יש גם אור בקצה המנהרה: תכנית פרישת הסיבים

נתנאל אריאל | 23/12/2020 08:47 (1)

נושאים בכתבה אינטר בזק טלפוניה

המשך חדשות רעות לבזק -0.95% : חברת מדרוג מפרסמת כי החליטה להציב תחת בחינה עם השלכות שליליות את דירוג אגרות החוב של בזק (שעומד כעת על Aa3), זאת בעקבות הודעת משרד התקשורת על הוזלת תעריפי השימוש בטלפון הנייח.

הצטרפו לעדכונים שוטפים על האירועים המשמעותיים היום בבורסה - בערוץ הטלגרם של ביזפורטל

על פי מדרוג, הוזלת תעריפי השימוש בטלפון הנייח עלולה "לפגוע ברווח ובתזרים המזומנים של החברה במידה משמעותית, ולפגוע בהכנסותיה של בזק בטווח הקצר והבינוני". במדרוג מציינים כי להערכת משרד התקשורת, שינוי התעריפים המוצע "צפוי להקטין את הוצאות מנויי מגזר הקווים הבדידים באופן שיפחית את הוצאות צרכני הטלפוניה הנייחת של החברה בכ-331 מיליון שקל בשנה".

הכנסות בזק משירותי טלפוניה קווית הסתכמו בכמיליארד שקל ב-4 הרבעונים האחרונים, ומספר דומה במהלך 2019, הכנסות שמהוות כ-25% מהכנסותיה של בזק בתחום תקשורת פנים ארצית נייחת

אין זה סוד שבמהלך עשר השנים האחרונות הפלאפונים ושיחות האינטרנט מחליפים את הטלפון הנייח, ויש ירידה משמעותית בביקושים לטלפון נייח, לצד שחיקה בכמות השיחות שמקורן ברשתות נייחות. בשנים 2019-2015 רשמה בזק ירידה שנתית ממוצעת של כ-9% בהכנסות מהקווים הנייחים. אמנם בשנה האחרונה יש האטה בקצב הירידה בהכנסות (ככל הנראה עקב מגיפת הקורונה), אבל האופק אינו אופטימי עבור בזק בשדה הזה.

מנגד, במדרוג מציינים לטובת את התנעת תכנית פריסת הסיבים על ידי בזק בחודשים האחרונים. לדברי חברת הדירוג: מדובר ב"התפתחות משמעותית וחיובית עבור החברה, שביכולתה להגיע לכיסוי משמעותי של משקי בית בישראל בתוך שנים ספורות. למרות התחרות הגבוהה בתחום, בזק תשמור על מעמד מוביל גם בתשתית הסיבים עם כניסה לפעילות הפרישה ובזכות יכולות ההנדסה והשירות הגבוהות של בזק.

ב-4 הרבעונים האחרונים, הסתכם התזרים החופשי המותאם של בזק "סולו" (המייצג את פעילות תחום תקשורת פנים ארצית נייחת, כולל טלפוניה קווית) בכ-700 מיליון שקל ובשנת 2019 הסתכם בכ-610 מיליון שקל. התזרים החופשי של בזק "סולו" הושפע לשלילה בשנים אלו, בין השאר, מתשלומים לעובדים בגין פרישה מוקדמת במסגרת תכנית ההתייעלות של החברה. על פי מדרוג: "התזרים החופשי מהווה את המקור העיקרי של בזק לפרעון התחייבויותיה הפיננסיות וכן משמש, מעת לעת, לתמיכה בחברות הבנות, ובעיקר החברה הבת די.בי.אס.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

לסיכום אומרים במדרוג, כי "המלצות משרד התקשורת להפחתת תעריפי הטלפוניה הקווית מצביעות על פגיעה פוטנציאלית משמעותית בתזרים החופשי של בזק, ומכאן ביכולת שירות החוב ובפוטנציאל הקיטון בחוב הפיננסי".

כדי לקבל החלטה סופית על שינוי בדירוג של בזק ולהעריך את מידת ההשפעה של המלצות משרד התקשורת על הכנסותיה של בזק ותזרימי המזומנים, מדרוג תמתין להחלטה הסופית של משרד התקשורת, וגם תבחן את השלכות הורדת התעריפים, על תוצאות החברה תוך התחשבות גם בתוכנית העסקית של בזק לשנים הקרובות ומהלכים נוספים שייתכן שבזק תעשה.

אמש פורסם בחדשות 13 כי היועץ המשפטי לממשלה אביחי מנדלבליט צפוי להודיע על הגשת כתבי אישום כפוף לשימוע נגד גופי התקשורת המעורבים בתיקי 2000 ו-4000, בזק וואלה וידיעות אחרונות. החלטה סופית בעניין ככל הנראה תתקבל בימים הקרובים.

נזכיר כי ממש לפני יציאתו מהתפקיד, שר התקשורת היוצא יועז הנדל הנחית מכה נוספת על בזק כשמשרד התקשורת הודיע כי ימליץ לאשר את רכישת השליטה ב-IBC על ידי קבוצת הוט.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

1.
קניתי (ל"ת)
דני 23/12/2020 10:14
הגב לתגובה זו

צילום: אתר החברה

ראיון

"כדאי להיות עכשיו בנכסים נזילים כדי לנצל את המימוש לכשיגיע"

"תור הזהב של 2024-2025 לא יחזור": אמיר חדד, מנהל ההשקעות הראשי בברומטר מסמן את ההזדמנויות החדשות בשוק האג"ח, מסביר למה הוא מעדיף את המח"מ הבינוני בממשלתי, על תמהיל של 50-50 בין שקלי לצמוד, למה המרווחים בקונצרני לא מצדיקים את הסיכון ולמה הוא נזהר מאג"ח נדל"ן למגורים

מנדי הניג | 30/12/2025 05:40

נושאים בכתבה ברומטר אמיר חדד

"היה מישהו שאמר לי ב-2009, (שהייתה שנה פנומנלית): 'הלוואי שכל שנה תהיה ככה'. עניתי לו שזה אפשרי, בתנאי שהשנה שלפניה תהיה כמו 2008", אומר בחיוך אמיר חדד, מנהל תיקים והאנליסט הראשי בבית ההשקעות "ברומטר".

אנחנו בנקודת זמן מעניינת בשוק. שוק שמסכם שנתיים חריגות בעוצמתן עם עליות מצטברות של כ-80%. אתם בטח שמעתם כבר עשרות תחזיות על מה שהיה ומה שהולך להיות, אבל כדאי לכם לשמוע מה יש לחדד לומר בנושא. חדד נמצא בשוק כבר 25 שנה, יש לו הסמכה בכלכלה ומינהל עסקים מאוניברסיטת בר-אילן, והוא כבר ראה מקרוב את השוק המקומי והעולמי במחזורי הגאות והשפל של שני העשורים האחרונים. אנחנו אוהבים לגלגל איתו שיחה מפעם-לפעם ולקבל ממנו את הסתכלות מאקרו. בפעם האחרונה שדיברנו הוא טען שאג"ח עדיף על מניות ולא חסך ביקורת מהנגיד - "מחירי האג"ח יעלו; הנגיד הוא פרזנטור גרוע והדירוג נפגע בגללו"

"אנחנו אחרי שנתיים חזקות מאוד בשוק הישראלי", הוא אומר היום. "קשה לי לראות את 2026 משחזרת את העוצמה הזו. השוק לא זול, ואנחנו נצטרך לקבל פה מימוש מתישהו".

מסיימים שנה. איך אתם בברומטר?

“אנחנו בסך הכול בסדר. הייתה שנה מאוד טובה בתוצאות, אחת השנים היותר טובות. אבל צריך לשים את זה בפרופורציה. 2024 גם הייתה שנה טובה, והשוק בארץ עלה בערך 30%. אנחנו כבר בעצם בשנתיים מאוד חזקות בשוק הישראלי, בסיכום של מעל 80% בשוק".

אז מה אומרים למי שנמצא בחוץ או מחפש איפה 'לחזק' - מה לעשות עכשיו לדעתך?

"אף פעם אי אפשר לדעת, אבל הגישה של להיות 0 או 1 היא גישה לא נכונה. מה שאנחנו עושים בנקודת הזמן הזאת היא שלקוחות שרוצים להיות במסלול של 30% מניות, אז נתחיל ב-15%-20. לקוחות שרוצים להיות ב-50%, אנחנו מכוונים אותם כרגע ל-30%-40. הרעיון הוא לא להיות בחוץ, קצת להוריד מינון".

אז אתה חושב שצריך פה 'ניעור' מסוים, שתיקון הוא משהו שיכול-צריך להגיע?

"אני חושב שכן. אנחנו נצטרך לקבל פה איזשהו מימוש מתישהו.

להמשך הכתבה לחץ כאן

שורט (דאי אי)

מייקל ברי מבהיר: אין שורט על טסלה, למרות ירידה במסירות - ומה עם אנבידיה?

מייקל ברי סוגר את רעש השורט סביב טסלה, וטסלה מצידה מציגה ממוצע מסירות שמרמז על שנה שנייה של ירידה, והשוק ממשיך לעקוב אחרי הפוזיציות של ברי באנבידיה

ליאור דנקנר | 31/12/2025 11:00

נושאים בכתבה טסלה אנבידיה שורט

מייקל ברי, מנהל ההשקעות שהתפרסם בזכות ההימור נגד שוק הדיור לפני משבר 2008 ומזוהה עם הסרט, מבהיר ברשת אקס שהוא לא מחזיק פוזיציית שורט על מניית טסלה Tesla -1.13% . התגובה מגיעה אחרי שבתחילת החודש כתב שטסלה מתומחרת גבוה מדי, אמירה שחידדה שוב את הפער בין הציפיות סביב הסיפור הטכנולוגי של החברה לבין הנתונים התפעוליים שמגיעים מהשוק עצמו.

ההבהרה של ברי מעניינת בעיקר בגלל הרעש שהיא יוצרת סביב טסלה, אבל גם בגלל מה שהיא לא אומרת. היא לא משנה את הוויכוח על הערכת השווי של החברה, והיא גם לא מייצרת הימור נגדי רשמי מצידו. בפועל הוא מסמן שהדיון סביב טסלה הוא יותר דיון על תמחור וציפיות מאשר מהלך מסודר של שורט.

טסלה מפרסמת קונצנזוס מסירות בעצמה, ומהלך כזה לא רואים כל יום

ברקע, טסלה עושה צעד חריג ומציגה באתר קשרי המשקיעים שלה ממוצע של הערכות שוק למסירות, מהלך שבדרך כלל נשאר מחוץ לדוחות הרשמיים של החברה. לפי האומדנים שטסלה מרכזת, הצפי לרבעון הרביעי עומד על כ-422 אלף מסירות, ירידה של סביב 15% לעומת התקופה המקבילה.

אותו קונצנזוס מצביע גם על תמונה שנתית מורכבת יותר. טסלה מציגה ממוצע שמכוון לסביב 1.6 מיליון מסירות בשנה, ירידה של יותר מ-8% לעומת השנה הקודמת, מה שממקם אותה בדרך לירידה שנתית שנייה ברציפות במספר הרכבים שהיא מוסרת ללקוחות.

המסר לשוק יוצא ברור גם בלי שטסלה מעדכנת תחזית רשמית משלה. מצד אחד החברה לא נוטלת אחריות ישירה על המספרים, מצד שני היא בוחרת להבליט ממוצע שמרמז על סביבת ביקושים מתונה יותר מזו שהייתה חלק מהשיח מוקדם יותר השנה, במיוחד על רקע פערים הולכים וגדלים בין הערכות שונות.

להמשך הכתבה לחץ כאן